Βασικός Οδηγός Εμπορίας Επιλογών

Οι επιλογές διαπραγμάτευσης μπορεί να φαίνονται συντριπτικές, αλλά είναι εύκολο να καταλάβουμε αν γνωρίζετε μερικά βασικά σημεία. Τα χαρτοφυλάκια των επενδυτών κατασκευάζονται συνήθως με διάφορες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Αυτά μπορεί να είναι μετοχές, ομόλογα, ETFs, ακόμη και αμοιβαία κεφάλαια. Οι επιλογές είναι μια άλλη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και, όταν χρησιμοποιούνται σωστά, προσφέρουν πολλά πλεονεκτήματα ότι οι μετοχές και τα ETF μόνο δεν μπορούν.

Βασικές τακτικές

• Μια επιλογή είναι μια σύμβαση που δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράζει (σε ​​περίπτωση κλήσης) ή να πωλεί (σε περίπτωση πώλησης) το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε συγκεκριμένη τιμή την ή πριν από μια συγκεκριμένη ημερομηνία.
• Οι άνθρωποι χρησιμοποιούν επιλογές για εισόδημα, για κερδοσκοπία και για αντιστάθμιση κινδύνου.
• Οι επιλογές είναι γνωστές ως παράγωγα, επειδή αντλούν την αξία τους από ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.
• Μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών αντιπροσωπεύει συνήθως 100 μετοχές του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου, αλλά τα δικαιώματα προαίρεσης μπορούν να είναι γραμμένα σε οποιοδήποτε είδος υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού από ομόλογα σε νομίσματα σε εμπορεύματα.

Επιλογή

Ποιες είναι οι επιλογές;

Οι επιλογές είναι συμβάσεις που δίνουν στον δικαιούχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, είτε να αγοράσει είτε να πωλήσει ένα ποσό από κάποιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε προκαθορισμένη τιμή πριν ή πριν τη λήξη της σύμβασης. Οι επιλογές μπορούν να αγοραστούν όπως και οι περισσότερες άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων με επενδυτικούς λογαριασμούς μεσιτείας.

Οι επιλογές είναι ισχυρές επειδή μπορούν να βελτιώσουν το χαρτοφυλάκιο ενός ατόμου. Το κάνουν αυτό μέσω προστιθέμενου εισοδήματος, προστασίας και μάλιστα μόχλευσης. Ανάλογα με την κατάσταση, υπάρχει συνήθως ένα σενάριο επιλογής κατάλληλο για το στόχο ενός επενδυτή. Ένα δημοφιλές παράδειγμα θα ήταν η χρήση εναλλακτικών λύσεων ως αποτελεσματικού αντιστάθμισης έναντι μιας φθίνουσας χρηματιστηριακής αγοράς για τον περιορισμό των αρνητικών ζημιών. Επιλογές μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για τη δημιουργία επαναλαμβανόμενου εισοδήματος. Επιπλέον, χρησιμοποιούνται συχνά για κερδοσκοπικούς σκοπούς, όπως στοιχηματισμός στην κατεύθυνση ενός αποθέματος.

Δεν υπάρχει δωρεάν γεύμα με μετοχές και ομόλογα. Οι επιλογές δεν διαφέρουν. Οι επιλογές διαπραγμάτευσης συνεπάγονται ορισμένους κινδύνους τους οποίους πρέπει να γνωρίζει ο επενδυτής πριν προβεί σε συναλλαγές. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο, κατά τη διαπραγμάτευση των επιλογών με έναν μεσίτη, συνήθως βλέπετε μια αποποίηση παρόμοιων με τα ακόλουθα:

Οι επιλογές περιλαμβάνουν κινδύνους και δεν είναι κατάλληλες για όλους. Οι επιλογές διαπραγμάτευσης μπορούν να είναι κερδοσκοπικού χαρακτήρα και να φέρουν σημαντικό κίνδυνο απώλειας.

Επιλογές ως παράγωγα

Οι επιλογές ανήκουν στη μεγαλύτερη ομάδα τίτλων που είναι γνωστά ως παράγωγα. Η τιμή ενός παραγώγου εξαρτάται ή προέρχεται από την τιμή κάποιου άλλου. Για παράδειγμα, το κρασί είναι ένα παράγωγο σταφυλιών Το κέτσαπ είναι ένα παράγωγο των τοματών και ένα απόθεμα μετοχών είναι παράγωγο ενός αποθέματος. Οι επιλογές είναι παράγωγα χρηματοοικονομικών τίτλων - η αξία τους εξαρτάται από την τιμή κάποιου άλλου περιουσιακού στοιχείου. Παραδείγματα παραγώγων περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, κλήσεις, τοποθετήσεις, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, προθεσμιακά συμβόλαια, swaps και τίτλους που εξασφαλίζονται με υποθήκες.

