Αναχρηματοδότηση

ΟΡΙΣΜΟΣ της επιστροφής χρημάτων

Η επιστροφή χρημάτων είναι η διαδικασία αποχώρησης ή εξαγοράς μιας εκκρεμής έκδοσης ομολόγων στη λήξη χρησιμοποιώντας τα έσοδα από μια νέα έκδοση χρέους. Το νέο τεύχος εκδίδεται σχεδόν πάντοτε με χαμηλότερο επιτόκιο από την επιστρεφόμενη έκδοση, εξασφαλίζοντας σημαντική μείωση των εξόδων τόκου για τον εκδότη.

ΠΕΡΑΤΩΣΗ Επιστροφή χρημάτων

Όταν εκδίδονται ομολογίες, υπάρχει η πιθανότητα να αλλάξουν τα επιτόκια στην οικονομία. Εάν τα επιτόκια μειωθούν κάτω από το επιτόκιο του κουπονιού στα εκκρεμή ομόλογα, ο εκδότης θα εξοφλήσει το ομολογιακό δάνειο και θα αναχρηματοδοτήσει το χρέος του με το χαμηλότερο επιτόκιο που επικρατεί στην αγορά. Τα έσοδα από τη νέα έκδοση θα χρησιμοποιηθούν για τον διακανονισμό των υποχρεώσεων πληρωμής τόκων και κεφαλαίου του υφιστάμενου ομολόγου. Στην πραγματικότητα, η επιστροφή είναι πιθανότερο να είναι πιο συνηθισμένη σε περιβάλλον με χαμηλό επιτόκιο, καθώς οι εκδότες με σημαντικά χρέη έχουν κίνητρο να αντικαταστήσουν τα παλαιότερα ομόλογα υψηλότερου κόστους με φθηνότερα χρέη.

Για παράδειγμα, ένας εκδότης που επιστρέφει έκπτωση 100 εκατομμυρίων δολαρίων σε δάνειο 10% σε λήξη και το αντικαθιστά με νέα έκδοση αξίας 100 εκατομμυρίων δολαρίων (με την επιστροφή έκδοσης ομολόγου) με κουπόνι 6% θα έχει εξοικονόμηση 4 εκατομμυρίων δολαρίων σε έξοδα τόκων ανά annum.

Η επιστροφή χρημάτων πραγματοποιείται μόνο με ομόλογα που μπορούν να υποβληθούν σε εξουσιοδότηση. Τα καλούμενα ομόλογα είναι ομόλογα τα οποία μπορούν να εξαργυρωθούν πριν ωριμάσουν. Οι ομολογιούχοι αντιμετωπίζουν κίνδυνο από την κατοχή αυτών των ομολόγων - υπάρχει κίνδυνος ο εκδότης να καλέσει τα ομόλογα εάν τα επιτόκια μειωθούν. Προκειμένου να προστατεύσει τους κατόχους ομολόγων από το να έχουν δεσμούς που ονομάζονται πολύ νωρίς, η δέσμη ομολόγων περιλαμβάνει μια ρήτρα προστασίας κλήσης. Η προστασία κλήσεων είναι η χρονική περίοδος κατά την οποία δεν είναι δυνατή η κλήση ενός δεσμού. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου αποκλεισμού, εάν τα επιτόκια πέσουν αρκετά χαμηλά για να δικαιολογήσουν την αναχρηματοδότηση, ο εκδότης θα πουλήσει νέα ομόλογα ενδιάμεσα. Τα έσοδα θα χρησιμοποιηθούν για την αγορά τίτλων του Δημοσίου που θα κατατεθούν σε λογαριασμό μεσεγγύησης. Μετά την εκπνοή της προστασίας κλήσεων, τα κρατικά ομόλογα πωλούνται και τα κεφάλαια στη μεσεγγύηση χρησιμοποιούνται για την εξαγορά των εκκρεμών ομολόγων υψηλού επιτοκίου.

Οι νέες εκδόσεις χρεών που χρησιμοποιούνται στη διαδικασία επιστροφής αναφέρονται ως επιστρεφόμενα ομόλογα. Τα εκκρεμή ομόλογα που εξοφλούνται χρησιμοποιώντας τα έσοδα από τη νέα έκδοση ονομάζονται επιστραφέντα ομόλογα. Προκειμένου να διατηρηθεί η προσέλκυση των εκδόσεων χρεών στους αγοραστές ομολόγων, ο εκδότης θα διασφαλίσει γενικά ότι η νέα έκδοση θα έχει τουλάχιστον τον ίδιο - αν όχι υψηλότερο - βαθμό πιστωτικής προστασίας όπως τα επιστραφέντα ομόλογα.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Κίνδυνος κλήσεων Ο κίνδυνος κλήσεων είναι ο κίνδυνος που αντιμετωπίζει ένας κάτοχος εκπεστέου ομολόγου, τον οποίο ένας εκδότης ομολογιών θα εξαγοράσει πριν από τη λήξη του. περισσότερα Τι πρέπει να γνωρίζετε οι επενδυτές πριν επενδύσετε σε εκπεφρασμένα ομόλογα Ένα υποκείμενο χρεόγραφο είναι ένα ομολογιακό δάνειο που μπορεί να εξαργυρωθεί από τον εκδότη πριν από τη λήξη του. Ένα εξαναγκαστικό ομόλογο καταβάλλει στους επενδυτές ένα υψηλότερο επιτόκιο από τα τυποποιημένα ομόλογα. περισσότερες επιστροφές καταθέσεων μεσεγγύησης (RED) Η επιστροφή των καταθέσεων μεσεγγύησης είναι μια προθεσμιακή χρηματοοικονομική σύμβαση που υποχρεώνει τους επενδυτές να αγοράσουν μια έκδοση ομολόγου με συγκεκριμένη απόδοση στο μέλλον. περισσότεροι χρεωμένοι τίτλοι Οι χρεωμένοι τίτλοι είναι τίτλοι που έχουν εξασφαλισθεί από άλλο περιουσιακό στοιχείο, όπως μετρητά ή ισοδύναμο μετρητών, από την εταιρεία έκδοσης χρεών. περισσότερα Crossover Refunding Η crossover επιστροφή χρημάτων είναι η έκδοση νέων δημοτικών ομολόγων από την τοπική αυτοδιοίκηση, όπου τα έσοδα τοποθετούνται σε μεσεγγύηση και χρησιμοποιούνται για την πραγματοποίηση πληρωμών για την εξυπηρέτηση του χρέους επί των ομολογιών επιστροφής μέχρι την ημερομηνία κλήσης των αρχικών ομολόγων. περισσότερα αρνητική διαιτησία Αρνητική διαιτησία είναι η ευκαιρία που χάνονται όταν οι δημοτικοί ομολογιακοί εκδότες αναλαμβάνουν τα έσοδα από προσφορές χρεών και στη συνέχεια επενδύουν αυτά τα χρήματα για μια χρονική περίοδο έως ότου τα χρήματα χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση ενός έργου ή για την αποπληρωμή των επενδυτών. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών