Μπορεί μια εταιρεία να έχει πάρα πολλά μετρητά;

Τα μετρητά είναι κάτι που οι εταιρείες αγαπούν να έχουν, αλλά αν μπορείτε να το πιστέψετε, υπάρχει κάτι τέτοιο που έχει πάρα πολλά. Πολλά πράγματα συμβάλλουν στους λόγους πίσω από τη θέση μετρητών μιας εταιρείας. Με την πρώτη ματιά, είναι λογικό οι επενδυτές να αναζητούν εταιρείες με πολλά χρήματα στον ισολογισμό. Υπό την προϋπόθεση ότι τα πράγματα πάνε καλά, η χρηματοδότηση του χρέους βοηθά μια επιχείρηση να προωθήσει τις αποδόσεις, αλλά οι επενδυτές γνωρίζουν τους κινδύνους του χρέους. Όταν τα πράγματα δεν πάνε όπως είχε προγραμματιστεί, το χρέος μπορεί να προκαλέσει προβλήματα. Υπάρχουν και καλοί και κακοί λόγοι για μια εταιρεία να έχει ταμεία που ξεχειλίζουν.

Λόγοι για έξτρα μετρητά

Τούτου λεχθέντος, υπάρχουν συχνά σοβαροί λόγοι για να βρεθούν περισσότερα χρήματα στον ισολογισμό από ό, τι οι οικονομικές αρχές υποδηλώνουν συνετή. Για να ξεκινήσετε, ένα συνεχές και αυξανόμενο απόθεμα σηματοδοτεί συνήθως ισχυρή απόδοση της εταιρείας. Πράγματι, δείχνει ότι τα μετρητά συσσωρεύονται τόσο γρήγορα ώστε η διοίκηση δεν έχει χρόνο να υπολογίσει πώς να το χρησιμοποιήσει.

Οι εξαιρετικά επιτυχημένες επιχειρήσεις σε τομείς όπως το λογισμικό και οι υπηρεσίες, η ψυχαγωγία και τα μέσα ενημέρωσης δεν έχουν τα ίδια επίπεδα δαπανών που απαιτούνται από εταιρείες με ένταση κεφαλαίου. Έτσι τα μετρητά τους συσσωρεύονται.

Αντίθετα, οι εταιρείες με πολλές κεφαλαιουχικές δαπάνες, όπως οι παραγωγοί χάλυβα, πρέπει να επενδύσουν σε εξοπλισμό και απογραφή που πρέπει να αντικατασταθεί τακτικά. Οι επιχειρήσεις έντασης κεφαλαίου έχουν πολύ πιο δύσκολο χρόνο να διατηρήσουν τα διαθέσιμα. Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να αναγνωρίσουν ότι οι εταιρείες σε κυκλικές βιομηχανίες, όπως η μεταποιητική βιομηχανία, πρέπει να διατηρήσουν τα διαθέσιμα ταμειακών ροών για να επιτύχουν κυκλικές κάμψεις. Οι εταιρείες αυτές πρέπει να αποθηκεύουν μετρητά που υπερβαίνουν τα όσα χρειάζονται βραχυπρόθεσμα.

Λόγοι για έξτρα μετρητά

Ωστόσο, οι κατευθυντήριες γραμμές του εγχειριδίου δεν πρέπει να αγνοούνται. Τα υψηλά επίπεδα των ταμειακών διαθεσίμων στον ισολογισμό μπορούν συχνά να σημαδέψουν τον κίνδυνο. Αν τα μετρητά είναι περισσότερο ή λιγότερο ένα μόνιμο χαρακτηριστικό του ισολογισμού της εταιρείας, οι επενδυτές πρέπει να ρωτήσουν γιατί τα χρήματα δεν χρησιμοποιούνται. Τα μετρητά θα μπορούσαν να είναι εκεί επειδή η διοίκηση έχει εξαντλήσει τις επενδυτικές ευκαιρίες ή είναι πολύ κοντόφθαλμη και δεν ξέρει τι να κάνει με τα χρήματα.

