Συμπληρωματική υποχρέωση δανείου (CLO)

Τι είναι η Υποχρεωτική Δανεισμός (CLO);

Μια εγγύηση δανείου με εγγύηση (CLO) είναι μια ενιαία εγγύηση που υποστηρίζεται από ένα σύνολο χρεών. Συχνά πρόκειται για εταιρικά δάνεια που έχουν χαμηλή πιστοληπτική αξιολόγηση ή εξαγορές με μόχλευση που πραγματοποιούνται από εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων για να αποκτήσουν έλεγχο συμμετοχής σε μια υπάρχουσα εταιρεία. Μια εγγύηση δανείου με εγγύηση είναι παρόμοια με μια δέσμευση υποθήκης (ΚΟΑ), με την εξαίρεση ότι το υποκείμενο χρέος είναι διαφορετικού τύπου και χαρακτήρα - ένα δάνειο επιχείρησης αντί για υποθήκη.

Με ένα CLO, ο επενδυτής λαμβάνει προγραμματισμένες πληρωμές χρεών από τα υποκείμενα δάνεια, αναλαμβάνοντας το μεγαλύτερο μέρος του κινδύνου σε περίπτωση αθέτησης των οφειλετών. Σε αντάλλαγμα για την ανάληψη του κινδύνου αθέτησης, προσφέρεται στον επενδυτή μεγαλύτερη ποικιλία και το δυναμικό για απόδοση υψηλότερη από το μέσο όρο. Η προεπιλογή είναι όταν ο δανειολήπτης αποτύχει να πραγματοποιήσει πληρωμές για δάνειο ή υποθήκη για παρατεταμένο χρονικό διάστημα.

1:27

Συμπληρωματική υποχρέωση δανείου (CLO)

Πώς λειτουργεί μια δέσμευση δανείου (CLO)

Τα δάνεια - συνήθως τραπεζικά δάνεια πρώτης ασφάλειας σε επιχειρήσεις - που κατατάσσονται κάτω από τον επενδυτικό βαθμό πωλούνται αρχικά σε έναν διαχειριστή CLO ο οποίος δεσμεύει πολλαπλά (γενικά 100 έως 225) δάνεια μαζί και διαχειρίζεται τις ενοποιήσεις, ενεργά αγοράζοντας και πωλώντας δάνεια. Για να χρηματοδοτήσει την αγορά νέου χρέους, ο διαχειριστής CLO πωλεί μερίδια στο CLO σε εξωτερικούς επενδυτές σε μια δομή που ονομάζεται δόσεις. Κάθε δόση είναι ένα κομμάτι του CLO και υπαγορεύει ποιος θα πληρωθεί πρώτα όταν θα πραγματοποιηθούν οι υποκείμενες πληρωμές δανείου. Υποδεικνύει επίσης τον κίνδυνο που συνδέεται με την επένδυση, δεδομένου ότι οι επενδυτές που πληρώνονται τελευταίοι έχουν υψηλότερο κίνδυνο αθέτησης από τα υποκείμενα δάνεια. Οι επενδυτές που πληρώνονται για πρώτη φορά έχουν μικρότερο συνολικό κίνδυνο, αλλά ως εκ τούτου λαμβάνουν μικρότερες πληρωμές τόκων. Οι επενδυτές που βρίσκονται σε μεταγενέστερες δόσεις μπορούν να καταβληθούν τελευταίοι, αλλά οι τόκοι είναι υψηλότεροι για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο.

Βασικές τακτικές

• Μια εγγύηση δανείου με εγγύηση (CLO) είναι μια ενιαία εγγύηση που υποστηρίζεται από ένα σύνολο χρεών.
• Οι CLO είναι συχνά εταιρικά δάνεια με χαμηλές αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας ή εξαγορές μέσω μόχλευσης που πραγματοποιούνται από εταιρείες ιδιωτικών συμμετοχών για να αποκτήσουν έλεγχο συμμετοχής σε μια εταιρεία.
• Με ένα CLO, ο επενδυτής λαμβάνει προγραμματισμένες πληρωμές χρεών από τα υποκείμενα δάνεια, αναλαμβάνοντας το μεγαλύτερο μέρος του κινδύνου εάν οι οφειλέτες δεν πληρώσουν.

Υπάρχουν δύο τύποι δόσεων: δόσεις χρέους και δόσεις μετοχών. Οι δόσεις χρέους αντιμετωπίζονται ακριβώς όπως τα ομόλογα και έχουν αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας και πληρωμές τοκομεριδίων. Αυτά τα τμήματα χρέους βρίσκονται πάντα στο μπροστινό μέρος της γραμμής όσον αφορά την εξόφληση, αν και εντός των δόσεων του χρέους υπάρχει επίσης και μια εντολή για τη μίσθωση. Οι δόσεις μετοχών δεν έχουν αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας και καταβάλλονται μετά από όλες τις δόσεις χρέους. Τα μερίδια μετοχών πληρώνονται σπάνια σε ταμειακή ροή, αλλά προσφέρουν ιδιοκτησία στο ίδιο το CLO σε περίπτωση πώλησης.

