Μια ματιά σε συναντήσεις μετόχων

Όταν ακούτε τη συνάντηση των μετόχων, ποιο είναι το πρώτο πράγμα που σκέφτεστε; Εάν είστε σαν τους περισσότερους ανθρώπους, η πιο άμεση σκέψη που μπορεί να έρθει στο νου μπορεί να είναι η καρναβαλική ή φεστιβάλ ατμόσφαιρα που περιβάλλει τη γνωστή ετήσια συγκέντρωση του Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B). Ή ίσως είναι οι διαμαρτυρίες και οι διαμάχες που συχνά συνοδεύουν τις ετήσιες συναντήσεις σε μεγάλες δημόσιες εταιρείες όπως η Wal-Mart, ως μέτοχοι, υποστηρίζουν εναντίον ευρέος φάσματος εταιρικών πολιτικών με πολύ δημόσιο τρόπο.

Ενώ και τα δύο σενάρια είναι στην πραγματικότητα μια πραγματικότητα, αντιπροσωπεύουν γενικά μόνο ένα κομμάτι από το πλήρες φάσμα των εμπειριών των μετόχων. Στην πραγματικότητα, οι περισσότερες ετήσιες συναντήσεις δεν είναι σχεδόν τόσο λαμπερές, συναρπαστικές, ούτε και αμφιλεγόμενες. Είναι όμως απαραίτητο μέρος της ζωής πολλών εταιρειών - τόσο δημόσιων όσο και ιδιωτικών. Τι ακριβώς συμβαίνει σε αυτές τις συναντήσεις; Πριν να διερευνήσουμε τις ίδιες τις συναντήσεις, μπορεί να μας βοηθήσει να δώσουμε κάποια εικόνα για το σκοπό της συνάντησης.

Βασικές τακτικές

• Οι συνεδριάσεις των μετόχων αποτελούν ρυθμιστική απαίτηση, που σημαίνει ότι οι περισσότερες δημόσιες και ιδιωτικές εταιρείες πρέπει να τις κρατούν.
• Η γνωστοποίηση της ημερομηνίας και της ώρας της συνάντησης συνοδεύεται συχνά από την ημερήσια διάταξη της συνεδρίασης.
• Οι συναντήσεις είναι γενικά διοικητικές συνεδριάσεις που ακολουθούν ένα συγκεκριμένο μορφότυπο που έχει εκδοθεί αρκετά εκ των προτέρων.
• Ενώ οι συναντήσεις του Berkshire Hathaway και του Wal-Mart έγιναν πλούσια γεγονότα, η πλειοψηφία είναι αρκετά εκτεθειμένη στο μύλο.

Ποιο ειναι το νοημα?

Από την οπτική γωνία της εταιρείας, οι συνεδριάσεις των μετόχων αποτελούν κανονιστική απαίτηση, επομένως τόσο οι ιδιωτικές όσο και οι δημόσιες εταιρείες πρέπει να πραγματοποιούν αυτές τις συναντήσεις. Οι κανόνες που διέπουν αυτές τις συναντήσεις εξαρτώνται από την κατάσταση στην οποία είναι ενσωματωμένη η εταιρεία. Και οι δημόσιες επιχειρήσεις διατηρούνται σε υψηλότερο επίπεδο από τις ιδιωτικές.

Από τεχνική άποψη, η γνωστοποίηση της ημερομηνίας της συνεδρίασης δεν απαιτείται να αποστέλλεται στους μετόχους, διότι η ημερομηνία συνεδρίασης αναφέρεται στις πρόνοιες της κάθε εταιρείας και η ετήσια συνάντηση πραγματοποιείται την ίδια ημερομηνία κάθε χρόνο. Παρά ταύτα, η επίσημη γνωστοποίηση της ημερομηνίας και της ώρας της συνάντησης αποστέλλεται γενικά στους επενδυτές, καθώς είναι απίθανο ότι πολλοί μέτοχοι έχουν διαβάσει τα άρθρα και τα μέσα μαζικής ενημέρωσης θα έχουν την ευκαιρία να αισθάνονται αισθησιακά το γεγονός ότι μια επιχείρηση ενεργούσε ανήθικα - ένα που θα μπορούσε να ερμηνευθεί ως μια απόπειρα απόκρυψης της ημερομηνίας και της ώρας της συνάντησής του.

