Πώς τα μερίσματα επηρεάζουν τις τιμές των μετοχών

Τα μερίσματα μπορούν να επηρεάσουν την τιμή των υποκείμενων μετοχών τους με διάφορους τρόπους. Ενώ η ιστορία μερισμάτων ενός δεδομένου μετοχικού κεφαλαίου διαδραματίζει γενικό ρόλο στη δημοτικότητά του, η δήλωση και η πληρωμή μερισμάτων έχει επίσης μια συγκεκριμένη και προβλέψιμη επίδραση στις τιμές της αγοράς.

Πώς λειτουργούν τα μερίσματα

Για τους επενδυτές, τα μερίσματα χρησιμεύουν ως δημοφιλής πηγή εσόδων από επενδύσεις. Για την εκδότρια εταιρεία, είναι ένας τρόπος να αναδιανείμουν τα κέρδη στους μετόχους ως τρόπο να τους ευχαριστήσουν για την υποστήριξή τους και να ενθαρρύνουν πρόσθετες επενδύσεις. Τα μερίσματα χρησιμεύουν επίσης ως ανακοίνωση της επιτυχίας της εταιρείας. Επειδή τα μερίσματα εκδίδονται από το διανεμόμενο κέρδος μιας εταιρείας, μόνο οι εταιρείες που είναι ουσιαστικά επικερδείς εκδίδουν μερίσματα με κάθε συνέπεια.

Τα μερίσματα καταβάλλονται συχνά σε μετρητά, αλλά μπορούν επίσης να εκδοθούν με τη μορφή συμπληρωματικών μετοχών. Και στις δύο περιπτώσεις, το ποσό που λαμβάνει ο κάθε επενδυτής εξαρτάται από τις τρέχουσες συμμετοχές συμμετοχής.

Εάν μια εταιρεία έχει ένα εκατομμύριο μετοχές σε κυκλοφορία και δηλώνει μέρισμα 50 σεντ, τότε ένας επενδυτής με 100 μετοχές λαμβάνει $ 50 και η εταιρεία πληρώνει συνολικά $ 500.000. Εάν αντ 'αυτού εκδίδει μέρισμα μερίσματος 10%, ο ίδιος επενδυτής λαμβάνει 10 επιπλέον μετοχές και η εταιρία εξαντλεί 100.000 νέες μετοχές συνολικά.

Η επίδραση της ψυχολογίας των μερισμάτων

Τα αποθέματα που πληρώνουν σταθερά μερίσματα είναι δημοφιλή στους επενδυτές. Αν και τα μερίσματα δεν είναι εγγυημένα σε κοινό απόθεμα, πολλές εταιρείες υπερηφανεύονται για γενναιόδωρα ανταμείβοντας τους μετόχους με σταθερά - και μερικές φορές αυξανόμενα - μερίσματα κάθε χρόνο. Οι εταιρείες που το κάνουν θεωρούνται οικονομικά σταθερές και οι οικονομικά σταθερές εταιρείες συμβάλλουν σε καλές επενδύσεις, ιδίως μεταξύ των επενδυτών που αγοράζουν και κατέχουν και οι οποίοι είναι πιο πιθανό να επωφεληθούν από τις πληρωμές μερισμάτων.

Όταν οι εταιρείες εμφανίζουν συνεπείς ιστορίες μερισμάτων, γίνονται πιο ελκυστικές για τους επενδυτές. Καθώς περισσότεροι επενδυτές αγοράζουν για να επωφεληθούν από αυτό το πλεονέκτημα της ιδιοκτησίας μετοχών, η τιμή των μετοχών αυξάνεται φυσικά, ενισχύοντας έτσι την πεποίθηση ότι το απόθεμα είναι ισχυρό. Αν μια εταιρεία ανακοινώσει ένα μέρισμα υψηλότερο από το κανονικό, το δημόσιο συναίσθημα τείνει να αυξάνεται.

