Βάλτε μερίσματα για να εργαστείτε στο χαρτοφυλάκιό σας

Κατά τη διάρκεια της έκρηξης dotcom στα τέλη της δεκαετίας του 1990, η έννοια του επενδυτικού μερίσματος ήταν γελοία. Τότε, όλα αυξάνονταν σε διψήφια ποσοστά και κανείς δεν ήθελε να συγκεντρώσει ένα πενιχρό κέρδος 2% από τα μερίσματα. Μετά τη λήξη της αγοράς ταύρων της δεκαετίας του 1990, τα μερίσματα ήταν και πάλι ελκυστικά.

Για πολλούς επενδυτές, τα μερίσματα που πληρώνουν μερίσματα έχουν καταφέρει να έχουν πολύ νόημα. Παρόλο που έχουμε δει πολλές αυξήσεις της αγοράς από τη δεκαετία του 1990, τα «βαρετά» μερίσματα απομείωσης παραμένουν μία από τις καλύτερες ευκαιρίες για τους τακτικούς επενδυτές.

Βασικές τακτικές

• Τα μερίσματα είναι πληρωμές σε μετρητά από εταιρεία προς τους μετόχους με βάση τα κέρδη της εταιρείας.
• Εάν μια εταιρεία δεν καταβάλλει μερίσματα από τα κέρδη της, αυτό σημαίνει ότι επιλέγει να επανεπενδύσει τα κέρδη σε νέα έργα ή εξαγορές.
• Μια εταιρεία επιλέγει συχνά να αρχίσει να καταβάλλει μερίσματα όταν ο ρυθμός ανάπτυξής της έχει επιβραδυνθεί.
• Μόλις μια εταιρεία αρχίσει να πληρώνει μερίσματα, είναι πολύ άτυπο για να σταματήσει.
• Τα μερίσματα είναι ένας καλός τρόπος για να δοθεί πρόσθετη σταθερότητα στο χαρτοφυλάκιο επενδύσεων, καθώς οι περιοδικές πληρωμές μετρητών είναι πιθανό να συνεχιστούν μακροπρόθεσμα.

Τι είναι τα Μερίσματα;

Ένα μέρισμα είναι μια πληρωμή μετρητών από τα κέρδη μιας εταιρείας. Ανακοινώνεται από το διοικητικό συμβούλιο μιας εταιρείας και διανέμεται στους μετόχους. Με άλλα λόγια, τα μερίσματα αποτελούν μερίδιο των επενδυτών στα κέρδη μιας εταιρείας και τους παρέχονται ως συνιδιοκτήτης της εταιρείας. Εκτός από τις στρατηγικές επιλογής, τα μερίσματα είναι ο μόνος τρόπος για τους επενδυτές να επωφεληθούν από την ιδιοκτησία των μετοχών χωρίς να εξαλείψουν το μερίδιό τους στην εταιρεία.

Όταν μια επιχείρηση αποκομίζει κέρδη από εργασίες, η διοίκηση μπορεί να κάνει ένα από τα δύο πράγματα με τα κέρδη: μπορεί να επιλέξει να τα διατηρήσει, ουσιαστικά επανεπενδύοντας στην εταιρεία με την ελπίδα να δημιουργήσει περισσότερα κέρδη και επομένως περαιτέρω ανατίμηση μετοχών ή μπορεί να διανείμει μέρος των κερδών στους μετόχους με τη μορφή μερισμάτων. Η διοίκηση μπορεί επίσης να επιλέξει να επαναγοράσει κάποιες από τις δικές της μετοχές - μια κίνηση που θα ωφελήσει και τους μετόχους.

Μια εταιρεία πρέπει να συνεχίσει να αναπτύσσεται με ρυθμό υψηλότερο του μέσου όρου για να δικαιολογήσει την επανεπένδυση από μόνη της παρά να καταβάλει μέρισμα. Σε γενικές γραμμές, όταν η ανάπτυξη μιας εταιρείας επιβραδύνεται, το απόθεμά της δεν θα αυξηθεί τόσο πολύ, και τα μερίσματα θα είναι απαραίτητα για να κρατηθούν οι μέτοχοι γύρω. Η επιβράδυνση αυτής της ανάπτυξης συμβαίνει σε όλες σχεδόν τις εταιρείες, αφού αποκτήσουν μεγάλη κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Μια εταιρεία απλά θα φτάσει σε ένα μέγεθος στο οποίο δεν θα έχει πλέον τη δυνατότητα να αναπτυχθεί με ετήσια ποσοστά 30% έως 40%, όπως ένα μικρό καπάκι, ανεξάρτητα από το πόσα χρήματα ξοδεύεται πίσω σε αυτό. Σε ένα ορισμένο σημείο, ο νόμος μεγάλων αριθμών καθιστά μια εταιρεία με μεγίστο όριο κεφαλαιοποίησης και οι ρυθμοί ανάπτυξης που ξεπερνούν την αγορά είναι ένας αδύνατος συνδυασμός.

