Αγορά συναλλάγματος ομολόγων (BMA) Ανταλλαγή
Μια συμφωνία ανταλλαγής ομολόγων (BMA) είναι ένα είδος συμφωνίας ανταλλαγής στο οποίο δύο μέρη συμφωνούν να ανταλλάσσουν επιτόκια για τις υποχρεώσεις χρέους, όπου το κυμαινόμενο επιτόκιο βασίζεται στον δείκτη SIFMA των ΗΠΑ. Ένα από τα εμπλεκόμενα μέρη θα ανταλλάξει σταθερό επιτόκιο με κυμαινόμενο επιτόκιο, ενώ το άλλο μέρος θα ανταλλάξει ένα κυμαινόμενο επιτόκιο με σταθερό επιτόκιο.
Το BMA Swap αναφέρεται επίσης ως ανταλλαγή δημοτικών επιτοκίων.
Κατανόηση της συμφωνίας ανταλλαγής ομολόγων της αγοράς (BMA)
Η Bond Market Association (BMA) είναι μια μη κερδοσκοπική εμπορική ένωση που αποτελείται από μεσίτες, αντιπροσώπους, αναδόχους και τράπεζες που ασχολούνται με χρεωστικούς τίτλους. Το 2006, η BMA συγχωνεύθηκε με την Ένωση Βιομηχανιών Χρηματιστηριακών Αξιών για τη σύσταση της Ένωσης Αγορών Κινητών Αξιών και Χρηματοπιστωτικών Αγορών (SIFMA). Η SIFMA είναι μια ομάδα διαπραγμάτευσης τίτλων στις ΗΠΑ που αντιπροσωπεύει τα κοινά συμφέροντα των εταιρειών κινητών αξιών, των τραπεζών και των εταιρειών διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων. Η ένωση δημιούργησε τον Δείκτη Δημοσίου Ανταλλαγής Χρηματιστηριακών Συναλλαγών και Χρηματοπιστωτικών Αγορών (formerly called The Bond Market Association / PSA Municipal Swap Index), ο οποίος είναι ένας υψηλής ποιότητας δείκτης αγοράς αποτελούμενος από εκατοντάδες αφορολόγητων υποχρεώσεων μεταβλητού επιτοκίου (VRDOs) . Τα VRDOs είναι δημοτικά ομόλογα με κυμαινόμενα επιτόκια. Ο δείκτης υπολογίζεται σε εβδομαδιαία βάση ως ο μη σταθμισμένος μέσος όρος των εβδομαδιαίων ποσοστών των διαφόρων εκδόσεων VRDO που περιλαμβάνονται στο δείκτη. Ο Δείκτης Ανταλλαγής Δημοσίου SIFMA των ΗΠΑ χρησιμεύει ως δείκτης κυμαινόμενου επιτοκίου στις δημοτικές πράξεις ανταλλαγής.
Όταν ένας εκδότης και ένας αντισυμβαλλόμενος, όπως ένας αντιπρόσωπος, τράπεζα, ασφαλιστική εταιρεία ή άλλο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα, συνάπτουν σύμβαση ανταλλαγής επιτοκίων, αμφότερα τα μέρη συμφωνούν να ανταλλάσσουν ροές πληρωμών σύμφωνα με ένα πλασματικό ποσό κεφαλαίου που δεν ανταλλάσσεται αλλά χρησιμοποιείται μόνο για τον υπολογισμό των πληρωμών ταμειακών ροών. Σε μια ανταλλαγή επιτοκίων, δύο αντισυμβαλλόμενοι "swap" πληρωμές σταθερού επιτοκίου για πληρωμές με κυμαινόμενο επιτόκιο. Μια συμφωνία swap αγοράς ομολόγων (BMA) είναι μια δημοπρασία δημοτικών επιτοκίων που έχει τις πληρωμές με κυμαινόμενο επιτόκιο βάσει του δείκτη SIFMA. Επειδή οι τόκοι που εισπράττονται από το VRDO είναι επιλέξιμοι για ορισμένες απαλλαγές από τον φόρο εισοδήματος, το επιτόκιο SIFMA τείνει προς την κατεύθυνση ενός συντελεστή που καθιστά τη θέση μετά φόρων ενός κατόχου VRDO περίπου ισοδύναμη με τη θέση μετά φόρων ενός κατόχου μη φορολογικού καθεστώτος, απαλλασσόμενες υποχρεώσεις.