Η πρόσκλησή σας να κοιτάξετε μέσα

Η γνωστοποίηση της ημερομηνίας και της ώρας της συνεδρίασης θα περιλαμβάνει αντίγραφο της ημερήσιας διάταξης της συνεδρίασης, η οποία συχνά επικεντρώνεται στην εκλογή μελών στο διοικητικό συμβούλιο, την έγκριση μιας λογιστικής εταιρείας για την αναθεώρηση των οικονομικών αρχείων της εταιρείας και την ευκαιρία να ψηφίσει προτάσεις που υποβάλλονται στο συμβούλιο είτε από μετόχους είτε από τη διοίκηση της εταιρείας. Το κείμενο της πρόσκλησης είναι συχνά ξηρό και διατυπωμένο. Μια τυπική ειδοποίηση είναι πιθανό να διαβάσει κάτι τέτοιο:

Η ABC Corporation θα πραγματοποιήσει την ετήσια συνεδρίαση της στις 9 π.μ. την Τετάρτη 19 Ιουλίου στο ξενοδοχείο XYZ που βρίσκεται στην οδό 123 Main Street της Νέας Υόρκης. Οι μέτοχοι της NY θα ενεργήσουν στα θέματα που περιγράφονται στην Ανακοίνωση της Ετήσιας Τακτικής Γενικής Συνέλευσης των μετόχων, τους δύο διευθυντές που κατονομάζονται στη Proxy Statement, την επικύρωση της επιλογής της Ανεξάρτητης Εγγεγραμμένης Λογιστικής Εταιρείας ("Ανεξάρτητοι Ελεγκτές") της ABC Corporation και την εξέταση οποιωνδήποτε άλλων θεμάτων που ενδέχεται να παρουσιαστούν ενώπιον του Διοικητικού Συμβουλίου.

Η ειδοποίηση είναι μια νομική ειδοποίηση, με ελάχιστα φαντάσματα επισυνάπτεται. Η συνάντηση πραγματοποιείται κατά τη διάρκεια των ωρών εργασίας, γεγονός που καθιστά ακατάλληλο για τους μετόχους που έχουν θέσεις πλήρους απασχόλησης να παρευρεθούν. Οι μέτοχοι που δεν μπορούν να παραστούν προσωπικά στη συνάντηση ενθαρρύνονται να ψηφίσουν μέσω πληρεξουσίου, οι οποίες μπορούν να γίνουν στο διαδίκτυο ή συμπληρώνοντας και στέλνοντας ένα έντυπο. Είναι σαφές ότι το γεγονός που διαφημίζεται από την επίσημη ανακοίνωση δεν είναι μέρος, αλλά μια διοικητική λειτουργία που βασίζεται σε κανονιστικές απαιτήσεις. Φυσικά, οι μέτοχοι έχουν νόμιμο δικαίωμα να παρευρίσκονται σε ετήσιες συναντήσεις. Είναι, τελικά, η μία φορά κάθε χρόνο που έχουν την ευκαιρία να καθίσουν στο ίδιο δωμάτιο με εκπροσώπους της εταιρείας.

Στη συνάντηση

Οι συνεδριάσεις των μετόχων είναι γενικά διοικητικές συνεδριάσεις που ακολουθούν ένα συγκεκριμένο μορφότυπο που εκτίθεται αρκετά πριν από τη συνεδρίαση. Ο μορφότυπος υπαγορεύει την κοινοβουλευτική διαδικασία, τον χρόνο που διατίθεται για κάθε ομιλητή και τις διαδικασίες για τους μετόχους που επιθυμούν να προβούν σε δηλώσεις. Ένας εταιρικός γραμματέας, δικηγόρος ή άλλος υπάλληλος συχνά προεδρεύει της διαδικασίας. Ακόμη και για μια μεγάλη, δημοφιλής επιχείρηση όπως το Berkshire Hathaway του Warren Buffett, το επιχειρηματικό μέρος της ατζέντας διαρκεί μόνο περίπου 20 λεπτά. Η εκλογή των διευθυντικών στελεχών και οι ψηφοφορίες για τις προτάσεις των μετόχων αντιμετωπίζονται κατά τρόπο σε μεγάλο βαθμό. Μετά την ολοκλήρωση της συνάντησης, τα πρακτικά καταγράφονται επίσημα.

