Ασφάλεια
Ο όρος "ασφάλεια" είναι ένα ανταλλάξιμο, διαπραγματεύσιμο χρηματοπιστωτικό μέσο που διατηρεί κάποιο είδος νομισματικής αξίας. Αντιπροσωπεύει μια θέση ιδιοκτησίας σε μια εταιρία εισηγμένη στο χρηματιστήριο - μέσω μετοχών - μια σχέση πιστωτή με κυβερνητικό οργανισμό ή εταιρεία - που εκπροσωπούνται από την κατοχή του ομολόγου της οντότητας ή των δικαιωμάτων κυριότητας που αντιπροσωπεύεται από δικαίωμα προαίρεσης.
3:00Σειρά 6 Προετοιμασία εξέτασης: Τι είναι μια ασφάλεια;
Κατανόηση των Τίτλων
Οι τίτλοι μπορούν να ταξινομηθούν ευρέως σε δύο διαφορετικούς τύπους: μετοχές και χρέη. Ωστόσο, θα δείτε επίσης υβριδικούς τίτλους που συνδυάζουν στοιχεία τόσο μετοχών όσο και χρεών.
Μετοχικοί τίτλοι
Μια εγγύηση συμμετοχικού κεφαλαίου αντιπροσωπεύει το ποσοστό συμμετοχής που κατέχουν οι μέτοχοι σε μια οικονομική οντότητα (εταιρεία, εταιρική σχέση ή εμπιστοσύνη), η οποία πραγματοποιείται υπό μορφή μετοχών κεφαλαίου, η οποία περιλαμβάνει μετοχές τόσο κοινών όσο και προνομιούχων μετοχών. Οι κάτοχοι μετοχικών τίτλων συνήθως δεν έχουν δικαίωμα σε τακτικές πληρωμές - αν και οι μετοχικοί τίτλοι συχνά πληρώνουν μερίσματα - αλλά μπορούν να επωφεληθούν από τα κεφαλαιακά κέρδη όταν πωλούν τους τίτλους (υποθέτοντας ότι έχουν αυξηθεί φυσικά). Οι μετοχικοί τίτλοι παρέχουν στον κάτοχο κάποιου ελέγχου της εταιρείας σε αναλογική βάση, μέσω δικαιωμάτων ψήφου. Σε περίπτωση πτώχευσης, μοιράζονται μόνο τους υπόλοιπους τόκους μετά την καταβολή όλων των υποχρεώσεων στους πιστωτές. Συχνά προσφέρονται ως πληρωμές σε είδος.
Χρεωστικοί τίτλοι
Η εγγύηση χρέους αντιπροσωπεύει χρήματα που δανείζονται και πρέπει να εξοφληθούν, με όρους που καθορίζουν το μέγεθος του δανείου, το επιτόκιο και την ημερομηνία λήξης ή ανανέωσης. Οι χρεωστικοί τίτλοι, οι οποίοι περιλαμβάνουν κρατικά και εταιρικά ομόλογα, πιστοποιητικά καταθέσεων (CD) και εξασφαλισμένους τίτλους (όπως CDO και CMO), γενικά παρέχουν στον κάτοχό τους την τακτική πληρωμή τόκων και την εξόφληση του κεφαλαίου (ανεξάρτητα από την απόδοση του εκδότη), μαζί με οποιαδήποτε άλλα συμβατικά δικαιώματα (τα οποία δεν περιλαμβάνουν δικαιώματα ψήφου). Εκδίδονται συνήθως για καθορισμένο όρο, στο τέλος του οποίου μπορούν να εξαγοραστούν από τον εκδότη. Οι χρεωστικοί τίτλοι μπορούν να εξασφαλιστούν (εξασφαλισμένοι με ασφάλεια) ή μη εξασφαλισμένοι και, εάν δεν είναι ασφαλισμένοι, μπορούν να έχουν προτεραιότητα κατά τη σύμβαση έναντι άλλου ακάλυπτου, μειωμένου χρέους σε περίπτωση πτώχευσης.
Υβριδικές Τίτλοι
Οι υβριδικοί τίτλοι, όπως υποδηλώνει η ονομασία, συνδυάζουν ορισμένα από τα χαρακτηριστικά τόσο των χρεωστικών όσο και των μετοχικών τίτλων. Παραδείγματα υβριδικών τίτλων περιλαμβάνουν τίτλους μετοχών (δικαιώματα προαίρεσης που εκδίδονται από την ίδια την εταιρεία, τα οποία παρέχουν στους μετόχους το δικαίωμα αγοράς μετοχών μέσα σε συγκεκριμένο χρονικό διάστημα και σε συγκεκριμένη τιμή), μετατρέψιμα ομόλογα (ομόλογα που μπορούν να μετατραπούν σε κοινές μετοχές στην εκδότρια εταιρεία ) και των προνομιούχων μετοχών (εταιρικά αποθέματα των οποίων η πληρωμή τόκων, μερισμάτων ή άλλων αποδόσεων κεφαλαίου μπορεί να δοθεί προτεραιότητα σε σχέση με τις μετοχές άλλων μετόχων).
