5 λόγοι για τους οποίους η αγορά ταύρων θα αναπτυχθεί το 2018

Με την ένατη επέτειό του που έρχεται στις 9 Μαρτίου, η αγορά ταύρων εξακολουθεί να έχει τα πόδια; Σίγουρα, κατά τη γνώμη των εννέα γκουρού της αγοράς που συμμετέχουν στην ετήσια συζήτηση στρογγυλής τράπεζας της Barron για τις επενδυτικές προοπτικές. Η συναίνεση των μελών της ομάδας: περισσότερα κέρδη για τα αποθέματα το 2018, σε όλες τις κατηγορίες κεφαλαιοποίησης αγοράς, που ενισχύθηκαν από το πιο συντονισμένο επίπεδο παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης από τη δεκαετία του 1950.

Η αισιοδοξία τους εμπίπτει σε πέντε βασικά θέματα: ισχυρή παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη. καμία ύφεση δεν φαίνεται; η δύναμη της τεχνολογίας? η μαζική αποπληθωριστική δύναμη των κυρίαρχων τεχνολογικών εταιρειών πλατφόρμας. και οικονομικά κίνητρα από τη φορολογική μεταρρύθμιση. Μοιράζονται επίσης ορισμένες ανησυχίες.

Οι αγωνοδίκες

Οι συμμετέχοντες στη συζήτηση στρογγυλής τραπέζης του Barron για το 2018 στις 8 Ιανουαρίου ήταν:

• Abby Joseph Cohen, ανώτερος επενδυτικός στρατηγός, Goldman Sachs
• Jeffrey Gundlach, Διευθύνων Σύμβουλος και Διευθυντής Επενδύσεων, DoubleLine Capital
• Mario Gabelli, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Gamco Investors
• William Priest, Διευθύνων Σύμβουλος και Επικεφαλής Επενδυτικής Υπηρεσίας, Epoch Investment Partners
• Henry Ellenbogen, διαχειριστής κεφαλαίων και επενδυτικός στρατηγός, T. Rowe Price
• Paul Wick, διαχειριστής κεφαλαίων, Seligman & Columbia Threadneedle Investments
• Meryl Winter, γενικός συνεργάτης, Eagle Capital Partners
• Scott Black, ιδρυτής και πρόεδρος της Delphi Management
• Όσκαρ Σάεφερ, πρόεδρος, Rivulet Capital

Περίληψη των απόψεών τους για τα πέντε κύρια θέματα ακολουθεί.

Ισχυρή παγκόσμια οικονομία

"Υπάρχουν παντού σημεία για βιώσιμη ανάπτυξη, η ορμή θα συνεχιστεί για λίγο", όπως λέει ο Cohen στο Barron. "Δεν μπορείτε να βρείτε μια ύφεση οπουδήποτε", ανά Gundlach.

Δεν υπάρχει ύφεση

Ο Gundlach παρατηρεί επίσης ότι η ύφεση δεν ακολουθείται παρά μόνο εάν ο Δείκτης Κορυφαίων Οικονομικών Δεικτών μετατραπεί σε αρνητικό, αλλά έχει επιδεινωθεί συνεχώς. Διάφοροι δείκτες επιχειρηματικού συναίσθηματος, οι οποίοι τείνουν να "πέφτουν από ένα βράχο μπροστά σε μια ύφεση", παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, προσθέτει.

Επιπλέον, η ύφεση συνήθως συμβαίνει όταν το περιθώριο μεταξύ των αποδόσεων των σκουπιδιών και των αποδόσεων στο δημόσιο χρέος των ΗΠΑ χτυπά 100 έως 200 μονάδες βάσης, λέει ο Gundlach. Ενώ αυτή η εξάπλωση έχει αυξηθεί, δεν είναι πουθενά κοντά σε εκείνη την επικίνδυνη ζώνη, σημειώνει. Ως υποκατάστατο για τις μετοχές, οι τιμές των junk ομολόγων μειώνονται συνήθως, στέλνοντας τις αποδόσεις τους προς τα πάνω, όταν τα αποθέματα παραπαίουν. Αυτό δεν συμβαίνει σε σημαντικό βαθμό, ανά Gundlach.

«Η αυξανόμενη επίδραση της τεχνολογίας»

Ο ιερέας αναφέρει ότι η αύξηση του ΑΕγχΠ τελικά οφείλεται μόνο σε δύο παράγοντες: την αύξηση του εργατικού δυναμικού και την αύξηση της παραγωγικότητας. "Το μεγαλύτερο πράγμα που συμβαίνει σήμερα είναι ο αυξανόμενος αντίκτυπος της τεχνολογίας", λέει, προσθέτοντας ότι αυξάνει τα περιθώρια κέρδους και την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων, μειώνοντας παράλληλα την ανάγκη για μετοχικό κεφάλαιο σε μια επιχείρηση και αυξάνοντας έτσι τη μόχλευση. Ως αποτέλεσμα των τεχνολογικών εξελίξεων, αυτό που ονομάζει επιχειρηματικά μοντέλα «κεφαλαίου-φωτός» είναι το κύμα του μέλλοντος.