Παρόλο που η πληρωμή μερισμάτων είναι συνήθως ένα σημάδι ότι ο ρυθμός ανάπτυξης ενός αποθέματος έχει αρχίσει να επιβραδύνεται, αποτελεί επίσης ένδειξη ότι μια εταιρεία είναι αρκετά υγιής για να εξασφαλίσει ότι οι επενδυτές της θα λαμβάνουν σταθερές πληρωμές.

Μαζί πάλι: η Microsoft και η Apple

Οι αλλαγές που εμφανίστηκαν στη Microsoft το 2003 είναι μια τέλεια εικόνα του τι μπορεί να συμβεί όταν η ανάπτυξη μιας επιχείρησης ξεπεράσει. Τον Ιανουάριο του 2003, η εταιρεία ανακοίνωσε τελικά ότι θα καταβάλει μέρισμα: η Microsoft είχε τόσα μετρητά στην τράπεζα ότι απλά δεν μπορούσε να βρει αρκετά αξιόλογα έργα για να τα ξοδέψει. Μετά από όλα, ένα απόθεμα υψηλής ανάπτυξης δεν μπορεί να διαρκέσει για πάντα.

Το γεγονός ότι η Microsoft άρχισε να πληρώνει μερίσματα δεν σηματοδότησε την απώλεια της εταιρείας. Αντίθετα, ανέφερε ότι η Microsoft έγινε μια τεράστια εταιρεία και εισήλθε σε ένα νέο στάδιο στον κύκλο ζωής της, πράγμα που σημαίνει ότι πιθανότατα δεν θα μπορούσε να διπλασιαστεί και να τριπλασιαστεί με το ρυθμό που κάποτε έκανε. Τον Σεπτέμβριο του 2018, η Microsoft ανακοίνωσε ότι αύξησε το μέρισμα της κατά 9, 5% στα 46 σεντ ανά μετοχή.

Η ίδια ιστορία ξεδιπλώθηκε στην Apple. Η Apple έχει καθιερωθεί εδώ και πολύ καιρό ως αντι-Microsoft χωρίς καλύτερη χρήση για μετρητά από το να συσσωρεύσει πίσω στην εταιρεία ή σε εξαγορές. Το 2012, ωστόσο, η Apple άρχισε να πληρώνει μερίσματα και ξεπέρασε το μέρισμα της αγαπημένης Exxon το 2017 για να πληρώσει το μεγαλύτερο μέρισμα στον κόσμο. Από τον Νοέμβριο του 2018, η Apple κατέβαλε στους μετόχους μέρισμα 73 σεντ ανά μετοχή.

Τα μερίσματα δεν θα σας παραπλανήσουν

Επιλέγοντας να καταβάλει μερίσματα, η διοίκηση θεωρεί ουσιαστικά ότι τα κέρδη από τις δραστηριότητες είναι καλύτερα να διανεμηθούν στους μετόχους από ό, τι να επιστραφούν στην εταιρεία. Με άλλα λόγια, η διοίκηση πιστεύει ότι η επανεπένδυση των κερδών για την περαιτέρω ανάπτυξη δεν θα προσφέρει στον μετόχο τόσο υψηλή απόδοση όσο η διανομή με τη μορφή μερισμάτων.

Υπάρχει ένα άλλο κίνητρο για μια εταιρεία να καταβάλλει μερίσματα - μια σταθερά αυξανόμενη πληρωμή μερισμάτων θεωρείται ισχυρή ένδειξη της συνεχούς επιτυχίας μιας εταιρείας. Το μεγάλο πράγμα για τα μερίσματα είναι ότι δεν μπορούν να παραποιηθούν. είτε πληρώνονται είτε δεν πληρώνονται, αυξάνονται ή δεν αυξάνονται.