Αν και το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο είναι τεχνικά ταξινομημένο ως ασφάλεια μετοχών, αντιμετωπίζεται συχνά ως ασφάλεια χρέους επειδή "συμπεριφέρεται ως ομολογία". Οι προνομιούχες μετοχές προσφέρουν ένα σταθερό επιτόκιο μερίσματος και αποτελούν ένα δημοφιλές μέσο για επενδυτές που αναζητούν εισόδημα. Πρόκειται ουσιαστικά για ασφάλεια σταθερού εισοδήματος.
Επένδυση σε τίτλους
Η οντότητα που δημιουργεί τους τίτλους προς πώληση είναι γνωστή ως εκδότης και εκείνοι που τις αγοράζουν είναι φυσικά επενδυτές. Γενικά, οι τίτλοι αντιπροσωπεύουν μια επένδυση και ένα μέσο με το οποίο οι δήμοι, οι εταιρείες και άλλες εμπορικές επιχειρήσεις μπορούν να αντλήσουν νέα κεφάλαια. Οι εταιρείες μπορούν να δημιουργήσουν πολλά χρήματα όταν γίνουν δημόσια, πωλώντας για παράδειγμα μετοχές σε αρχική δημόσια προσφορά (IPO). Οι κυβερνήσεις των πόλεων, των πολιτειών ή των νομαρχιακών αυτοδιοικήσεων μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια για ένα συγκεκριμένο έργο με την εκτόξευση ενός δημοτικού ομολόγου Ανάλογα με τη ζήτηση αγοράς ή τη διάρθρωση των τιμών ενός ιδρύματος, η άντληση κεφαλαίων μέσω τίτλων μπορεί να αποτελέσει μια προτιμώμενη εναλλακτική λύση για τη χρηματοδότηση μέσω τραπεζικού δανείου.
Από την άλλη πλευρά, η αγορά τίτλων με δανεισμένα χρήματα, μια πράξη γνωστή ως αγορά με περιθώριο είναι μια δημοφιλής τεχνική επένδυσης. Στην ουσία, μια εταιρεία μπορεί να παραχωρήσει δικαιώματα ιδιοκτησίας, υπό μορφή μετρητών ή άλλων τίτλων, είτε κατά την έναρξη είτε λόγω αθέτησης, να πληρώσει το χρέος ή άλλη υποχρέωσή της σε άλλη οντότητα. Αυτές οι συμφωνίες εξασφάλισης έχουν αυξηθεί καθυστερημένα, ιδίως μεταξύ των θεσμικών επενδυτών.
Πώς διαπραγματεύονται τα χρεόγραφα
Οι εισηγμένοι στο χρηματιστήριο τίτλοι είναι εισηγμένοι σε χρηματιστήρια, όπου οι εκδότες μπορούν να αναζητήσουν καταλόγους ασφαλείας και να προσελκύσουν επενδυτές εξασφαλίζοντας μια ρευστό και ρυθμιζόμενη αγορά στην οποία θα διαπραγματεύονται. Τα ανεπίσημα ηλεκτρονικά συστήματα διαπραγμάτευσης έχουν γίνει πιο συνηθισμένα τα τελευταία χρόνια και οι τίτλοι είναι πλέον συχνά διαπραγματεύσιμοι στο "over-the-counter" ή απευθείας μεταξύ των επενδυτών είτε online είτε μέσω τηλεφώνου.
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, μια δημόσια εγγραφή αντιπροσωπεύει την πρώτη σημαντική πώληση των μετοχών από το δημόσιο. Μετά από μια δημόσια εγγραφή, κάθε νέο εκδομένο απόθεμα, ενώ εξακολουθεί να πωλείται στην πρωτογενή αγορά, αναφέρεται ως δευτερεύουσα προσφορά. Εναλλακτικά, οι τίτλοι μπορούν να προσφέρονται ιδιωτικά σε μια περιορισμένη και ειδικευμένη ομάδα σε αυτό που είναι γνωστό ως ιδιωτική τοποθέτηση - μια σημαντική διάκριση όσον αφορά τόσο το εταιρικό δίκαιο όσο και τη ρύθμιση των κινητών αξιών. Μερικές φορές οι εταιρείες πωλούν μετοχές σε συνδυασμό δημόσιας και ιδιωτικής τοποθέτησης.
