Γιατί αυτή η Αγορά Ταύρων δεν μπορεί να σταματήσει

Η αγορά των ταύρων διάρκεσε εννέα χρόνια και οι επενδυτές αναρωτιούνται κατά πόσο θα μπορούν να συνεχίσουν. Ο οικονομολόγος και ο μακροπρόθεσμος παρατηρητής της αγοράς Ed Yardeni είναι αναμφισβήτητα ογκώδης, προβλέποντας 3.100 μονάδες για τον δείκτη S & P 500 (SPX), ή 11, 2% πάνω από το κλείσιμο της 9ης Μαρτίου, σε συνέντευξη με τη Barron's. "Η ιστορία των κερδών είναι εκπληκτική. Η φορολογική περικοπή έχει προσθέσει επτά ποσοστιαίες μονάδες στην αύξηση των κερδών φέτος", όπως δήλωσε στον Barron. Σχετικά με το εμπόριο και τα τιμολόγια, δήλωσε ότι "ο πρόεδρος θα πάρει πολύ pushback, τότε η υποκείμενη δύναμη των κερδών θα φέρει την αγορά υψηλότερη".

Από το χαμηλό σημείο της τελευταίας αγοράς, που έφτασε κατά τη διάρκεια της ενδοημερήσιας διαπραγμάτευσης στις 6 Μαρτίου 2009, το S & P 500 σημείωσε άνοδο 318%, κλείνοντας στις 9 Μαρτίου 2018, ενώ ο Dow Jones Industrial Average (DJIA) αυξήθηκε κατά 292% . Ωστόσο, οι περισσότεροι αναλυτές, συμπεριλαμβανομένου του Yardeni, χρησιμοποιούν τιμές κλεισίματος για να καθορίσουν τις κορυφές της αγοράς και τις κατώτατες τιμές. Σε αυτή τη βάση, η τελευταία αγορά αρκούδων έληξε τρεις ημέρες αργότερα, στις 9 Μαρτίου 2009. Από εκεί και πέρα, τα αντίστοιχα κέρδη ήταν 312% και 287%.

Κινητήριες δυνάμεις

Ο Yardeni βλέπει αρκετές κινητήριες δυνάμεις για περαιτέρω κέρδη στις τιμές των μετοχών. Δεδομένου του χαμηλού πληθωρισμού, αναμένει ότι η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού νόμου για το δημόσιο χρέος θα σταθεροποιηθεί μεταξύ 3% και 3, 5% και είναι απίθανο να υπερβεί το 4%. "Αναμένω ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει χαμηλός εξαιτίας των ισχυρών δυνάμεων της παγκοσμιοποίησης, της τεχνολογικής καινοτομίας και της δημογραφικής γήρανσης", προσθέτει.

Με την αύξηση του ονομαστικού ΑΕΠ στο 4, 4%, υπολογίζει ότι τα έσοδα του S & P 500 θα αυξηθούν κατά 16, 8% το 2018 και κατά 7, 1% το 2019. Η πρόβλεψη του 3, 100 για το S & P 500 βασίζεται σε αναμενόμενα 2019 κέρδη $ 166, αναλογία P / E προς τα εμπρός 18, 7. Αυτό είναι πάνω από τον υπολογισμό του στις 9 Μαρτίου, 17, 3, ανά Χρηματιστήριο Ενημέρωση της εταιρείας. Παρ 'όλα αυτά, οι σκεπτικιστές βλέπουν διάφορους λόγους για να είναι αρκούδες. Οι ιστορικά υψηλές αποτιμήσεις αποθεμάτων είναι μόνο ένα από αυτά. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: 6 δυνάμεις που μπορούν να ωθήσουν το Χρηματιστήριο ακόμη χαμηλότερο .)

'Ακολουθεί το αμάπασμα ενός ημιτελικού'

Σχετικά με το εμπόριο, ο Yardeni δήλωσε στο Barron, "Η χρηματιστηριακή αγορά είναι η μόνη δημοσκόπηση που ακολουθεί το Trump. Αν συνεχίσει να παρακμάζει, θα τον κάνει να συνειδητοποιήσει ότι [η επιβολή τιμολογίων] δεν είναι ο τρόπος να προχωρήσουμε". Ο Yardeni συνέβαλε στη φράση "vigilantes ομολόγων" στη δεκαετία του 1980 για να περιγράψει τους επενδυτές που πωλούσαν ομόλογα, αναγκάζοντας τα επιτόκια να επεκταθούν, σε ένδειξη διαμαρτυρίας ενάντια στις ομοσπονδιακές ελλειμματικές δαπάνες, ανά CNBC. Σήμερα, οι σημειώσεις του Barron, μιλάει για τους "Dow vigilantes" που στέλνουν ένα μήνυμα στην Ουάσινγκτον με ντάμπινγκ στις μετοχές.

