Παράγωγα έναντι επιλογών: Ποια είναι η διαφορά;

Ένα παράγωγο είναι μια χρηματοοικονομική σύμβαση που παίρνει την αξία, τον κίνδυνο και τη βασική διάρθρωση διάρκειας από ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Οι επιλογές αποτελούν μία κατηγορία παραγώγων και παρέχουν στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση αγοράς ή πώλησης του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Οι επιλογές είναι διαθέσιμες για πολλές επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών, των νομισμάτων και των βασικών προϊόντων.

Τα παράγωγα είναι συμβάσεις μεταξύ δύο ή περισσοτέρων μερών στα οποία η αξία της σύμβασης βασίζεται σε μια συμφωνημένη υποκείμενη ασφάλεια ή σύνολο στοιχείων ενεργητικού όπως ο δείκτης S & P. Χαρακτηριστικές υποκείμενες αξίες για παράγωγα προϊόντα είναι τα ομόλογα, τα επιτόκια, τα εμπορεύματα, οι δείκτες αγοράς, τα νομίσματα και τα αποθέματα.

Τα παράγωγα έχουν ημερομηνία τιμής και λήξης ή ημερομηνία διακανονισμού που μπορεί να γίνει στο μέλλον. Ως αποτέλεσμα, τα παράγωγα, συμπεριλαμβανομένων των δικαιωμάτων προαίρεσης, συχνά χρησιμοποιούνται ως αντισταθμιστικά οχήματα για την αντιστάθμιση του κινδύνου που συνδέεται με ένα περιουσιακό στοιχείο ή ένα χαρτοφυλάκιο.

Τα παράγωγα έχουν χρησιμοποιηθεί για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο για πολλά χρόνια στη γεωργική βιομηχανία, όπου ένα μέρος μπορεί να συμφωνήσει να πουλήσει καλλιέργειες ή ζώα σε άλλο αντισυμβαλλόμενο που συμφωνεί να αγοράσει αυτές τις καλλιέργειες ή ζώα για συγκεκριμένη τιμή σε συγκεκριμένη ημερομηνία. Αυτές οι διμερείς συμβάσεις ήταν επαναστατικές όταν εισήχθησαν για πρώτη φορά, αντικαθιστώντας τις προφορικές συμφωνίες και την απλή χειραψία.

Βασικές τακτικές

• Τα παράγωγα είναι συμβάσεις μεταξύ δύο ή περισσοτέρων μερών στα οποία η αξία της σύμβασης βασίζεται σε μια συμφωνημένη υποκείμενη ασφάλεια ή ομάδα περιουσιακών στοιχείων.
• Τα παράγωγα περιλαμβάνουν συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων, προθεσμιακές συμβάσεις και προθεσμιακές συμβάσεις.
• Οι επιλογές αποτελούν μία κατηγορία παραγώγων και παρέχουν στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση αγοράς ή πώλησης του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
• Επιλογές, όπως τα παράγωγα, είναι διαθέσιμα για πολλές επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών, των νομισμάτων και των βασικών προϊόντων.

Επιλογές

Όταν οι περισσότεροι επενδυτές σκέφτονται επιλογές, συνήθως σκέφτονται επιλογές μετοχών, οι οποίες είναι ένα παράγωγο που αποκτά την αξία του από ένα υποκείμενο αποθεματικό. Μια επιλογή μετοχών αντιπροσωπεύει το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσετε ή να πωλήσετε ένα απόθεμα σε μια ορισμένη τιμή, γνωστή ως τιμή προειδοποίησης, κατά ή πριν από την ημερομηνία λήξης. Οι επιλογές πωλούνται για μια τιμή που ονομάζεται πριμοδότηση. Μια επιλογή κλήσης δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα αγοράς του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου, ενώ μια επιλογή πώλησης δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να πουλήσει το υποκείμενο αποθεματικό.