Στη δευτερογενή αγορά, γνωστή και ως αγορά δευτερογενών αγορών, οι τίτλοι μεταφέρονται απλώς ως περιουσιακά στοιχεία από έναν επενδυτή σε άλλο: οι μέτοχοι μπορούν να πουλήσουν τα χρεόγραφα τους σε άλλους επενδυτές για μετρητά ή / και κέρδη κεφαλαίου. Η δευτερογενής αγορά συμπληρώνει έτσι την πρωτογενή. Η δευτερογενής αγορά είναι λιγότερο ρευστό για τους χρεωγράφους με ιδιωτικό χαρακτήρα, δεδομένου ότι δεν είναι δημόσια διαπραγματεύσιμοι και μπορούν να μεταβιβαστούν μόνο μεταξύ ειδικευμένων επενδυτών.
Άλλοι τύποι τίτλων
Πιστοποιημένοι τίτλοι είναι εκείνοι που εκπροσωπούνται σε φυσική μορφή, σε χαρτί. Οι τίτλοι μπορούν επίσης να κατέχονται στο σύστημα άμεσης καταχώρισης, το οποίο καταγράφει τις μετοχές των μετοχών σε λογιστική μορφή. Με άλλα λόγια, ένας πράκτορας μεταβίβασης διατηρεί τις μετοχές για λογαριασμό της εταιρείας χωρίς να χρειάζεται φυσικά πιστοποιητικά. Οι σύγχρονες τεχνολογίες και πολιτικές έχουν, σε ορισμένες περιπτώσεις, εξαλείψει την ανάγκη για πιστοποιητικά και για τον εκδότη να διατηρεί ένα πλήρες μητρώο ασφαλείας. Έχει αναπτυχθεί ένα σύστημα όπου οι εκδότες μπορούν να καταθέσουν ένα ενιαίο συνολικό πιστοποιητικό που αντιπροσωπεύει όλους τους εκκρεμείς τίτλους σε ένα καθολικό θεματοφύλακα γνωστό ως Depository Trust Company (DTC). Όλοι οι τίτλοι που διακινούνται μέσω DTC κρατούνται σε ηλεκτρονική μορφή. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι πιστοποιημένοι και μη πιστοποιημένοι τίτλοι δεν διαφέρουν ως προς τα δικαιώματα ή τα προνόμια του μετόχου ή του εκδότη.
Οι τίτλοι στον κομιστή είναι εκείνοι που είναι διαπραγματεύσιμοι και παρέχουν στον μέτοχο τα δικαιώματα που απορρέουν από την εγγύηση. Μεταφέρονται από επενδυτή σε επενδυτή, σε ορισμένες περιπτώσεις με την έγκριση και την παράδοση. Όσον αφορά την ιδιόκτητη φύση, οι τίτλοι προ της ηλεκτρονικής γραμματοσήμανσης ήταν πάντοτε διαιρεμένοι, με αποτέλεσμα κάθε ασφάλεια να αποτελεί ξεχωριστό περιουσιακό στοιχείο, νομικά διαφορετικό από το άλλο στην ίδια έκδοση. Ανάλογα με την πρακτική της αγοράς, τα διαιρεμένα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να είναι ανταλλάξιμα ή (λιγότερο συχνά) μη ανταλλάξιμα, πράγμα που σημαίνει ότι κατά τη χορήγηση δανείων ο οφειλέτης μπορεί να επιστρέψει περιουσιακά στοιχεία ισοδύναμα είτε με το αρχικό περιουσιακό στοιχείο είτε με ένα συγκεκριμένο πανομοιότυπο περιουσιακό στοιχείο στο τέλος του δανείου. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι τίτλοι στον κομιστή μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να διευκολύνουν τη φοροδιαφυγή και έτσι μπορούν μερικές φορές να θεωρηθούν αρνητικά από τους εκδότες, τους μετόχους και τους φορολογικούς ρυθμιστικούς φορείς. Επομένως, είναι σπάνιες στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Οι εγγεγραμμένοι τίτλοι φέρουν το όνομα του κατόχου και άλλα απαραίτητα στοιχεία που τηρούνται σε μητρώο από τον εκδότη. Οι μεταβιβάσεις των εγγεγραμμένων τίτλων πραγματοποιούνται μέσω τροποποιήσεων του μητρώου. Οι εγκεκριμένοι χρεωστικοί τίτλοι είναι πάντοτε αδιαίρετοι, δηλαδή ολόκληρο το τεύχος αποτελεί ένα μόνο περιουσιακό στοιχείο, με κάθε ασφάλεια να αποτελεί μέρος του συνόλου. Οι αδιαίρετοι τίτλοι ανταλλάσσονται από τη φύση τους. Τα δευτερεύοντα μερίδια αγοράς είναι επίσης πάντα αδιαίρετα.
