Απόδειξη ότι τα έργα αγοράς και πώλησης επενδύουν

Η μεγάλη ύφεση του 2008-2009 είδε πολλούς επενδυτές να χάνουν τεράστια χρηματικά ποσά. Το μέσο χαρτοφυλάκιο συνταξιοδότησης έχασε πάνω από 30% και η θεωρία του σύγχρονου χαρτοφυλακίου (MPT) έχασε τη φήμη του, φαινομενικά απογοητευμένη από μια διετή περίοδο, όπου οι επενδυτές buy-and-hold έβλεπαν μια δεκαετία κερδών που εξαφανίστηκαν σε μια εικαστική στιγμή. Το τεράστιο ξεπούλημα κατά την περίοδο 2008-2009 φάνηκε να παραβιάζει τους κανόνες του παιχνιδιού. μετά από όλα, η παθητική επένδυση δεν υποτίθεται ότι απορροφά τις απώλειες αυτού του μεγέθους.

Η πραγματικότητα είναι το buy-and-hold εξακολουθεί να λειτουργεί, ακόμα και για όσους κρατούσαν παθητικά χαρτοφυλάκια στη μεγάλη ύφεση. Υπάρχει στατιστική απόδειξη ότι μια στρατηγική buy-and-hold είναι ένα καλό μακροπρόθεσμο στοίχημα και τα στοιχεία για αυτό συμβαίνουν μέχρι να επιστρέψουν τουλάχιστον για όσο διάστημα οι επενδυτές είχαν αμοιβαία κεφάλαια.

Η λογική της επένδυσης Buy-and-Hold

Το "Buy and hold" δεν έχει καθορισμένο ορισμό, αλλά η υποκείμενη λογική μιας στρατηγικής αγοράς ιδίων κεφαλαίων είναι αρκετά απλή. Οι μετοχές είναι πιο επικίνδυνες επενδύσεις, αλλά σε μεγαλύτερες περιόδους κατοχής, ο επενδυτής είναι πιο πιθανό να πραγματοποιήσει σταθερά υψηλότερες αποδόσεις σε σύγκριση με άλλες επενδύσεις. Με άλλα λόγια, η αγορά αυξάνεται συχνότερα από ό, τι μειώνεται και η ανάμιξη των αποδόσεων κατά τη διάρκεια των ευνοϊκών περιόδων αποδίδει υψηλότερη συνολική απόδοση, εφόσον η επένδυση έχει αρκετό χρόνο για να ωριμάσει.

Ο Raymond James δημοσίευσε μια 85ετή ιστορία των αγορών κινητών αξιών για να μελετήσει την υποθετική αύξηση της επένδυσης ενός δολαρίου μεταξύ του 1926 και του 2010. Σημείωσε ότι ο πληθωρισμός, όπως μετράται από τον αμφιλεγόμενο δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI), έχει διαβρώσει περισσότερο από το 90% αξία του δολαρίου, οπότε χρειάστηκε 12 δολάρια το 2010 για την ίδια αγοραστική δύναμη με $ 1 το 1926. Παρόλα αυτά, το 1 δολάριο που εφαρμόστηκε σε αποθέματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης το 1926 είχε αγοραία αξία $ 2.982 το 2010. ο αριθμός ήταν 16.055 δολάρια για αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης. Τα ίδια $ 1 που επενδύονται σε κρατικά ομόλογα θα ανέρχονταν μόνο σε $ 93 το 2010. Οι δημόσιοι λογαριασμοί (T-bills) ήταν ακόμα χειρότεροι σε ένα ασήμαντο ποσό $ 21.

Η περίοδος μεταξύ 1926 και 2010 περιλαμβάνει την ύφεση του 1926-1927. η Μεγάλη Ύφεση. επακόλουθες οικονομικές κρίσεις το 1949, το 1953, το 1958, το 1960, το 1973-75, το 1981 και το 1990, η κρίση dot-com? και η μεγάλη ύφεση. Παρά την λίστα των περιόδων αναταραχής, οι αγορές επέστρεψαν μια σύνθετη ετήσια αύξηση 9, 9% για τα μεγάλα κεφάλαια και 12, 1% για τα μικρά ανώτατα όρια.

Διαπραγμάτευση και πώληση σε φθίνουσες αγορές

Είναι εξίσου σημαντικό για έναν μακροπρόθεσμο επενδυτή να επιβιώνει τις αγορές bear, καθώς πρόκειται να κεφαλαιοποιήσει τις αγορές των ταύρων. Λάβετε υπόψη την περίπτωση της IBM, η οποία έχασε σχεδόν το ένα πέμπτο, στο 19%, της αγοραίας της αξίας μεταξύ Μαΐου 2008 και Μαΐου 2009. Αλλά θεωρεί ότι η Dow μειώθηκε κατά περισσότερο από το ένα τρίτο, στο 36%, κατά την ίδια περίοδο, πράγμα που σημαίνει ότι οι μέτοχοι της IBM δεν χρειάστηκε να ανακτήσουν σχεδόν το ίδιο ποσό για να δουν την τιμή precrash. Η μειωμένη μεταβλητότητα αποτελεί σημαντική πηγή δύναμης με την πάροδο του χρόνου.

Η αρχή είναι εμφανής αν συγκρίνετε τη Dow και την IBM μεταξύ Μαΐου 2008 και Σεπτεμβρίου 2011, όταν άρχισαν να ξεκινούν οι αγορές. Η IBM αυξήθηκε κατά 38% και η Dow εξακολουθούσε να μειώνεται κατά 12%. Σύνθετο, αυτό το είδος επιστροφής σε πολλές δεκαετίες και η διαφορά θα μπορούσε να είναι εκθετική. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι περισσότεροι υποστηρικτές buy-and-hold προσκρούουν σε αποθέματα μπλε-chip.