Επιλογές κλήσης και θέσης

Οι επιλογές είναι ένας τύπος ασφάλειας παραγώγων. Μια επιλογή είναι παράγωγο, επειδή η τιμή της είναι εγγενώς συνδεδεμένη με την τιμή κάποιου άλλου. Εάν αγοράσετε μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης, σας παρέχει το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση να αγοράσετε ή να πωλήσετε ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε καθορισμένη τιμή την ή πριν από μια συγκεκριμένη ημερομηνία.

Μια επιλογή κλήσης δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να αγοράσει ένα απόθεμα και μια επιλογή πώλησης δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να πουλήσει ένα απόθεμα. Σκεφτείτε μια επιλογή κλήσης ως προκαταβολή για μελλοντικό σκοπό.

Παράδειγμα επιλογής κλήσης

Ένας πιθανός ιδιοκτήτης σπιτιού βλέπει μια νέα εξέλιξη να ανεβαίνει. Το πρόσωπο αυτό μπορεί να θέλει το δικαίωμα να αγοράσει ένα σπίτι στο μέλλον, αλλά θα θέλει να ασκήσει αυτό το δικαίωμα μόλις δημιουργηθούν ορισμένες εξελίξεις γύρω από την περιοχή.

Ο δυνητικός αγοραστής κατοικιών θα επωφελείτο από την επιλογή αγοράς ή όχι. Φανταστείτε ότι μπορούν να αγοράσουν μια επιλογή κλήσης από τον κύριο του έργου για να αγοράσουν το σπίτι σε λένε 400.000 δολάρια σε οποιοδήποτε σημείο τα επόμενα τρία χρόνια. Λοιπόν, μπορούν να το ξέρουν ως μη επιστρέψιμη προκαταβολή. Φυσικά, ο κύριος του έργου δεν θα έδινε μια τέτοια επιλογή δωρεάν. Ο δυνητικός αγοραστής κατοικίας πρέπει να συνεισφέρει μια προκαταβολή για να κλειδώσει αυτό το δικαίωμα.

Όσον αφορά μια επιλογή, το κόστος αυτό είναι γνωστό ως το ασφάλιστρο. Είναι η τιμή της σύμβασης προαίρεσης. Στο παράδειγμά μας, η κατάθεση μπορεί να είναι $ 20.000 που ο αγοραστής πληρώνει τον προγραμματιστή. Ας πούμε δύο χρόνια έχουν περάσει, και τώρα οι εξελίξεις χτίστηκαν και η χωροθέτηση έχει εγκριθεί. Ο αγοραστής του σπιτιού ασκεί την επιλογή και αγοράζει το σπίτι για $ 400.000 επειδή αυτό είναι το συμβόλαιο που αγοράσατε.

Η αγοραία αξία αυτού του σπιτιού μπορεί να έχει διπλασιαστεί σε $ 800.000. Αλλά επειδή η προκαταβολή κλειδώνεται σε μια προκαθορισμένη τιμή, ο αγοραστής πληρώνει 400.000 δολάρια. Τώρα, σε ένα εναλλακτικό σενάριο, πείτε ότι η έγκριση χωροταξίας δεν έρχεται μέχρι το τέταρτο έτος. Αυτό είναι ένα έτος μετά τη λήξη αυτής της επιλογής. Τώρα ο αγοραστής κατοικίας πρέπει να πληρώσει την τιμή της αγοράς επειδή η σύμβαση έχει λήξει. Και στις δύο περιπτώσεις, ο κύριος του έργου διατηρεί τα αρχικά $ 20.000 που έχουν συγκεντρωθεί.

Βασικά στοιχεία επιλογών κλήσεων

Παράδειγμα επιλογής πώλησης

Τώρα, σκεφτείτε μια επιλογή πώλησης ως ασφαλιστήριο συμβόλαιο. Εάν είστε ιδιοκτήτης του σπιτιού σας, είστε πιθανότατα εξοικειωμένοι με την αγορά ασφάλισης ιδιοκτητών σπιτιού. Ένας ιδιοκτήτης σπιτιού αγοράζει μια πολιτική ιδιοκτητών σπιτιού για να προστατεύσει το σπίτι τους από ζημιές. Καταβάλλουν ένα ποσό που ονομάζεται πριμοδότηση, για κάποιο χρονικό διάστημα, ας πούμε ένα χρόνο. Η πολιτική έχει ονομαστική αξία και παρέχει την προστασία του κατόχου της ασφάλισης σε περίπτωση βλάβης του σπιτιού.

