Τι πρέπει να ξέρετε για τους οικονομικούς αναλυτές

Έχετε ποτέ θελήσει να έχετε το χρόνο να διερευνήσετε μια ασφάλεια που ανήκετε ή ήθελε να αγοράσει; Η διεξαγωγή εμπεριστατωμένης έρευνας σε μια επιχείρηση παίρνει ένα σημαντικό χρονικό διάστημα και υπάρχει ένα βουνό πληροφοριών που πρέπει να κοσκινιστούν για να το κάνουμε καλά. Για τους απασχολημένους επενδυτές, εδώ έρχονται οι αναλυτές. Αυτοί οι οικονομικοί επαγγελματίες παρέχουν στους επενδυτές τις βασικές πληροφορίες για συγκεκριμένες κινητές αξίες, δίνοντάς τους τα εργαλεία που χρειάζονται για να εκτιμήσουν την ελκυστικότητα ορισμένων επενδύσεων.

TUTORIAL: Χρηματοοικονομικοί Δείκτες

Η αυξημένη δημοτικότητα των αξιολογήσεων αναλυτών για πολλά χρόνια έχει επεκτείνει την επιρροή τους στην τιμή των τίτλων. Η παραμικρή αλλαγή στην βαθμολογία ενός αναλυτή για ένα συγκεκριμένο απόθεμα μπορεί να κάνει την απογείωση αποθέματος - ή να την στείλει σε μια σφήνα. Μερικοί άνθρωποι πιστεύουν ότι οι αναλυτές έχουν πάρα πολλή δύναμη. Άλλοι επισημαίνουν τις συγκρούσεις συμφερόντων που αντιμετωπίζουν σήμερα οι αναλυτές. Όποια και αν είναι η αιτία, είναι σημαντικό να κατανοούν όλοι οι επενδυτές τις διάφορες κατηγορίες αναλυτών και τι οδηγεί τις συστάσεις κάθε αναλυτή.

Τύποι Αναλυτών
Buy-Side
Οι αναλυτές από την πλευρά της αγοράς εργάζονται για μεγάλες θεσμικές επιχειρήσεις επενδύσεων, όπως αμοιβαία κεφάλαια, αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου ή ασφαλιστικές εταιρείες. Προσφέρουν συστάσεις για τίτλους που βρίσκονται στους λογαριασμούς των εργοδοτών τους. Αυτοί οι αναλυτές εστιάζουν την έρευνά τους σε συγκεκριμένους τομείς ή τίτλους που παρουσιάζουν ενδιαφέρον για την επιχείρηση επενδύσεων. Αυτές οι αναφορές είναι κυρίως για εσωτερική χρήση.

Πώληση-πλευρά
Γενικά απασχολούμενοι από μεσίτες-διαπραγματευτές και επενδυτικές τράπεζες, οι αναλυτές της αγοράς από την πλευρά του πωλητή αποτελούν τμήμα του τμήματος επενδύσεων λιανικής. Οι συστάσεις και οι αξιολογήσεις τους δημιουργούνται για να πουλήσουν μια επένδυση και συνήθως προσφέρονται δωρεάν στους πελάτες της χρηματιστηριακής εταιρείας. Οι αναφορές που εκδίδονται από τους αναλυτές της αγοράς είναι γενικά πιο λεπτομερείς και επικεντρωμένες από εκείνες των αναλυτών της αγοράς. (Αν ψάχνετε για μια σταδιοδρομία στον τομέα αυτό, μάθετε περισσότερα στο να γίνετε οικονομικός αναλυτής και να ταξινομήσετε μια καριέρα ως αναλυτής αξιολόγησης ).

Ανεξάρτητος
Αυτοί οι αναλυτές δεν απασχολούνται ούτε συνδέονται με συγκεκριμένες εταιρείες χρηματιστηριακών εταιρειών ή εταιρίες αμοιβαίων κεφαλαίων. Οι ανεξάρτητοι αναλυτές στοχεύουν στην παροχή αμερόληπτων και αντικειμενικών αξιολογήσεων. Οι ανεξάρτητοι αναλυτές λαμβάνουν αποζημίωση είτε από τις εταιρείες που ερευνούν, οι οποίες ονομάζονται έρευνα βάσει αμοιβών, είτε από την πώληση εκθέσεων βασισμένων σε συνδρομές. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτό το θέμα, ανατρέξτε στην έρευνα που βασίζεται στα τέλη: Ο καλός, ο κακός και ο άσχημος .)