Αντίθετα, όταν μια εταιρεία που παραδοσιακά πληρώνει μερίσματα εκδίδει μέρισμα χαμηλότερο από το κανονικό ή δεν έχει κανένα μέρισμα, μπορεί να ερμηνευτεί ως ένδειξη ότι η εταιρεία έχει πέσει σε δύσκολες στιγμές. Η αλήθεια μπορεί να είναι ότι τα κέρδη της εταιρείας χρησιμοποιούνται για άλλους σκοπούς - όπως η επέκταση της χρηματοδότησης - αλλά η αντίληψη της αγοράς για την κατάσταση είναι πάντα πιο ισχυρή από την αλήθεια. Πολλές εταιρείες εργάζονται σκληρά για να πληρώσουν σταθερά μερίσματα για να αποφύγουν τους επενδυτές, οι οποίοι μπορεί να δουν ένα παραβιασμένο μέρισμα ως σκοτεινό προπόνηση.

Η επίδραση της δήλωσης μερισμάτων στην τιμή των μετοχών

Προτού διανεμηθεί μέρισμα, η εκδότρια εταιρεία πρέπει πρώτα να δηλώσει το ποσό του μερίσματος και την ημερομηνία καταβολής του μερίσματος. Ανακοινώνει επίσης την τελευταία ημερομηνία κατά την οποία μπορούν να αγοραστούν μετοχές για τη λήψη του μερίσματος, που ονομάζεται ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος. Η ημερομηνία αυτή είναι γενικά δύο εργάσιμες ημέρες πριν από την ημερομηνία εγγραφής, η οποία είναι η ημερομηνία κατά την οποία η εταιρεία εξετάζει τον κατάλογο μετόχων της.

Η δήλωση μερίσματος φυσικά ενθαρρύνει τους επενδυτές να αγοράζουν μετοχές. Επειδή οι επενδυτές γνωρίζουν ότι θα λάβουν μέρισμα εάν αγοράσουν το απόθεμα πριν από την ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος, είναι πρόθυμοι να πληρώσουν ένα ασφάλιστρο. Αυτό προκαλεί την αύξηση της τιμής ενός αποθέματος κατά τις ημέρες πριν από την ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος. Γενικά, η αύξηση είναι περίπου ίση με το ποσό του μερίσματος, αλλά η πραγματική αλλαγή τιμών βασίζεται στη δραστηριότητα της αγοράς και δεν καθορίζεται από οποιαδήποτε κυβερνητική οντότητα.

Κατά την ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος, οι επενδυτές μπορούν να μειώσουν την τιμή της μετοχής κατά το ποσό του μερίσματος ώστε να ληφθεί υπόψη το γεγονός ότι οι νέοι επενδυτές δεν είναι επιλέξιμοι να λάβουν μερίσματα και ως εκ τούτου δεν επιθυμούν να καταβάλουν ασφάλιστρο. Ωστόσο, αν η αγορά είναι ιδιαίτερα αισιόδοξη για το απόθεμα που έχει φθάσει μέχρι την ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος, η αύξηση της τιμής που δημιουργείται μπορεί να είναι μεγαλύτερη από το πραγματικό ποσό των μερισμάτων, με αποτέλεσμα την καθαρή αύξηση παρά την αυτόματη μείωση. Εάν το μέρισμα είναι μικρό, η μείωση μπορεί ακόμη και να περάσει απαρατήρητη λόγω του παρελθόντος και της κανονικής διαπραγμάτευσης.

Πολλοί άνθρωποι επενδύουν σε συγκεκριμένα αποθέματα σε ορισμένες χρονικές στιγμές αποκλειστικά για τη συλλογή πληρωμών μερισμάτων. Μερικοί επενδυτές αγοράζουν μετοχές λίγο πριν από την ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος και στη συνέχεια τις πωλούν πάλι αμέσως μετά την ημερομηνία εγγραφής - μια τακτική που μπορεί να οδηγήσει σε ένα καθαρό κέρδος εάν γίνει σωστά.

