Κέρδισε από τη θέση-Delta Neutral Trading

Οι περισσότεροι έμποροι επιλογής δεν κατανοούν πλήρως πώς η αστάθεια μπορεί να επηρεάσει την τιμή των επιλογών και πώς η αστάθεια επιτυγχάνεται καλύτερα και μετατρέπεται σε κέρδος. Καθώς οι περισσότεροι αρχάριοι έμποροι είναι αγοραστές επιλογών, χάνουν την ευκαιρία να επωφεληθούν από την πτώση της υψηλής αστάθειας, η οποία μπορεί να γίνει με την κατασκευή μιας ουδέτερης θέσης δέλτα. (Δείτε επίσης: Επιλογές για αρχάριους. )

Αυτό το άρθρο εξετάζει μια ουδέτερη σε δέλτα προσέγγιση των επιλογών διαπραγμάτευσης, η οποία μπορεί να αποφέρει κέρδη από τη μείωση της τεκμαρτής μεταβλητότητας (IV), ακόμη και χωρίς οποιαδήποτε κίνηση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. (Δείτε επίσης: Επιλογές στρατηγικών συναλλαγών: Κατανόηση της θέσης Delta .)

Βραχυκύκλωμα Vega

Η προσέγγιση θέσης-δέλτα που παρουσιάζεται εδώ είναι αυτή που παίρνει βραχύ vega όταν το IV είναι υψηλό. Το σύντομο vega με υψηλό IV, δίνει μια στρατηγική δέλτα ουδέτερης θέσης τη δυνατότητα να επωφεληθεί από μια πτώση του IV, η οποία μπορεί να συμβεί γρήγορα από τα άκρα επίπεδα. Φυσικά, εάν η αστάθεια αυξηθεί ακόμη περισσότερο, η θέση θα χάσει χρήματα. Κατά κανόνα, είναι επομένως καλύτερο να δημιουργηθούν βραχυπρόθεσμες ουδέτερες θέσεις vega, όταν η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι σε επίπεδα που βρίσκονται στην κατάταξη του 90ου εκατοστημορίου (βάσει έξι ετών προηγούμενου ιστορικού του IV). Αυτός ο κανόνας δεν εγγυάται την πρόληψη των ζημιών, αλλά παρέχει στατιστικά πλεονεκτήματα όταν η εμπορία από το IV θα επανέλθει τελικά στον ιστορικό μέσο, ​​παρόλο που θα μπορούσε να πάει υψηλότερα πρώτα. (Δείτε επίσης: Οι ABC της εναλλαγής επιλογών .)

Η στρατηγική που παρουσιάζεται παρακάτω είναι παρόμοια με αντίστροφη ημερολογιακή εξάπλωση (διαγώνιο αντίστροφο ημερολογιακό εύρος) αλλά έχει ουδέτερο-δέλτα που καθορίστηκε πρώτα με την εξουδετέρωση της γάμμα και κατόπιν με τη ρύθμιση της θέσης σε δέλτα ουδέτερη. Θυμηθείτε, όμως, ότι τυχόν σημαντικές κινήσεις στο υποκείμενο θα αλλάξουν την ουδετερότητα πέρα ​​από τις περιοχές που καθορίζονται παρακάτω (βλ. Εικόνα 1). Με αυτή την άποψη, η προσέγγιση αυτή επιτρέπει μια πολύ μεγαλύτερη κλίμακα τιμών του υποκείμενου κεφαλαίου μεταξύ των οποίων υπάρχει μια κατά προσέγγιση ουδετερότητα έναντι του δελτίου, η οποία επιτρέπει στον έμπορο να περιμένει ένα πιθανό κέρδος από μια ενδεχόμενη πτώση του IV. (Δείτε επίσης: Μια στρατηγική επιλογής για την αγορά συναλλάγματος .)

Διεύρυνση του ημερολογίου διαλόγων αντίθεσης S & P

Ας ρίξουμε μια ματιά σε ένα παράδειγμα που δείχνει το σημείο μας. Παρακάτω είναι η λειτουργία κέρδους / απώλειας αυτής της στρατηγικής. Με τα συμβόλαια Jun S & P 500 στο 875, θα πουλήσουμε τέσσερις εβδομαδιαίες κλήσεις 875 και θα αγοράσουμε τέσσερις κλήσεις του Ιουνίου 950. Ο τρόπος με τον οποίο επιλέγουμε τις απεργίες είναι ο εξής: Πουλάμε το χρηματικό ποσό για τις επιλογές από μακρινό μήνα και αγοράζουμε μια υψηλότερη απεργία των επιλογών του πλησιέστερου μήνα που έχουν ένα αντίστοιχο γάμμα. Σε αυτή την περίπτωση, το γ είναι σχεδόν πανομοιότυπο και για τις δύο απεργίες. Χρησιμοποιούμε ένα τεσσάρων παρτίδων επειδή η θέση δέλτα για κάθε εξάπλωση είναι περίπου αρνητική δέλτα, -0.25, η οποία ανέρχεται στο -1.0 αν το κάνουμε τέσσερις φορές.

Με ένα δέλτα αρνητικής θέσης (-1, 0), θα αγοράσουμε τώρα ένα συμβόλαιο Ιουνίου για να εξουδετερώσουμε αυτό το δέλτα θέσης, αφήνοντας ένα σχεδόν τέλειο ουδέτερο γάμμα και ουδέτερο δέλτα. Ο ακόλουθος πίνακας κερδών / ζημιών δημιουργήθηκε με τη χρήση λογισμικού ανάλυσης OptionVue 5 Options για την απεικόνιση αυτής της στρατηγικής.

Σχήμα 1: Θέση-δέλτα ουδέτερο. Η καταχώριση κερδών / ζημιών T + 27 επισημαίνεται με κόκκινο χρώμα. Αυτό το παράδειγμα αποκλείει τις προμήθειες και τα τέλη, τα οποία μπορεί να διαφέρουν από μεσίτη σε μεσίτη. Αυτός ο πίνακας δημιουργήθηκε χρησιμοποιώντας το OptionVue.

Όπως μπορείτε να δείτε από το Σχήμα 1, η διακεκομμένη γραμμή T + 27 (η κατώτερη επιφάνεια αριστερά από τον κάθετο δείκτη τιμής) είναι σχεδόν ένας τέλειος φράκτης μέχρι το 825 και οπουδήποτε στο επάνω μέρος κατακόρυφος δείκτης τιμών), ο οποίος παρατηρείται ελαφρώς υψηλότερος, καθώς η τιμή κινείται στο εύρος 949-50. Η υποκείμενη υποδεικνύεται με τον κάθετο δείκτη στο 875. Να γνωρίζετε όμως ότι αυτή η ουδετερότητα θα αλλάξει καθώς ο χρόνος πέρασε πέραν του ενός μηνός στο εμπόριο και αυτό μπορεί να φανεί στα άλλα οικόπεδα και κατά μήκος της σταθερής γραμμής κέρδους / η οποία παρουσιάζει κέρδη και ζημίες κατά την εκπνοή).

Αναμονή για την κατάρρευση

Η πρόθεση εδώ είναι να παραμείνει ουδέτερη για ένα μήνα και στη συνέχεια να αναζητήσει μια κατάρρευση της μεταβλητότητας, οπότε θα μπορούσε να κλείσει το εμπόριο. Πρέπει να οριστεί ένα χρονικό πλαίσιο, το οποίο στην περίπτωση αυτή είναι 27 ημέρες, προκειμένου να υπάρξει ένα σχέδιο "εγγύησης". Μπορείτε πάντα να επαναφέρετε μια θέση και πάλι με νέες απεργίες και τους μήνες θα πρέπει η αστάθεια να παραμείνει υψηλή. Το ανάποδο εδώ έχει μια ελαφρά θετική απόκλιση δέλτα σε αυτό και το μειονέκτημα ακριβώς το αντίστροφο. Τώρα ας δούμε τι συμβαίνει με μια πτώση της μεταβλητότητας.

