Σε ETFs Bitcoin που υποστηρίζονται από Physical Versus Futures

Τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο (ETF) εξακολουθούν να είναι το πιο αναμενόμενο χρηματοπιστωτικό μέσο στον ορίζοντα, καθώς οι επενδυτές περιμένουν μια ετυμηγορία από την αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) στο εγγύς μέλλον. Δύο από τις κορυφαίες εταιρίες διαχείρισης επενδύσεων, η ProShares και η VanEck (σε συνεργασία με την εταιρεία χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών SolidX), είναι οι πρωτοπόροι στις εφαρμογές τους για τα ETFs bitcoin. (Δείτε επίσης: Τα ETF της Bitcoin είναι "σχεδόν σίγουρα"; )

Η ProShares, η οποία διαθέτει μία από τις μεγαλύτερες παρατάξεις των ETF, με περιουσιακά στοιχεία άνω των 30 δισ. Δολ., Έχει δύο προτάσεις για το ETF bitcoin και οι δύο βασίζονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin. Από την άλλη πλευρά, η πρόταση από το VanEck-SolidX βασίζεται σε ένα φυσικό-backed bitcoin ETF. Αυτό το άρθρο εξετάζει τις βασικές διαφορές μεταξύ των δύο ειδών προσφορών.

Πώς λειτουργούν τα ETF;

Ας ξεκινήσουμε με ένα γρήγορο αστάρι για να ανακεφαλαιώσουμε πώς λειτουργούν τα ETF. Τα ETF είναι ένα μείγμα αμοιβαίων κεφαλαίων και μετοχών. Ένα ΕΙΕΕ προσφέρει ένα καλό βαθμό διαφοροποίησης βάσει του υποκείμενου δείκτη ή του καλαθιού τίτλων που παρακολουθεί (όπως ένα αμοιβαίο κεφάλαιο) και προσφέρει την ευκολία διαπραγμάτευσης με μεταβολές τιμών σε πραγματικό χρόνο (όπως ένα απόθεμα). Τα ETF ξεκινούν από εταιρείες διαχείρισης επενδύσεων και εταιρείες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων (AMC) που αγοράζουν (ή πωλούν) τους υποκείμενους τίτλους βάσει της προσφοράς και της ζήτησης. Αυτά τα AMCs δημιουργούν και στη συνέχεια πωλούν σε επενδυτές μετοχές ETF (ενίοτε αποκαλούμενες μονάδες) και η τιμή αυτών των μετοχών αντικατοπτρίζει τις μεταβολές στην τιμή των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων καθώς το AMC κατέχει το υποκείμενο καλάθι αξιών σε δεδομένη αναλογία. Μπορεί να υπάρχουν μικρές διαφορές τιμών λόγω του σφάλματος παρακολούθησης, το οποίο αντιπροσωπεύει το κόστος συναλλαγής και τα έξοδα διαχείρισης. Τα χρεόγραφα του ETF επιτρέπουν έναν βολικό τρόπο για τους κοινούς επενδυτές να κατέχουν ένα πολύ διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο τίτλων με μία μόνο συμμετοχή του ΕΙΕΕ.

Ένας επενδυτής του ΕΙΕΕ πρέπει να σημειώσει ότι η αγορά ενός μεριδίου ενός ΕΜΤ συνεπάγεται ότι δεν κατέχει πραγματικά την υποκείμενη ασφάλεια (ή το καλάθι των τίτλων), αλλά κατέχει ένα κομμάτι του συνολικού ταμείου του AMC. (Δείτε επίσης: Μια Εσωτερική ματιά στην κατασκευή του ETF .)

Στην περίπτωση ενός ETF bitcoin, η τιμή θα αντικατοπτρίζει τις εκμεταλλεύσεις που συνδέονται με το bitcoin του αντίστοιχου AMC.