Σε πολλές περιπτώσεις, η δημοσιότητα γύρω από τις προτάσεις των μετόχων είναι πολύ πιο συναρπαστική από τις πραγματικές συναντήσεις. Το επίπεδο των συσκέψεων γύρω από τις συνελεύσεις των μετόχων γενικά έχει άμεση συσχέτιση με το πόσο ευρέως κρατούνται οι μετοχές της εταιρείας. Μεγάλες δημόσιες εταιρείες όπως η Walt Disney (DIS) και η General Electric (GE) προσελκύουν το μερίδιο της προσοχής του λέοντος. Οι μέτοχοι συχνά διαμαρτύρονται κατά της πολιτικής της εταιρείας. Η GE, για παράδειγμα, αντιμετώπισε ψήφους διαμαρτυρίας που επιδιώκουν να σταματήσουν να ασχολούνται με την κατασκευή εξαρτημάτων που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την κατασκευή ναρκών ξηράς. Άλλες επιχειρήσεις αντιμετώπισαν ψήφους που αποσκοπούσαν στην αλλαγή των περιβαλλοντικών πολιτικών τους, στην εξάλειψη των παροχών για τους εταίρους του ιδίου φύλου και σε πολλές άλλες προτάσεις.

Η εκτελεστική αποζημίωση έχει γίνει ένα καυτό θέμα τα τελευταία χρόνια. Με τις μισθολογικές αυξήσεις των εργαζομένων και την αύξηση των αποζημιώσεων των CEO, οι εταιρείες πρέπει τώρα να αναζητήσουν μη δεσμευτικές ψήφοι των μετόχων που εγκρίνουν πακέτα εκτελεστικών αποζημιώσεων. Παρόλο που τα πακέτα αποζημιώσεων περιλαμβάνουν συχνά αστρονομικούς αριθμούς και πλούσια προνόμια που κυμαίνονται από εταιρικά αεριωθούμενα αεροπλάνα έως καταστήματα που χρηματοδοτούνται από την εταιρεία, η ψηφοφορία δεν είναι δεσμευτική. Αυτό σημαίνει ότι τα πακέτα εκτελεστικών αποζημιώσεων σχεδόν πάντα εγκρίνονται, ανεξάρτητα από τα αποτελέσματα της ψηφοφορίας.

Ειδικές εκτιμήσεις

Είναι σημαντικό να έχουμε κατά νου ότι τα αμοιβαία κεφάλαια, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου και άλλα επενδυτικά οχήματα που ελέγχονται από εταιρείες παροχής χρηματοοικονομικών υπηρεσιών συνήθως ελέγχουν την πλειοψηφία του μετοχικού κεφαλαίου μιας εταιρείας. Ενώ οι μεμονωμένοι επενδυτές μπορεί να έχουν απόψεις για διάφορα θέματα και είναι σε θέση να εκφράσουν αυτές τις απόψεις με προτάσεις, οι μεγαλύτερες ομάδες ψηφοφορίας είναι συχνά τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, τα συνταξιοδοτικά ταμεία και παρόμοιες οντότητες - όλοι γνωστοί ως θεσμικοί επενδυτές - που κατέχουν μεγάλα ποσοστά συμμετοχής επιχειρήσεις. Η απόκτηση μιας χούφτας από τις εταιρείες της Wall Street για να συμφωνήσουν με τις θέσεις της επιχείρησης, είτε για είτε για μια συγκεκριμένη πρόταση, είναι συνήθως περισσότερο από αρκετή υποστήριξη για να σκιάσει οποιαδήποτε διαφωνία.