Εάν ο δικαιοπάροχος ασκεί τη δυνατότητα αυτή, ο πωλητής του δικαιώματος προαίρεσης πρέπει να παραδώσει στον αγοραστή 100 μετοχές του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου ανά σύμβαση. Τα δικαιώματα προαίρεσης μετοχών διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια και διακανονίζονται μέσω κεντρικών εκκαθαριστικών γραφείων, παρέχοντας διαφάνεια και ρευστότητα, δύο κρίσιμους παράγοντες όταν οι έμποροι ή οι επενδυτές λαμβάνουν έκθεση σε παράγωγα.

Οι επιλογές αμερικάνικου στυλ μπορούν να ασκηθούν σε οποιοδήποτε σημείο μέχρι την ημερομηνία λήξης, ενώ οι επιλογές ευρωπαϊκού στυλ μπορούν να ασκηθούν μόνο την ημέρα λήξης τους. Τα βασικά σημεία αναφοράς, συμπεριλαμβανομένου του S & P 500, διαπραγματεύονται ενεργά επιλογές ευρωπαϊκού στυλ. Οι περισσότερες μετοχές και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) στις ανταλλαγές είναι αμερικανικές επιλογές, ενώ μόνο μερικοί δείκτες ευρείας βάσης έχουν επιλογές αμερικανικού τύπου. Τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο είναι ένα καλάθι τίτλων - όπως τα αποθέματα - που παρακολουθούν ένα υποκείμενο δείκτη.

Παράγωγα

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι παράγωγα που λαμβάνουν την αξία τους από υποκείμενο χρηματικό μέσο ή δείκτη. Συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια συμφωνία αγοράς ή πώλησης συγκεκριμένου εμπορεύματος ή περιουσιακού στοιχείου σε προκαθορισμένη τιμή και σε προκαθορισμένο χρόνο ή ημερομηνία στο μέλλον.

Για παράδειγμα, ένα τυποποιημένο συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αραβοσίτου αντιπροσωπεύει 5000 σούπες καλαμποκιού, ενώ ένα συμβατικό συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου αντιπροσωπεύει 1.000 βαρέλια πετρελαίου. Υπάρχουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε περιουσιακά στοιχεία τόσο διαφορετικά όσο νομίσματα και ο καιρός.

Ένας άλλος τύπος παραγώγου είναι μια συμφωνία ανταλλαγής. Μια συμφωνία ανταλλαγής είναι μια οικονομική συμφωνία μεταξύ των μερών για την ανταλλαγή μιας σειράς ταμειακών ροών για ένα καθορισμένο χρονικό διάστημα. Οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων και οι πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων είναι συνήθεις τύποι συμφωνιών ανταλλαγής νομισμάτων. Οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων, για παράδειγμα, είναι συμφωνίες για την ανταλλαγή σειράς πληρωμών τόκων για ένα άλλο με βασικό ποσό. Μια εταιρεία μπορεί να θέλει πληρωμές επιτοκίου με κυμαινόμενο επιτόκιο, ενώ μια άλλη μπορεί να επιθυμεί πληρωμές σταθερού επιτοκίου. Η συμφωνία ανταλλαγής επιτρέπει σε δύο μέρη να ανταλλάσσουν τις ταμειακές ροές.

Οι ανταλλαγές είναι γενικά διαπραγματεύσιμες εκτός λογαριασμού, αλλά σιγά-σιγά κινούνται σε συγκεντρωτικά χρηματιστήρια. Η οικονομική κρίση του 2008 οδήγησε σε νέους δημοσιονομικούς κανονισμούς όπως ο νόμος Dodd-Frank, ο οποίος δημιούργησε νέες ανταλλαγές ανταλλαγής για την ενθάρρυνση της κεντρικής συναλλαγής.

Υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους οι επενδυτές και οι εταιρείες εμπορεύονται παράγωγα swap. Τα πιο συνηθισμένα περιλαμβάνουν:

• Μεταβολή των επενδυτικών στόχων ή σεναρίων αποπληρωμής.
• Ένα αντιληπτό οικονομικό όφελος στη μετάβαση σε νέες διαθέσιμες ή εναλλακτικές ταμειακές ροές.
• Η ανάγκη αντιστάθμισης ή μείωσης του κινδύνου που προκύπτει από την αποπληρωμή του δανείου με κυμαινόμενο επιτόκιο.