Παρόλα αυτά, παραβιάζει την πρόσφατη «τρομοκρατία εμπορικού πολέμου» που κατέστρεψε τα αποθέματα προς τα κάτω ως «επίθεση πανικού αριθ. 61 από την αρχή της αγοράς ταύρων το 2009.» Ακόμη, αναγνωρίζει ότι οι εμπορικοί πόλεμοι δεν είναι καλοί για την οικονομική ανάπτυξη και αναγνωρίζει ότι τελικά μια από αυτές τις "κρίσεις πανικού" θα ξεκινήσει μια πραγματική αγορά αρκούδων. Την περασμένη εβδομάδα, ο Daniel Pinto, συμπρόεδρος της JPMorgan Chase & Co. (JPM), προειδοποίησε ότι τα αποθέματα ενδέχεται να υποχωρήσουν κατά 40% τα επόμενα τρία χρόνια, ενδεχομένως να προκληθούν εν μέρει από τιμολόγια. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Οι επενδυτές θα πρέπει να υποχωρούν για 40% πτώση: JPMorgan .)

«Κάνοντας το εμπόριο πιο δίκαιο θα ήταν θετικό»

«Αν υποθέσουμε ότι το Trump καταφέρνει να κάνει το εμπόριο πιο δίκαιο για τους Αμερικανούς χωρίς να παγιδεύει το ελεύθερο εμπόριο συνολικά, θα είναι θετικό για τις ΗΠΑ και για τα αποθέματα», δήλωσε ο Yardeni. Παρατήρησε ότι "ο Ρόναλντ Ρέιγκαν ήρθε επίσης ως προστατευτιστής και επέβαλε 100% τιμολόγια στους ιαπωνικούς ημιαγωγούς και στράφηκε τα όπλα τους με αυτόματους περιορισμούς στις εξαγωγές. Λειτουργούσε: έφερε πολλή ιαπωνική παραγωγή εδώ". Ο Γιάρντενι πιστεύει ότι ο Πρόεδρος Τραμπ παίρνει "ακραίες θέσεις" στο εμπόριο ως τακτική διαπραγμάτευσης, "τότε συμβιβάζεται για να πάρει περισσότερο ή λιγότερο αυτό που θέλει".

Περισσότερο ώριμα σημάδια

Οι θεμελιώδεις αρχές παραμένουν ισχυρές, με ισχυρά εταιρικά κέρδη, αυξάνονται με τον ταχύτερο ρυθμό από το 2011 και η ανεργία στις ΗΠΑ σε χαμηλό 17 ετών, σε σχέση με την επιτάχυνση της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης, ανά The Wall Street Journal. Οι Contrarians ενθουσιάζονται, εν τω μεταξύ, από τη σχετικά «σιωπηλή» αισιοδοξία των επενδυτών, προσθέτει το περιοδικό. Περίπου το 26% των ατόμων που ερωτήθηκαν την περασμένη εβδομάδα από την Αμερικανική Ένωση Ξεχωριστών Επενδυτών (AAII) πιστεύουν ότι τα αποθέματα θα αυξηθούν τους επόμενους έξι μήνες, πολύ κάτω από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 39% και σαφώς κάτω από το 75% Ιανουάριος 2000, κατά τη διάρκεια της Dotcom Bubble, επίσης ανά περιοδικό.

Οι Αρκούδες Ανταποκρίνονται

Ανά MarketWatch, οι δείκτες υψηλής ακρίβειας των υπερβολικών αποτιμήσεων αποθεμάτων περιλαμβάνουν τους δείκτες τιμών προς πωλήσεις καθώς και τους δείκτες P / E. Το πιο χαμηλό από όλα, λέει η MarketWatch, είναι ο υψηλός δείκτης των μετοχών και των συνολικών χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων των νοικοκυριών. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Γιατί η κρίση του Χρηματιστηρίου του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018. )

Εν τω μεταξύ, παρά τις ρυθμιστικές πρωτοβουλίες που αναλήφθηκαν κατά τα έτη από το 2008, είναι εντελώς δυνατή μια νέα τραπεζική και χρηματοπιστωτική κρίση. Η Sheila Bair, η οποία ήταν επικεφαλής του FDIC κατά τη διάρκεια της τελευταίας κρίσης, είναι μεταξύ εκείνων που προειδοποιούν ότι τα μαθήματά τους έχουν ξεχαστεί ή αγνοηθεί. Ακόμα χειρότερα, βλέπει παρόμοιες αρνητικές δυνάμεις να οικοδομούν σήμερα. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: 4 σημάδια πρόωρης προειδοποίησης για την επόμενη οικονομική κρίση .)

Από την πλευρά τους, τα εκατομμύρια αναγνώστες της Investopedia σε όλο τον κόσμο ανησυχούν πολύ για τις αγορές κινητών αξιών, όπως μετράται από τον δείκτη Investopedia Anxiety Index (IAI). Παρ 'όλα αυτά, το επίπεδο ανησυχίας τους έχει μειωθεί τις τελευταίες εβδομάδες.