Η τακτοποίηση σε μετρητά μπορεί να είναι μια ακριβή πολυτέλεια επειδή έχει ένα κόστος ευκαιρίας, το οποίο ισοδυναμεί με τη διαφορά μεταξύ των τόκων που κερδίζονται από την κατοχή μετρητών και της τιμής που καταβάλλεται για την κατοχή των μετρητών όπως μετριούνται από το κόστος κεφαλαίου της εταιρείας. Εάν μια εταιρεία μπορεί να πάρει απόδοση 20% επί των ιδίων κεφαλαίων που επενδύουν σε ένα νέο έργο ή επεκτείνοντας την επιχείρηση, είναι δαπανηρό λάθος να κρατήσουμε τα μετρητά στην τράπεζα. Εάν η απόδοση του έργου είναι μικρότερη από το κόστος κεφαλαίου της εταιρείας, τα μετρητά πρέπει να επιστραφούν στους μετόχους.

Τις περισσότερες φορές, μια εταιρεία πλούσια σε μετρητά κινδυνεύει να είναι απρόσεκτη. Η εταιρεία μπορεί να πέσει θύμα κακής συμπεριφοράς, συμπεριλαμβανομένου του ανεπαρκούς ελέγχου των δαπανών και της απροθυμίας να περικοπούν συνεχώς τα αυξανόμενα έξοδα. Τα μεγάλα χρηματικά διαθέσιμα εξαλείφουν επίσης ορισμένες πιέσεις της διοίκησης για εκτέλεση.

Πώς οι εταιρείες συγκαλύπτουν την περίσσεια

Μην ξεγελιέστε από τη δημοφιλή εξήγηση ότι τα επιπλέον μετρητά δίνουν στους διευθυντές περισσότερη ευελιξία και ταχύτητα για να κάνουν εξαγορές όταν κρίνουν κατάλληλο. Εταιρείες που κατέχουν υπερβολικά έξοδα μεταφοράς μετρητών, όπου μπαίνουν στον πειρασμό να ακολουθήσουν "κτίριο αυτοκρατορίας". Με αυτό το μυαλό, να είστε προσεκτικοί σε στοιχεία του ισολογισμού όπως τα «στρατηγικά αποθέματα» και τα «αποθεματικά αναδιάρθρωσης», καθώς αυτά μπορούν να εξεταστούν ως τραγικά λογικά για την αποθήκευση μετρητών.

Υπάρχουν πολλά πράγματα που πρέπει να ειπωθούν για τις εταιρείες που συγκεντρώνουν επενδυτικά κεφάλαια στις κεφαλαιαγορές. Οι κεφαλαιαγορές φέρνουν μεγαλύτερη πειθαρχία και διαφάνεια στις επενδυτικές αποφάσεις και έτσι μειώνουν το κόστος των υπηρεσιών. Οι πασσάλοι με μετρητά επιτρέπουν στις εταιρείες να φουσκώνουν την ανοιχτή διαδικασία και να αποφεύγουν τον έλεγχο που συμβαίνει με αυτό, αλλά συνήθως με το κόστος των επιστροφών των επενδυτών.

Η κατώτατη γραμμή

Για να το παίξετε ασφαλές, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν τις θέσεις μετρητών μέσω του κόσκινου της οικονομικής θεωρίας και να επεξεργαστούν ένα κατάλληλο επίπεδο μετρητών. Λαμβάνοντας υπόψη τις μελλοντικές ταμειακές ροές της επιχείρησης, τους επιχειρηματικούς κύκλους, τα σχέδια κεφαλαιακών δαπανών, τις αναδυόμενες πληρωμές αστικής ευθύνης και άλλες ανάγκες σε μετρητά, οι επενδυτές μπορούν να υπολογίσουν πόσα μετρητά χρειάζεται πραγματικά μια εταιρεία.