Αυτό δεν συμβαίνει με τα κέρδη, τα οποία είναι βασικά η καλύτερη εικασία του λογιστή για την αποδοτικότητα μιας εταιρείας. Πολύ συχνά, οι εταιρείες πρέπει να επαναδιατυπώνουν τα κέρδη που έχουν αναφερθεί στο παρελθόν λόγω επιθετικών λογιστικών πρακτικών και αυτό μπορεί να προκαλέσει σοβαρό πρόβλημα στους επενδυτές, οι οποίοι ενδέχεται να έχουν ήδη βασίσει μελλοντικές προβλέψεις για τις τιμές των μετοχών σε αυτά τα αναξιόπιστα ιστορικά κέρδη.

Οι αναμενόμενοι ρυθμοί ανάπτυξης είναι επίσης αναξιόπιστοι. Μια εταιρεία μπορεί να μιλήσει για ένα μεγάλο παιχνίδι για τις υπέροχες ευκαιρίες ανάπτυξης που θα αποπληρωθούν αρκετά χρόνια κάτω από το δρόμο, αλλά δεν υπάρχουν εγγυήσεις ότι θα αξιοποιήσει στο έπακρο τα επανεπενδυόμενα κέρδη της. Όταν τα ισχυρά σχέδια μιας εταιρείας για το μέλλον (τα οποία επηρεάζουν την τιμή της μετοχής σήμερα) αποτυγχάνουν να υλοποιηθούν, το χαρτοφυλάκιό σας πιθανότατα θα χτυπήσει.

Ωστόσο, μπορείτε να είστε σίγουροι ότι κανένας λογιστής δεν μπορεί να επαναδιατυπώσει τα μερίσματα και να πάρει πίσω τον έλεγχο μερίσματος. Επιπλέον, τα μερίσματα δεν μπορούν να σπαταληθούν από την εταιρεία σε επιχειρηματικές επεκτάσεις που δεν απομακρύνονται. Τα μερίσματα που λαμβάνετε από τις μετοχές σας είναι 100% δικά σας. Μπορείτε να τα χρησιμοποιήσετε για να κάνετε ό, τι σας αρέσει, όπως η πληρωμή της υποθήκης σας ή η δαπάνη της ως διακριτικού εισοδήματος. .

Ποιος καθορίζει τη μερισματική πολιτική;

Το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας αποφασίζει ποιο ποσοστό των κερδών θα καταβληθεί στους μετόχους και στη συνέχεια θα επιστρέψει τα υπόλοιπα κέρδη στην εταιρεία. Παρόλο που τα μερίσματα συνήθως διασκορπίζονται ανά τρίμηνο, είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι η εταιρεία δεν υποχρεούται να καταβάλλει μέρισμα κάθε τρίμηνο. Στην πραγματικότητα, η εταιρεία μπορεί να σταματήσει να πληρώνει μερίσματα οποιαδήποτε στιγμή, αλλά αυτό είναι σπάνιο - ειδικά για μια επιχείρηση με μακρά ιστορία πληρωμών μερισμάτων.

Αν οι άνθρωποι είχαν συνηθίσει να λαμβάνουν τα τριμηνιαία μερίσματά τους από μια ώριμη εταιρεία, μια ξαφνική διακοπή των πληρωμών προς τους επενδυτές θα ήταν παρόμοια με την οικονομική αυτοκτονία των επιχειρήσεων. Αν η απόφαση για διακοπή των πληρωμών μερίσματος υποστηρίχθηκε από κάποια στρατηγική μετατόπιση - λέγοντας ότι επενδύοντας όλα τα διαφυγόντα κέρδη σε ισχυρά έργα επέκτασης - θα έδειχνε ότι κάτι ήταν θεμελιωδώς λάθος στην εταιρεία. Γι 'αυτό το λόγο, το διοικητικό συμβούλιο θα πηγαίνει συνήθως σε μεγάλο βαθμό για να συνεχίσει να πληρώνει τουλάχιστον το ίδιο μέρισμα.

Πώς τα αποθέματα που πληρώνουν μερίσματα μοιάζουν με ομόλογα

Κατά την αξιολόγηση των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων των μετοχών που πληρώνουν μερίσματα, θα θελήσετε επίσης να λάβετε υπόψη τις επιδόσεις τους ως προς τη μεταβλητότητα και την τιμή της μετοχής σε σύγκριση με τις αποδόσεις των μετοχών που δεν έχουν μερίσματα.

