Πρέπει να δώσετε μεγαλύτερη προσοχή στο EV / EBITDA ή στο P / E Multiple;

Ο δείκτης τιμών προς κέρδη (P / E) είναι ένας από τους πιο δημοφιλείς και ευρέως χρησιμοποιούμενους χρηματοοικονομικούς δείκτες, αλλά παρουσιάζει μια σειρά εγγενών αδυναμιών για τις οποίες αντισταθμίζεται η σχέση μεταξύ EBITDA (EB / EBITDA) και της επιχείρησης.

Κατανόηση του τρόπου λειτουργίας του P / E Ratio

Ο λόγος P / E είναι μια μέτρηση αποτίμησης που συγκρίνει τα κέρδη μετοχών μιας εταιρείας (EPS) με την τρέχουσα τιμή της αγοράς. Αυτή η μέτρηση είναι ευρέως γνωστή και χρησιμοποιείται ως δείκτης του μελλοντικού δυναμικού ανάπτυξης μιας επιχείρησης. Ο λόγος P / E δεν αποκαλύπτει μια πλήρη εικόνα και είναι πολύ χρήσιμο όταν συγκρίνει μόνο τις εταιρείες του ίδιου κλάδου ή συγκρίνει τις εταιρείες με τη γενική αγορά.

Ο υψηλός δείκτης P / E σημαίνει συνήθως ότι η αγορά είναι πρόθυμη να πληρώσει υψηλότερη τιμή σε σχέση με τα κέρδη, επειδή υπάρχει προσδοκία για μελλοντική ανάπτυξη στην εταιρεία. Τα αποθέματα τεχνολογίας, για παράδειγμα, συνήθως έχουν υψηλές αναλογίες P / E. Ο χαμηλός δείκτης P / E δείχνει ότι η αγορά αναμένει χαμηλότερη ανάπτυξη στην εταιρεία ή ίσως λιγότερο ευνοϊκές μακροοικονομικές συνθήκες που θα μπορούσαν να βλάψουν την εταιρεία. Ως αποτέλεσμα, παρά τα κέρδη της, το απόθεμα τυπικά πωλείται κάπως αν έχει χαμηλό P / E, δεδομένου ότι οι επενδυτές δεν πιστεύουν ότι η τρέχουσα τιμή δικαιολογεί τις προοπτικές των κερδών.

P / E αναλογία ελλείψεων

Υπάρχουν προβλήματα που προκύπτουν για τους επενδυτές με τη χρήση του λόγου P / E. Η τιμή της μετοχής μπορεί να ξεπεράσει εάν οι επενδυτές είναι υπερβολικά αισιόδοξοι προκαλώντας υπερτιμημένο λόγο P / E. Επίσης, το μερίδιο κέρδους της μετρικής μπορεί να χειριστεί κάπως αν, για παράδειγμα, τα κέρδη μιας εταιρείας είναι επίπεδα, αλλά η διοίκηση της εταιρείας μειώνει τις εκκρεμείς μετοχές, αυξάνοντας έτσι τα κέρδη της εταιρείας ανά μετοχή.

Πλεονεκτήματα χρήσης του πολλαπλού EV / EBITDA

Ο λόγος EV / EBITDA βοηθά να μετριάσει κάποιες από τις απώλειες του P / E και είναι μια χρηματοοικονομική μέτρηση που μετρά την απόδοση που αποφέρει μια εταιρεία στις κεφαλαιουχικές της επενδύσεις. Το EBITDA αντιπροσωπεύει τα Κέρδη Προ Φόρων, Φόρων, Αποσβέσεων και Αποσβέσεων. Με άλλα λόγια, το EBITDA παρέχει μια σαφέστερη εικόνα των οικονομικών επιδόσεων μιας επιχείρησης, δεδομένου ότι καταργεί το κόστος του χρέους, τους φόρους και τα λογιστικά μέτρα όπως η απόσβεση, η οποία εξαπλώνει τα πάγια περιουσιακά στοιχεία για πολλά χρόνια.

Το άλλο στοιχείο είναι η αξία της επιχείρησης (EV) και είναι το άθροισμα της αξίας των ιδίων κεφαλαίων μιας εταιρείας ή της κεφαλαιοποίησης της αγοράς συν τα μετρητά με χρέος μείον. Το EV χρησιμοποιείται συνήθως στις εξαγορές. Ο λόγος EV / EBITDA υπολογίζεται διαιρώντας το EV με το EBITDA για να επιτευχθεί πολλαπλό κέρδος το οποίο είναι πιο εκτεταμένο από το λόγο P / E.

Ζημιές EV / EBITDA

Ωστόσο, ο λόγος EV / EBITDA έχει τα μειονεκτήματά του, όπως το γεγονός ότι δεν περιλαμβάνει τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, οι οποίες για ορισμένες βιομηχανίες μπορεί να είναι σημαντικές. Ως αποτέλεσμα, μπορεί να δημιουργήσει ένα πιο ευνοϊκό πολλαπλάσιο χωρίς να συμπεριλάβει αυτές τις δαπάνες.

Αν και ο υπολογισμός αυτού του λόγου μπορεί να είναι πολύπλοκος, τα EV και τα EBITDA για τις εταιρείες που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο είναι ευρέως διαθέσιμα στους περισσότερους χρηματοοικονομικούς ιστότοπους. Ο λόγος προτιμάται συχνά από άλλες μετρήσεις απόδοσης, διότι εξισώνει τις διαφορές στη φορολογία, τη δομή κεφαλαίου (χρέος) και την καταμέτρηση στοιχείων ενεργητικού.

P / E Versus EV / EBITDA

Ο λόγος P / E έχει καθοριστεί ως βασική μετρική αποτίμησης της αγοράς και ο τεράστιος όγκος των τρεχόντων και ιστορικών δεδομένων δίνει το μετρικό βάρος σε σχέση με την ανάλυση των αποθεμάτων. Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η χρήση του λόγου EV / EBITDA έναντι του λόγου P / E ως μέθοδος αποτίμησης παράγει καλύτερες αποδόσεις επενδύσεων.

Και οι δύο μετρήσεις έχουν εγγενή πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα. Όπως συμβαίνει με οποιαδήποτε χρηματοοικονομική μέτρηση, είναι σημαντικό να λάβετε υπόψη αρκετούς χρηματοοικονομικούς δείκτες, συμπεριλαμβανομένου του λόγου P / E και του λόγου EV / EBITDA, για να προσδιορίσετε εάν μια επιχείρηση είναι δίκαια αποτιμημένη, υπερτιμημένη ή υποτιμημένη.