Μερίσματα μετοχών

Αν και τα μερίσματα μετοχών δεν έχουν ως αποτέλεσμα πραγματική αύξηση της αξίας για τους επενδυτές τη στιγμή της έκδοσης, επηρεάζουν την τιμή των μετοχών παρόμοια με αυτή των μερισμάτων σε μετρητά. Μετά τη δήλωση μερίσματος μετοχών, η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου συχνά αυξάνεται. Ωστόσο, επειδή ένα μέρισμα μετοχών αυξάνει τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία ενώ η αξία της εταιρείας παραμένει σταθερή, αραιώνει τη λογιστική αξία ανά κοινή μετοχή και η τιμή της μετοχής μειώνεται αναλόγως.

Όπως και με τα μερίσματα μετρητών, τα μικρότερα μερίσματα μετοχών μπορούν εύκολα να περάσουν απαρατήρητα. Ένα μέρισμα μερίσματος 2% που καταβάλλεται για μετοχές που διαπραγματεύονται στα 200 δολάρια μειώνει μόνο την τιμή στα 196 δολάρια, μια μείωση που θα μπορούσε εύκολα να είναι το αποτέλεσμα της κανονικής διαπραγμάτευσης. Ωστόσο, το μερίδιό του με μέση τιμή 35% μειώνει την τιμή στα 130 δολάρια ανά μετοχή, κάτι που είναι δύσκολο να χάσει.

Δείκτης απόδοσης / απόδοσης μερισμάτων

Η απόδοση των μερισμάτων και ο λόγος αποπληρωμής μερισμάτων είναι δύο δείκτες αποτίμησης που χρησιμοποιούν οι επενδυτές και οι αναλυτές για να αξιολογήσουν τις εταιρείες ως επενδύσεις για το εισόδημα από μερίσματα. Η απόδοση του μερίσματος δείχνει την ετήσια απόδοση ανά μετοχή που κατέχει ένας επενδυτής από τις πληρωμές μερισμάτων σε μετρητά ή από την επένδυση μερισμάτων σε δολάριο που επενδύεται. Εκφράζεται ως ποσοστό και υπολογίζεται ως:

Μερισματική Απόδοση = D ÷ Pwhere: D = Ετήσια μερίσματα ανά μετοχήP = Τιμή ανά μετοχή \ begin {aligned} & Dividend \ Yield = D \ div P \\ & \ textbf {where:} \\ & ανά μετοχή} \\ & \ text {P = Τιμή ανά μετοχή} \\ \ end {ευθυγραμμισμένο} Απόδοση μερισμάτων = D ÷ Που: D = Ετήσια μερίσματα ανά μετοχήP = Τιμή ανά μετοχή

Η απόδοση του μερίσματος αποτελεί ένα καλό βασικό μέτρο που ένας επενδυτής μπορεί να χρησιμοποιήσει για να συγκρίνει τα έσοδα από μερίσματα από τις τρέχουσες συμμετοχές του στο δυνητικό εισόδημα από μερίσματα που διατίθεται μέσω επενδύσεων σε άλλες μετοχές ή αμοιβαία κεφάλαια. Όσον αφορά τις συνολικές αποδόσεις των επενδύσεων, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι αυξήσεις της τιμής των μετοχών μειώνουν το ποσοστό απόδοσης των μερισμάτων, παρόλο που το συνολικό επενδυτικό κέρδος από την κατοχή του αποθέματος μπορεί να έχει βελτιωθεί σημαντικά. Αντίστροφα, η πτώση της τιμής της μετοχής δείχνει υψηλότερη μερισματική απόδοση, αλλά μπορεί να δείξει ότι η εταιρεία αντιμετωπίζει προβλήματα και οδηγεί σε χαμηλότερη συνολική απόδοση επένδυσης.

Ο λόγος αποπληρωμής μερισμάτων θεωρείται πιο χρήσιμος για την αξιολόγηση της οικονομικής κατάστασης μιας εταιρείας και των προοπτικών διατήρησης ή βελτίωσης των πληρωμών μερισμάτων στο μέλλον. Ο λόγος αποπληρωμής του μερίσματος αποκαλύπτει το ποσοστό των καθαρών εσόδων που μια εταιρεία καταβάλλει με τη μορφή μερισμάτων. Υπολογίζεται χρησιμοποιώντας την ακόλουθη εξίσωση:

