Οι 10 μεγάλες απογοητεύσεις αποθεμάτων του Warren Buffett

Ο Warren Buffett είναι ευρέως αναγνωρισμένος ως ο μεγαλύτερος επενδυτής στον κόσμο, βασισμένος σε μια δεκαετή ιστορία υπεραπόδοσης, αλλά είναι ο πρώτος που αναγνωρίζει ότι είναι απλώς θνητός, με περισσότερο από το μερίδιό του σε λάθη. Στις 31 Δεκεμβρίου 2017, η Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A) κατείχε 45 μετοχές στο χαρτοφυλάκιο επενδύσεων που διαπραγματεύονται σε αμερικανικά χρηματιστήρια, σύμφωνα με τις ανακοινώσεις της SEC. Ενώ ορισμένοι από αυτούς έχουν αποδείξει ότι είναι χρυσά στοιχήματα, δεν είναι όλες οι επιλογές των χρηματιστηρίων της Oracle να είναι επιτυχημένες. Μερικοί από τους καθυστερημένους έχουν επιστροφές που μπορεί να είναι αρκετά ικανοποιητικές για μερικούς, αλλά σίγουρα δεν επαρκούν για να συμβαδίσουν με το ιστορικό του Buffett.

Οι Λαγκάρδες

Από αυτές τις μετοχές, οι 10 μεγαλύτεροι υποψήφιοι της Berkshire βασίζονται στα στοιχεία συνολικής απόδοσης (μερίσματα περιλαμβάνονται) για τα 5 χρόνια έως τις 2 Μαΐου 2018, καθώς και τις 10ετές συνολικές αποδόσεις τους μέχρι την ίδια ημερομηνία, όπως συνέταξε η FactSet Data Systems Inc. και αναλύθηκαν από την MarketWatch.

1. Teva Pharmaceutical Industries Ltd. (TEVA):

Οι μετοχές της αγωνιστικής φαρμακευτικής εταιρείας μειώθηκαν κατά 45% τα τελευταία πέντε χρόνια και έχασαν περισσότερο από το ήμισυ της αξίας τους (-52%) την τελευταία δεκαετία. Η Berkshire Hathaway αγόρασε 18.875.721 μετοχές της εταιρείας το τελευταίο τρίμηνο του 2017.

2. Sanofi ADR (SNY):

Μια άλλη φαρμακευτική εταιρεία που προκαλεί πόνο στο χαρτοφυλάκιο της Berkshire Hathaway. Η ADR της Sanofi έχει πενταετή απόδοση -20%, αν και η απόδοση για την περίοδο των δέκα ετών είναι γενναιόδωρη 34%.

3. International Business Machines Corp. (ΙΒΜ):

Η IBM ήταν το σπάνιο τεχνολογικό στοίχημα του Buffett και ενώ οι μετοχές έδωσαν απόδοση 48% σε περίοδο δέκα ετών, η πενταετής απόδοση είναι μια άγρια ​​-18%. Το Oracle της Omaha ανακοίνωσε το 2018 ότι η Berkshire Hathaway έφυγε εντελώς από τη θέση της IBM.

Γουόρεν Μπάφεν: InvestoTrivia Μέρος 1

4. Procter & Gamble Co. (PG):

Το 2005, η Berkshire έγινε μέτοχος στην PG όταν η τελευταία εξαγόρασε τη Gillette, της οποίας η Berkshire ήταν μεγάλος μέτοχος. Τα τελευταία δέκα χρόνια, οι μετοχές της PG έχουν αποδώσει απόδοση 45% και τα τελευταία πέντε χρόνια έχουν επιστρέψει 7%. Η Berkshire πώλησε μεγάλο μερίδιο μετοχών της PG το 2016, αλλά εξακολουθεί να κατέχει 315.400 μετοχές από τον Δεκέμβριο του 2017.