'Μαζική αποπληθωριστική δύναμη'

Η Ellenbogen συμφωνεί με τα σημεία της τεχνολογίας του Priest και προσθέτει μερικά ακόμα. Παρατηρεί ότι ο όμιλος FAANG με έδρα τις ΗΠΑ, μαζί με την Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) και την Tencent Holdings Ltd. (0700.HK) με έδρα την Κίνα, είναι "οι κυριότερες εταιρίες τεχνολογίας πλατφόρμας" με " ισχυρή ανάπτυξη ".

Ενώ η ισχυρή παγκόσμια ανάπτυξη ιστορικά προκαλεί πληθωριστικές πιέσεις, "αυτές οι παγκόσμιες πλατφόρμες έχουν μαζική αποπληθωριστική ισχύ", προσθέτει η Ellenbogen. Ένα πρωταρχικό παράδειγμα, λέει, είναι η Amazon.com Inc. (AMZN), η οποία ωθεί τις τιμές σε κάθε αγορά ή κατηγορία εμπορευμάτων που εισέρχεται.

Επιπλέον, συνεχίζει, αυτές οι πλατφόρμες βοηθούν τις "μικρές και ευέλικτες επιχειρήσεις" να εφαρμόσουν επιχειρηματικά μοντέλα με βάση την "εξάλειψη του μεσαίου ανθρώπου και τη μετάβαση κατευθείαν στον καταναλωτή". Ως αποτέλεσμα, η Ellenbogen έχει δει πωλήσεις 100 εκατομμυρίων δολαρίων σε λιγότερο από 18 μήνες, παρά το γεγονός ότι απασχολεί λιγότερους από 20 εργαζόμενους και λιγότερα κεφάλαια εκκίνησης από ό, τι θα έπρεπε να ανοίξει ένα μοναδικό κατάστημα σε πολλές πόλεις.

Φορολογική μεταρρύθμιση

Ο πρόσφατα θεσπισμένος φορολογικός λογαριασμός θα αυξήσει τα εταιρικά κέρδη και θα άρει το ΑΕΠ των ΗΠΑ. Θα πρέπει επίσης να συμψηφίσει ένα κύμα επενδύσεων που θα τονώσει περαιτέρω την οικονομία, καθώς τα μετρητά που κρατήθηκαν στο εξωτερικό για να αποφευχθούν οι φόροι επαναπατρισμού εισρέουν τώρα στην αμερικανική οικονομία. Πρέπει να ακολουθήσουν επίσης περισσότερες δραστηριότητες συγχωνεύσεων και εξαγορών, καθώς και υψηλότερα μερίσματα και περισσότερες επαναγορές μετοχών. Ο Gabelli πιστεύει ότι "τα οφέλη από τη μείωση του φόρου θα είναι ισχυρά ψυχολογικά, καθώς και οικονομικά". (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: 8 περισσότερα αποθέματα που ενδέχεται να επιταχυνθούν στις εξαγορές του 2018: Goldman .)

Αιτίες ανησυχίας

Ο Κοέν ανησυχεί ότι η φορολογική περικοπή θεσπίστηκε όταν η οικονομία των ΗΠΑ δεν χρειάστηκε πραγματικά ερέθισμα. Επιπλέον, αναμένει ότι θα αυξήσει σημαντικά το έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού και, κατά συνέπεια, θα προσθέσει σε μεγάλο βαθμό σε μια ήδη τεράστια ομοσπονδιακή επιβάρυνση συμφερόντων. Ο Gundlach εκτιμά ότι το ομοσπονδιακό έλλειμμα κατευθύνεται προς 1, 2 τρισεκατομμύρια δολάρια και ότι αυτό θα γίνει ζήτημα ευρείας ανησυχίας από το τρίτο ή το τέταρτο τρίμηνο.

Τόσο ο Gundlach όσο και ο Wick ανησυχούν για τα υψηλότερα επιτόκια, εάν η οικονομία συνεχίσει να κερδίζει ατμό, ο πληθωρισμός το αναζωπυρώνει και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα αποφασίζει να εφαρμόσει τα φρένα. Εάν ναι, αυτό θα "πάρει αλυσοπρίονο" σε μετοχές με υψηλές αποτιμήσεις, προειδοποιεί ο Wick. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Πώς η Fed μπορεί να σκοτώσει το Ράλι 2018 Stock .)

Το ανακοινωθέν σχέδιο της Fed να ξετυλίξει τον τεράστιο ισολογισμό της, με την πώληση περίπου 600 δισ. Δολαρίων ομολόγων στην εκτίμηση της Gundlach, θα προσθέσει σε ανοδικές πιέσεις στα επιτόκια. Υποδεικνύει επίσης ότι η απόδοση του 2ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου υπερβαίνει πλέον τη μερισματική απόδοση του S & P 500, καθιστώντας έτσι τα αποθέματα λιγότερο ελκυστικά. Επιπλέον, προβλέπει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα καταστεί αυστηρότερη. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: 5 Κίνδυνοι που μπορούν να προκαλέσουν σφυρί .)