Γιατί πρέπει να αγοράσετε το Sell-Off

Πολλοί επενδυτές χτυπήθηκαν από την πτώση 6% του δείκτη S & P 500 (SPX) την περασμένη εβδομάδα, ανησυχώντας ότι μπορεί να γίνει μια μεγάλη διόρθωση, αν όχι η αρχή μιας αγοράς με μεγάλες καθυστερήσεις. Τουλάχιστον δύο διακεκριμένοι στρατηγικοί της αγοράς διαφωνούν. Ο κ. Scott Wren, ανώτερος στρατηγικός στρατηγικός επενδυτής στην Wells Fargo & Co. (WFC), δήλωσε στο CNBC: "Προσπαθούμε να βγάλουμε τους πελάτες μας για να αγοράσουν αυτά τα pullbacks.We πιστεύουμε ότι αυτό το πράγμα έχει ακόμα λίγο πριν από το υπόλοιπο του έτους." Εν τω μεταξύ, ο John Normand και η ομάδα στρατηγικής του στην JPMorgan Chase & Co. (JPM) συμβουλεύουν τους πελάτες να «αγοράζουν την βουτιά», σύμφωνα με ένα σημείωμα που ανέφερε το Bloomberg.

Ενώ οι δείκτες S & P 500 (SPX) και Dow Jones Industrial Average (DJIA) ανέκαμψαν σημαντικά τη Δευτέρα διαπραγμάτευση, παραμένουν σημαντικά χαμηλότεροι από τα υψηλά επίπεδα τον Ιανουάριο. Αυτό δείχνει ότι μπορεί να υπάρχει περισσότερο περιθώριο κέρδους μπροστά.

"Οι εκτιμήσεις δεν είναι τεντωμένες"

Στις παρατηρήσεις του προς το CNBC, η Scott Wren πιστεύει ότι οι μειώσεις των εταιρικών φόρων που πέρασαν τον Δεκέμβριο θα αυξήσουν τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ των ΗΠΑ από 2, 3% το 2017 σε 2, 9% το 2018 και ότι τα εταιρικά κέρδη θα συνεχίσουν να αυξάνονται ως αποτέλεσμα. Στην πραγματικότητα, αναμένει ότι η σημερινή οικονομική επέκταση θα έχει παραταθεί κατά τουλάχιστον ένα έτος λόγω των φορολογικών περικοπών και ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα είναι μέτριες.

Ενώ πολλοί άλλοι παρατηρητές ανησυχούν ότι τα αποθέματα εξακολουθούν να είναι επικίνδυνα ακριβή, το Wren δεν το κάνει. Όπως είπε επίσης στο CNBC: "Οι εκτιμήσεις δεν είναι τεντωμένες, είναι κατά μέσον όρο ή διάμετρος; Όχι, δεν είναι, είναι λίγο υψηλότερες από αυτό, αλλά δεν είναι δραματικά υψηλότερες από αυτό".

Το CNBC σημειώνει ότι ο δείκτης P / E του S & P 500 έκλεισε την περασμένη εβδομάδα με 16, 5 φορές τα κέρδη, από ένα πρόσφατο υψηλό 18, 6 τον Ιανουάριο και πολύ χαμηλότερο από την τιμή των 25, 8 που επιτεύχθηκε κατά τη διάρκεια της φούσκας dot-com. Παρόλα αυτά, οι προσεκτικοί επενδυτές εξακολουθούν να ανησυχούν ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν πολύ πάνω από τα μακροπρόθεσμα ιστορικά πρότυπα. (Δείτε επίσης: Γιατί η κρίση του Χρηματιστηρίου του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018 ).

Επιπρόσθετα, ενώ η αγορά για τις βουτιές έχει μέχρι στιγμής μια κερδοφόρα στρατηγική σε αυτή τη μακρά αγορά ταύρων, κανείς δεν μπορεί να είναι σίγουρος αν η επόμενη βουτιά είναι πραγματικά μια προσωρινή αποτυχία - ή η αρχή μιας βαθύτερης και παρατεταμένης παρακμής. Επιπλέον, σε αντίθεση με τον Wren, άλλοι παρατηρητές έχουν δει ενδείξεις οικονομικής επιβράδυνσης. (Δείτε επίσης: "Buy On The Dip" είναι ζωντανός και καλά όπως οι επενδυτές στοιχηματίζουν στην ανάκαμψη .)