Οι τίτλοι επιστολών δεν είναι καταχωρημένοι στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και επομένως δεν μπορούν να πωληθούν δημόσια στην αγορά. Η εγγύηση επιστολής-γνωστή και ως περιορισμένη ασφάλεια, επιστολόχαρτο ή επιστολή ομολόγου- πωλείται απευθείας από τον εκδότη στον επενδυτή. Ο όρος απορρέει από την απαίτηση SEC για μια "επιστολή επένδυσης" από τον αγοραστή, δηλώνοντας ότι η αγορά είναι για επενδυτικούς σκοπούς και δεν προορίζεται για μεταπώληση.
Οι τίτλοι του υπουργικού συμβουλίου είναι εισηγμένοι σε ένα μεγάλο χρηματιστήριο, όπως το NYSE, αλλά δεν διαπραγματεύονται ενεργά. Διατηρούμενο από ένα αδρανές πλήθος επενδυτών, είναι πιο πιθανό να είναι ένας δεσμός από ένα απόθεμα. Το "γραφείο" αναφέρεται στον φυσικό τόπο όπου οι παραγγελίες των ομολόγων αποθηκεύονταν ιστορικά εκτός του εμπορικού ορόφου. Τα καταψύκτες θα διατηρούσαν κατά κανόνα εντολές με οριακές τιμές και οι παραγγελίες διατηρήθηκαν στο χέρι μέχρι να λήξουν ή να εκτελεστούν.
Υπολειπόμενες Τίτλοι
Οι υπολειπόμενοι τίτλοι είναι ένας τύπος μετατρέψιμης ασφάλειας - δηλαδή, μπορούν να μετατραπούν σε άλλη μορφή, συνήθως εκείνη των κοινών μετοχών. Ένα μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο, για παράδειγμα, θα αποτελούσε υπολειπόμενη ασφάλεια επειδή επιτρέπει στον κάτοχο ομολογιών να μετατρέψει την ασφάλεια σε κοινές μετοχές. Το προτιμώμενο απόθεμα μπορεί επίσης να έχει μετατρέψιμο χαρακτηριστικό. Οι εταιρείες μπορούν να προσφέρουν υπολειπόμενους τίτλους για να προσελκύσουν επενδυτικό κεφάλαιο όταν ο ανταγωνισμός για κεφάλαια είναι ιδιαίτερα ανταγωνιστικός.
Όταν μετατρέπεται ή ασκείται η υπολειπόμενη ασφάλεια, αυξάνει τον αριθμό των υφιστάμενων κοινών μετοχών. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε μείωση της συνολικής μετοχής και της τιμής της. Η αραίωση επηρεάζει επίσης τις μετρήσεις της οικονομικής ανάλυσης, όπως τα κέρδη ανά μετοχή, επειδή τα κέρδη μιας εταιρείας πρέπει τώρα να διαιρεθούν με μεγαλύτερο αριθμό μετοχών.
Αντιθέτως, εάν μια εταιρεία που διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο λαμβάνει μέτρα για τη μείωση του συνολικού αριθμού των μετοχών που εκκρεμούν, η εταιρεία λέγεται ότι τα έχει ενοποιήσει. Το καθαρό αποτέλεσμα αυτής της ενέργειας είναι η αύξηση της αξίας κάθε μεριδίου. Αυτό γίνεται συχνά για την προσέλκυση περισσότερων ή μεγαλύτερων επενδυτών, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια.
Ρύθμιση κινητών αξιών
Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) ρυθμίζει τη δημόσια προσφορά και πώληση χρεογράφων.
Οι δημόσιες προσφορές, οι πωλήσεις και οι συναλλαγές αξιών των ΗΠΑ πρέπει να καταχωρούνται και να κατατίθενται στα τμήματα κρατικών κινητών αξιών της SEC. Οι αυτορυθμιζόμενοι οργανισμοί (SROs) στο πλαίσιο της χρηματιστηριακής βιομηχανίας συχνά αναλαμβάνουν και ρυθμιστικές θέσεις. Παραδείγματα SRO περιλαμβάνουν την Εθνική Ένωση Διαπραγματευτών Αξιών (NASD) και την Ρυθμιστική Αρχή Χρηματοοικονομικής Βιομηχανίας (FINRA).