Τι θα συμβεί αν, αντί για ένα σπίτι, το περιουσιακό στοιχείο σας ήταν επένδυση σε μετοχές ή δείκτες ">

Εάν μέσα σε έξι μήνες η αγορά υποχωρήσει κατά 20% (500 μονάδες στο δείκτη), έχει κάνει 250 πόντους με το να μπορεί να πουλήσει το δείκτη στα $ 2250 όταν διαπραγματεύεται στα $ 2000 - μια συνδυασμένη απώλεια μόλις 10%. Στην πραγματικότητα, ακόμη και αν η αγορά πέσει στο μηδέν, η απώλεια θα είναι μόνο 10% εάν κρατηθεί αυτό το δικαίωμα πώλησης. Και πάλι, η αγορά της επιλογής θα φέρει ένα κόστος (το ασφάλιστρο), και αν η αγορά δεν μειωθεί κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η μέγιστη ζημιά από την επιλογή είναι απλώς το τίμημα που δαπανήθηκε.

Βάλτε τα βασικά των επιλογών

Αγορά, πώληση κλήσεων / βάζει

Υπάρχουν τέσσερα πράγματα που μπορείτε να κάνετε με τις επιλογές:

1. Αγορά κλήσεων
2. Πώληση κλήσεων
3. Η αγορά βάζει
4. Πώληση βάζει

Η αγορά μετοχών σας δίνει μια μακρά θέση. Η αγορά μιας επιλογής κλήσης σας δίνει μια πιθανή μακρά θέση στο υποκείμενο αποθεματικό. Το short-selling stock σας δίνει μια μικρή θέση. Η πώληση μιας γυμνής ή ακάλυπτης κλήσης σας δίνει μια πιθανή μικρή θέση στο υποκείμενο αποθετήριο.

Η αγορά μιας επιλογής πώλησης σας δίνει μια πιθανή μικρή θέση στο υποκείμενο αποθεματικό. Η πώληση ενός γυμνού, ή άγαμου, θέσει σας δίνει μια πιθανή μακρά θέση στο υποκείμενο αποθεματικό. Η διατήρηση αυτών των τεσσάρων σεναρίων είναι κρίσιμη.

Οι άνθρωποι που αγοράζουν επιλογές καλούνται κατόχους και όσοι πωλούν επιλογές ονομάζονται συγγραφείς των επιλογών. Εδώ είναι η σημαντική διάκριση μεταξύ κατόχων και συγγραφέων:

1. Οι κάτοχοι κλήσεων και οι κάτοχοι κλήσεων (αγοραστές) δεν υποχρεούνται να αγοράζουν ή να πωλούν. Έχουν την επιλογή να ασκήσουν τα δικαιώματά τους. Αυτό περιορίζει τον κίνδυνο των αγοραστών δικαιωμάτων προαίρεσης μόνο για την πριμοδότηση που δαπανήθηκε.
2. Οι συγγραφείς των κλήσεων και οι πωλητές (πωλητές), ωστόσο, υποχρεούνται να αγοράσουν ή να πουλήσουν αν η επιλογή λήγει στα χρήματα (περισσότερα για τα παρακάτω). Αυτό σημαίνει ότι ένας πωλητής ενδέχεται να υποχρεωθεί να ανταποκριθεί σε μια υπόσχεση αγοράς ή πώλησης. Υποδηλώνει επίσης ότι οι πωλητές δικαιωμάτων επιλογής έχουν μεγαλύτερη έκθεση και, σε ορισμένες περιπτώσεις, απεριόριστους κινδύνους. Αυτό σημαίνει ότι οι συγγραφείς μπορούν να χάσουν πολύ περισσότερο από την τιμή του premium.