Το CLO είναι ένα ενεργά διαχειριζόμενο μέσο: οι διαχειριστές μπορούν να αγοράζουν και να πωλούν μεμονωμένα τραπεζικά δάνεια στην υποκείμενη ασφάλεια, σε μια προσπάθεια να κερδίσουν κέρδη και να ελαχιστοποιήσουν τις απώλειες. Επιπλέον, το μεγαλύτερο μέρος του χρέους της CLO υποστηρίζεται από εξασφαλίσεις υψηλής ποιότητας, καθιστώντας την ρευστοποίηση λιγότερο πιθανή και καθιστώντας την καλύτερα εξοπλισμένη για να αντέξει την αστάθεια της αγοράς.

Οι CLO προσφέρουν υψηλότερες από τις μέσες αποδόσεις, επειδή ο επενδυτής αναλαμβάνει μεγαλύτερο κίνδυνο αγοράζοντας χαμηλό χρέος.

Ειδικές εκτιμήσεις για ένα CLO

Ορισμένοι ισχυρίζονται ότι ένα CLO δεν είναι τόσο επικίνδυνο. Μια μελέτη της Guggenheim Investments, μιας εταιρείας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, διαπίστωσε ότι από το 1994 έως το 2013, οι CLO παρουσίασαν σημαντικά χαμηλότερα ποσοστά αθέτησης από τα εταιρικά ομόλογα. Ακόμα κι έτσι, είναι εξελιγμένες επενδύσεις και, τυπικά, μόνο μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές αγοράζουν δόσεις σε CLO. Με άλλα λόγια, οι εταιρείες κλίμακας, όπως οι ασφαλιστικές εταιρείες, αγοράζουν γρήγορα δόσεις υψηλού επιπέδου χρέους για να εξασφαλίσουν χαμηλό κίνδυνο και σταθερή ταμειακή ροή. Τα αμοιβαία κεφάλαια και τα ΕΙΕ συνήθως αγοράζουν τμήματα χρέους χαμηλότερου επιπέδου με υψηλότερο κίνδυνο και υψηλότερες πληρωμές τόκων. Εάν ένας μεμονωμένος επενδυτής επενδύσει σε αμοιβαίο κεφάλαιο με τμηματικά δάνεια χαμηλότερου χρέους, ο επενδυτής αναλαμβάνει τον αναλογικό κίνδυνο αθέτησης.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Ορισμός χρέους μειωμένης εξασφάλισης Το χρέος μειωμένης εξασφάλισης (χρεωστικός τίτλος) είναι δάνειο ή ασφάλεια που κατατάσσεται κάτω από άλλα δάνεια ή αξιόγραφα σε σχέση με απαιτήσεις από περιουσιακά στοιχεία ή κέρδη. περισσότερη υπερκάλυψη (OC) Η υπερκάλυψη είναι η διαδικασία απόσπασης περισσότερων εξασφαλίσεων από ό, τι απαιτείται για την απόκτηση ή την εξασφάλιση χρηματοδότησης. περισσότερα Τιτλοποίηση: Πώς το χρέος σας κάνει χρήματα Κατά την τιτλοποίηση, ένας εκδότης σχεδιάζει ένα εμπορεύσιμο χρηματοπιστωτικό μέσο με τη συγχώνευση διαφόρων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων σε μία ομάδα και την πώληση των επανασυσκευασμένων περιουσιακών στοιχείων στους επενδυτές. Συχνά συμβαίνει με δάνεια και άλλα περιουσιακά στοιχεία που δημιουργούν απαιτήσεις - διαφορετικά είδη καταναλωτικών ή εμπορικών χρεών. (CBO) Υποχρεωτική εγγύηση ομολογιακού δανείου (CBO) είναι ένα ομολογιακό επιτόκιο επενδυτικής επένδυσης που υποστηρίζεται από μια δεξαμενή ομολόγων junk. περισσότερα A-Σημείωση Μια A-σημείωση βρίσκεται στην υψηλότερη δόση, ή βαθμίδα, ενός τίτλου που υποστηρίζεται από στοιχεία ενεργητικού (ABS) ή άλλου δομημένου χρηματοπιστωτικού προϊόντος. (CDO) Οι εξασφαλισμένες δανειακές υποχρεώσεις (CDO) είναι τίτλοι επενδυτικής ποιότητας που υποστηρίζονται από ένα σύνολο ομολόγων, δανείων και άλλων περιουσιακών στοιχείων. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών