Περιθώριο έκπτωσης (DM)
Το περιθώριο έκπτωσης (DM) είναι η μέση αναμενόμενη απόδοση που κερδίζεται εκτός από το υποκείμενο δείκτη ή το επιτόκιο αναφοράς της ασφάλειας κυμαινόμενου επιτοκίου. Το μέγεθος του περιθωρίου έκπτωσης εξαρτάται από την τιμή του τίτλου κυμαινόμενου επιτοκίου. Η απόδοση των τίτλων κυμαινόμενου επιτοκίου μεταβάλλεται με την πάροδο του χρόνου, επομένως το περιθώριο έκπτωσης είναι μια εκτίμηση που βασίζεται στο αναμενόμενο πρότυπο ασφάλειας μεταξύ έκδοσης και λήξης.
Κατανόηση του περιθωρίου έκπτωσης (DM)
Υπάρχουν τρεις βασικές καταστάσεις που περιλαμβάνουν περιθώριο έκπτωσης:
- Αν η τιμή της ασφάλειας κυμαινόμενου επιτοκίου ή floater ισούται με την ισοτιμία, το περιθώριο έκπτωσης του επενδυτή θα είναι ίσο με το περιθώριο επαναφοράς.
- Λόγω της τάσης των τιμών των ομολόγων να συγκλίνουν στην ισοτιμία καθώς το ομολογιακό δάνειο λήγει, ο επενδυτής μπορεί να επιτύχει πρόσθετη απόδοση έναντι του περιθωρίου επανατοποθέτησης εάν η τιμή του ομολόγου κυμαινόμενου επιτοκίου είχε τιμή με έκπτωση. Η πρόσθετη επιστροφή συν το περιθώριο επαναφοράς ισούται με το περιθώριο έκπτωσης.
- Σε περίπτωση που η αξία του ομολόγου κυμαινόμενου επιτοκίου θα είναι υψηλότερη από την ισοτιμία, το περιθώριο έκπτωσης θα είναι ίσο με το επιτόκιο αναφοράς μειωμένο κατά τα μειωμένα κέρδη
Υπολογισμός του DM
Ένας άλλος τρόπος για να δείτε το περιθώριο έκπτωσης είναι να το θεωρήσετε ως το spread πάνω από το δείκτη αναφοράς που εξισώνει την παρούσα αξία όλων των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών με την τρέχουσα αγοραία τιμή του εν λόγω χαρτοφυλακίου κυμαινόμενου επιτοκίου. Ο τύπος του περιθωρίου έκπτωσης είναι μια περίπλοκη εξίσωση που λαμβάνει υπόψη την αξία του χρήματος κατά την ώρα και συνήθως χρειάζεται ένα οικονομικό υπολογιστικό φύλλο ή αριθμομηχανή για να υπολογίσει με ακρίβεια. Υπάρχουν επτά μεταβλητές που εμπλέκονται στη φόρμουλα. Αυτοί είναι:
- P = η τιμή του επιτοκίου κυμαινόμενου επιτοκίου συν τυχόν δεδουλευμένους τόκους
- c (i) = οι ταμειακές ροές που εισπράττονται στο τέλος της χρονικής περιόδου i (για την τελευταία περίοδο n, πρέπει να περιλαμβάνεται το ποσό του κεφαλαίου)
- I (i) = το υποτιθέμενο επίπεδο δείκτη σε χρονική περίοδο i
- I (1) = το τρέχον επίπεδο δείκτη
- d (i) = αριθμός πραγματικών ημερών στην περίοδο i, υποθέτοντας την πραγματική / 360 ημερών σύμμετρο μέτρησης
- d (s) = αριθμός ημερών από την έναρξη της χρονικής περιόδου μέχρι την ημερομηνία διακανονισμού
- DM = το περιθώριο έκπτωσης, η μεταβλητή για την επίλυση για
Όλες οι πληρωμές με κουπόνια είναι άγνωστες, με εξαίρεση την πρώτη, και πρέπει να εκτιμηθούν προκειμένου να υπολογιστεί το περιθώριο έκπτωσης. Ο τύπος, ο οποίος πρέπει να λυθεί με επανάληψη για να βρεθεί DM, έχει ως εξής:
Η τρέχουσα τιμή, P, ισούται με την άθροιση του ακόλουθου κλάσματος για όλες τις χρονικές περιόδους από την αρχή μέχρι τη λήξη:
αριθμητής = c (i)
(1 + (I) + DM) / 100 x (d (1) - d (s) / 100 xd (j) / 360)
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.