Βάρος αγοράς έναντι ίσου βάρους S & P 500 ETF: Ποια είναι η διαφορά;

Σκεφτείτε το S & P 500 σαν ένα διάγραμμα πίτας: με ένα ETF βάρος αγοράς, η πίτα χωρίζεται σε φέτες με βάση το ανώτατο όριο της αγοράς. Με ισοδύναμο ETF, όλες οι φέτες έχουν το ίδιο μέγεθος, ανεξάρτητα από το μέγεθος της επιχείρησης ή του τομέα.

Υπάρχουν χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) τα οποία παρακολουθούν κάθε έναν από τους δύο δείκτες, αλλά παρόλο που βασίζουν τα κεφάλαιά τους στις ίδιες εταιρείες, συμπεριφέρονται πολύ διαφορετικά και μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά τις επενδύσεις.

Τον Ιανουάριο του 2003, δημιουργήθηκε ο S & P 500 Equal Weight Index (EWI). Όπως υποδηλώνει και το όνομα, αυτή είναι μια έκδοση ίσου βάρους του δημοφιλούς δείκτη S & P 500. Αν και οι δύο δείκτες αποτελούνται από τα ίδια αποθέματα, τα διαφορετικά συστήματα στάθμισης έχουν ως αποτέλεσμα δύο δείκτες με διαφορετικές ιδιότητες και διαφορετικά οφέλη για τους επενδυτές.

Βασικές τακτικές

• Είναι δυνατή η εμπορία ETF που αντιπροσωπεύουν τόσο τον παραδοσιακό δείκτη S & P 500 όσο και τον νεότερο ισόποσο δείκτη S & P 500.
• Το κανονικό S & P 500 με βάση το μέγεθος της αγοράς πρέπει να προσαρμόζεται περιοδικά, αλλά να μην εξισορροπούνται. Ίδια βάρος Τα ETF χρειάζονται και τα δύο.
• Ίδιο βάρος Τα ETF προσφέρουν μεγαλύτερη προστασία εάν ένας μεγάλος τομέας παρουσιάζει κάμψη. Λόγω της ισόποσης στάθμισης, οι μικρότεροι κλάδοι με χαμηλές επιδόσεις μπορούν να αντισταθμίσουν τις απώλειες περισσότερο από ό, τι σε ένα ETF αγοράς.
• Ακριβώς επειδή αυτοί οι δύο τύποι ETF κατέχουν το ίδιο καλάθι εταιρειών, δεν σημαίνει, με κανέναν τρόπο, ότι θα λειτουργήσουν παρομοίως.

S & P 500 Βάρος αγοράς ETFs

Όπως συμβαίνει με πολλούς χρηματιστηριακούς δείκτες, το S & P 500 είναι δείκτης με σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση αγοράς. Η χρηματιστηριακή αξία κάθε μετοχής καθορίζεται με βάση την τιμή της μετοχής και τον πολλαπλασιασμό της με τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν. Οι εταιρείες με τις μεγαλύτερες κεφαλαιοποιήσεις στην αγορά ή τις μεγαλύτερες αξίες θα έχουν τα υψηλότερα βάρη στον δείκτη.

Ενώ πολλές εταιρείες αποτελούν τον δείκτη S & P 500, ο συντελεστής στάθμισης ενός δείκτη MWI (market value-weighted index) υπολογίζεται με την αθροιστική ανάλυση των μεμονωμένων σταθμίσεων των εταιρειών που θα απαρτίζουν αυτόν τον τομέα. Το ETF επιλογής για το S & P 500 είναι το State Street SPDR S & P 500 (ARCA: SPY).

Το βάρος μιας εταιρείας στον δείκτη είναι ίσο με το ανώτατο όριο της αγοράς αυτής της εταιρείας διαιρούμενο με το συνολικό ανώτατο όριο της αγοράς όλων των εταιρειών του δείκτη. Για παράδειγμα, από τις 6 Ιουλίου 2019, το μεγαλύτερο συστατικό στοιχείο του δείκτη S & P 500 ήταν η Microsoft (Nasdaq: MSFT) με βάρος 4, 18% του συνολικού δείκτη. Τα πρώτα δέκα στοιχεία του δείκτη S & P 500 περιελάμβαναν το 21, 45% του δείκτη.

