Ορισμός κινδύνου
Κίνδυνος arbitrage μια επενδυτική στρατηγική για να επωφεληθεί από τη μείωση του χάσματος της τιμής διαπραγμάτευσης των αποθεμάτων ενός στόχου και την αποτίμηση του αγοραστή αυτού του αποθέματος σε μια προβλεπόμενη συμφωνία εξαγοράς. Σε μια συγχώνευση μετοχών για μετοχικό κεφάλαιο, ο διαιτητικός κίνδυνος περιλαμβάνει την αγορά των μετοχών του στόχου και την πώληση των μετοχών του αποκτώντος. Αυτή η επενδυτική στρατηγική θα είναι κερδοφόρα εάν ολοκληρωθεί η συμφωνία. αν δεν συμβαίνει, ο επενδυτής θα χάσει χρήματα.
Αντιμετώπιση του κινδύνου
Όταν ανακοινώνεται μια συμφωνία εξαγορών και συγχωνεύσεων, η τιμή της μετοχής της εταιρείας-στόχου μετατοπίζεται προς την αποτίμηση που έχει ο αγοραστής. Ο αγοραστής θα προτείνει τη χρηματοδότηση της συναλλαγής με έναν από τους τρεις τρόπους: όλα τα μετρητά, το σύνολο των μετοχών ή συνδυασμός μετρητών και μετοχών. Στην περίπτωση όλων των μετρητών, η τιμή των μετοχών του στόχου θα διαπραγματεύεται κοντά ή στην τιμή αποτίμησης του αγοραστή. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η τιμή των μετοχών του στόχου θα ξεπεράσει την τιμή προσφοράς επειδή η αγορά μπορεί να πιστεύει ότι ο στόχος τίθεται σε λειτουργία σε έναν υψηλότερο πλειοδότη ή η αγορά μπορεί να πιστεύει ότι η τιμή προσφοράς μετρητών είναι πολύ χαμηλή για τους μετόχους και το Διοικητικό Συμβούλιο της εταιρείας-στόχου να αποδεχθεί.
Στις περισσότερες περιπτώσεις, ωστόσο, υπάρχει μια διαφορά μεταξύ της τιμής διαπραγμάτευσης του στόχου αμέσως μετά την ανακοίνωση της συμφωνίας και της τιμής προσφοράς του αγοραστή. Αυτή η εξάπλωση θα αναπτυχθεί αν η αγορά πιστεύει ότι η συμφωνία δεν θα κλείσει στην τιμή προσφοράς ή δεν μπορεί να κλείσει καθόλου. Οι καθαροί δεν πιστεύουν ότι πρόκειται για διαιτησία κινδύνου, διότι ο επενδυτής απλώς θα παραμείνει το αποθέμα στόχο με την ελπίδα ή την προσδοκία ότι θα αυξηθεί προς την τιμή προσφοράς σε μετρητά. Εκείνοι με έναν εκτεταμένο ορισμό του "arbitrage" θα επισημαίνουν ότι ο επενδυτής προσπαθεί να επωφεληθεί από μια βραχυπρόθεσμη απόκλιση τιμών.
Σε μια προσφορά για όλα τα αποθέματα, με την οποία προσφέρεται ένας σταθερός λόγος των μετοχών του αγοραστή σε αντάλλαγμα για τις εκκρεμείς μετοχές του στόχου, δεν υπάρχει αμφιβολία ότι το arbitrage του κινδύνου θα λειτουργούσε. Όταν μια εταιρεία ανακοινώνει την πρόθεσή της να αποκτήσει άλλη εταιρεία, η τιμή των μετοχών του αγοραστή συνήθως μειώνεται, ενώ η τιμή των μετοχών της εταιρείας-στόχου γενικά αυξάνεται. Ωστόσο, η τιμή της μετοχής της στοχευόμενης εταιρείας παραμένει συχνά κάτω από την ανακοινωθείσα εκτίμηση απόκτησης. Σε μια προσφορά για όλα τα αποθέματα, ένα "arb κινδύνου" (ως τέτοιος επενδυτής είναι γνωστός ομολογιακά) αγοράζει μετοχές της εταιρείας-στόχου και συγχρόνως πωλεί σύντομα μετοχές του αγοραστή. Εάν η συμφωνία ολοκληρωθεί και η μετοχή της εταιρείας-στόχου μετατραπεί σε μετοχικό κεφάλαιο της εξαγοράζουσας εταιρείας, ο κίνδυνος μπορεί να χρησιμοποιήσει το μετατρεπόμενο απόθεμα για να καλύψει τη βραχεία του θέση. Το παιχνίδι του κινδύνου Arb γίνεται λίγο πιο περίπλοκο για μια συμφωνία που περιλαμβάνει μετρητά και μετοχές, αλλά οι μηχανικοί είναι σε μεγάλο βαθμό οι ίδιοι.
Κύριος κίνδυνος για τη στρατηγική
Ο επενδυτής εκτίθεται στον κύριο κίνδυνο ότι η συμφωνία αποσύρεται ή απορρίπτεται από τις ρυθμιστικές αρχές. Εάν η συμφωνία δεν συμβεί για οποιονδήποτε λόγο, το συνηθισμένο αποτέλεσμα θα είναι μια πτώση - ενδεχομένως έντονη - στην τιμή των μετοχών του στόχου και μια αύξηση της τιμής των μετοχών του υποψήφιου αγοραστή. Ένας επενδυτής που είναι μακρύς οι μετοχές του στόχου και οι μετοχές του αποκτώντος θα υποστούν απώλειες.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.