Αποτελεσματική Υπόθεση Αγοράς (EMH) Ορισμός
Η υπόθεση της αποδοτικής αγοράς, ή EMH, είναι μια επενδυτική θεωρία όπου οι τιμές των μετοχών αντανακλούν όλες τις πληροφορίες και η συνεπής άλφα γενεά είναι αδύνατη. Θεωρητικά, ούτε η τεχνική ούτε η θεμελιώδης ανάλυση μπορούν να παράγουν υπερβολικά υψηλές αποδόσεις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο, ή το άλφα, με συνέπεια και μόνο εσωτερικές πληροφορίες, μπορεί να οδηγήσει σε υπερμεγέθη αναπροσαρμοσμένες με βάση τον κίνδυνο αποδόσεις.
Σύμφωνα με την ΕΜΗ, τα αποθέματα πάντα διαπραγματεύονται στην εύλογη αξία τους στα χρηματιστήρια, καθιστώντας αδύνατο για τους επενδυτές είτε να αγοράσουν υποτιμημένα αποθέματα είτε να πουλήσουν αποθέματα για διογκωμένες τιμές.
Ως εκ τούτου, θα πρέπει να είναι αδύνατο να ξεπεράσουμε τη συνολική αγορά μέσω επιλογής εμπειρογνωμόνων ή χρονισμού αγοράς και ο μόνος τρόπος με τον οποίο ένας επενδυτής μπορεί να επιτύχει υψηλότερες αποδόσεις είναι η αγορά επενδύσεων υψηλότερου κινδύνου.
1:49Αποτελεσματική Υπόθεση Αγοράς
Η Εφαρμογή της Αποτελεσματικής Αγοράς Επεξήχθη
Αν και είναι ένας ακρογωνιαίος λίθος της σύγχρονης οικονομικής θεωρίας, το EMH είναι εξαιρετικά αμφιλεγόμενο και συχνά αμφισβητείται. Οι πιστοί ισχυρίζονται ότι είναι άσκοπο να αναζητήσουμε υποτιμημένα αποθέματα ή να προσπαθήσουμε να προβλέψουμε τις τάσεις στην αγορά είτε με θεμελιώδη είτε με τεχνική ανάλυση.
Ενώ οι ακαδημαϊκοί επισημαίνουν ένα μεγάλο αριθμό αποδεικτικών στοιχείων για την υποστήριξη της EMH, υπάρχει και μια ίση διαφωνία. Για παράδειγμα, οι επενδυτές όπως ο Warren Buffett έχουν συρρικνωθεί συνεχώς στην αγορά για μεγάλες χρονικές περιόδους, πράγμα που εξ ορισμού είναι αδύνατο σύμφωνα με την EMH. Οι αποστάτες της EMH επισημαίνουν επίσης γεγονότα όπως η συντριβή του χρηματιστηρίου του 1987, όταν ο Dow Jones Industrial Average (DJIA) μειώθηκε κατά περισσότερο από 20% σε μια μέρα, ως απόδειξη ότι οι τιμές των μετοχών μπορούν να αποκλίνουν σοβαρά από τις εύλογες αξίες τους.
Πραγματικές επιπτώσεις στον κόσμο για τους επενδυτές
Οι υποστηρικτές της Υπόθεσης Αποτελεσματικής Αγοράς καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι, λόγω της τυχαιότητας της αγοράς, οι επενδυτές θα μπορούσαν να κάνουν καλύτερα επενδύοντας σε ένα παθητικό χαρτοφυλάκιο χαμηλού κόστους.
Τα στοιχεία που συνέταξε η Morningstar Inc., στη μελέτη Ενεργού / Παθητικού Βαρόμετρου του Ιουνίου 2015, υποστηρίζουν την EMH. Το Morningstar συνέκρινε τις αποδόσεις των ενεργών διαχειριστών σε όλες τις κατηγορίες έναντι ενός σύνθετου που αποτελείται από συναφή χρηματιστηριακά και χρηματιστηριακά κεφάλαια (ETFs). Η μελέτη διαπίστωσε ότι από έτος σε έτος μόνο δύο ομάδες ενεργών διευθυντικών στελεχών υπερέβησαν επιτυχώς τα παθητικά ταμεία περισσότερο από το 50% του χρόνου - τα αμερικανικά ταμεία μικρής ανάπτυξης και τα διαφοροποιημένα κεφάλαια αναδυόμενων αγορών. Σε όλες τις άλλες κατηγορίες, συμπεριλαμβανομένου του μεγάλου μείγματος των ΗΠΑ, της μεγάλης αξίας των ΗΠΑ και της μεγάλης ανάπτυξης των Η.Π.Α., μεταξύ άλλων, οι επενδυτές θα είχαν καλύτερα αποτελέσματα επενδύοντας σε χαμηλού κόστους δείκτες ή ETF.
Ενώ ένα ποσοστό ενεργών διαχειριστών υπερβαίνουν τα παθητικά κεφάλαια σε κάποια στιγμή, η πρόκληση για τους επενδυτές είναι να είναι σε θέση να προσδιορίσουν ποιες θα το κάνουν μακροπρόθεσμα. Λιγότερο από το 25 τοις εκατό των ενεργών διαχειριστών με τις καλύτερες επιδόσεις είναι σε θέση να βελτιώνουν με συνέπεια τους παθητικούς ομολόγους τους με την πάροδο του χρόνου.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.