Συγκρούσεις συμφερόντων
Επενδυτικές Τραπεζικές Σχέσεις
Αυτός είναι ένας από τους σημαντικότερους τομείς σύγκρουσης συμφερόντων για τους αναλυτές. Οι επενδυτικές τράπεζες είναι χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που εκτελούν υπηρεσίες όπως η αναδοχή (έκδοση μετοχών και ομολόγων). ενεργούν επίσης ως μεσάζοντες μεταξύ των εκδοτών χρεογράφων και του επενδυτικού κοινού. Στην ουσία, όταν μια εταιρεία αποφασίζει να γίνει δημόσιος, θα αποκτήσει τις υπηρεσίες μιας επενδυτικής τράπεζας για να διευκολύνει τη διαδικασία και να πουλήσει τα νέα χρεόγραφα στους επενδυτές. Κατά συνέπεια, ένας αναλυτής μπορεί να αντιμετωπίσει μια σύγκρουση συμφερόντων για τους ακόλουθους λόγους:

• Εάν ο αναλυτής μιας συγκεκριμένης ασφάλειας εργάζεται για την ίδια επενδυτική τράπεζα που αναλαμβάνει το νέο τεύχος, μπορεί να είναι διατεθειμένος να δώσει μια θετική σύσταση για να εξασφαλίσει ότι η προσφορά θα είναι επιτυχής. Αυτό δεν έρχεται σε αντίθεση με τον τρόπο με τον οποίο μπορεί να λειτουργήσει μια αντιπροσωπεία αυτοκινήτων: όλα τα αυτοκίνητα έχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα, αλλά οι περισσότεροι έμποροι αυτοκινήτων θα σας πουν ότι η μάρκα τους κάνει τα καλύτερα αυτοκίνητα.
• Οι επενδυτικές τράπεζες είναι σαν τις περισσότερες άλλες επιχειρήσεις. Πάντα προσπαθούν να αυξήσουν τα κέρδη και μπορούν να προσελκύσουν περισσότερες επιχειρήσεις, εκδίδοντας ευνοϊκές αναφορές για την πελατεία τους. Οι ευνοϊκές εκθέσεις διατηρούν ευχάριστες τις υπάρχουσες εταιρείες πελατών και διευκολύνουν την επανάληψη επιχειρήσεων. Αυτό μπορεί να δώσει στις υποψήφιες εταιρείες την εντύπωση ότι θα επωφεληθούν από τις ίδιες ευνοϊκές εκθέσεις εάν πληρώσουν για τις υπηρεσίες μιας συγκεκριμένης επενδυτικής τράπεζας.

Μεσιτικές Επιτροπές
Οι μεσίτες συνήθως δημιουργούν έσοδα από τις προμήθειες που σχετίζονται με τις συναλλαγές αγοράς και πώλησης που πραγματοποιούνται από τους κατόχους λογαριασμών. Παρά το γεγονός ότι αυτοί οι μεσίτες δεν χρεώνουν για τις ερευνητικές εκθέσεις που παρέχουν, είναι ακόμα κερδοσκοπικοί οργανισμοί. Σκοπός της έρευνάς τους είναι να δημιουργήσουν το ενδιαφέρον των πελατών σε ένα συγκεκριμένο απόθεμα, το οποίο τελικά οδηγεί σε περισσότερες συναλλαγές.

Αντιστάθμιση αναλυτή
Όταν η αποζημίωση των αναλυτών σχετίζεται με την απόδοση που δημιουργούν οι αξιολογήσεις τους, ενδέχεται να προκύψει άλλη σύγκρουση συμφερόντων. Οι αποζημιώσεις που βασίζονται άμεσα στον αριθμό των νέων επενδυτικών τραπεζικών συμφωνιών που δημιουργούνται από τις αναφορές του αναλυτή ή από την κερδοφορία της τράπεζας επενδύσεων γενικά μπορούν να ασκήσουν λεπτές (και ίσως ακούσιες) πιέσεις στον αναλυτή να εκδώσει θετικές εκθέσεις και συστάσεις.