Γιατί να χρησιμοποιήσετε τις επιλογές

Κερδοσκοπία

Η κερδοσκοπία είναι ένα στοίχημα για τη μελλοντική κατεύθυνση των τιμών. Ένας κερδοσκόπος μπορεί να σκεφτεί ότι η τιμή ενός αποθέματος θα αυξηθεί, ίσως βασισμένη σε θεμελιώδη ανάλυση ή τεχνική ανάλυση. Ένας κερδοσκόπος μπορεί να αγοράσει το απόθεμα ή να αγοράσει μια επιλογή αγοράς στο απόθεμα. Η κερδοσκοπία με μια επιλογή κλήσης - αντί να αγοράζει το απόθεμα εντελώς - είναι ελκυστική για ορισμένους εμπόρους δεδομένου ότι οι επιλογές παρέχουν μόχλευση. Μια επιλογή κλήσης εκτός χρημάτων μπορεί να κοστίσει μόνο μερικά δολάρια ή ακόμα και σεντ σε σύγκριση με την πλήρη τιμή ενός χαρτοφυλακίου αξίας $ 100.

Αντιστάθμιση

Οι επιλογές ήταν πραγματικά εφευρέθηκαν για λόγους αντιστάθμισης κινδύνου. Η αντιστάθμιση με επιλογές έχει ως στόχο τη μείωση του κινδύνου με λογικό κόστος. Εδώ, μπορούμε να σκεφτούμε τη χρήση επιλογών όπως ασφαλιστήριο συμβόλαιο. Ακριβώς όπως ασφαλίζετε το σπίτι ή το αυτοκίνητό σας, οι επιλογές μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να ασφαλίσουν τις επενδύσεις σας ενάντια σε μια ύφεση.

Φανταστείτε ότι θέλετε να αγοράσετε αποθέματα τεχνολογίας. Αλλά θέλετε επίσης να περιορίσετε τις απώλειες. Χρησιμοποιώντας επιλογές πώλησης, θα μπορούσατε να περιορίσετε τον κίνδυνο αρνητικών επιδόσεων και να απολαύσετε όλα τα αναπάντεχα με οικονομικά αποδοτικό τρόπο. Για τους πωλητές μικρής διάρκειας, οι επιλογές κλήσεων μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να περιορίσουν τις απώλειες αν είναι λανθασμένες - ειδικά σε περίπτωση σύντομης συμπίεσης.

Πώς λειτουργούν οι επιλογές

Όσον αφορά την αποτίμηση συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης, είναι ουσιαστικά όλα σχετικά με τον προσδιορισμό των πιθανών μελλοντικών γεγονότων τιμών. Όσο πιο πιθανό είναι να συμβεί κάτι, τόσο πιο δαπανηρή θα ήταν να κερδίσετε από το γεγονός αυτό. Για παράδειγμα, μια τιμή κλήσης ανεβαίνει καθώς το απόθεμα (υποκείμενο) ανεβαίνει. Αυτό είναι το κλειδί για την κατανόηση της σχετικής αξίας των επιλογών.

Όσο λιγότερος χρόνος υπάρχει μέχρι τη λήξη, τόσο μικρότερη αξία θα έχει μια επιλογή. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι πιθανότητες μεταβολής των τιμών στο υποκείμενο αποθεματικό μειώνονται καθώς πλησιάζουμε τη λήξη. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο μια επιλογή είναι ένα περιουσιακό στοιχείο που χάνεται. Αν αγοράσετε μια επιλογή ενός μηνός που είναι εκτός χρημάτων και το απόθεμα δεν κινείται, η επιλογή γίνεται λιγότερο πολύτιμη με κάθε μέρα που περνάει. Δεδομένου ότι ο χρόνος είναι μια συνιστώσα της τιμής μιας επιλογής, μια επιλογή ενός μηνός θα είναι λιγότερο πολύτιμη από μια επιλογή τριών μηνών. Αυτό συμβαίνει επειδή με περισσότερο χρόνο διαθέσιμο, η πιθανότητα μιας κίνησης των τιμών προς όφελός σας αυξάνεται και αντίστροφα.

Κατά συνέπεια, η ίδια απεργία επιλογής που λήγει σε ένα χρόνο θα κοστίσει περισσότερο από την ίδια απεργία για ένα μήνα. Αυτή η λειτουργία σπατάλης των επιλογών είναι αποτέλεσμα της αποσύνθεσης του χρόνου. Η ίδια επιλογή θα αξίζει λιγότερο αύριο από ό, τι σήμερα, αν η τιμή του αποθέματος δεν κινηθεί.

