Κατανόηση των διαφορετικών τύπων αποδόσεων ομολόγων

Ένα από τα βασικά πράγματα για την έρευνα κατά τη διεξαγωγή της δέουσας επιμέλειας επένδυσης σε έναν δεσμό είναι η αξιολόγηση της απόδοσης ή της απόδοσης του ομολόγου. Αυτή η αξιολόγηση της απόδοσης ή της απόδοσης ενός ομολόγου μπορεί να πραγματοποιηθεί με διάφορες μεθόδους και πρέπει να ισχύει για τους διαφορετικούς τύπους αποδόσεων ομολόγων που υπάρχουν για εταιρικά και κρατικά ομόλογα, σύμφωνα με το ASX (2014). Αυτοί οι διαφορετικοί τύποι αποδόσεων των ομολόγων περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, τη λεγόμενη τρέχουσα απόδοση, ονομαστική απόδοση, απόδοση μέχρι τη λήξη (YTM), απόδοση σε κλήση (YTC) και απόδοση σε χειρότερη (YTW).

Είναι πολύ σημαντικό για κάθε επενδυτή να γνωρίζει την απόδοση του στόχου καθώς και τον κίνδυνο που είναι διατεθειμένος να λάβει υπόψη (προφίλ κινδύνου / απόδοσης). Κατά τον προσδιορισμό μιας κατά προσέγγιση αποδόσεως στόχου για τις επενδύσεις σταθερού εισοδήματος, είναι σαφώς σημαντικό να διασφαλιστεί η κατανόηση των διαφόρων τύπων και μετρήσεων των αποδόσεων των ομολόγων. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στο: Τα κορυφαία 5 ETFs υψηλής αποδόσεως ομολόγων για το 2016. )

Οι διαφορετικοί τύποι αποδόσεων ομολόγων

Η τρέχουσα απόδοση είναι μια μέτρηση της απόδοσης ή της απόδοσης ενός ομολόγου κάθε χρόνο, όπως αντιπροσωπεύεται ως ποσοστό της τρέχουσας αγοραίας αξίας ή της τιμής του ομολόγου. Αυτή είναι μια αρκετά απλή μέτρηση που λέει στους επενδυτές τι μπορούν να περιμένουν για μια απόδοση στην τρέχουσα αγορά. Όταν χρησιμοποιείται για να περιγράψει ένα χαρτοφυλάκιο, μια τρέχουσα απόδοση αναφέρεται στη σωρευτική απόδοση ή απόδοση όλων των επενδύσεων που κατέχονται επί του παρόντος στο συγκεκριμένο χαρτοφυλάκιο. Αυτό μπορεί να είναι κάπως παρόμοιο με τη μερισματική απόδοση, αλλά αντί να περιγράφει μεμονωμένα περιουσιακά στοιχεία, περιγράφει ολόκληρη την ομάδα που αντιπροσωπεύεται στο χαρτοφυλάκιο στο σύνολό της. Χαρακτηριστικά, οι αποδόσεις που τρέχουν υπολογίζονται ετησίως, αλλά πολλοί επενδυτές το υπολογίζουν πιο συχνά από αυτό.

Η ονομαστική απόδοση είναι η απόδοση ενός ομολόγου όπως καθορίζεται από το ποσοστό της ονομαστικής αξίας των ετήσιων πληρωμών τοκομεριδίων του ομολόγου. Αυτό σημαίνει ότι η ονομαστική απόδοση είναι αποτελεσματικά το επιτόκιο κουπονιού του ομολόγου. Ο συντελεστής αυτός μπορεί να αλλάζει ανάλογα με τον τύπο του ομολόγου:

• Ομόλογα σταθερού επιτοκίου: Το επιτόκιο ή ονομαστική απόδοση του κουπονιού θα καθοριστεί και δεν θα αλλάξει καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής του ομολόγου.
• Επιτόκια κυμαινόμενου επιτοκίου: Οι πληρωμές τοκομεριδίων / ονομαστική απόδοση θα αλλάξουν κατά τη διάρκεια της ζωής του ομολόγου όπως υπαγορεύεται από τις μεταβολές του αναφερόμενου επιτοκίου.
• Δευτερεύοντα Ομόλογα: Οι πληρωμές τοκομεριδίων / ονομαστική απόδοση θα αλλάξουν σε ανταπόκριση της κίνησης στο υποκείμενο δείκτη.

