Μια λίστα ελέγχου για επενδύσεις ιατρικής τεχνολογίας

Θα σας ενδιέφερε να επενδύσετε σε έναν τομέα που μπορεί να υπερηφανεύεται για τις ιστορικές αποδόσεις, τις υψηλές αποδόσεις κεφαλαίου, τους περιορισμούς του ανταγωνισμού που επιβάλλονται από την κυβέρνηση και τα προϊόντα που μπορούν να είναι απαραίτητα για τη διατήρηση της ποιότητας ζωής των ανθρώπων; Θα εξακολουθούσατε να ενδιαφέρεστε αν γνωρίζατε ότι υπήρχαν τεράστια προκαταβολικά έξοδα ανάπτυξης, υψηλό ποσοστό αποτυχίας, συνεχής ροή δυνητικών αντιπάλων και ομοσπονδιακό ρυθμιστικό όργανο που επιβάλλει αυστηρά, και μερικές φορές αυθαίρετα, πρότυπα;

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η ιατρική τεχνολογία προσφέρει όλα τα παραπάνω στους επενδυτές. Το ερώτημα, ωστόσο, είναι αυτό που οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν για να επωφεληθούν καλύτερα από τις ευκαιρίες στον τομέα. Ενώ δεν υπάρχουν εγγυήσεις ασφάλειας και δεν υπάρχουν συντομεύσεις γύρω από τη δέουσα επιμέλεια, υπάρχουν ορισμένοι δείκτες που μπορούν να σας βοηθήσουν να κάνετε καλύτερες επενδυτικές αποφάσεις σε αυτόν τον δυναμικό τομέα. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε τι είναι.

Ψάξτε για έναν καινοτόμο, όχι για κάποιον που ακολουθεί

Όταν εξετάζετε μια πιθανή επένδυση ιατρικής τεχνολογίας, είναι γενικά καλύτερα να αναζητήσετε μια εταιρεία αφιερωμένη στις νέες τεχνολογίες και την καινοτομία. Τα νέα προϊόντα συνήθως προσφέρουν καλύτερες επιδόσεις (καλύτερες εκβάσεις για τον ασθενή, πιο εύκολο για τον γιατρό και ούτω καθεξής) και αυτές οι βελτιώσεις οδηγούν συνήθως σε πριμοδότηση και μετατοπίζουν το μερίδιο αγοράς στο νέο προϊόν. (Δείτε επίσης: Μεγάλες Προσδοκίες: Πρόβλεψη Ανάπτυξης Πωλήσεων .)

Ο καλύτερος τρόπος για να εκτιμήσετε αν μια συγκεκριμένη εταιρεία επικεντρώνεται στην καινοτομία είναι να εξετάσει τις προοπτικές της εταιρείας για προϊόντα και την έρευνα και ανάπτυξη (Ε & Α). Οι μικρές εταιρείες είναι γενικά πολύ ενωμένες σχετικά με τα έργα που βρίσκονται σε εξέλιξη (συχνά είναι το μόνο πράγμα που πρέπει να συζητήσει η διοίκηση με τους επενδυτές), αλλά οι μεγάλες εταιρείες δεν αποκαλύπτουν συχνά πολλές πληροφορίες. Στις περιπτώσεις αυτές, δοκιμάστε αυτόν τον κανόνα - αν μια εταιρεία ξοδεύει λιγότερο από το 10% των εσόδων της στην Ε & Α, είναι ύποπτη. (Δείτε επίσης: Ποιο είναι το καλύτερο: κυριαρχία ή καινοτομία; )

Μην διαβάζετε τα στοιχεία

Δεν υπάρχει ανάγκη για ιατρική γνώση σε επίπεδο εμπειρογνωμόνων σε τεχνολογίες επενδύσεων. Στην πραγματικότητα, ακόμη και τα πιο έξυπνα ιατρικά μυαλά έχουν ένα μικτό ρεκόρ όταν πρόκειται να δουν το μέλλον στην ιατρική τεχνολογία, οπότε οι επενδυτές δεν θα πρέπει ποτέ να αισθάνονται εκφοβισμένοι από έναν «ιατρικό εμπειρογνώμονα» που αντιλαμβάνεται ένα συγκεκριμένο απόθεμα ή θεραπεία. (Δείτε επίσης: Μπορούν οι συνεργάτες σας να σας βοηθήσουν να κάνετε καλύτερες συναλλαγές; )