Η μεταβλητότητα αυξάνει επίσης την τιμή μιας επιλογής. Αυτό συμβαίνει επειδή η αβεβαιότητα ωθεί τις πιθανότητες ενός αποτελέσματος υψηλότερο. Εάν αυξηθεί η αστάθεια του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, οι μεγαλύτερες διακυμάνσεις των τιμών αυξάνουν τις δυνατότητες σημαντικών κινήσεων τόσο προς τα άνω όσο και προς τα κάτω. Οι μεγαλύτερες διακυμάνσεις των τιμών θα αυξήσουν τις πιθανότητες εμφάνισης ενός γεγονότος. Ως εκ τούτου, όσο μεγαλύτερη είναι η μεταβλητότητα, τόσο μεγαλύτερη είναι η τιμή της επιλογής. Οι συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης και η μεταβλητότητα συνδέονται εγγενώς μεταξύ τους κατ 'αυτόν τον τρόπο.

Στα περισσότερα χρηματιστήρια των ΗΠΑ, μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών είναι η επιλογή αγοράς ή πώλησης 100 μετοχών. γι 'αυτό πρέπει να πολλαπλασιάσετε το ασφάλιστρο της σύμβασης κατά 100 για να πάρετε το συνολικό ποσό που θα πρέπει να ξοδέψετε για να αγοράσετε την κλήση.

Το μεγαλύτερο μέρος του χρόνου, οι κάτοχοι επιλέγουν να πάρουν τα κέρδη τους με το να εξαντλήσουν (κλείνουν) τη θέση τους. Αυτό σημαίνει ότι οι κάτοχοι δικαιωμάτων προαίρεσης πωλούν τις επιλογές τους στην αγορά και οι συγγραφείς αγοράζουν τις θέσεις τους πίσω για να κλείσουν. Σύμφωνα με την CBOE, ασκείται μόνο περίπου το 10% των δικαιωμάτων προαίρεσης, το 60% διαπραγματεύεται (κλείνει) και το 30% λήγει άνευ αξίας.

Οι διακυμάνσεις στις τιμές των δικαιωμάτων προαίρεσης μπορούν να εξηγηθούν από την εγγενή αξία και την εξωγενή αξία, η οποία είναι επίσης γνωστή ως χρονική αξία. Η πριμοδότηση μιας επιλογής είναι ο συνδυασμός της εγγενούς αξίας και της τιμής του χρόνου. Η εγγενής αξία είναι το χρηματικό ποσό μιας σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης, η οποία, για μια επιλογή αγοράς, είναι το ποσό πάνω από την τιμή προειδοποίησης που εμπορεύεται το μετοχικό κεφάλαιο. Η χρονική αξία αντιπροσωπεύει την προστιθέμενη αξία που ένας επενδυτής πρέπει να πληρώσει για μια επιλογή πάνω από την εγγενή αξία. Αυτή είναι η εξωτερική τιμή ή η τιμή του χρόνου. Έτσι, η τιμή της επιλογής στο παράδειγμά μας μπορεί να θεωρηθεί ως εξής:

Στην πραγματικότητα, οι επιλογές σχεδόν πάντοτε διαπραγματεύονται σε κάποιο επίπεδο πάνω από την εγγενή αξία τους, επειδή η πιθανότητα να συμβεί κάποιο γεγονός δεν είναι ποτέ απολύτως μηδενικό, ακόμα και αν είναι εξαιρετικά απίθανο.

Τύποι επιλογών

Αμερικανικές και Ευρωπαϊκές επιλογές

Οι αμερικανικές επιλογές μπορούν να ασκηθούν ανά πάσα στιγμή μεταξύ της ημερομηνίας αγοράς και της ημερομηνίας λήξης. Οι ευρωπαϊκές επιλογές διαφέρουν από τις αμερικανικές επιλογές δεδομένου ότι μπορούν να ασκηθούν μόνο στο τέλος της ζωής τους κατά την ημερομηνία λήξης τους. Η διάκριση μεταξύ αμερικανικών και ευρωπαϊκών επιλογών δεν έχει καμία σχέση με τη γεωγραφία, παρά μόνο με την πρόωρη άσκηση. Πολλές επιλογές σε χρηματιστηριακούς δείκτες είναι ευρωπαϊκού τύπου. Επειδή το δικαίωμα άσκησης νωρίς έχει κάποια αξία, μια αμερικανική επιλογή συνήθως φέρει υψηλότερο ασφάλιστρο από μια κατά τα άλλα πανομοιότυπη ευρωπαϊκή επιλογή. Αυτό συμβαίνει επειδή το χαρακτηριστικό πρώιμης άσκησης είναι επιθυμητό και δίνει εντολή για ένα premium.

