Τι είναι το χρέος για Ανταλλαγή Μετοχών;

Όταν μια εταιρεία επιθυμεί να αναδιαρθρώσει το χρέος και το μίγμα μετοχών για καλύτερη θέση για μακροπρόθεσμη επιτυχία, μπορεί να εξετάσει το ενδεχόμενο έκδοσης χρεωστικού / μετοχικού ή μετοχικού / χρεωστικού swap.

Στην περίπτωση ανταλλαγής μετοχών / χρεωστικών τίτλων, όλοι οι συγκεκριμένοι μέτοχοι έχουν το δικαίωμα να ανταλλάξουν το απόθεμά τους με προκαθορισμένο ποσό χρέους στην ίδια εταιρεία. Τα ομόλογα είναι συνήθως ο τύπος του χρέους που προσφέρεται.

Η ανταλλαγή χρέους / μετοχικού κεφαλαίου λειτουργεί αντίθετα. Το χρέος ανταλλάσσεται για προκαθορισμένη ποσότητα αποθεμάτων.

Μετά την πραγματοποίηση της ανταλλαγής, μέρος ή το σύνολο της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων θα καταργηθεί και όλοι όσοι συμμετείχαν στην ανταλλαγή θα συμμετάσχουν τώρα στη νέα ή αυξανόμενη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που εισέρχεται σταδιακά.

Λόγοι για τις ανταλλαγές

Υπάρχουν πολλοί πιθανοί λόγοι για τους οποίους η διοίκηση μπορεί να αναδιαρθρώσει τα οικονομικά της εταιρείας.

Ένας λόγος είναι ότι η εταιρεία ενδέχεται να χρειαστεί να εκπληρώσει ορισμένες συμβατικές υποχρεώσεις, όπως η διατήρηση ενός στόχου χρέους / ιδίων κεφαλαίων. Οι συμβατικές υποχρεώσεις θα μπορούσαν να είναι αποτέλεσμα χρηματοδοτικών απαιτήσεων που επιβάλλονται από δανειοδοτικό ίδρυμα ή ενδέχεται να επιβάλλονται από την εταιρεία όπως περιγράφεται λεπτομερώς στο ενημερωτικό δελτίο. Η εταιρεία μπορεί να θέλει να διατηρήσει το δείκτη χρέους / ιδίων κεφαλαίων σε ένα εύρος στόχου έτσι ώστε να μπορεί να πάρει καλούς όρους για την πίστωση / το χρέος, αν το χρειάζονται, ή θα είναι σε θέση να αντλήσει μετρητά μέσω μετοχικής προσφοράς εάν χρειαστεί. Αν ο λόγος είναι υπερβολικός, μπορεί να περιορίσει το τι μπορεί να κάνει στο μέλλον για να αυξήσει τα μετρητά.

Μια εταιρεία μπορεί να ανταλλάξει μετοχές με χρεωστικούς τίτλους για να αποφύγει την πληρωμή στο μέλλον του κουπονιού και της ονομαστικής αξίας του χρέους. Αντί να χρειαστεί να πληρώσουν ένα μεγάλο ποσό μετρητών για πληρωμές χρεών, η εταιρεία προσφέρει μετοχές με χρεωστικούς τίτλους αντί.

Εκτιμήσεις ανταλλαγής

Τόσο οι συμφωνίες ανταλλαγής μετοχών / χρεωστικών τίτλων όσο και χρεωστικών / μετοχικών τίτλων αποτιμώνται συνήθως στις τρέχουσες τιμές της αγοράς, αλλά η διοίκηση μπορεί να προσφέρει υψηλότερες τιμές συναλλάγματος για να προσελκύσει τους μετόχους και τους κατόχους χρεών να συμμετάσχουν στη συμφωνία ανταλλαγής.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι υπάρχει ένας επενδυτής που κατέχει συνολικά $ 1.500 στο ZXC Corp stock. Η ZXC έχει προσφέρει σε όλους τους μετόχους τη δυνατότητα να ανταλλάξουν το απόθεμά τους για χρέη με επιτόκιο 1: 1 ή δολάριο για δολάριο. Σε αυτό το παράδειγμα, ο επενδυτής θα λάβει χρέη ύψους 1.500 δολαρίων αν αυτός ή αυτή εκλεγεί να κάνει την ανταλλαγή. Εάν η εταιρεία θέλησε πραγματικά τους επενδυτές να διαπραγματεύονται μετοχές για ομόλογα, μπορεί να γλυκάνει τη συμφωνία προσφέροντας μια αναλογία ανταλλαγής 1: 1, 5. Δεδομένου ότι οι επενδυτές θα λάβουν χρέος 2.250 δολαρίων (1.5 * 1.500 δολάρια), κέρδισαν ουσιαστικά 750 δολάρια για την αλλαγή των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, αξίζει να αναφερθεί ότι ο επενδυτής θα χάσει όλα τα αντίστοιχα δικαιώματα ως μέτοχος, όπως τα δικαιώματα ψήφου, αν ανταλλάξουν τα ίδια κεφάλαιά τους με χρέη.

Εμπιστοσύνη ανταλλαγής χρεών / μετοχών

Όταν εκδίδονται περισσότερα αποθέματα, αυτό αμβλύνει τους σημερινούς μετόχους. Αυτό συνήθως έχει μια επιβράδυνση στην τιμή των μετοχών γιατί αυτό που κερδίζει η εταιρεία είναι πλέον διανεμημένο στους περισσότερους μετόχους.

Ενώ θεωρητικά μια εταιρεία θα μπορούσε να εκδώσει μετοχές για να αποφύγει πληρωμές χρέους, αν η εταιρεία βρίσκεται σε οικονομικό πρόβλημα, η κίνηση θα έβλαπτε ακόμα περισσότερο την τιμή της μετοχής. Όχι μόνο οι swap αραιώνουν τους μετόχους, αλλά δείχνει πώς τα μετρητά είναι συνδεδεμένα με την εταιρεία. Από την άλλη, με λιγότερα χρέη και τώρα περισσότερα μετρητά στο χέρι, η εταιρεία μπορεί να είναι σε καλύτερη θέση.

Η έκδοση περισσότερων χρεών συνεπάγεται μεγαλύτερα έξοδα τόκων. Δεδομένου ότι το χρέος μπορεί να είναι σχετικά φθηνό, αυτό μπορεί να είναι μια βιώσιμη επιλογή αντί να αραιώνει τους μετόχους. Ένα ορισμένο ποσό του χρέους είναι καλό, καθώς λειτουργεί ως εσωτερική μόχλευση για τους μετόχους. Πάρα πολύ χρέος είναι ένα πρόβλημα όμως, καθώς οι κλιμακούμενες πληρωμές τόκων θα μπορούσαν να βλάψουν την εταιρεία εάν τα έσοδα αρχίσουν να γλιστρήσουν.

Δεδομένου ότι υπάρχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα για την έκδοση τόσο χρεών όσο και ιδίων κεφαλαίων σε διαφορετικές καταστάσεις, οι ανταλλαγές είναι μερικές φορές απαραίτητες για να διατηρηθεί η ισορροπία της εταιρείας, ώστε να μπορούν να επιτύχουν μακροπρόθεσμα επιτυχία. Για πρόσθετη ανάγνωση, ανατρέξτε στο Βασικό Ερωτηματολόγιο Ανάλυσης .