Είναι σίγουρο ότι αξίζει να διαβάσετε τις ασθένειες ή τις συνθήκες που τα προϊόντα μιας εταιρείας αντιμετωπίζουν (ή σκοπεύουν να θεραπευτούν) και το διαδίκτυο προσφέρει πληθώρα πληροφοριών σχετικά με σχεδόν κάθε ιατρική κατάσταση που αποτελεί βιώσιμη ευκαιρία στην αγορά. Από επιστημονικά περιοδικά σε επιμέρους ιστολόγια ασθενών, οποιοσδήποτε επενδυτής μπορεί να πάρει μια αίσθηση των κινητήριων παραγόντων για τη θεραπεία οποιασδήποτε ιατρικής πάθησης.

Κατανοήστε τον Κύκλο Ζωής

Υπάρχουν πολλά βασικά σημεία σε έναν κύκλο ζωής της τεχνολογίας της εταιρείας και κάθε στάδιο έχει ορισμένες συνέπειες για έναν επενδυτή.

Οι εταιρείες εκκίνησης αντιμετωπίζουν συχνά απώλειες και ταμειακές εκροές καθώς η διοίκηση προσπαθεί να οδηγήσει νέα προϊόντα μέσω κλινικών δοκιμών, μέσω ρυθμιστικών αρχών και στην αγορά. Εδώ είναι σημαντικό το ποσό των μετρητών στον ισολογισμό, η αποτελεσματικότητα του προϊόντος και η ειλικρίνεια της ομάδας διαχείρισης. Υποθέτοντας ότι τα κλινικά δεδομένα είναι θετικά, η εταιρεία θα αντιμετωπίσει τελικά το FDA και την απόφαση για την παλάμη / αντίρρηση που ακολουθεί. (Βλέπε επίσης: Μέτρηση των Ιατρών .)

Εάν μια εταιρεία εξασφαλίσει την έγκριση της FDA, το επόμενο στάδιο είναι η έναρξη κυκλοφορίας και η ράμπα πωλήσεων. Εδώ είναι κρίσιμο για την εταιρεία να έχει μια σταθερή ομάδα μάρκετινγκ (ή εταιρική σχέση) στη θέση του. Αναζητήστε ισχυρή αρχική αύξηση των πωλήσεων, αλλά μην περιμένετε ακόμα κέρδη. (Δείτε επίσης: Διαφήμιση, Κροκόδειλοι και Σιντριβάνια ).

Μόλις η εταιρεία πετύχει κερδοφορία, το παιχνίδι αλλάζει. Με απλά λόγια, πολύ λίγες εταιρείες τεχνολογίας μέσων τεχνολογίας ωριμάζουν ποτέ σε μεγάλους, ανεξάρτητους παίκτες. Ως επί το πλείστον, οι εταιρείες αποκτούν ή προσπαθούν να μαζεύουν τους εαυτούς τους, γυρίζοντας σε εξαγορές. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν προσεκτικά τις συμφωνίες και να προσέχουν τις εταιρείες που πληρώνουν υπερβολικά στην προσπάθειά τους να αναπτυχθούν μέσω εξαγορών. (Βλέπε επίσης: Παρατηρησιμότητα κερδοφορίας με ROCE .)