Υπάρχουν επίσης εξωτικές επιλογές, οι οποίες είναι εξωτικές επειδή μπορεί να υπάρχει μια παραλλαγή στα προφίλ πληρωμής από τις επιλογές απλής βανίλιας. Ή μπορούν να γίνουν τελείως διαφορετικά προϊόντα όλα μαζί με την "προαιρετικότητα" που ενσωματώνεται σε αυτά. Για παράδειγμα, οι δυαδικές επιλογές έχουν μια απλή δομή πληρωμής που καθορίζεται εάν το συμβάν αποπληρωμής συμβαίνει ανεξάρτητα από το βαθμό. Άλλοι τύποι εξωτικών επιλογών περιλαμβάνουν knock-out, knock-in, επιλογές φραγμού, επιλογές lookback, ασιατικές επιλογές και επιλογές της Bermudan. Και πάλι, εξωτικές επιλογές είναι συνήθως για επαγγελματίες εμπόρους παραγώγων.

Επιλογές Λήξη & Ρευστότητα

Οι επιλογές μπορούν επίσης να κατηγοριοποιηθούν ανάλογα με τη διάρκεια τους. Οι βραχυπρόθεσμες επιλογές είναι αυτές που λήγουν γενικά εντός ενός έτους. Οι μακροπρόθεσμες επιλογές με λήξεις μεγαλύτερες του ενός έτους ταξινομούνται ως τίτλοι πρόβλεψης μακροπρόθεσμου μετοχικού κεφαλαίου ή LEAP. Τα LEAPS είναι πανομοιότυπα με τις κανονικές επιλογές, έχουν απλά μεγαλύτερες διάρκειες.

Οι επιλογές μπορούν επίσης να διακριθούν από την ημερομηνία λήξης της ημερομηνίας λήξης τους. Τα σύνολα επιλογών λήγουν κάθε εβδομάδα κάθε Παρασκευή, στο τέλος του μήνα ή ακόμα και σε καθημερινή βάση. Οι επιλογές δείκτη και ETF παρέχουν μερικές φορές και τριμηνιαίες λήξεις.

Επιλογές ανάγνωσης πίνακες

Όλο και περισσότεροι έμποροι βρίσκουν δεδομένα επιλογών μέσω διαδικτυακών πηγών. (Για σχετική ανάγνωση, βλ. "Καλύτεροι Μεσίτες Χρηματιστηριακών Στοιχείων για Επιλογές Συναλλαγών 2019") Ενώ κάθε πηγή έχει τη δική της μορφή για την παρουσίαση των δεδομένων, τα βασικά στοιχεία περιλαμβάνουν γενικά τις ακόλουθες μεταβλητές:

• Ο όγκος (VLM) σας λέει απλώς πόσα συμβόλαια μιας συγκεκριμένης επιλογής διατέθηκαν κατά την τελευταία σύνοδο.
• Η τιμή "προσφοράς" είναι το τελευταίο επίπεδο τιμής στο οποίο ένας συμμετέχων στην αγορά επιθυμεί να αγοράσει μια συγκεκριμένη επιλογή.
• Η τιμή "ask" είναι η τελευταία τιμή που προσφέρει ένας συμμετέχων στην αγορά για να πουλήσει μια συγκεκριμένη επιλογή.
• Η σιωπηρή διακύμανση προσφοράς (IMPL BID VOL) ​​μπορεί να θεωρηθεί ως η μελλοντική αβεβαιότητα της κατεύθυνσης των τιμών και της ταχύτητας. Η τιμή αυτή υπολογίζεται από ένα μοντέλο τιμολόγησης δικαιωμάτων προαίρεσης όπως το μοντέλο Black-Scholes και αντιπροσωπεύει το επίπεδο της αναμενόμενης μελλοντικής μεταβλητότητας με βάση την τρέχουσα τιμή της επιλογής.
• Ο αριθμός ανοιχτού ενδιαφέροντος (OPTN OP) δηλώνει τον συνολικό αριθμό συμβάσεων μιας συγκεκριμένης επιλογής που έχουν ανοιχτεί. Ο ανοιχτός τόκος μειώνεται καθώς τα ανοικτά είναι κλειστά.
• Το Δέλτα μπορεί να θεωρηθεί ως πιθανότητα. Για παράδειγμα, μια επιλογή 30 δελτίων έχει περίπου 30% πιθανότητα να λήξει το χρήμα.
• Το Gamma (GMM) είναι η ταχύτητα που η επιλογή μετακινείται ή εξαντλείται. Το γκάμα μπορεί επίσης να θεωρηθεί ως η κίνηση του δέλτα.
• Το Vega είναι μια ελληνική αξία που υποδηλώνει το ποσό με το οποίο η τιμή του δικαιώματος προαίρεσης θα αναμενόταν να μεταβληθεί με βάση την αλλαγή της τεκμαρτής μεταβλητότητας κατά ένα σημείο.
• Η Θήτα είναι η ελληνική τιμή που δείχνει πόση αξία μια επιλογή θα χάσει με το πέρασμα μιας ημέρας.
• Η "τιμή άσκησης" είναι η τιμή στην οποία ο αγοραστής του δικαιώματος προαίρεσης μπορεί να αγοράσει ή να πουλήσει την υποκείμενη ασφάλεια εάν επιλέξει να ασκήσει την επιλογή.

