Εμπιστοσύνη Ανταλλαγή
Μια ανταλλαγή καθυστερήσεων είναι μια ανταλλαγή επιτοκίων που είναι παρόμοια με μια κανονική ή απλή ανταλλαγή βανίλιας, αλλά η κυμαινόμενη πληρωμή βασίζεται στο επιτόκιο στο τέλος της περιόδου επαναφοράς, αντί της αρχής, και στη συνέχεια εφαρμόζεται αναδρομικά.
Βασικές τακτικές
- Μια ανταλλαγή καθυστερήσεων είναι μια ανταλλαγή επιτοκίων που είναι παρόμοια με μια κανονική ή απλή ανταλλαγή βανίλιας, αλλά η κυμαινόμενη πληρωμή βασίζεται στο επιτόκιο στο τέλος της περιόδου επαναφοράς, αντί της αρχής, και στη συνέχεια εφαρμόζεται αναδρομικά.
- Η απότομη καμπύλη αποδόσεων διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στην τιμολόγηση μιας ανταλλαγής καθυστερήσεων.
- Μια ανταλλαγή καθυστερήσεων χρησιμοποιείται συχνά από κερδοσκόπους που επιχειρούν να προβλέψουν την καμπύλη αποδόσεων.
Κατανόηση ανταλλαγής καθυστερήσεων
Ένας γρήγορος τρόπος για να γίνει διάκριση ανάμεσα σε μια ανταλλαγή βανίλιας και μια ανταλλαγή καθυστερήσεων είναι ότι ο πρώτος καθορίζει το επιτόκιο εκ των προτέρων και πληρώνει αργότερα (σε καθυστέρηση) ενώ ο τελευταίος καθορίζει το επιτόκιο και πληρώνει αργότερα (σε καθυστέρηση). Μια ανταλλαγή καθυστερήσεων έχει πολλά άλλα ονόματα, συμπεριλαμβανομένης της επαναφοράς επαναφοράς, της επαναφοράς στη ρύθμιση παραμέτρων και της καθυστερημένης επαναφοράς αντιστροφής. Εάν ο κυμαινόμενος ρυθμός βασίζεται στο LIBOR, τότε ονομάζεται ανταλλαγή LIBOR-in-rearers.
Ο ορισμός των "καθυστερούμενων οφειλών" είναι τα χρήματα που οφείλονται και θα έπρεπε να έχουν καταβληθεί νωρίτερα. Σε περίπτωση ανταλλαγής καθυστερούμενων οφελών, ο ορισμός αποδίδεται περισσότερο στον υπολογισμό της πληρωμής και όχι στην ίδια την πληρωμή. Η δομή των "καθυστερήσεων" εισήχθη στα μέσα της δεκαετίας του '80 για να μπορέσουν οι επενδυτές να επωφεληθούν από τα πιθανά μειούμενα επιτόκια.
Μια ανταλλαγή καθυστερήσεων είναι μια στρατηγική που χρησιμοποιείται από τους επενδυτές και τους δανειολήπτες που κατευθύνονται προς τα επιτόκια και πιστεύουν ότι θα πέσουν. Ένα βασικό σημείο είναι ότι η απότομη καμπύλη αποδόσεων διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στην τιμολόγηση μιας ανταλλαγής καθυστερήσεων. Ως εκ τούτου, χρησιμοποιείται συχνά από κερδοσκόπους που επιχειρούν να προβλέψουν την καμπύλη αποδόσεων. Είναι καλύτερα κατάλληλο για κερδοσκοπία από μια κανονική ανταλλαγή επιτοκίων, καθώς ανταμείβει (κερδίζει) τους κερδοσκόπους με βάση την επικαιρότητα και την ακρίβεια των προβλέψεών τους.
Οι συναλλαγές ανταλλαγής ανταλλάσσουν τις ταμειακές ροές από επενδύσεις σταθερού επιτοκίου για τις επενδύσεις κυμαινόμενου επιτοκίου. Ο κυμαινόμενος συντελεστής βασίζεται συνήθως σε ένα δείκτη, όπως το επιτόκιο διατραπεζικής προσφοράς στο Λονδίνο (LIBOR) συν ένα προκαθορισμένο ποσό. Το LIBOR είναι το επιτόκιο στο οποίο οι τράπεζες μπορούν να δανειστούν κεφάλαια από άλλες τράπεζες στην αγορά νομισμάτων ευρώ. Τυπικά, όλα τα ποσοστά είναι προκαθορισμένα πριν από την είσοδο στη συμφωνία ανταλλαγής και, κατά περίπτωση, στην αρχή των επόμενων περιόδων επαναφοράς μέχρι την ωρίμανση της ανταλλαγής.
Σε τακτική ή απλή ανταλλαγή βανίλιας, το κυμαινόμενο επιτόκιο ορίζεται στην αρχή της περιόδου επαναφοράς και καταβάλλεται στο τέλος της περιόδου. Για μια ανταλλαγή ληξιπρόθεσμων οφειλών, η μεγάλη διαφορά είναι όταν η σύμβαση ανταλλαγής δειγματοληψίας επιδεικνύει το κυμαινόμενο επιτόκιο και καθορίζει ποια θα είναι η πληρωμή. Σε μια ανταλλαγή βανίλιας, ο κυμαινόμενος ρυθμός στην αρχή της περιόδου επαναφοράς είναι ο βασικός ρυθμός. Σε μια ανταλλαγή καθυστερήσεων, ο κυμαινόμενος ρυθμός στο τέλος της περιόδου επαναφοράς είναι ο βασικός ρυθμός.
Χρησιμοποιώντας μια ανταλλαγή καθυστερήσεων
Η πλευρά κυμαινόμενου επιτοκίου μιας ανταλλαγής βανίλιας, LIBOR ή άλλου βραχυπρόθεσμου επιτοκίου, επαναρυθμίζεται σε κάθε ημερομηνία επαναφοράς. Εάν το επιτόκιο LIBOR τριών μηνών είναι το βασικό επιτόκιο, η πληρωμή κυμαινόμενου επιτοκίου στο πλαίσιο της ανταλλαγής συμβαίνει σε τρεις μήνες και, στη συνέχεια, το τρέχον τρίμηνο LIBOR θα καθορίσει το επιτόκιο για την επόμενη περίοδο, τρεις μήνες σε αυτό το παράδειγμα. Για μια ανταλλαγή καθυστερήσεων, το επιτόκιο της τρέχουσας περιόδου ορίζεται σε τρεις μήνες, για να καλύψει την περίοδο που μόλις έληξε. Το επιτόκιο για τη δεύτερη τρίμηνη περίοδο ορίζει έξι μήνες στη σύμβαση και ούτω καθεξής.
Για παράδειγμα, αν ένας επενδυτής έχει ισχυρή άποψη ότι το LIBOR θα πέσει κατά τα επόμενα χρόνια και πιστεύει ότι θα είναι χαμηλότερο στο τέλος κάθε περιόδου επαναφοράς από ό, τι στην αρχή, τότε μπορούν να εισέλθουν σε συμφωνία ανταλλαγής καθυστερήσεων για να λάβουν το LIBOR και να πληρώσουν LIBOR-καθυστερημένα κατά τη διάρκεια της σύμβασης. Εάν η άποψή τους είναι σωστή, τότε θα έχουν επωφεληθεί από αυτή τη συναλλαγή. Πρέπει να σημειωθεί ότι, στην προκειμένη περίπτωση, και τα δύο επιτόκια κυμαίνονται.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.