Πώς λειτουργούν οι ETFs του Bitcoin με φυσική υποστήριξη

Στην περίπτωση ενός ETF με φυσική στήριξη, η εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων θα αγοράσει τα πραγματικά bitcoins και θα δημιουργήσει μετοχές μικρότερου μεγέθους, οι οποίες στη συνέχεια θα μπορούν να πωληθούν, να διαπραγματευτούν και να εξαγοραστούν σε χρηματιστήρια. Η εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων θα είναι υπεύθυνη για την αγορά ή πώληση των απαραίτητων bitcoins, την ασφαλή αποθήκευση τους και τη διατήρηση των ιδιωτικών κλειδιών στα πορτοφόλια ή τους θόλους τους. (Δείτε επίσης: Τι είναι οι λύσεις φύλαξης κρυπτοαξιολόγησης; )

Οι συνηθισμένοι επενδυτές θα κατέχουν απλώς τις μετοχές ETF bitcoin στο demat λογαριασμό τους παρόμοια με την κατοχή ενός κοινού μεριδίου μιας εισηγμένης εταιρείας. Η τιμή αυτών των μετοχών του ETF bitcoin θα συνεχίσει να αλλάζει για να αντικατοπτρίζει την τιμή του bitcoin. Θεωρητικά, αν η τιμή bitcoin μεταβληθεί κατά 1, 5% σε μια ώρα, η τιμή του ETF bitcoin με φυσική στήριξη μπορεί επίσης να αναμένεται να κινηθεί κατά το ίδιο μέγεθος και στην ίδια ανοδική κατεύθυνση (και αντίστροφα). Αυτά τα ETFs με φυσική υποστήριξη είναι καλύτερα για τους επενδυτές που επιθυμούν να εκτεθούν σε bitcoins χωρίς να τους κρατούν.

Πώς λειτουργούν τα ETFs του Bitcoin που υποστηρίζονται από Futures

Ένα ETF bitcoin που θα υποστηρίζεται από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης θα βασίζει τις μετοχές στο αμοιβαίο κεφάλαιο παίρνοντας θέσεις σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin αντί να κρατάει πραγματικούς bitcoins. Δεδομένου ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι κερδοσκοπικά μέσα που μπορούν να διαπραγματεύονται με πριμ ή με έκπτωση, είναι πιθανό η τιμή της μετοχής ενός ETF bitcoin που υποστηρίζεται από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης να αποκλίνει σε μεγαλύτερο βαθμό σε σύγκριση με τις τρέχουσες τιμές bitcoin. Για παράδειγμα, εάν η τιμή του bitcoin έχει αυξηθεί κατά 1, 5%, αλλά η τιμή των συμβολαίων futures bitcoin διαπραγματεύεται με έκπτωση 2%, είναι πιθανό να μειωθεί η τιμή των μονάδων ETF που υποστηρίζονται από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ενώ αυτές οι κινήσεις μπορούν να προσφέρουν κερδοφόρες ευκαιρίες σε ενεργούς εμπόρους, κινδυνεύουν να χτυπήσουν με απώλειες όταν πιάνονται σε λάθος πλευρά του εμπορίου.

Δεδομένου ότι οι εταιρείες διαχείρισης επενδύσεων που εκμεταλλεύονται τέτοιου είδους συμβόλαια ETF που υποστηρίζονται από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κατέχουν μόνο ένα παράγωγο ασφαλείας με βάση το bitcoin, δεν χρειάζεται να ανησυχούν για τις κλοπές και τις αψιμαχίες που συχνά συνδέονται με την κατοχή κρυπτοσυχνότητας. Ενώ τέτοιου είδους συμβόλαια ETF εξοικονόμησης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης εξοικονομούν κόστος για ασφαλείς αποθηκευτικούς χώρους και δεν διατρέχουν τον κίνδυνο πειρατείας και κλοπής πραγματικών κεραιών, τα οφέλη αυτά εξαλείφονται εν μέρει από τα γενικά έξοδα συναλλαγών. Δεδομένου ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έρχονται με ημερομηνίες λήξης, τα εν λόγω ETF πρέπει να αναβαθμίσουν τις υποκείμενες μελλοντικές συμμετοχές τους. Συχνά συνεπάγεται την αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε υψηλές τιμές νωρίτερα κατά το μήνα και τις πωλήσεις τους αργότερα κατά την ημερομηνία λήξης σε σχετικά χαμηλές τιμές. Τέτοιες υποχρεωτικές ανατροπές όχι μόνο μειώνουν το δυναμικό κέρδους λόγω των προαναφερθέντων κενών τιμών, αλλά και αυξάνουν το κόστος των εργασιών λόγω των τακτικών συναλλαγών που απαιτούνται.