5. DaVita Inc. (DVA):

Μια εταιρεία υγειονομικής περίθαλψης ειδικευμένη στη νεφρική περίθαλψη, η DaVita επέστρεψε 8% τα τελευταία πέντε χρόνια ενώ η επένδυση έχει αποδώσει 143% την τελευταία δεκαετία.

6. Verizon Communications Inc. (VZ):

Η εταιρεία τηλεπικοινωνιών και καλωδιακής τηλεπικοινωνίας δημιούργησε το 14% στην πενταετία, ενώ παράλληλα έδωσε απόδοση 114% σε χρονικό ορίζοντα 10 ετών.

7. Coca-Cola Co. (KO):

Ο Buffett δεν είναι απλώς ένας πιστός πελάτης της Coca Cola Company αλλά και ένας επενδυτής που έχει αγοράσει πολύ καιρό το 1988. Ο γίγαντας των ποτών έχει αποφέρει μια επιστροφή πενταετίας 17% και μια επιστροφή ύψους 95% για το Berkshire Hathaway. Ο εγκεκριμένος λάτρης παλιοπραγμάτων είπε ότι πίνει Cherry Coke στο σπίτι και κανονικό Coke στην εργασία.

8. Mondelez International Inc. (MDLZ):

Από τον Δεκέμβριο του 2017, η Berkshire κατέχει 578.000 στην εταιρεία ζαχαροπλαστικής Mondelez International. Η επένδυση του μπουφέ στην εταιρεία παραγωγής Oreo και Chips Ahoy! έχει οδηγήσει σε απόδοση πενταετίας 31% και απόδοση δεκαπενταετούς διάρκειας 135%.

9. General Motors Co. (GM):

Η αμερικανική αυτοκινητοβιομηχανία έχει περάσει από δύσκολες στιγμές τα τελευταία χρόνια, αν και έχει επιτύχει απόδοση 38% κατά την πενταετία. (Η εταιρεία κυκλοφόρησε το κοινό το 2010)

10. United Parcel Service Inc. (UPS):

Η υπηρεσία παράδοσης δεμάτων έχει υποβληθεί πρόσφατα σε πίεση για την απειλή από την Amazon, αλλά ως επένδυση για την Berkshire Hathaway επέστρεψε το 50% τα τελευταία πέντε χρόνια και το 104% στο χρονικό διάστημα των δέκα ετών.

Συγκριτικά, η συνολική απόδοση του δείκτη S & P 500 (SPX) ήταν 83, 0% για τα 5 χρόνια έως τις 2 Μαΐου 2018 και 131, 2% για τα 10 χρόνια κατά την ίδια ημερομηνία, ανά Yahoo Finance. Έτσι, μεταξύ του παραπάνω καταλόγου, οι Mondelez και DaVita υπερέβησαν την αγορά κατά την διάρκεια των 10 χρόνων.

Γουόρεν Μπάφεν: InvestoTrivia Μέρος 1

Μια σημείωση σχετικά με τη μεθοδολογία

Από το συνολικό χαρτοφυλάκιο των 45 μετοχών της Berkshire, οι 27 ήταν στο κόκκινο με αρνητικές συνολικές αποδόσεις μέχρι σήμερα μέχρι τις 2 Μαΐου 2018. Ωστόσο, δεδομένου ότι ο Buffett έχει έναν μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα, εξετάζοντας την απόδοση κατά τα προηγούμενα 5 χρόνια και 10 χρόνια φαίνεται πιο ενδεδειγμένη . Επίσης, αυτά δεν περιλαμβάνουν τις επενδύσεις της Berkshire εκτός των ΗΠΑ

Από τους 27 ηττημένους YTD, 20 έχουν κρατηθεί για τουλάχιστον 5 χρόνια από την Berkshire και 17 για τουλάχιστον 10 χρόνια. Μεταξύ αυτών των αποθεμάτων που κρατήθηκαν για 5 ή περισσότερα έτη, τα 16 από τα 20 έχουν υποεκτιμηθεί σε 5 χρόνια. Μεταξύ αυτών των αποθεμάτων που κρατούνται για 10 ή περισσότερα έτη, 11 από τα 17 έχουν υποφέρει κατά τη διάρκεια ολόκληρης της δεκαετίας.