Επειδή οι δημόσιες επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν γενικά ανεπιθύμητες αντιδράσεις από την αγορά εάν διακόψουν ή μειώσουν τις πληρωμές μερισμάτων τους, οι επενδυτές μπορούν λογικά να είναι σίγουροι ότι θα λαμβάνουν εισόδημα από μερίσματα σε τακτική βάση για όσο διάστημα κατέχουν τις μετοχές τους. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές τείνουν να βασίζονται σε μερίσματα με τον ίδιο τρόπο που βασίζονται σε πληρωμές τόκων από εταιρικά ομόλογα και ομόλογα.

Δεδομένου ότι μπορούν να θεωρηθούν ως οιονεί ομόλογα, τα αποθέματα που πληρώνουν μερίσματα τείνουν να εμφανίζουν χαρακτηριστικά τιμολόγησης που είναι μέτρια διαφορετικά από εκείνα των αποθεμάτων ανάπτυξης. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι παρέχουν τακτικό εισόδημα παρόμοιο με ένα ομολογιακό δάνειο, αλλά εξακολουθούν να παρέχουν στους επενδυτές τη δυνατότητα να επωφεληθούν από την ανατίμηση των τιμών των μετοχών εάν η εταιρεία κάνει καλά.

Οι επενδυτές που αναζητούν έκθεση στο αναπτυξιακό δυναμικό της αγοράς μετοχών και η ασφάλεια του (μέτριας) σταθερού εισοδήματος που παρέχεται από τα μερίσματα θα πρέπει να εξετάσουν την προσθήκη μετοχών με υψηλές μερισματικές αποδόσεις στο χαρτοφυλάκιό τους. Ένα χαρτοφυλάκιο με μερίσματα που πληρώνουν μερίσματα είναι πιθανό να δει μικρότερη μεταβλητότητα των τιμών από ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών ανάπτυξης.

Γνωρίστε τους κινδύνους

Τα μερίσματα δεν είναι ποτέ εγγυημένα και υπόκεινται σε κινδύνους που συνδέονται με την επιχείρηση και τον τομέα της αγοράς, όπως και οι τιμές των μετοχών. Σε περιόδους αναταραχής, η διοίκηση θα πρέπει να αποφασίσει για το τι πρέπει να κάνει με τα μερίσματά της.

Πάρτε τον τραπεζικό τομέα κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης του 2008-2009. Πριν από την κρίση, οι τράπεζες ήταν γνωστές για την καταβολή υψηλών μερισμάτων στους μετόχους τους. Οι επενδυτές θεώρησαν ότι τα αποθέματα αυτά είναι σταθερά με υψηλές αποδόσεις, αλλά όταν οι τράπεζες άρχισαν να αποτυγχάνουν και η κυβέρνηση παρενέβη με τη διάσωση, οι αποδόσεις των μερισμάτων αυξήθηκαν ενώ μειώθηκαν οι τιμές των μετοχών. Για παράδειγμα, η Wells Fargo προσέφερε μερισματική απόδοση 3% το 2006 και το 2007, αλλά την αύξησε στο 4, 5% το 2008. Η τράπεζα αναγκάστηκε να μειώσει το μέρισμα από 38 σε 5 σεντ το 2009.

Η κατώτατη γραμμή

Μια εταιρεία δεν μπορεί να συνεχίσει να μεγαλώνει για πάντα. Όταν φθάσει σε ένα ορισμένο μέγεθος και εξαντλήσει το αναπτυξιακό δυναμικό της, η διανομή μερισμάτων είναι ίσως ο καλύτερος τρόπος για τη διοίκηση να διασφαλίσει ότι οι μέτοχοι θα λάβουν απόδοση από τα κέρδη της εταιρείας. Μια ανακοίνωση μερίσματος μπορεί να είναι ένδειξη ότι η ανάπτυξη μιας επιχείρησης έχει επιβραδυνθεί, αλλά αποτελεί επίσης ένδειξη μιας βιώσιμης ικανότητας να κερδίσει χρήματα. Αυτό το βιώσιμο εισόδημα θα προκαλέσει πιθανώς κάποια σταθερότητα τιμών όταν καταβάλλεται τακτικά ως μερίσματα. Το καλύτερο από όλα, τα μετρητά στο χέρι σας είναι απόδειξη ότι τα κέρδη είναι πραγματικά εκεί και μπορείτε να τα επανεπενδύσετε ή να τα ξοδέψετε όπως κρίνετε κατάλληλο.