Ιδιοκτησία
Μέσω της άμεσης ιδιοκτησίας ή μέσω ενός συγκεντρωτικού σχεδίου αγοράς μετοχών, οι αναλυτές και οι υπάλληλοι της επενδυτικής τράπεζας μπορούν να κατέχουν τα ίδια τα αποθέματα που συνιστούν. Ως εκ τούτου, οι αναλυτές ενδέχεται να είναι απρόθυμοι να εκδίδουν κακές εκθέσεις ή συστάσεις σχετικά με την ασφάλεια που κατέχουν, επειδή θα μπορούσαν να επηρεάσουν τα προσωπικά τους κέρδη.

Παρά τον αριθμό των συγκρούσεων συμφερόντων που μπορεί να επηρεάσουν τις συστάσεις ενός αναλυτή, πρέπει να σημειώσουμε ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) έχουν θεσπίσει κανονισμούς για να περιορίσουν τις διάφορες συγκρούσεις που αντιμετωπίζουν οι αναλυτές. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτούς τους κανονισμούς SEC, δείτε Reg AC: Τι σημαίνει για τους επενδυτές; )

Πώς μπορώ να προσδιορίσω την αντικειμενικότητα του αναλυτή;
Στις περισσότερες περιπτώσεις, θα βρείτε τις συγκρούσεις συμφερόντων του αναλυτή (εάν υπάρχουν) που προσδιορίζονται στην αποποίηση ευθυνών που βρίσκεται κοντά στο τέλος κάθε αναφοράς αναλυτή. Η αποποίηση αποκαλύπτει το είδος της σχέσης που έχει η ερευνητική εταιρεία με την εταιρεία που αναλύεται και τον τρόπο με τον οποίο καταβάλλεται αποζημίωση στον αναλυτή ή στην ερευνητική εταιρεία (σε περίπτωση αποζημίωσης). Ωστόσο, προειδοποιείτε ότι η ανάγνωση της αποποίησης ευθύνης δεν θα σας κάνει να διακρίνετε πλήρως τη σχέση μεταξύ αναλυτή και εταιρείας στην οποία αναφέρει.

Οι αναλυτές δεν είναι καθόλου κακοί
Η ιστορική εντύπωση των αναλυτών ως «κτυπώντας τα αγόρια» της χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας είναι μια ακόμη από αυτές τις περιπτώσεις όπου μερικοί αδίστακτοι άνθρωποι έχουν καταστρέψει τη φήμη των υπολοίπων. Ανεξάρτητα από τη σύσταση που παρέχει ένας αναλυτής σε ένα απόθεμα, οι εκθέσεις έρευνας εξακολουθούν να φορτώνονται με πληροφορίες για την εταιρεία, όπως τα κυριότερα αποτελέσματα από τα αποτελέσματα του προηγούμενου έτους, την αναλυτική ανάλυση, τις προηγούμενες τάσεις ανάπτυξης και άλλες σχετικές πληροφορίες που θα χρειαζόταν ένα άτομο για πολλές και πολλές ημέρες.

Ανεξάρτητα από τη γνώμη σας σχετικά με τους αναλυτές και τον κλάδο τους, ελπίζουμε ότι αυτό το άρθρο σας άφησε μια γενική ιδέα για το τι κάνουν οι αναλυτές. Την επόμενη φορά που θα εξετάσετε μια ερευνητική έκθεση, θα μάθετε λίγα περισσότερα σχετικά με το πώς θα κρίνουμε την ακεραιότητα της έρευνας, καθώς και εκείνη του αναλυτή που την οδήγησε.

Εάν ενδιαφέρεστε να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτό το θέμα, ανατρέξτε στο άρθρο Ο μεταβαλλόμενος ρόλος της έρευνας σε μετοχές στη σημερινή αγορά .