Προώθηση Συμβολαίων

Μία προθεσμιακή σύμβαση είναι μια σύμβαση που εμπορεύεται ένα περιουσιακό στοιχείο, συχνά νομίσματα, σε μια μελλοντική ώρα και ημερομηνία για μια καθορισμένη τιμή. Μία προθεσμιακή σύμβαση είναι παρόμοια με συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, με την εξαίρεση ότι τα προθεσμιακά συμβόλαια μπορούν να εξατομικευθούν για να λήξουν σε συγκεκριμένη ημερομηνία ή για ένα συγκεκριμένο ποσό.

Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία των ΗΠΑ πρόκειται να λάβει μια ροή πληρωμών σε ευρώ κάθε μήνα, τα ποσά πρέπει να μετατραπούν σε δολάρια ΗΠΑ. Κάθε φορά που υπάρχει ανταλλαγή, εφαρμόζεται διαφορετική συναλλαγματική ισοτιμία, λαμβάνοντας υπόψη την επικρατούσα ισοτιμία δολαρίου ευρώ προς δολάριο ΗΠΑ. Ως αποτέλεσμα, η εταιρεία μπορεί να λαμβάνει διαφορετικά ποσά δολαρίου κάθε μήνα παρά το ποσό του ευρώ που καθορίζεται λόγω διακυμάνσεων της συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Μία προθεσμιακή σύμβαση επιτρέπει στην εταιρεία να κλειδώνει σήμερα μια συναλλαγματική ισοτιμία για κάθε μήνα πληρωμών σε ευρώ. Κάθε μήνα η εταιρεία λαμβάνει ευρώ, μετατρέπονται βάσει της προθεσμιακής σύμβασης. Η σύμβαση εκτελείται με τράπεζα ή μεσίτη και επιτρέπει στην εταιρεία να έχει προβλέψιμες ταμειακές ροές.

Μια προθεσμιακή σύμβαση μπορεί να χρησιμοποιηθεί για κερδοσκοπία και αντιστάθμιση, αν και η μη τυποποιημένη φύση της καθιστά ιδιαίτερα κατάλληλη για αντιστάθμιση. Τα προθεσμιακά συμβόλαια διαπραγματεύονται εκτός ισολογισμού, δηλαδή μεταξύ τραπεζών και χρηματιστών, δεδομένου ότι αποτελούν συμβατικές συμφωνίες μεταξύ δύο μερών. Δεδομένου ότι δεν αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε χρηματιστήριο, οι προθεσμιακές πράξεις έχουν υψηλότερο κίνδυνο αθέτησης των αντισυμβαλλομένων. Ως αποτέλεσμα, οι προθεσμιακές συμβάσεις δεν είναι τόσο εύκολα διαθέσιμες στους εμπόρους λιανικής και στους επενδυτές ως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Βασικές διαφορές

Μία από τις κυριότερες διαφορές μεταξύ των δικαιωμάτων προαίρεσης και των παραγώγων είναι ότι οι δικαιούχοι έχουν το δικαίωμα αλλά όχι την υποχρέωση να ασκούν τη σύμβαση ή να ανταλλάσσουν μετοχές της υποκείμενης εγγύησης.

Τα παράγωγα, από την άλλη πλευρά, είναι συνήθως νομικά δεσμευτικά συμβόλαια με τα οποία μετά τη σύναψη, ο αντισυμβαλλόμενος πρέπει να πληροί τις απαιτήσεις της σύμβασης. Φυσικά, πολλά δικαιώματα προαίρεσης και παράγωγα μπορούν να πωληθούν πριν από την ημερομηνία λήξης τους, οπότε δεν υπάρχει ανταλλαγή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.

Ωστόσο, για κάθε σύμβαση που έχει ξετυλιχθεί ή πωληθεί πριν από τη λήξη της, ο κάτοχος διατρέχει κίνδυνο απώλειας λόγω της διαφοράς μεταξύ των τιμών αγοράς και πώλησης της σύμβασης.