Ο τύπος για τη μετατροπή του επιτοκίου προς την προθεσμιακή τιμή

Η σχέση μεταξύ στιγμιαίων και προθεσμιακών επιτοκίων είναι παρόμοια, όπως η σχέση μεταξύ της παρούσας αξίας και της μελλοντικής αξίας. Ένα προθεσμιακό επιτόκιο λειτουργεί ως προεξοφλητικό επιτόκιο για μια ενιαία πληρωμή από μια μελλοντική ημερομηνία (δηλαδή πέντε χρόνια από τώρα) και το εκπτώνει σε μια πιο προσεκτική ημερομηνία (τρία χρόνια από τώρα).

Πριν υπολογίσετε

Θεωρητικά, η προθεσμιακή ισοτιμία θα πρέπει να ισούται με το επιτόκιο spot και τα τυχόν κέρδη από την ασφάλεια, καθώς και τα έξοδα χρηματοδότησης. Μπορείτε να δείτε αυτή την αρχή σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί μετοχών, όπου οι διαφορές μεταξύ προθεσμιακών και άμεσων τιμών βασίζονται σε μερίσματα πληρωτέα μείον τους τόκους πληρωτέους κατά τη διάρκεια της περιόδου.

Οι αγοραστές και οι πωλητές που επιθυμούν να πραγματοποιήσουν άμεση αγορά ή πώληση, ενώ οι προθεσμιακές τιμές θεωρούνται ότι είναι οι προσδοκίες της αγοράς για μελλοντικές τιμές. Μπορεί να χρησιμεύσει ως ένας οικονομικός δείκτης για τον τρόπο με τον οποίο η αγορά αναμένει το μέλλον, ενώ οι επιτόπιες ισοτιμίες δεν αποτελούν δείκτες των προσδοκιών της αγοράς και αποτελούν την αφετηρία για οποιαδήποτε χρηματοοικονομική συναλλαγή.

Ως εκ τούτου, είναι φυσιολογικό να χρησιμοποιούνται οι προθεσμιακές τιμές από επενδυτές, οι οποίοι μπορεί να πιστεύουν ότι έχουν γνώση ή πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο οι τιμές συγκεκριμένων στοιχείων θα μεταβληθούν με την πάροδο του χρόνου. Εάν ένας δυνητικός επενδυτής πιστεύει ότι τα πραγματικά μελλοντικά επιτόκια θα είναι υψηλότερα ή χαμηλότερα από τα δηλωθέντα προθεσμιακά επιτόκια την τρέχουσα ημερομηνία, θα μπορούσε να σηματοδοτήσει μια επενδυτική ευκαιρία.

Μετατροπή από σημείο σε προθεσμιακό

Για απλότητα, εξετάστε τον τρόπο υπολογισμού των προθεσμιακών επιτοκίων για ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου. Ένας βασικός τύπος για τον υπολογισμό των προθεσμιακών επιτοκίων μοιάζει με αυτό:

Ταχύτητα προθεσμίας = (1 + ra) ta (1 + rb) tb-1 όπου: ra = 1 + r_a \ right) ^ {t_a}} {\ left (1 + r_b \ right) ^ {t_b}} - 1 \\ & \ textbf {where:} \ του όρου} t_a \ text {περιόδους} \\ & r_b = \ text {Η τιμή spot για το ομόλογο με μικρότερο όρο} t_b \ text {periods} \ end {aligned} Forward rate = (1 + rb) (1 + ra) ta -1 όπου: ra = Η επιτόπια ισοτιμία για το ομόλογο των προθεσμιών

Στον τύπο, το "x" είναι η τελική μελλοντική ημερομηνία (π.χ., 5 έτη) και η "y" είναι η πιο κοντινή μελλοντική ημερομηνία (τρία έτη), με βάση την καμπύλη επιτοκίων.

Ας υποθέσουμε ότι ένας υποθετικός δεσμός δύο ετών αποδίδει το 10%, ενώ ένα μονοετές ομόλογο αποδίδει το 8%. Η απόδοση που προκύπτει από το διετές ομόλογο είναι ίδια με την περίπτωση που ένας επενδυτής λάβει το 8% για το μονοετές ομόλογο και στη συνέχεια χρησιμοποιήσει μια ανατροπή για να το μετατρέψει σε άλλο ετήσιο ομόλογο στο 12, 04%.

Προώθηση ρυθμού = (1 + 0.10) 2 (1 + 0.08) 1-1 = 0.1204 = 12.04% \ text {forward rate} = \ frac {\ left (1 + 0.08) 1 = 0.1204 = 12.04% (1 + 0.08)

Αυτό το υποθετικό 12, 04% είναι η προθεσμιακή τιμή της επένδυσης.

Για να δείτε ξανά τη σχέση, ας υποθέσουμε ότι η τιμή spot για τριετή και τετραετή ομολογία είναι 7% και 6% αντίστοιχα. Ένα προθεσμιακό επιτόκιο μεταξύ τρίτων και τεσσάρων ετών - το ισοδύναμο επιτόκιο που απαιτείται αν το τριετές ομόλογο μετατραπεί σε μονοετές ομόλογο μετά την λήξη του - θα είναι 3, 06%.

Κατανόηση των επιτοκίων Spot και Forward

Για να κατανοήσουμε τις διαφορές και τη σχέση μεταξύ επιτοκίων spot και προθεσμιακών επιτοκίων, βοηθά να σκεφτούμε τα επιτόκια ως τις τιμές των χρηματοπιστωτικών συναλλαγών. Σκεφτείτε ένα δάνειο 1.000 δολαρίων με ετήσιο κουπόνι $ 50. Ο εκδότης πληρώνει ουσιαστικά το 5% ($ 50) για να δανειστεί τα $ 1.000.

Ένα "επιτόκιο" επιτόκιο σας δείχνει ποια είναι η τιμή μιας χρηματοοικονομικής σύμβασης επί τόπου, η οποία κανονικά είναι εντός δύο ημερών μετά από μια συναλλαγή. Χρηματοπιστωτικό μέσο με επιτόκιο 2, 5% είναι η συμφωνηθείσα αγοραία τιμή της συναλλαγής βάσει της τρέχουσας δράσης αγοραστή και πωλητή.

Οι προθεσμιακές ισοτιμίες είναι θεωρητικές τιμές των χρηματοοικονομικών συναλλαγών που ενδέχεται να πραγματοποιηθούν σε κάποιο σημείο στο μέλλον. Το επιτόκιο απαντήσεων απαντά στην ερώτηση "Πόσο θα κόστιζε η εκτέλεση μιας χρηματοοικονομικής συναλλαγής σήμερα;" Η προθεσμιακή τιμή απαντά στην ερώτηση "Πόσο θα κόστιζε η εκτέλεση μιας χρηματοοικονομικής συναλλαγής στη μελλοντική ημερομηνία Χ;"

Σημειώστε ότι τόσο οι τόκοι spot όσο και οι προθεσμιακές τιμές συμφωνούνται στο παρόν. Είναι η χρονική στιγμή της εκτέλεσης διαφορετική. Χρησιμοποιείται επιτόκιο, εάν πραγματοποιηθεί σήμερα ή αύριο το συμφωνημένο εμπόριο. Χρησιμοποιείται προθεσμιακό επιτόκιο, εάν δεν συμφωνηθεί το συμφωνημένο εμπόριο μέχρι αργότερα στο μέλλον. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Forward Rate vs. Spot Rate: Ποια είναι η διαφορά;")