Crack Spread
Η εξάπλωση της ρωγμής αφορά τη συνολική διαφορά τιμολόγησης μεταξύ του βαρελιού αργού πετρελαίου και των προϊόντων πετρελαίου που εξευγενίστηκαν από αυτό. Πρόκειται για ένα περιθώριο ακαθάριστης μεταποίησης για κάθε κλάδο. Η «ρωγμή» που αναφέρεται είναι ένας όρος της βιομηχανίας για τη διάσπαση του αργού πετρελαίου στα συστατικά προϊόντα, συμπεριλαμβανομένων των αερίων όπως προπάνιο, καύσιμο θέρμανσης, βενζίνη, ελαφρά αποστάγματα όπως καύσιμο αεριωθουμένων, ενδιάμεσα αποστάγματα όπως καύσιμο ντίζελ και βαρέα αποστάγματα όπως λίπος. Η τιμή ενός βαρελιού αργού πετρελαίου και οι διάφορες τιμές των προϊόντων που εξευγενίστηκαν από αυτό δεν είναι πάντοτε σε τέλειο συγχρονισμό. Ανάλογα με την εποχή του χρόνου, τον καιρό, τις παγκόσμιες προμήθειες και πολλούς άλλους παράγοντες, η προσφορά και η ζήτηση συγκεκριμένων αποσταγμάτων καταλήγει σε αλλαγές τιμών που μπορούν να επηρεάσουν τα περιθώρια κέρδους σε βαρέλι αργού πετρελαίου για το ραφινάρισμα. Για να μετριαστούν οι κίνδυνοι τιμολόγησης, οι διυλιστές χρησιμοποιούν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για να αντισταθμίσουν την εξάπλωση των ρωγμών. Οι διαπραγματευτές προθεσμιακών συναλλαγών και δικαιωμάτων προαίρεσης μπορούν επίσης να χρησιμοποιήσουν την εξάπλωση των ρωγμών για την αντιστάθμιση άλλων επενδύσεων ή την εικασία σχετικά με ενδεχόμενες μεταβολές των τιμών πετρελαίου και εξευγενισμένων προϊόντων πετρελαίου.
Breaking Down Crack Spread
Τα παραδοσιακά διαδοχικά κτυπήματα που χρησιμοποιούνται για την αντιστάθμιση των κινδύνων αυτών συνεπάγονται ότι ο ραφινάρος προμηθεύει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου και αντισταθμίζει τη θέση πώλησης βενζίνης, πετρελαίου θέρμανσης ή άλλων προθεσμιακών αποσταγμάτων που θα παράγουν από αυτά τα βαρέλια. Τα refinery μπορούν να χρησιμοποιήσουν αυτό το hedge για να κλειδώσουν το κέρδος. Ουσιαστικά, τα διυλιστήρια θέλουν μια ισχυρή θετική εξάπλωση μεταξύ της τιμής του βαρελιού πετρελαίου και της τιμής των ραφιναρισμένων προϊόντων, που σημαίνει ότι ένα βαρέλι πετρελαίου είναι σημαντικά φθηνότερο από τα ραφιναρισμένα προϊόντα. Για να διαπιστώσετε εάν υπάρχει θετική εξάπλωση της ρωγμής, παίρνετε την τιμή ενός βαρελιού αργού πετρελαίου - στην περίπτωση αυτή, WTI στα 51, 02 δολάρια / βαρέλι, για παράδειγμα - και συγκρίνετε το με το επιλεγμένο εξευγενισμένο προϊόν - ας πούμε τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης βενζίνης RBOB $ 1.5860 ανά γαλόνι. Υπάρχουν 42 γαλόνια ανά βαρέλι, οπότε ένα διυλιστήριο παίρνει 66, 61 δολάρια για κάθε βαρέλι βενζίνης για μια διασπορά ρωγμών ύψους 15, 59 δολ. Που μπορεί να κλειδωθεί με μελλοντικές συμβάσεις. Αυτό είναι το πιο συνηθισμένο παιχνίδι διάσπασης ρωγμών, και ονομάζεται εξάπλωση ρωγμών 1: 1.
