Όταν το επιτόκιο κουπονιού ενός ομολόγου είναι ίσο με την απόδοση έως τη λήξη

Το επιτόκιο του κουπονιού ενός ομολόγου ισούται με την απόδοση μέχρι τη λήξη του, εάν η τιμή αγοράς του είναι ίση με την ονομαστική του αξία. Η ονομαστική αξία ενός ομολόγου είναι η ονομαστική του αξία ή η δηλωθείσα αξία του ομολόγου κατά τη στιγμή της έκδοσης, όπως καθορίζεται από την εκδότρια οντότητα. Τα περισσότερα ομόλογα έχουν ονομαστικές αξίες 100 ή 1.000 δολάρια.

Ωστόσο, η ονομαστική αξία ενός ομολόγου δεν υπαγορεύει την τιμή αγοράς του. Αντ 'αυτού, η τιμή αγοράς ή πώλησης ενός ομολόγου επηρεάζεται από διάφορους παράγοντες εκτός από την ισοτιμία του. Αυτοί οι παράγοντες περιλαμβάνουν το επιτόκιο του κουπονιού, την ημερομηνία λήξης, τα κυρίαρχα επιτόκια και τη διαθεσιμότητα πιο προσοδοφόρων ομολόγων.

Καθορισμός του ποσοστού των κουπονιών, της ημερομηνίας λήξης και της αγοραίας αξίας των ομολόγων

Το επιτόκιο του κουπονιού ενός ομολόγου είναι το επιτόκιό του ή το χρηματικό ποσό που καταβάλλει ο κάτοχος των ομολόγων κάθε χρόνο, εκφρασμένο ως ποσοστό της ονομαστικής του αξίας. Ένα ομόλογο με ονομαστική αξία $ 1.000 και το επιτόκιο κουπονιού ύψους 5% πληρώνει κάθε χρόνο τόκους $ 50 έως τη λήξη.

Ας υποθέσουμε ότι αγοράζετε ένα ομόλογο IBM Corp. με ονομαστική αξία $ 1.000 και εκδίδεται με εξαμηνιαίες πληρωμές ύψους $ 10. Για να υπολογίσετε το επιτόκιο κουπονιών του ομολόγου, διαιρέστε τις συνολικές ετήσιες πληρωμές τόκων με την ονομαστική αξία. Στην περίπτωση αυτή, ο συνολικός ετήσιος τόκος ισούται με $ 10 x 2 = $ 20. Το ετήσιο επιτόκιο του κουπονιού για το ομόλογο IBM είναι επομένως ίσο με $ 20 ÷ $ 1000 = 2%.

Τα κουπόνια είναι σταθερά. ανεξάρτητα από την τιμή για την οποία διαπραγματεύονται τα ομόλογα, οι πληρωμές τόκων είναι πάντα 20 δολάρια ετησίως. Έτσι, εάν τα επιτόκια ανέβηκαν, μειώνοντας την τιμή του ομολόγου της IBM στα 980 δολάρια, το κουπόνι 2% του ομολόγου θα παραμείνει αμετάβλητο.

Η λήξη του ομολόγου είναι απλώς η ημερομηνία κατά την οποία ο ομολογιούχος λαμβάνει αποπληρωμή για την επένδυσή του. Κατά τη λήξη, ο εκδότης πρέπει να καταβάλει στον ομόλογο την ονομαστική αξία του ομολόγου, ανεξάρτητα από την τρέχουσα αγοραία αξία του. Αυτό σημαίνει ότι εάν ένας επενδυτής αγοράσει πενταετές δάνειο 1.000 $ για $ 800, εισπράττει 1.000 δολάρια στο τέλος των πέντε ετών, επιπλέον των πληρωμών με κουπόνια που έλαβαν κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Η αγοραία αξία των ομολόγων έχει αρνητική συσχέτιση με τα ισχύοντα επιτόκια. Καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, η τιμή των προϋπάρχων ομολόγων μειώνεται. Καθώς τα ποσοστά μειώνονται, τα σημερινά ομόλογα με υψηλότερα ποσοστά γίνονται πιο πολύτιμα.

Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία εκδώσει ένα δάνειο 1.000 $ με επιτόκιο 4%, αλλά η κυβέρνηση αυξάνει στη συνέχεια το ελάχιστο επιτόκιο στο 5%, τότε τα νέα ομόλογα που εκδίδονται έχουν υψηλότερες πληρωμές από το αρχικό 4%. Για να προσελκύσει τους επενδυτές να αγοράσουν το ομόλογο παρά τις χαμηλότερες πληρωμές τοκομεριδίων, η εταιρεία πρέπει να πουλήσει το ομολογιακό δάνειο σε τιμή κατώτερη της ονομαστικής του αξίας, η οποία αποκαλείται έκπτωση. Εάν τα επιτόκια θα μειωθούν στο 3%, η προϋπάρχουσα ομολογία 4% πωλεί για περισσότερο από την ονομαστική της αξία, η οποία ονομάζεται premium.