Ο ορισμός της προσφοράς ασφαλείας καθορίστηκε από το Ανώτατο Δικαστήριο σε μια υπόθεση του 1946. Στην απόφασή του, το δικαστήριο αποδίδει τον ορισμό της ασφάλειας που βασίζεται σε τέσσερα κριτήρια: την ύπαρξη επενδυτικής σύμβασης, τη δημιουργία μιας κοινής επιχείρησης, την υπόσχεση κερδών από τον εκδότη και τη χρήση τρίτου για την προώθηση της προσφοράς.
Βασικές τακτικές
- Οι τίτλοι είναι ανταλλάξιμα και εμπορεύσιμα χρηματοπιστωτικά μέσα που χρησιμοποιούνται για την άντληση κεφαλαίων σε δημόσιες και ιδιωτικές αγορές.
- Υπάρχουν κυρίως τρεις τύποι τίτλων: τα ίδια κεφάλαια - τα οποία παρέχουν δικαιώματα ιδιοκτησίας στους κατόχους, το χρέος - τα οποία ουσιαστικά είναι δάνεια που εξοφλούνται με περιοδικές πληρωμές και υβριδικά - τα οποία συνδυάζουν πτυχές του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων.
- Οι δημόσιες πωλήσεις χρεογράφων ρυθμίζονται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Οι αυτορρυθμιστικές οργανώσεις διαδραματίζουν επίσης σημαντικό ρόλο στη ρύθμιση των παραγώγων κινητών αξιών. Παραδείγματα περιλαμβάνουν το NASD, το NFA και το FINRA.
Έκδοση τίτλων: Παραδείγματα
Εξετάστε την περίπτωση της XYZ, μια επιτυχημένη εκκίνηση που ενδιαφέρεται για την άντληση κεφαλαίων για να προωθήσει το επόμενο στάδιο ανάπτυξής της. Μέχρι τώρα, η ιδιοκτησία της εκκίνησης έχει κατανεμηθεί μεταξύ των δύο ιδρυτών της. Έχει μερικές επιλογές για πρόσβαση στο κεφάλαιο. Μπορεί να αξιοποιήσει τις δημόσιες αγορές με τη διεξαγωγή δημόσιας εγγραφής ή μπορεί να συγκεντρώσει χρήματα προσφέροντας τις μετοχές της στους επενδυτές σε ιδιωτική τοποθέτηση.
Η προηγούμενη μέθοδος επιτρέπει στην εταιρεία να παράγει περισσότερα κεφάλαια, αλλά έρχεται σε επαφή με υψηλές αμοιβές και απαιτήσεις γνωστοποίησης. Στη δεύτερη μέθοδο, οι μετοχές διαπραγματεύονται σε δευτερογενείς αγορές και δεν υπόκεινται σε δημόσιο έλεγχο. Και οι δύο περιπτώσεις περιλαμβάνουν τη διανομή μετοχών που αραιώνουν το ποσοστό των ιδρυτών και παρέχουν δικαιώματα ιδιοκτησίας στους επενδυτές. Πρόκειται για παράδειγμα ασφάλειας μετοχικού κεφαλαίου.
Στη συνέχεια, εξετάστε την περίπτωση μιας κυβέρνησης που ενδιαφέρεται να συγκεντρώσει χρήματα για να αναζωογονήσει την οικονομία της. Χρησιμοποιεί ομόλογα ή ασφάλεια χρέους για να αυξήσει το ποσό αυτό, υπόσχεται τακτικές πληρωμές στους κατόχους του κουπονιού.
Τέλος, εξετάστε την περίπτωση ενός ABC εκκίνησης που συγκεντρώνει χρήματα από ιδιώτες επενδυτές, συμπεριλαμβανομένης οικογένειας και φίλων. Οι ιδρυτές της εκκίνησης προσφέρουν στους επενδυτές τους μια μετατρέψιμη σημείωση που μετατρέπεται σε μετοχές της εκκίνησης σε μεταγενέστερο γεγονός. Οι περισσότερες από αυτές τις εκδηλώσεις είναι εκδηλώσεις χρηματοδότησης. Το σημείωμα είναι ουσιαστικά ασφάλεια χρέους, επειδή πρόκειται για δάνειο που πραγματοποίησαν οι επενδυτές στους ιδρυτές της ίδρυσης. Σε μεταγενέστερο στάδιο, το σημείωμα μετατρέπεται σε μετοχικό κεφάλαιο με τη μορφή προκαθορισμένου αριθμού μετοχών που δίνουν ένα κομμάτι της εταιρείας στους επενδυτές. Αυτό είναι ένα παράδειγμα μιας υβριδικής ασφάλειας.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.