Οι μέτοχοι της IBM θα είχαν κάνει λάθος με την πώληση τους κατά το 2008 ή το 2009. Πολλές εταιρείες είδαν τις αξίες της αγοράς να εξαφανίζονται κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης και ποτέ δεν ανακτήθηκαν, αλλά η IBM είναι ένα μπλε chip για έναν λόγο. η εταιρεία έχει δεκαετίες ισχυρής διαχείρισης και κερδοφορίας. Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής αγόρασε μετοχές της IBM ύψους 500 δολαρίων τον Ιανουάριο του 2007, όταν οι τιμές των μετοχών ήταν περίπου 100 δολάρια ανά μετοχή. Εάν πανικοβληθεί και πωληθεί στο βάθος της συντριβής της αγοράς το Νοέμβριο του 2008, θα είχε λάβει μόνο $ 374, 40, μια απώλεια κεφαλαίου πάνω από 25%. Τώρα υποθέστε ότι συνέχισε καθ 'όλη τη συντριβή. Η IBM πέρασε το όριο των 200 δολαρίων ανά μετοχή στις αρχές Μαρτίου 2012 μόλις πέντε χρόνια αργότερα και θα διπλασίασε την επένδυσή του.

Χαμηλή Volatility Vs. Υψηλή πτητικότητα

Μια μελέτη του Harvard Business School για το 2012 εξέτασε τις αποδόσεις που θα είχε πραγματοποιήσει ένας υποθετικός επενδυτής το 1968, επενδύοντας $ 1 στο 20% των αμερικανικών μετοχών με τη χαμηλότερη μεταβλητότητα. Η μελέτη συνέκρινε αυτά τα αποτελέσματα με έναν διαφορετικό υποθετικό επενδυτή το 1968, ο οποίος επενδύει $ 1 στο 20% των αμερικανικών μετοχών με την υψηλότερη μεταβλητότητα. Ο επενδυτής χαμηλής μεταβλητότητας είδε το $ 1 του να ανέλθει στα 81, 66 δολάρια, ενώ ο επενδυτής με μεγάλη μεταβλητότητα είδε το $ 1 του να φθάσει στα 9, 76 δολάρια. Το αποτέλεσμα αυτό ονομάστηκε "ανωμαλία χαμηλού κινδύνου", διότι υποτίθεται ότι αντέκρουσε το ευρέως αναφερόμενο ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου.

Ωστόσο, τα αποτελέσματα δεν πρέπει να είναι εκπληκτικά. Οι εξαιρετικά ασταθείς μετοχές μεταβάλλονται συχνότερα από τα αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας και τα αστάθμητα αποθέματα είναι λιγότερο πιθανό να ακολουθήσουν τη γενική τάση της ευρείας αγοράς, με περισσότερα έτη ταύρων από ό, τι τα χρόνια που φέρουν. Επομένως, παρόλο που μπορεί να είναι αλήθεια ότι ένα απόθεμα υψηλού κινδύνου πρόκειται να προσφέρει υψηλότερη απόδοση από ένα απόθεμα χαμηλού κινδύνου σε οποιοδήποτε χρονικό σημείο, είναι πολύ πιθανότερο ότι ένα απόθεμα υψηλού κινδύνου δεν θα επιβιώσει σε μια περίοδο 20 ετών σε σύγκριση με ένα απόθεμα χαμηλού κινδύνου.

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα μπλε τσιπ είναι ένα από τα αγαπημένα των buy-and-hold επενδυτών. Τα αποθέματα μπλε-τσιπ είναι πολύ πιθανό να επιβιώσουν αρκετά καιρό για το νόμο των μέσων όρων να παίξουν προς όφελός τους. Για παράδειγμα, δεν υπάρχει κανένας λόγος να πιστεύουμε ότι η εταιρεία Coca-Cola ή η Johnson & Johnson, Inc. θα εγκαταλειφθούν μέχρι το 2030. Αυτά τα είδη εταιρειών επιβιώνουν συνήθως από μεγάλες οικονομικές δυσχέρειες και βλέπουν την ανάκαμψη των τιμών των μετοχών τους.

Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής αγόρασε το απόθεμα της Coca-Cola τον Ιανουάριο του 1990 και την κράτησε μέχρι τον Ιανουάριο του 2015. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου των 26 ετών, θα είχε βιώσει την ύφεση του 1990-91 και μια τετραετή διαφάνεια στο απόθεμα της Coca-Cola από το 1998 έως το 2002 Θα είχε βιώσει επίσης τη μεγάλη ύφεση. Ωστόσο, μέχρι το τέλος αυτής της περιόδου, η συνολική επένδυση θα είχε αυξηθεί κατά 221, 68%.

Εάν αντίθετα είχε επενδύσει σε μετοχές της Johnson & Johnson κατά την ίδια περίοδο, η επένδυσή της θα είχε αυξηθεί κατά 619, 62%. Παρόμοια παραδείγματα μπορούν να παρουσιαστούν με άλλα αγαπημένα αποθέματα buy-and-hold, όπως τα Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Williams Company. Κάθε μία από αυτές τις επενδύσεις έχει βιώσει δύσκολες στιγμές, αλλά αυτά είναι μόνο κεφάλαια στο βιβλίο αγοράς και κατοχής. Το πραγματικό μάθημα είναι ότι μια στρατηγική buy-and-hold ανταποκρίνεται στον μακροπρόθεσμο νόμο των μέσων όρων. πρόκειται για ένα στατιστικό στοίχημα για την ιστορική εξέλιξη των αγορών.