Contango
Το Contango είναι μια κατάσταση όπου η τιμή μελλοντικής εκπλήρωσης ενός εμπορεύματος είναι υψηλότερη από την τιμή spot. Το Contango συμβαίνει συνήθως όταν μια τιμή του ενεργητικού αναμένεται να αυξηθεί με την πάροδο του χρόνου. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα μια ανοδική καμπύλη κλίσης προς τα εμπρός.
Πηγή: CME
1:16Contango
Κατανόηση του Contango
Η προσφορά και η ζήτηση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επηρεάζουν την τιμή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε κάθε διαθέσιμη λήξη. Στο contango, οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν περισσότερα για ένα εμπόρευμα σε κάποιο σημείο στο μέλλον. Το ασφάλιστρο πάνω από την τρέχουσα άμεση τιμή για μια συγκεκριμένη ημερομηνία λήξης συνδέεται συνήθως με το κόστος μεταφοράς. Το κόστος μεταφοράς μπορεί να περιλαμβάνει το κόστος που θα χρειαστεί να πληρώσει ο επενδυτής για την κατοχή του περιουσιακού στοιχείου για μια χρονική περίοδο. Με τα εμπορεύματα, το κόστος μεταφοράς γενικά περιλαμβάνει το κόστος αποθήκευσης και τους κινδύνους κόστους που συνδέονται με την απαξίωση.
Σε όλα τα σενάρια αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θα συγκλίνει συνήθως προς την τιμή spot, καθώς οι συμβάσεις προσεγγίζουν τη λήξη. Αυτό συμβαίνει λόγω του μεγάλου αριθμού αγοραστών και πωλητών στην αγορά που καθιστούν αποτελεσματικά τις αγορές αποτελεσματικές, εξαλείφοντας σημαντικές ευκαιρίες αρμπιτράζ. Ως εκ τούτου, μια αγορά στην contango θα δείτε σταδιακή μείωση της τιμής για να καλύψει την τιμή spot κατά τη λήξη.
Συνολικά, οι προθεσμιακές αγορές είναι κερδοσκοπικές. Η περαιτέρω από τη λήξη της σύμβασης περισσότερο την εμπλεκόμενη κερδοσκοπία. Μπορεί να υπάρχουν μερικοί λόγοι για τους οποίους ένας επενδυτής θα κλειδώσει σε υψηλότερη τιμή μελλοντικής εκπλήρωσης. Όπως αναφέρθηκε, το κόστος μεταφοράς είναι ένας κυρίαρχος λόγος για τα εμπορεύματα. Οι παραγωγοί πραγματοποιούν αγορές βασικών εμπορευμάτων ανάλογα με τις ανάγκες βάσει του αποθέματός τους.
Η τιμή επί τόπου έναντι συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης μπορεί να είναι ένας παράγοντας στη διαχείριση αποθεμάτων, αλλά θα ακολουθήσει γενικά τις επιτόπιες και τις μελλοντικές τιμές που επιδιώκουν να επιτύχουν την καλύτερη απόδοση κόστους. Ορισμένοι παραγωγοί μπορεί να πιστεύουν ότι η τιμή spot θα αυξηθεί παρά θα μειωθεί με την πάροδο του χρόνου. Συνεπώς, αντισταθμίζουν με μια ελαφρώς υψηλότερη τιμή στο μέλλον.
Contango και Arbitrage
Οι προθεσμιακές αγορές περιλαμβάνουν μια ποικιλία διαφορετικών τύπων επενδυτών. Μερικοί επενδυτές επιδιώκουν την καλύτερη τιμή για φυσική παράδοση και άλλοι είναι καθαρά κερδοσκοπικοί με σχέδια να πουλήσουν τις συμβάσεις τους πριν από τη λήξη τους. Δεδομένου ότι οι προθεσμιακές αγορές είναι ιδιαίτερα κερδοσκοπικές, μπορεί να υπάρξει δυνατότητα διαιτησίας. Η διαιτησία επιτρέπει σε έναν επενδυτή να αναζητά κέρδη από κερδοσκοπικά στοιχήματα προς όφελός τους.
Συχνά, το contango συμβαίνει επειδή οι κερδοσκόποι πιστεύουν ότι η τιμή spot ενός περιουσιακού στοιχείου πρόκειται να αυξηθεί με την πάροδο του χρόνου. Η κερδοσκοπία για το πόσο θα αυξηθεί η τιμή είναι μέρος της αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Οι επενδυτές που μπορούν να κλειδώσουν μια τιμή μελλοντικής εκπλήρωσης που λήγει κάτω από την τιμή spot ωφελούν περισσότερο. Αυτοί οι επενδυτές μπορούν είτε να πουλήσουν τις συμβάσεις τους με κέρδος κοντά στη λήξη τους είτε να αποκτήσουν το περιουσιακό στοιχείο που ζητούν με χαμηλότερη αξία από την άμεση τιμή.
Contango εναντίον Backwardation
Το Contango, που μερικές φορές αναφέρεται ως αποστολή, είναι το αντίθετο της καθυστέρησης. Στις προθεσμιακές αγορές, η καμπύλη προς τα εμπρός μπορεί να είναι είτε contango είτε backwardation.
Μια αγορά είναι "σε καθυστέρηση" όταν η τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι χαμηλότερη από την άμεση τιμή ενός συγκεκριμένου περιουσιακού στοιχείου. Σε γενικές γραμμές, η καθυστέρηση μπορεί να είναι αποτέλεσμα των σημερινών παραγόντων προσφοράς και ζήτησης ή μπορεί να σηματοδοτεί ότι οι επενδυτές αναμένουν ότι οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων θα μειωθούν με την πάροδο του χρόνου.
Μια αγορά με καθυστέρηση έχει μια προς τα εμπρός καμπύλη που είναι προς τα κάτω επικλινής. Ένα διάγραμμα επιβράδυνσης παρατίθεται ως εξής:
Πηγή: CME
Λήξη και σύναψη συμβάσεων
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τείνουν να βλέπουν υψηλό όγκο συναλλαγών καθώς μια σύμβαση προσεγγίζει τη λήξη της. Οι κερδοσκοπικοί επενδυτές πρέπει να ανταλλάσσουν τις συμβάσεις τους με ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα για να αποφύγουν τη φυσική παράδοση. Οι επενδυτές που αγοράζουν συμβάσεις βασικών προϊόντων όταν οι αγορές βρίσκονται σε contango τείνουν να χάσουν κάποια χρήματα όταν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης λήγουν υψηλότερα από την τιμή spot.
Οι περισσότερες συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης προσφέρουν μια επιλογή roll, η οποία επιτρέπει στον επενδυτή να ανατινάξει το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης με νέα τιμή για νέα λήξη. Από το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης χρημάτων, οι επενδυτές ενδέχεται να επιθυμούν να παραμείνουν για μεγάλο χρονικό διάστημα σε ένα εμπόρευμα, ανανεώνοντας τη σύμβασή τους, προκειμένου να βρουν περισσότερα οφέλη στο μέλλον.
Γενικά, καθώς η σύμβαση προσεγγίζει τη λήξη, η αξία της θα κυμαίνεται βάσει της τρέχουσας τιμής spot. Όσο περισσότερο στο χρηματικό ποσό η σύμβαση είναι τόσο υψηλότερη η αξία συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης και αντιστρόφως.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.