Ακριβώς όπως το επιτόκιο Interbank Lebanon Offered Rate (LIBOR) είναι το πιο συνηθισμένο μέτρο των βραχυπρόθεσμων φορολογικών συντελεστών, το SIFMA είναι το πιο συνηθισμένο μέτρο των βραχυπρόθεσμων φορολογικών απαλλαγών. Το επιτόκιο SIFMA διεξάγεται γενικά ως κλάσμα του LIBOR, αντικατοπτρίζοντας τα οφέλη του φόρου εισοδήματος που συνδέονται με δημοτικά ομόλογα. Ο δείκτης SIFMA είναι συνήθως 64% - 70% του φορολογητέου ισοδύναμου 3μηνου LIBOR. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι το LIBOR 3 μηνών, από τις 28 Μαρτίου 2017, είναι 2, 29% και ο ρυθμός SIFMA είναι περίπου 67, 5% του LIBOR 3 μηνών, ο ρυθμός SIFMA μπορεί να υπολογιστεί ότι είναι 0, 675 x 2, 29% = 1, 55 %.
Σε μια ανταλλαγή δημοτικών επιτοκίων, ο εκδότης συνάπτει συμφωνία ανταλλαγής για τη μετατροπή του υφιστάμενου χρέους σταθερού επιτοκίου συνθετικά σε χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου ή αντιστρόφως. Ένας εκδότης που έχει χρέος σταθερού επιτοκίου αλλά αναμένει ότι τα κυριαρχικά επιτόκια στην αγορά θα μειωθούν και δεν θέλει να αναχρηματοδοτήσει ή να επιστρέψει το υφιστάμενο χρέος του, μπορεί να επιλέξει να προσθέσει μεταβλητή έκθεση εισάγοντας μια ανταλλαγή BMA. Στην περίπτωση αυτή, ο εκδότης θα καταβάλει στον αντισυμβαλλόμενο την τρέχουσα τιμή SIFMA και ο αντισυμβαλλόμενος πληρώνει στον εκδότη ένα συμφωνημένο σταθερό επιτόκιο. Ωστόσο, ο εκδότης θα συνεχίσει να πληρώνει τους ομολογιούχους τους τους σταθερούς τόκους που συνδέονται με την υφιστάμενη έκδοση ομολογιών. Εάν το κυμαινόμενο επιτόκιο είναι μικρότερο από το σταθερό επιτόκιο, τότε ο εκδότης λαμβάνει πλεόνασμα από τον αντισυμβαλλόμενο που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την πληρωμή των τόκων του. Πράγματι, το άνοιγμα μεταβλητού επιτοκίου που ο εκδότης έχει τώρα μειώσει το συνολικό κόστος τόκων ή τις πληρωμές εξυπηρέτησης του χρέους.
Τα οφέλη των δύο μερών που συμμετέχουν σε μια συμφωνία ανταλλαγής επιτοκίων μπορεί να είναι σημαντικά. Συχνά, καθεμία από τις δύο εμπλεκόμενες επιχειρήσεις έχει συγκριτικό πλεονέκτημα στην υποχρέωση σταθερού ή μεταβλητού επιτοκίου. Κατά συνέπεια, για λόγους προϋπολογισμού ή πρόβλεψης, μια εταιρεία μπορεί να επιθυμεί να συνάψει δάνειο με σταθερό ή κυμαινόμενο επιτόκιο, στο οποίο δεν έχει συγκριτικό πλεονέκτημα.
Η ανταλλαγή BMA μπορεί να χρησιμοποιηθεί είτε για να στοιχηματίσετε στην κατεύθυνση των επιτοκίων στην δημοτική αγορά είτε για να αντισταθμίσετε την έκθεση στο χρέος των ΗΠΑ και των τοπικών κυβερνήσεων.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.