Η αγορά στην προσφορά και η πώληση στην ερώτηση είναι πώς οι διαμορφωτές της αγοράς ζουν.

Μακρές κλήσεις / βάζει

Η απλούστερη θέση επιλογών είναι μια κλήση μακράς διάρκειας (ή τεθεί) από μόνη της. Αυτή η θέση κερδίζει αν η τιμή του υποκείμενου αυξάνεται (πτώση) και το μειονέκτημα περιορίζεται στην απώλεια της πριμοδότησης προτίμησης που δαπανήθηκε. Αν αγοράζετε ταυτόχρονα μια επιλογή κλήσης και μάρκετινγκ με την ίδια απεργία και λήξη, έχετε δημιουργήσει ένα περιθώριο.

Η θέση αυτή αποδίδεται εάν η υποκείμενη τιμή αυξάνεται ή μειώνεται δραματικά. Ωστόσο, αν η τιμή παραμείνει σχετικά σταθερή, χάνετε ασφάλιστρο τόσο για την κλήση όσο και για την πώληση. Θα εισάγετε αυτή τη στρατηγική εάν αναμένετε μια μεγάλη κίνηση στο απόθεμα αλλά δεν είστε βέβαιοι σε ποια κατεύθυνση.

Βασικά, χρειάζεστε το απόθεμα για να κάνετε μια κίνηση έξω από μια σειρά. Μια παρόμοια στρατηγική που στοιχηματίζει σε μια υπερμεγέθη κίνηση των τίτλων, όταν αναμένετε υψηλή μεταβλητότητα (αβεβαιότητα) είναι να αγοράσετε μια κλήση και να αγοράσετε μια θέση με διαφορετικές απεργίες και την ίδια λήξη - γνωστή ως στραγγαλισμός. Μια στραγγαλισμός απαιτεί μεγαλύτερες κινήσεις τιμών προς οποιαδήποτε κατεύθυνση για κέρδος, αλλά είναι επίσης λιγότερο δαπανηρή από ένα straddle. Από την άλλη πλευρά, η ύπαρξη βραχυκυκλώματος ή στραγγαλισμού (πώλησης και των δύο επιλογών) θα ωφεληθεί από μια αγορά που δεν κινείται πολύ.

Παρακάτω είναι μια εξήγηση των straddles από το μάθημά μου Options for Beginners:

Straddles Academy

Και εδώ είναι μια περιγραφή των στραγγαλισμών:

Πώς να χρησιμοποιήσετε Straddle στρατηγικές

Spreads & Συνδυασμοί

Τα Spreads χρησιμοποιούν δύο ή περισσότερες θέσεις επιλογών της ίδιας κατηγορίας. Συνδυάζουν με την άποψη της αγοράς (κερδοσκοπία) με περιοριστικές απώλειες (αντιστάθμιση). Οι διαφορές συχνά περιορίζουν επίσης την πιθανότητα ανάκαμψης. Ωστόσο, αυτές οι στρατηγικές μπορούν ακόμα να είναι επιθυμητές, καθώς συνήθως κοστίζουν λιγότερο σε σύγκριση με ένα μόνο σκέλος επιλογών. Οι κάθετες διαφορές περιλαμβάνουν την πώληση μιας επιλογής για την αγορά άλλου. Γενικά, η δεύτερη επιλογή είναι ο ίδιος τύπος και η ίδια λήξη, αλλά μια διαφορετική απεργία.