Για τις εταιρείες που εδραιώνονται ως ανεξάρτητες μεγάλες εταιρείες, ο κύκλος ζωής είναι γνωστός στους επενδυτές: είναι μια συνεχής διαδικασία διαχείρισης της υφιστάμενης επιχείρησης, της εισαγωγής νέων προϊόντων και της προαγωγής της αύξησης της αξίας των μετόχων. (Δείτε επίσης: Γιατί οι εταιρείες ενδιαφέρονται για τις τιμές των μετοχών τους )

Μην ξεχάσετε την κυβέρνηση

Εάν υπάρχει ένας παράγοντας κινδύνου για ιατρική τεχνολογία που δεν είναι κοινός σε άλλες εταιρείες, είναι ο σημαντικός ρόλος της κυβέρνησης σε πολλαπλά επίπεδα των επιχειρήσεων.

Για αρχή, ο FDA καθορίζει αποτελεσματικά αν μια εταιρεία μπορεί να κάνει επιχειρήσεις στις ΗΠΑ. Πριν από τη νόμιμη πώληση μιας συσκευής, ο FDA πρέπει να εγκρίνει την πώλησή του. Παρόλο που δεν εγκρίνονται όλες οι εγκρίσεις προϊόντων απαιτούν δαπανηρές κλινικές δοκιμές, τα περισσότερα από τα προϊόντα που οδηγούν σε σημαντική αύξηση των εσόδων για τον τομέα απαιτούν σημαντικά δεδομένα σχετικά με την αποτελεσματικότητα και την ασφάλεια πριν από την έγκριση της FDA από την FDA. (Βλέπε επίσης: Επένδυση στον Τομέα Υγείας .)

Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι η έγκριση δεν τελειώνει την ιστορία. η FDA απαιτεί συνεχή παρακολούθηση και υποβολή εκθέσεων και μπορεί να παραγγείλει συσκευές εκτός αγοράς εάν αποκαλυφθούν κρυφοί κίνδυνοι τα επόμενα χρόνια.

Παρόλο που αυτό μπορεί να φαίνεται απλό, ο FDA έχει εντολή που απαιτεί να είναι ευαίσθητη σε διάφορους παράγοντες. Ο οργανισμός πρέπει να προστατεύει την ασφάλεια του ευρέος κοινού, αλλά η σωστή ανταλλαγή μεταξύ του κινδύνου και της ανταμοιβής μιας νέας συσκευής ή θεραπείας είναι υποκειμενική. Συμπληρωματικά θέματα, η στάση του FDA όσον αφορά το εμπόριο φαίνεται να μειώνεται και να διαρρέει με την πάροδο του χρόνου. Οι επενδυτές μπορούν να ελαχιστοποιήσουν τους κινδύνους για το χαρτοφυλάκιό τους επιλέγοντας εταιρείες που είτε διαθέτουν μια σειρά από εγκεκριμένα προϊόντα που κυκλοφορούν ήδη στην αγορά είτε διαθέτουν πολύ ισχυρά δεδομένα για προϊόντα υπό ανάπτυξη. (Δείτε επίσης: Χρήση DCF στην αξιολόγηση βιοτεχνολογίας .)

Η κυβέρνηση διαδραματίζει επίσης ρόλο στον καθορισμό του εάν οι εταιρείες ιατρικής τεχνολογίας μπορούν να πληρώσουν για τις συσκευές και τις θεραπείες τους. Το Medicare είναι ένας σημαντικός παράγοντας όσον αφορά τον τρόπο με τον οποίο οι Αμερικανοί πληρώνουν για την υγειονομική τους περίθαλψη και αν η κυβέρνηση τραβήξει πίσω πόσο είναι διατεθειμένος να πληρώσει για διάφορες θεραπείες ή συσκευές, αυτό μπορεί να έχει σημαντικό αντίκτυπο στον τομέα. Στην πραγματικότητα, οι ιδιωτικοί ασφαλιστές θα πάρουν συχνά ένα σύνθημα από αυτό που αποφασίζει το Medicare όταν διαμορφώνουν τις δικές τους πολιτικές κάλυψης. (Δείτε επίσης: Αγοράζοντας ιδιωτική ασφάλιση υγείας και τι καλύπτει το Medicare; )