Τη στιγμή της συναλλαγής αυτής, η τεκμαρτή μεταβλητότητα στις επιλογές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P 500 ήταν στην κατάταξή της κατά 90%, επομένως έχουμε πολύ υψηλό επίπεδο μεταβλητότητας για πώληση. Τι συμβαίνει εάν παρατηρήσουμε πτώση της τεκμαρτής μεταβλητότητας από τον ιστορικό μέσο όρο ">

Σχήμα 2: Κέρδη από πτώση 10 ποσοστιαίων μονάδων έμμεσης μεταβλητότητας. Αυτό το παράδειγμα αποκλείει τις προμήθειες και τα τέλη, τα οποία μπορεί να διαφέρουν από μεσίτη σε μεσίτη. Αυτός ο πίνακας δημιουργήθηκε χρησιμοποιώντας το OptionVue

Το Κέρδος

Στο Σχήμα 2 παραπάνω, η κατωτέρα γραφική παράσταση είναι η γραφική παράσταση T + 27 του Σχήματος 1, η οποία δείχνει ουδετερότητα κοντά στο δέλτα σε ένα ευρύ φάσμα τιμών για το υποκείμενο. Εξετάστε όμως τι συμβαίνει με την πτώση της τεκμαρτής μεταβλητότητας από έναν ιστορικό μέσο όρο έξι ετών. Σε οποιαδήποτε τιμή του υποκείμενου κεφαλαίου, έχουμε ένα σημαντικό κέρδος σε ένα ευρύ φάσμα τιμών, περίπου μεταξύ $ 6.000 και $ 15.000, αν είμαστε μεταξύ των τιμών των 825 και 950. Στην πραγματικότητα, εάν το γράφημα ήταν μεγαλύτερο, θα έδειχνε ένα κέρδος σε όλη την κατεύθυνση κάτω από τα 750 και ένα δυναμικό κέρδους οπουδήποτε στην ανοδική πορεία εντός του χρονικού πλαισίου T + 27.

Οι απαιτήσεις για το καθαρό περιθώριο για τον καθορισμό αυτού του εμπορίου θα ήταν περίπου 7.500 δολάρια και δεν θα άλλαζαν πάρα πολύ όσο το δελτίο θέσης παραμένει κοντά στην ουδετερότητα και η αστάθεια δεν συνεχίζει να αυξάνεται. Αν η τεκμαρτή μεταβλητότητα συνεχίσει να αυξάνεται, είναι πιθανό να υποστούν ζημίες, επομένως είναι πάντα καλό να έχετε ένα σχέδιο εγγύησης, ένα ποσό απώλειας δολαρίου ή έναν προκαθορισμένο περιορισμένο αριθμό ημερών για να παραμείνετε στο εμπόριο. (Δείτε επίσης: 9 τεχνάσματα του επιτυχημένου εμπόρου .)

Η κατώτατη γραμμή

Αυτή η προηγμένη στρατηγική για τη συλλογή εναλλακτικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης υψηλών τεκμαρτών μεταβλητών S & P μέσω της κατασκευής αντισταθμισμένου διαγράμματος χρονικού διαστήματος μπορεί να εφαρμοστεί σε οποιαδήποτε αγορά, αν μπορούν να βρεθούν οι ίδιες συνθήκες. Το εμπόριο κερδίζει από μια πτώση της μεταβλητότητας ακόμα και χωρίς κίνηση του υποκείμενου. Ωστόσο, υπάρχει πιθανότητα κέρδους αν το κέρδος θα πρέπει να είναι το υποκείμενο ράλι. Αλλά με το theta που εργάζεται εναντίον σας, το πέρασμα του χρόνου θα έχει ως αποτέλεσμα σταδιακές απώλειες εάν όλα τα υπόλοιπα πράγματα παραμείνουν τα ίδια. Θυμηθείτε να χρησιμοποιήσετε τη διαχείριση απώλειας δολαρίων ή τη διακοπή του χρόνου με αυτή τη στρατηγική. (Δείτε επίσης: Futures .)