Τέσσερα μαθήματα από τα λάθη του Buffett

Ο Buffett είναι γρήγορος να παραδεχτεί τα λάθη του και υπάρχουν τουλάχιστον τέσσερα μεγάλα μαθήματα που οι επενδυτές μπορούν να αντλήσουν από αυτά, σύμφωνα με την MarketWatch. Αυτά είναι: μην ταλαντεύεστε με συγκίνηση, μην υποτιμάτε την πίστη των πελατών, μην βασίζεστε υπερβολικά σε αριθμούς και μη διστάσετε να μειώσετε τις απώλειες.

Αφού αναγνώρισε ότι η αρχική του επένδυση στο Berkshire Hathaway, μια αποτυχημένη εταιρεία κλωστοϋφαντουργίας στη Νέα Αγγλία, ήταν ένα λάθος, ο Buffett συνέχισε να αγοράζει μετοχές. Ο λόγος? Ένα εκτελεστικό, ο οποίος ήταν και ο κορυφαίος μέτοχος, υποσχέθηκε να αγοράσει το μερίδιο του Buffett σε μία τιμή, στη συνέχεια προσπάθησε να πληρώσει ελαφρώς λιγότερα. Σε αυτό που ονομάζεται "μια μνημειώδη ανόητη απόφαση", στην επιστολή του προς τους μετόχους του το 2014, ο Buffett συνέχισε να αγοράζει μετοχές από το θυμό και κατέστρεψε δισεκατομμύρια δολάρια αξίας στη διαδικασία.

Η σημασία της εμπιστοσύνης των πελατών του εντυπωσιάστηκε σε ηλικία 22 ετών, λέει η MarketWatch, όταν αγόρασε ένα βενζινάδικο με έναν φίλο και διαπίστωσε ότι τίποτα που έκανε δεν θα μπορούσε να κερδίσει πελάτες από ένα καθιερωμένο σταθμό απέναντι από το δρόμο. Ένα άλλο παράδειγμα μιας επένδυσης Buffett που βασίζεται στην αξία της πίστης των πελατών θα μπορούσε να είναι η Coca-Cola.

Όσον αφορά την εμπιστοσύνη στους αριθμούς και τα ποσοτικά κριτήρια, ο Buffett είπε, ανά MarketWatch, ότι "τα πραγματικά μεγάλα χρήματα τείνουν να γίνονται από επενδυτές που έχουν δικαίωμα σε ποιοτικές αποφάσεις". Δηλαδή, ενώ ο Buffett βασίζεται γενικά σε μια ποσοτική και θεμελιώδη ανάλυση των οικονομικών στοιχείων μιας εταιρείας κατά την λήψη επενδυτικών αποφάσεων, αναγνωρίζει ότι οι αριθμοί έχουν περιορισμούς και η επιτυχής επένδυση δεν μπορεί να περιοριστεί σε τύπους.

Όσον αφορά την περικοπή των ζημιών, ένα παράδειγμα που μας απασχολεί είναι όταν ο Buffett έγινε απογοητευμένος με τη διαχείριση της αλυσίδας σουπερμάρκετ Tesco που εδρεύει στο Ηνωμένο Βασίλειο το 2013, αλλά πωλούσε μόνο ένα μέρος της θέσης της Berkshire παρά την πλήρη εξόφλησή της. Ένα χρόνο αργότερα, αναδείχθηκαν σοβαρά λογιστικά προβλήματα, το απόθεμα έπεσε και ο Berkshire έχασε περίπου 444 εκατομμύρια δολάρια μετά από φόρους για την επένδυσή του. Εάν ο Buffett ήταν πιο αποφασιστικός νωρίτερα, αυτό θα μπορούσε να είχε αποφευχθεί.