Γιατί η αγορά προτιμά τα ETFs Bitcoin που υποστηρίζονται από Futures

Από τον Αύγουστο του 2018, υπάρχουν 10 χρηματοπιστωτικά κονδύλια που εκκρεμούν την αναθεώρηση SEC και οι αποφάσεις αναμένονται κατά τους επόμενους δύο μήνες, σύμφωνα με το CoinDesk. Είναι ενδιαφέρον ότι μόνο ένας από αυτούς (από το VanEck-SolidX) είναι ένα φυσικό back-up bitcoin ETF και τα υπόλοιπα εννέα είναι υπό προθεσμία. Υποδεικνύει ότι οι AMC τοποθετούν υψηλότερα μερίδια για την εξασφάλιση έγκρισης για προσφορές που υποστηρίζονται από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε σύγκριση με την έγκριση για προσφορές με φυσική υποστήριξη.

Ο Daniel Masters, εκτελεστικός πρόεδρος του CoinShares, το αποδίδει στην απαίτηση για ασφαλή αποθήκευση των κρυπτοσυχνοτήτων. " Μέχρι να δοθεί το όνομα τους σε κρυπτοσυχνότητα, δεν πιστεύω ότι υπάρχει φυσικό ETF στις ΗΠΑ ... Νομίζω όλα τα μελλοντικά υποστηριζόμενα ETF στις Ηνωμένες Πολιτείες έχουν τώρα πολύ μεγαλύτερες πιθανότητες να εγκριθούν. "

Δεν είναι περίεργο το οι κορυφαίες επιχειρήσεις επενδύσεων βλέπουν τώρα μια μεγάλη αγορά για υπηρεσίες φύλαξης κρυπτογράφησης. (Δείτε επίσης: Η Goldman Sachs σχεδιάζει μια υπηρεσία φύλαξης Crypto .)

Η κατώτατη γραμμή

Οποιαδήποτε προσπάθεια απόκτησης κερδών από χρηματοοικονομική ασφάλεια που χτίστηκε πάνω σε άλλα αξιόγραφα απαιτεί μια σαφή κατανόηση πριν οι ενδιαφερόμενοι επενδυτές πηδήξουν με τα σκληρά κερδισμένα χρήματά τους. Ενώ οι αποφάσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς αναμένονται σύντομα, ενδέχεται να χρειαστεί χρόνος για τους επενδυτές να εξοικειωθούν με την ποικιλία των πιθανών προσφορών ETF bitcoin.

Η επένδυση σε κρυπτοσυχνότητες και αρχικές προσφορές νομισμάτων (ICO) είναι ιδιαίτερα επικίνδυνη και κερδοσκοπική και αυτό το άρθρο δεν αποτελεί σύσταση της Investopedia ή του συγγραφέα να επενδύσει σε κρυπτοσυχνότητες ή ICO. Δεδομένου ότι η κατάσταση κάθε ατόμου είναι μοναδική, θα πρέπει πάντα να ζητείται η γνώμη ενός ειδικευμένου επαγγελματία πριν από τη λήψη οποιωνδήποτε οικονομικών αποφάσεων. Η Investopedia δεν παρέχει καμία εγγύηση ως προς την ακρίβεια ή την επικαιρότητα των πληροφοριών που περιέχονται στο παρόν. Από την ημερομηνία που γράφτηκε αυτό το άρθρο, ο συγγραφέας δεν διαθέτει κρυπτοσυχνότητες.