Μια διεύρυνση κλήσεων ταύρων ή ταλάντωση κάθετης ταύρου δημιουργείται με την αγορά μιας κλήσης και την ταυτόχρονη πώληση μιας άλλης κλήσης με υψηλότερη τιμή απεργίας και την ίδια λήξη. Η διαφορά είναι κερδοφόρα εάν το υποκείμενο στοιχείο αυξάνει την τιμή, αλλά η ανοδική τάση είναι περιορισμένη λόγω της σύντομης απεργίας κλήσης. Το όφελος, ωστόσο, είναι ότι η πώληση της υψηλότερης κλήσης απεργίας μειώνει το κόστος αγοράς του χαμηλότερου. Ομοίως, μια διαφορά που φέρει το σπρέι ή φέρει κάθετη εξάπλωση, προϋποθέτει την αγορά μιας θέσης και την πώληση μιας δεύτερης θέσης με χαμηλότερη απεργία και την ίδια λήξη. Αν αγοράζετε και πωλείτε επιλογές με διαφορετικές λήξεις, είναι γνωστό ως ημερολογιακή εξάπλωση ή χρονική εξάπλωση.

Διάδοση

Οι συνδυασμοί είναι συναλλαγές που κατασκευάζονται τόσο με κλήση όσο και με θέση. Υπάρχει ένας ειδικός τύπος συνδυασμού γνωστός ως "συνθετικός". Το σημείο συνθετικής είναι η δημιουργία μιας θέσης επιλογών που συμπεριφέρεται σαν ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, χωρίς όμως να ελέγχει πραγματικά το περιουσιακό στοιχείο. Γιατί όχι μόνο να αγοράσετε το απόθεμα; Ίσως κάποιο νομικό ή κανονιστικό λόγο σας εμποδίζει να το αποκτήσετε. Ωστόσο, μπορεί να έχετε τη δυνατότητα να δημιουργήσετε μια συνθετική θέση χρησιμοποιώντας τις επιλογές.

Πεταλούδες

Μια πεταλούδα αποτελείται από επιλογές σε τρεις απεργίες, σε ίσες αποστάσεις, όπου όλες οι επιλογές είναι του ίδιου τύπου (είτε όλες οι κλήσεις είτε όλες τις βάζει) και έχουν την ίδια λήξη. Σε μια μακρά πεταλούδα, η επιλογή μεσαίας προθέρμανσης πωλείται και οι εξωτερικές απεργίες αγοράζονται σε αναλογία 1: 2: 1 (αγοράστε ένα, πωλήστε δύο, αγοράστε ένα).

Εάν αυτή η αναλογία δεν κατέχει, δεν είναι πεταλούδα. Οι εξωτερικές απεργίες αναφέρονται συνήθως ως τα φτερά της πεταλούδας και η εσωτερική απεργία ως σώμα. Η αξία μιας πεταλούδας δεν μπορεί ποτέ να πέσει κάτω από το μηδέν. Σε στενή σχέση με τη πεταλούδα είναι το condor - η διαφορά είναι ότι οι μεσαίες επιλογές δεν είναι στην ίδια τιμή προειδοποίησης.

Επιλογές Κινδύνων

Επειδή οι τιμές επιλογών μπορούν να διαμορφωθούν μαθηματικά με ένα μοντέλο όπως το Black-Scholes, πολλοί από τους κινδύνους που σχετίζονται με τις επιλογές μπορούν επίσης να διαμορφωθούν και να κατανοηθούν. Αυτό το ιδιαίτερο χαρακτηριστικό των επιλογών τους καθιστά αδιαμφισβήτητα λιγότερο επικίνδυνες από τις άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων ή τουλάχιστον επιτρέπει την κατανόηση και την αξιολόγηση των κινδύνων που σχετίζονται με τις επιλογές. Οι μεμονωμένοι κίνδυνοι έχουν ανατεθεί σε ελληνικά ονόματα επιστολών και μερικές φορές αναφέρονται απλώς ως "οι Έλληνες".

Παρακάτω είναι ένας πολύ βασικός τρόπος να αρχίσουμε να σκεφτόμαστε τις έννοιες των Ελλήνων:

Χρησιμοποιώντας τους Έλληνες για την κατανόηση των επιλογών

συμπέρασμα

Οι επιλογές δεν χρειάζεται να είναι δύσκολο να κατανοηθούν μόλις κατανοήσετε τις βασικές έννοιες. Οι επιλογές μπορούν να παρέχουν ευκαιρίες όταν χρησιμοποιούνται σωστά και μπορεί να είναι επιβλαβείς όταν χρησιμοποιούνται εσφαλμένα. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Σε περίπτωση που ένας επενδυτής διατηρήσει ή ασκήσει μια επιλογή;")