Η πλειοψηφία των μετόχων μιας δημόσιας επιχείρησης είναι συνήθως θεσμικοί επενδυτές που ελέγχουν τα αμοιβαία κεφάλαια, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου και άλλους επενδυτικούς φορείς.

Το άλλο άκρο του φάσματος

Φυσικά, υπάρχει μια εξαίρεση σε κάθε κανόνα και η Berkshire Hathaway-η εταιρεία που διαχειρίζεται ο θρυλικός επενδυτής Warren Buffett - θέτει το πρότυπο αναφοράς για τις συνελεύσεις των μετόχων έναντι των οποίων κρίνεται όλοι οι άλλοι. Η ατμόσφαιρα που μοιάζει με καρναβάλι χαρακτηρίζεται από κωμωδία, μπάλες ντίσκο, μουσική, διασημότητες όπως ο Bill Gates και ακόμη χορευτικούς χαρακτήρες από τις διάφορες εταιρείες του χαρτοφυλακίου, συμπεριλαμβανομένου του GEICO gecko. Η ζωντανή ηλεκτρονική κάλυψη των διαδικασιών παρέχει ενημερώσεις σε πραγματικό χρόνο για όσους ενδιαφέρονται για την εκδήλωση αλλά δεν μπορούν να παρακολουθήσουν. Σημειώστε ότι οι συμμετέχοντες που επιθυμούν να συμμετάσχουν στο πάρτι και να ακούσουν το Oracle της Ομάχα μιλούν υποχρεούνται να κατέχουν μετοχές της κατηγορίας Α, οι οποίες διαπραγματεύθηκαν πρόσφατα πάνω από $ 290.000 το καθένα.

Παρόλο που δεν βρίσκεται στο επίπεδο μιας καμπάνιας του Berkshire, η Wal-Mart (WMT) δεν αποτελεί τμήμα της συνάντησης των μετόχων. Κάτω από τη φωτιά για μια ποικιλία εργασιακών πρακτικών, ο λιανικός γίγαντας πήρε μια σελίδα από το playbook του Berkshire. Για να αποκτήσετε μια αίσθηση των γεγονότων, ρωτήστε τον εαυτό σας: "Τι έχουν οι κοινότητες Mega-Celebrity Will Smith, Taylor Swift, Ben Stiller, Miley Cyrus, Mariah Carey και Tom Cruise; Η απάντηση είναι ότι όλοι συμμετείχαν στις συναντήσεις των μετόχων της Wal-Mart, καθώς η αλυσίδα έχει μετατρέψει τις συναντήσεις της σε διασημοποιήσεις, όπου η ασημένια δύναμη εργάζεται σκληρά για να υποστηρίξει την πρακτική της εταιρείας σε μια μεγάλη προσπάθεια να επισκιάσει τη διαφωνία.

Η κατώτατη γραμμή

Για τους επενδυτές, είναι εύλογο να πούμε ότι οι συνεδριάσεις των μετόχων δεν παρέχουν τίποτα στην αποκάλυψη. Η έκδοση του Κανονισμού FD από την Επιτροπή Ασφαλείας (SEC) στις 15 Αυγούστου 2000 απαγόρευσε ουσιαστικά στις εταιρείες την εκλεκτική απελευθέρωση σημαντικών μη δημόσιων πληροφοριών. Για να παραμείνουν σε συμμόρφωση με αυτή την εντολή, οι εταιρείες απελευθερώνουν τις τριμηνιαίες πληροφορίες για τα κέρδη τους σε καλά τηλεγραφημένα γεγονότα. Αυτές οι πληροφορίες είναι όπου οι επενδυτές θέλουν να αποκτήσουν εικόνα για την υγεία μιας εταιρείας. Τούτου λεχθέντος, αν έχετε την ευκαιρία να παρακολουθήσετε τις γιορτές στο Berkshire ή το Wal-Mart, θα έχετε πιθανώς μια καλή στιγμή, ακόμα κι αν δεν έχετε καμιά ιδιαίτερη ιδέα.