S & P 500 ETF ισοδύναμου βάρους

Ένας ισοσκελισμένος δείκτης είναι ακριβώς όπως ακούγεται. Κάθε μετοχή στον δείκτη έχει το ίδιο βάρος, ανεξάρτητα από το πόσο μεγάλη ή μικρή είναι η εταιρεία. Ως εκ τούτου, ακόμη και η Apple θα έχει το ίδιο βάρος (0, 2%) ως η μικρότερη εταιρεία που αποτελεί συστατικό στοιχείο του S & P 500.

Το ETF του Guggenheim S & P 500 Equal Weight (ARCA: RSP) παρακολουθεί το EWI και είναι το πιο συνηθισμένο εμπόριο των ETF με ίσο βάρος.

Για το EWI, το βάρος του τομέα είναι πραγματικά άμεση συνάρτηση του αριθμού των εταιρειών του κλάδου. Για παράδειγμα, εάν ένας τομέας περιέχει 45 αποθέματα, τότε το βάρος του κλάδου θα πρέπει θεωρητικά να είναι (45/500) x 100 = 9%.

Ο κατωτέρω πίνακας είναι ένας υπολογισμός ενός υποθετικού δείκτη πέντε μετοχών, ο οποίος συγκρίνει ένα βάρος αγοράς με έναν υπολογισμό ίσου βάρους.

Τα διαφορετικά συστήματα στάθμισης των S & P 500 EWI και S & P 500 θα οδηγήσουν σε διαφορετικές εκθέσεις σε κλάδους.

Ο πίνακας που ακολουθεί δείχνει τη διαφορά του τομέα βάρους μεταξύ των δύο δεικτών στις 30 Σεπτεμβρίου 2016. Για παράδειγμα, στο MWI, ο τομέας των τεχνολογιών πληροφορικής είχε βάρος 21, 2%, αλλά μόνο 13, 5% στο EWI. Στο EWI, η διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών ήταν 16, 5%, αλλά το βάρος τους στο S & P 500 MWI ήταν μόλις 12, 5%. Η κατανόηση της διαφοράς στη σύνθεση του τομέα θα βοηθήσει στον προσδιορισμό του δείκτη που θα χρησιμοποιηθεί.

Ειδικές εκτιμήσεις: Κύκλος εργασιών και μεταβλητότητα

Θα υπάρξουν προσαρμογές που θα αντικατοπτρίζουν εταιρείες που έχουν αφαιρεθεί και νέες εταιρείες που έχουν προστεθεί στο ευρετήριο. Επίσης, θα γίνουν προσαρμογές καθώς οι εταιρείες του δείκτη εκδίδουν νέες μετοχές ή αποχωρούν από τις υπάρχουσες.

Για το S & P 500 EWI, ο στόχος είναι να διατηρηθεί ένα χαρτοφυλάκιο 500 ισόποσα σταθμισμένων μετοχών, διατηρώντας παράλληλα τον κύκλο εργασιών του δείκτη στο ελάχιστο. Σε κάθε μετοχή του δείκτη αποδίδεται βάρος 0, 20% (1/500 x 100). Το S & P 500 EWI αναπροσαρμόζεται ανά τρίμηνο για να συμπέσει με την τριμηνιαία αναπροσαρμογή του μετοχικού κεφαλαίου της S & P 500 που πραγματοποιείται την τρίτη Παρασκευή κάθε τριμήνου. Τα μερίδια των μετοχών που παρουσίασαν καλή απόδοση κατά το προηγούμενο τρίμηνο θα πωληθούν και εκείνα που έκαναν σχετικά κακή θα πρέπει να αγοραστούν για να εξασφαλίσουν το ίδιο βάρος, το οποίο είναι ουσιαστικά ένα high sell, χαμηλή στρατηγική αγοράς. Ωστόσο, η επανεξισορρόπηση θα οδηγήσει σε πρόσθετο κόστος συναλλαγών για το ΕΙΕΕ.

Σύμφωνα με τα επίσημα δελτία δεδομένων της S & P Dow Jones που δημοσιεύτηκαν από τις 30 Σεπτεμβρίου 2016 για τα τελευταία πέντε χρόνια, η ετήσια τυπική απόκλιση ήταν 12, 06% για το S & P EWI έναντι 11, 12% για το S & P 500. Αυτό αντικατοπτρίζει το γεγονός ότι τα αποθέματα μικρότερου κεφαλαιοποίησης είναι γενικά πιο ευμετάβλητα από τις μεγαλύτερες εταιρείες και το S & P 500 EWI έχει μεγαλύτερη κλίση έναντι των μετοχών μικρού κεφαλαίου από το S & P 500.