Φυσικά, πρόκειται για μια υπερπροσαρμογή της διαδικασίας εξευγενισμού, καθώς ένα βαρέλι πετρελαίου δεν παράγει ακριβώς ένα βαρέλι βενζίνης και, πάλι, διαφορετικά μείγματα προϊόντων εξαρτώνται από το διυλιστήριο. Υπάρχουν λοιπόν άλλα παιχνίδια για την εξάπλωση ρωγμών, όπου αγοράζετε τρία συμβόλαια πετρελαίου και στη συνέχεια ταιριάζετε το μείγμα των αποσταγμάτων πιο στενά, όπως για παράδειγμα δύο βαρέλια με συμβάσεις βενζίνης και μία για παράδειγμα πετρέλαιο θέρμανσης. Αυτές είναι γνωστές ως εξαπλώσεις ρωγμών 3: 2: 1 και ακόμη και 5: 3: 2, και μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν ως μια μορφή αντιστάθμισης για επενδύσεις στα ίδια τα εργοστάσια ραφιναρίσματος. Για τους περισσότερους εμπόρους, ωστόσο, η εξάπλωση ρωγμών 1: 1 καταγράφει τη βασική δυναμική της αγοράς στην οποία επιχειρούν να ανταλλάξουν.
Διανέμοντας το Spread Crack
Σε γενικές γραμμές, αγοράζετε ή πωλείτε το spread crack. Αν το αγοράζετε, αναμένετε ότι η εξάπλωση της ρωγμής θα ενισχυθεί, πράγμα που σημαίνει ότι τα περιθώρια διύλισης αυξάνονται επειδή οι τιμές του αργού πετρελαίου μειώνονται ή / και η ζήτηση των ραφιναρισμένων προϊόντων αυξάνεται. Η πώληση της εξάπλωσης ρωγμών σημαίνει ότι αναμένετε ότι η ζήτηση για ραφιναρισμένα προϊόντα εξασθενεί ή ότι το ίδιο το περιθώριο σφίγγει λόγω των αλλαγών στην τιμολόγηση του πετρελαίου, ώστε να πωλούν τα προϊόντα προθεσμιακών προϊόντων και να αγοράζουν αργά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.
Ανάγνωση του Crack Spread ως σήμα αγοράς
Ακόμη και αν δεν ψάχνετε για το εμπόριο της διάδοσης της ρωγμής, μπορεί να λειτουργήσει ως ένα χρήσιμο σήμα της αγοράς για πιθανές κινήσεις τιμών τόσο στην αγορά πετρελαίου όσο και στην αγορά ραφιναρισμένων προϊόντων. Εάν η διάδοση της ρωγμής διευρυνθεί σημαντικά, πράγμα που σημαίνει ότι η τιμή των ραφιναρισμένων προϊόντων υπερβαίνει την τιμή του πετρελαίου, πολλοί επενδυτές βλέπουν ότι ως σημάδι ότι το αργό πετρέλαιο τελικά θα αυξήσει την τιμή για να σφίξει το περιθώριο πίσω στα ιστορικά πρότυπα. Ομοίως, εάν η εξάπλωση είναι υπερβολικά σφιχτή, οι επενδυτές θεωρούν ότι ως σημείο αναφοράς ότι οι βιομηχανίες ραφιναρίσματος θα επιβραδύνουν την παραγωγή για να σφίξουν την προσφορά σε ένα επίπεδο όπου η ζήτηση θα αποκαταστήσει τα περιθώριά τους. Αυτό, φυσικά, επηρεάζει αρνητικά την τιμή του αργού πετρελαίου. Έτσι, αν σκοπεύετε να το ανταλλάξετε ή όχι, η εξάπλωση της ρωγμής αξίζει να παρακολουθείτε ως σήμα αγοράς.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.