Οι αγορές σταθεροποιούνται

"Δύο από τις τέσσερις προϋποθέσεις για τη σταθερότητα της αγοράς έχουν καλυφθεί (πληθωρισμός απατεώνων, μη φημισμένη Federal Reserve) και οι δύο άλλοι θα μπορούσαν να ευθυγραμμιστούν κατά το δεύτερο τρίμηνο (σταθερά δεδομένα δραστηριότητας, κλιμάκωση εμπορικών συγκρούσεων)", σύμφωνα με οι στρατηγικοί JPMorgan, όπως παραθέτει η Bloomberg. Αν και αναγνωρίζουν ότι η εμπορική σύγκρουση θα είναι αρνητική για την αμερικανική οικονομία, εκτιμούν ότι τα τιμολόγια του Προέδρου Donald Trump θέτουν σε κίνδυνο λιγότερο από το 0, 5% του ΑΕΠ των ΗΠΑ, ενώ εκτιμούν ότι η ανταπόκριση της Κίνας είναι "δυσανάλογα ήπια", σύμφωνα με το Bloomberg. Σε αυτό το πνεύμα, ο Wren είπε στο CNBC: "Πιστεύω πραγματικά ότι αυτό δεν πρόκειται να είναι ένας εμπορικός πόλεμος", ενώ ταυτόχρονα αποκλείει την πιθανότητα τεσσάρων αυξήσεων επιτοκίων φέτος από την Fed.

Τομεακές συστάσεις

Όπως αναφέρθηκε από τον Bloomberg, οι στρατηγικοί της JPMorgan υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές είναι υπέρβαροι σε μετοχές έναντι ομολόγων. Μεταξύ των μετοχών, ευνοούν τα χρηματοοικονομικά, τα βιομηχανικά, τα πετρέλαια και τα αποθέματα αναδυόμενων αγορών. Αν και η Bloomberg δεν ανέφερε συγκεκριμένες συστάσεις από την JPMorgan σε αυτούς τους τομείς, η Goldman Sachs Group Inc. (GS) πρότεινε πρόσφατα μια λίστα με αποθέματα υψηλής ανάπτυξης που αναμένουν να επιτύχουν μακροπρόθεσμα.

Μεταξύ των εκτιμήσεων της Goldman, με τις ετήσιες μεταβολές των τιμών τους, φτάνει το κλείσιμο στις 23 Μαρτίου: στην ενέργεια, η Concho Resources Inc. (CXO), + 1, 1% και η EOG Resources Inc. (EOG), -3, 3%. (SCHW), αμετάβλητη, και την Comerica Inc. (CMA), + 14% · και μεταξύ των βιομηχανικών εταιρειών, της United Rentals Inc. (URI), + 0, 4% και της Deere & Co. (DE), -6, 3%. Η United Rentals και η Deere δεν αναφέρθηκαν στις πρόσφατες ιστορίες μας για τον κατάλογο μετοχών της Goldman με υψηλή ανάπτυξη, αλλά και οι δύο έχουν ελκυστικές αναλογίες PEG 0, 7 και 0, 6, αντίστοιχα, ανά ανάλυση της Goldman. (Δείτε επίσης: 9 αποθέματα υψηλής ανάπτυξης για μια αβέβαιη αγορά και 12 αναπτυξιακά αποθέματα που θα κερδίσουν μακροπρόθεσμα: Goldman .)

«Οικονομική κρίση»

Σε αντίθεση με τους στρατηγικούς των Wells Fargo και JPMorgan, ο οικονομολόγος Nobel Laureate Robert Shiller του Πανεπιστημίου Yale ανησυχεί βαθύτατα για τον αντίκτυπο των εμπορικών εντάσεων με την Κίνα, σύμφωνα με άλλη έκθεση του CNBC. Σημειώνει ότι το εμπόριο με την Κίνα είναι ζωτικής σημασίας για τις αλυσίδες εφοδιασμού και τα επιχειρηματικά μοντέλα πολλών αμερικανικών εταιρειών. Αν αυτό το εμπόριο διαταραχθεί, είπε στο CNBC ότι "Το άμεσο θα είναι μια οικονομική κρίση, επειδή οι επιχειρήσεις αυτές βασίζονται σε μακροπρόθεσμο σχεδιασμό". Επιπλέον, όσον αφορά την αβεβαιότητα που δημιούργησε ο Πρόεδρος Trump με τα τιμολόγιά του, ο Shiller πρόσθεσε: «Είναι ακριβώς αυτοί που« περιμένουν και βλέπουν »τις στάσεις που προκαλούν ύφεση».