Αποδοχή διαφορετικής μεθοδολογίας αποτίμησης

Με απλά λόγια, τα πρότυπα αποτίμησης στην ιατρική τεχνολογία είναι λίγο διαφορετικά. Αν κοιτάξετε πολλά από τα αποθέματα της ιατρικής τεχνολογίας, όπως τα Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) και Medtronic (MDT), θα δείτε ιστορικές αναλογίες πάνω (και μερικές φορές πολύ πιο πάνω) 500 επίπεδα δεικτών, συμπεριλαμβανομένων:

• αναλογία τιμών-κερδών
• αναλογία τιμής προς βιβλίο
• αναλογία τιμών προς πώληση
• αναλογία τιμών προς ταμειακές ροές
• EV / EBITDA (EV = αξία επιχείρησης)

Ωστόσο, με την πάροδο του χρόνου, τα αποθέματα ιατρικής τεχνολογίας υπερέβησαν γενικά το S & P 500 και συγκρατήθηκαν σχετικά καλά σε περιόδους δυσκολιών στην ευρύτερη αγορά. (Δείτε επίσης: Ο δείκτης P / E είναι ένας καλός δείκτης χρονισμού αγοράς; )

Δεν είναι ότι δεν υπάρχουν επιχειρήματα υπέρ των πιο ισχυρών αποτιμήσεων. αυτό το αθλητικό βιομηχανικό περιθώριο πάνω από τα μέσα περιθώρια και την απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου, δεν φοβούνται γενικούς ανταγωνιστές και προσφέρει προϊόντα με αρκετά ανελαστική ζήτηση. Μετά από όλα, ένα άτομο μπορεί να είναι σε θέση να καθυστερήσει την αγορά ενός νέου αυτοκινήτου ή τηλεόρασης μέχρι να γίνει καλύτερη η οικονομία, αλλά δεν μπορούν να καθυστερήσουν τη θεραπεία καρδιακής προσβολής ή σπασμένου ισχίου.

Οι νέοι για την ιατρική τεχνολογία επενδυτές θα πρέπει επίσης να συνειδητοποιήσουν ότι, για καλό ή χειρότερο, ο δείκτης τιμών προς πώληση είναι μια κοινώς χρησιμοποιούμενη μετρική για αυτά τα αποθέματα (ιδιαίτερα στα επίπεδα μικρού και μεσαίου ανώτατου ορίου). Στην πραγματικότητα, οι αναδυόμενες χρηματιστηριακές μετοχές με μέση τεχνολογία κάτω από δείκτη τιμής προς πώληση 4 μπορούν να θεωρηθούν ως αγορά, και εκείνοι που διαπραγματεύονται άνω των 8 περίπου μπορούν να θεωρηθούν υπερτιμημένοι ή τουλάχιστον υπερθερμανθείι. (Δείτε επίσης: Χρησιμοποιήστε τους συντελεστές τιμής προς πώληση σε αποθέματα αξίας .)

Συμπέρασμα

Η ιατρική τεχνολογία είναι ένας δυναμικός τομέας, με νέες τεχνολογίες και προϊόντα που αναδύονται σχεδόν κάθε χρόνο. Πολλοί επενδυτές αποθαρρύνουν το γεγονός ότι πιστεύουν λανθασμένα ότι είναι πολύ περίπλοκο και έτσι συχνά παραβλέπονται επενδυτικές ευκαιρίες. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι χρειάζεται λίγη δουλειά για να φτάσουμε στην ταχύτητα των εταιρειών ιατρικής τεχνολογίας και των αποθεμάτων τους, αλλά όχι περισσότερο από ό, τι για οποιαδήποτε άλλη βιομηχανία. Εάν οι επενδυτές υιοθετήσουν μια μεθοδική προσέγγιση για την έρευνα και την αξιολόγηση των αποθεμάτων σε αυτόν τον τομέα, θα πρέπει να διαπιστώσουν ότι η επένδυση στην ιατρική τεχνολογία είναι ασφαλώς μέσα στις δυνατότητες του μεμονωμένου επενδυτή. (Δείτε επίσης: Εύρεση Ανακάλυψης Αποθέματος. )