Δείκτης πληρωμής μερισμάτων = D ÷ Ewhere: E = Κέρδη ανά μετοχή \ begin {aligned} & Dividend \ Payout \ Ratio = D \ div E \\ & \ textbf {where:} \\ & \\ \ end {ευθυγραμμισμένο} Αναλογία πληρωμής μερισμάτων = D ÷ Ewhere: E = Κέρδη ανά μετοχή

Εάν ο λόγος αποπληρωμής του μερίσματος είναι υπερβολικά υψηλός, μπορεί να υποδεικνύεται λιγότερη πιθανότητα μια εταιρεία να είναι σε θέση να διατηρήσει τέτοιες πληρωμές μερισμάτων στο μέλλον, λόγω του γεγονότος ότι η εταιρεία χρησιμοποιεί μικρότερο ποσοστό κερδών για να επανεπενδύσει στην ανάπτυξη της εταιρείας. Ως εκ τούτου, συνήθως προτιμάται ένας σταθερός λόγος αποπληρωμής μερισμάτων έναντι μιας ασυνήθιστα μεγάλης. Ένας καλός τρόπος για να προσδιορίσετε αν η απόδοση των εταιρειών είναι λογική είναι να συγκρίνετε τον λόγο με εκείνο των παρόμοιων εταιρειών στον ίδιο κλάδο.

Μερίσματα ανά μετοχή

Τα μερίσματα ανά μετοχή (DPS) μετρούν το συνολικό ποσό των κερδών που μια εταιρεία αποδίδει στους μετόχους της, συνήθως σε ένα χρόνο, ανά μετοχή. Το DPS μπορεί να υπολογιστεί αφαιρώντας τα ειδικά μερίσματα από το άθροισμα όλων των μερισμάτων σε ένα έτος και διαιρώντας το ποσό αυτό με τις εκκρεμείς μετοχές. Για παράδειγμα, η εταιρεία HIJ έχει πέντε εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία και έχει καταβάλει μερίσματα ύψους 2, 5 εκατομμυρίων δολαρίων πέρυσι. δεν καταβλήθηκαν ειδικά μερίσματα. Το DPS για την εταιρεία HIJ είναι 50 σεντ (2.500.000 ÷ 5.000.000) ανά μετοχή. Μια εταιρεία μπορεί να μειώσει, να αυξήσει ή να εξαλείψει όλες τις πληρωμές μερισμάτων ανά πάσα στιγμή.

Μια εταιρεία μπορεί να μειώσει ή να εξαλείψει τα μερίσματα όταν η οικονομία παρουσιάζει κάμψη. Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία που καταβάλλει μερίσματα δεν κερδίζει αρκετά. μπορεί να θέλει να μειώσει ή να εξαλείψει τα μερίσματα λόγω της πτώσης των πωλήσεων και των εσόδων. Για παράδειγμα, εάν η εταιρεία HIJ βιώνει πτώση των κερδών λόγω ύφεσης το επόμενο έτος, ίσως θέλει να μειώσει ένα μέρος των μερισμάτων της για να μειώσει το κόστος.

Ένα άλλο παράδειγμα θα ήταν αν μια εταιρεία πληρώνει υπερβολικά πολλά μερίσματα. Μια εταιρεία μπορεί να εκτιμήσει εάν καταβάλλει υπερβολικά μεγάλο μέρος των κερδών της στους μετόχους χρησιμοποιώντας τη σχέση αποπληρωμής. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία HIJ έχει ένα DPS των 50 σεντ ανά μετοχή και τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) είναι 45 σεντ ανά μετοχή. Ο δείκτης πληρωμής είναι 111% (0, 50 ÷ 0, 45). ο αριθμός αυτός δείχνει ότι η HIJ πληρώνει περισσότερο στους μετόχους της από το ποσό που κερδίζει. Η εταιρεία θα προσπαθήσει να μειώσει ή να εξαλείψει τα μερίσματα επειδή δεν πρέπει να πληρώνει περισσότερα από όσα κερδίζει.

Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων

Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων (DDM), γνωστό και ως μοντέλο ανάπτυξης Gordon, υποθέτει ότι ένα απόθεμα αξίζει την αθροισμένη παρούσα αξία όλων των μελλοντικών πληρωμών μερισμάτων. Αυτή είναι μια δημοφιλής μέθοδος αποτίμησης που χρησιμοποιείται από θεμελιώδεις επενδυτές και επενδυτές αξίας. Στην απλοποιημένη θεωρία, μια εταιρεία επενδύει τα περιουσιακά στοιχεία της για να αποκομίσει μελλοντικές αποδόσεις, επανεπενδύει το απαραίτητο τμήμα αυτών των μελλοντικών αποδόσεων για τη διατήρηση και την ανάπτυξη της επιχείρησης και μεταφέρει το υπόλοιπο αυτών των αποδόσεων στους μετόχους με τη μορφή μερισμάτων. Σύμφωνα με το DDM, η αξία ενός αποθέματος υπολογίζεται ως αναλογία με το επόμενο ετήσιο μέρισμα στον αριθμητή και το προεξοφλητικό επιτόκιο μείον το ρυθμό αύξησης του μερίσματος στον παρονομαστή. Για να χρησιμοποιήσει αυτό το μοντέλο, η εταιρεία πρέπει να πληρώσει ένα μέρισμα και το μέρισμα πρέπει να αυξηθεί με κανονικό επιτόκιο μακροπρόθεσμα. Το προεξοφλητικό επιτόκιο πρέπει επίσης να είναι υψηλότερο από το ρυθμό αύξησης των μερισμάτων που ισχύει για το μοντέλο.

Το DDM ασχολείται αποκλειστικά με την παροχή ανάλυσης της αξίας ενός αποθέματος που βασίζεται αποκλειστικά στα αναμενόμενα μελλοντικά έσοδα από μερίσματα. Σύμφωνα με το DDM, τα αποθέματα αξίζουν μόνο το εισόδημα που παράγουν σε μελλοντικές πληρωμές μερισμάτων. Μια από τις πιο συντηρητικές μετρήσεις για τα αποθέματα αξίας, το μοντέλο αυτό αντιπροσωπεύει μια οικονομική θεωρία που απαιτεί σημαντική παραδοχή όσον αφορά τις πληρωμές μερισμάτων μιας εταιρείας, τα πρότυπα ανάπτυξης και τα μελλοντικά επιτόκια. Οι υποστηρικτές πιστεύουν ότι τα μελλοντικά μερίσματα μετρητών είναι η μόνη αξιόπιστη εκτίμηση της εγγενούς αξίας της εταιρείας.

Το DDM απαιτεί τρία στοιχεία δεδομένων για την ανάλυσή του, συμπεριλαμβανομένου του τρέχοντος ή του πιο πρόσφατου ποσού του μερίσματος που καταβάλλει η εταιρεία. το ρυθμό αύξησης των πληρωμών μερισμάτων στο ιστορικό του μερίσματος της εταιρείας. και τον απαιτούμενο ρυθμό απόδοσης που ο επενδυτής επιθυμεί να κάνει ή θεωρεί ελάχιστα αποδεκτός.

Η τρέχουσα πληρωμή μερισμάτων μπορεί να βρεθεί μεταξύ των οικονομικών καταστάσεων μιας εταιρείας στην κατάσταση ταμειακών ροών. Ο ρυθμός αύξησης των πληρωμών μερισμάτων απαιτεί ιστορικές πληροφορίες σχετικά με την εταιρεία, οι οποίες μπορούν να βρεθούν εύκολα σε οποιονδήποτε αριθμό ιστοσελίδων πληροφοριών αποθεμάτων. Ο απαιτούμενος συντελεστής απόδοσης καθορίζεται από έναν μεμονωμένο επενδυτή ή αναλυτή βάσει μιας επιλεγμένης επενδυτικής στρατηγικής.

Ενώ το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων παρέχει μια σταθερή προσέγγιση για την προβολή των μελλοντικών εσόδων από μερίσματα, δεν επαρκεί ως εργαλείο αποτίμησης μετοχών επειδή δεν συμπεριλαμβάνει οποιαδήποτε αποζημίωση για κεφαλαιακά κέρδη μέσω της ανατίμησης της τιμής των μετοχών.