Το YTM ( απόδοση έως τη λήξη ) περιγράφει τη μέση απόδοση ή απόδοση που ένας επενδυτής μπορεί να αναμένει από μια έκδοση κάθε χρόνο αν (1) το αγοράσει στην αγοραία αξία του και (2) το κρατήσει μέχρι να ωριμάσει. Η αξία αυτή προσδιορίζεται χρησιμοποιώντας την πληρωμή τοκομεριδίου, την αξία της έκδοσης κατά τη λήξη και τυχόν κέρδη ή ζημίες κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια της ζωής του ομολόγου. Οι εκτιμήσεις της YTM, συνήθως υποθέτουν ότι όλες οι πληρωμές τοκομεριδίων επανεπενδύονται (δεν διανέμονται) εντός του ομολόγου. Αυτός ο αριθμός χρησιμοποιείται συνήθως για τη σύγκριση των διαφορετικών ομολόγων που ένας επενδυτής προσπαθεί να επιλέξει μεταξύ, και είναι ένας από τους βασικούς αριθμούς σε σχέση με τα ομόλογα. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι περιλαμβάνει περισσότερες μεταβλητές από άλλες συγκρίσιμες τιμές. Για παράδειγμα, η σύγκριση της ονομαστικής απόδοσης δύο διαφορετικών ομολόγων είναι πραγματικά χρήσιμη μόνο όταν οι δεσμοί έχουν το ίδιο κόστος, την ίδια διάρκεια ζωής και την ίδια απόδοση. Ωστόσο, αν κάποιο από αυτά είναι διαφορετικό, το μέτρο YTM γίνεται πιο αποτελεσματικό εργαλείο σύγκρισης.

Το YTC ( απόδοση προς κλήση ) αναφέρεται απλώς στην απόδοση του ομολόγου κατά την ημερομηνία της κλήσης του. Αυτή η τιμή δεν ισχύει αν το ομολογιακό δάνειο διατηρείται μέχρι τη λήξη του, αλλά περιγράφει μόνο την αξία κατά την ημερομηνία της πρόσκλησης, η οποία αν δοθεί, μπορεί να βρεθεί στο ενημερωτικό δελτίο του ομολόγου. Η αξία αυτή καθορίζεται από το επιτόκιο του κουπονιού, την αγοραία τιμή του και τη διάρκεια της ημερομηνίας της κλήσης. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Η καμπύλη απόδοσης ομολόγων διατηρεί τις προβλέψιμες εξουσίες .)

Το YTW ( απόδοση στο χειρότερο ), όπως υποδηλώνει το όνομα, περιγράφει τη χειρότερη δυνατή απόδοση για ένα ομόλογο, χωρίς ο εκδότης του ομολόγου να πάει σε αθέτηση. Οι επενδυτές το καθορίζουν αυτό, φαντάζοντας τα χειρότερα σενάρια για το θέμα. Αυτά τα σενάρια περιλαμβάνουν όλες τις προβλέψεις που περιλαμβάνονται στο ομολογιακό δάνειο, όπως ένα κεφάλαιο προπληρωμής, προπληρωμής ή βύθισης - οτιδήποτε θα επηρέαζε αρνητικά την απόδοση του ομολόγου. Γνωρίζοντας τη χειρότερη δυνατή απόδοση, οι επενδυτές μπορούν να δουν πώς θα επηρεαστεί το εισόδημά τους και αν θα είναι αρκετό ή όχι να εξετάσει το ζήτημα. Οι υπολογισμοί YTW καθορίζονται για όλες τις πιθανές ημερομηνίες κλήσεων, προκειμένου να παρέχονται όσο το δυνατόν περισσότερες πληροφορίες στους επενδυτές. Υποθέτει πάντοτε ότι θα ισχύουν όλοι οι όροι ή οι διατάξεις που μπορούν να εφαρμοστούν για να μειωθεί η απόδοση, όπως για παράδειγμα οι προβλέψεις για μείωση του ποσοστού του κουπονιού βάσει των συνθηκών της αγοράς. Επίσης, δεν προϋποθέτει την επανεπένδυση υπέρ του επενδυτή.

Η κατώτατη γραμμή

Αν και η απόδοση δεν είναι ο μόνος σημαντικός παράγοντας που πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά τον προσδιορισμό της ασφάλειας ή της έκδοσης στην οποία πρόκειται να επενδύσει, είναι ωστόσο σημαντική. Οι όροι και οι προϋποθέσεις που συνοδεύουν ένα ομόλογο συχνά δεν είναι ασήμαντες όταν πρόκειται για απόδοση και συνεπώς πρέπει να εξεταστούν προσεκτικά κατά την επιμέλεια πριν αποφασιστεί σε ποιο ομόλογο να επενδυθεί. Ένα άλλο σημαντικό ζήτημα που επηρεάζει την απόδοση του ομολόγου είναι το γεγονός του κινδύνου έναντι . ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ. Όπως συμβαίνει με όλους τους χρηματοπιστωτικούς τίτλους, η αντιστάθμιση για μεγαλύτερη ασφάλεια έχει μικρότερη απόδοση. Συνεπώς, εξαρτάται πάντα από το προφίλ κινδύνου / απόδοσης του επενδυτή όταν πρόκειται για τον καθορισμό μιας απόδοσης στόχου. Σε κάθε περίπτωση, εάν ένας δυνητικός επενδυτής επιλέξει να αγοράσει ομόλογα υψηλότερης απόδοσης ή επενδύσεων ή ένα μείγμα και των δύο, απαιτείται μια βαθιά επαγγελματική ανάλυση για κάθε ασφάλεια.