Δεδομένου ότι η αγοραία τιμή των ομολόγων είναι τόσο μεταβλητή, είναι δυνατό να υπάρξει ένα κέρδος επιπλέον εκείνου που παράγεται από τις πληρωμές τοκομεριδίων με την αγορά ομολόγων με έκπτωση. Η απόδοση μέχρι τη λήξη ενός ομολογιακού δανείου είναι το ποσοστό απόδοσης που παράγεται από ένα ομόλογο, αφού ληφθεί υπόψη η αγοραία τιμή του, εκφρασμένη ως ποσοστό της ονομαστικής του αξίας. Θεωρείται μια ακριβέστερη εκτίμηση της αποδοτικότητας ενός ομολόγου από τους άλλους υπολογισμούς απόδοσης, καθώς η απόδοση μέχρι τη λήξη ενός ομολόγου ενσωματώνει το κέρδος ή τη ζημία που δημιουργείται από τη διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς του ομολόγου και της ονομαστικής του αξίας.

Συγκρίνοντας τα επιτόκια και τις αποδόσεις των κουπονιών ομολόγων

Το ποσοστό του κουπονιού συχνά διαφέρει από την απόδοση. Η απόδοση του ομολόγου θεωρείται με μεγαλύτερη ακρίβεια ως το πραγματικό ποσοστό απόδοσης βάσει της πραγματικής αγοραίας αξίας του ομολόγου. Στην ονομαστική αξία, το επιτόκιο και η απόδοση του κουπονιού ισούνται μεταξύ τους. Αν διαθέτετε το ομόλογο IBM Corp. με πριμ αξίας 100 $, η απόδοση του ομολόγου είναι τώρα ίση με $ 20 / $ 1.100 = 1, 82%. Εάν υποθέσουμε ότι τα επιτόκια αυξήθηκαν και η τιμή των ομολόγων σας μειώθηκε στα 980 δολάρια, η απόδοσή σας από την πώληση του ομολόγου σε έκπτωση θα είναι $ 20 / $ 980 = 2.04%. Έτσι, η απόδοση και η τιμή αντιστραφούν.

Επειδή οι πληρωμές τοκομεριδίων δεν αποτελούν τη μόνη πηγή κερδών ομολόγων, ο υπολογισμός της απόδοσης έως τη λήξη ενσωματώνει τα πιθανά κέρδη ή ζημίες που δημιουργούνται από τις διακυμάνσεις της τιμής αγοράς. Εάν ένας επενδυτής αγοράσει ένα ομόλογο για την ονομαστική του αξία, η απόδοση έως τη λήξη είναι ίση με το επιτόκιο του κουπονιού. Εάν ο επενδυτής αγοράσει το ομολογιακό δάνειο με έκπτωση, η απόδοσή του μέχρι τη λήξη είναι πάντα υψηλότερη από το επιτόκιο του κουπονιού. Αντίστροφα, ένα ομολογιακό αγαθό που αγοράστηκε με πριμ έχει πάντα απόδοση έως τη λήξη που είναι χαμηλότερη από το επιτόκιο του κουπονιού.

Η απόδοση έως τη λήξη προσεγγίζει τη μέση απόδοση του ομολόγου σε σχέση με την εναπομένουσα διάρκεια. Ένα ενιαίο προεξοφλητικό επιτόκιο εφαρμόζεται σε όλες τις μελλοντικές πληρωμές τόκων για να δημιουργηθεί μια παρούσα αξία περίπου ισοδύναμη με την τιμή του ομολόγου. Ο συνολικός υπολογισμός λαμβάνει υπόψη το επιτόκιο του κουπονιού. τρέχουσα τιμή του ομολόγου. διαφορά μεταξύ τιμής και ονομαστικής αξίας. και ο χρόνος μέχρι την ωριμότητα. Μαζί με το επιτόκιο, η απόδοση μέχρι τη λήξη είναι ένα από τα πιο σημαντικά στοιχεία στην αποτίμηση ομολόγων.

Όταν η Απόδοση Ομολογιακού Δανείου σε Ωριμότητα ισούται με το Ποσοστό του Κουπονιού

Εάν ένα ομόλογο αγοράζεται σε ισοτιμία, η απόδοση του μέχρι τη λήξη είναι ίση με το επιτόκιο του κουπονιού, επειδή η αρχική επένδυση αντισταθμίζεται εξ ολοκλήρου με την αποπληρωμή του ομολόγου στη λήξη, αφήνοντας μόνο κέρδη σταθερού τοκομεριδίου. Εάν ένα ομόλογο αγοράζεται με έκπτωση, τότε η απόδοση μέχρι τη λήξη είναι πάντα υψηλότερη από την τιμή του κουπονιού. Εάν αγοράζεται με πριμ, η απόδοση μέχρι τη λήξη είναι πάντα χαμηλότερη.