Κλίμακα κλειδιού που αναβοσβήνει στο κόκκινο εν μέσω της «απίστευτης όρεξης των επενδυτών για κίνδυνο»

Ένα βασικό περιθώριο του κινδύνου αγοράς αυξάνεται καθώς τόσο οι επενδυτές των μετοχών όσο και οι ομολογιούχοι αναζητούν ασφάλεια, κυνηγούν απόδοση και αναζητούν κέρδη στην αγορά δημοσίων ομολόγων των 3, 8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με έκθεση του Bloomberg. Μέχρι σήμερα, το 2019.108 δανειολήπτες που έφεραν μετρητά στην αγορά για το πιο επικίνδυνο κράτος και ομόλογα τοπικής αυτοδιοίκησης αντιμετώπισαν αρκετούς χτυπήματα ότι έπρεπε να χάσουν τις πληρωμές του χρέους τους ή να παραβιάσουν άλλους χρηματοοικονομικούς όρους των συμβάσεών τους, όπως την ανάληψη ταμειακών αποθεμάτων. Αυτό αντιπροσωπεύει αύξηση κατά 30% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι και το πολύ από το 2015, σύμφωνα με στοιχεία που συνέλεξε η δημοτική ανάλυση αγοράς.

«Απίστευτη όρεξη για κίνδυνο»

Η αγορά ομόλογων ομολόγων, που θεωρείται από πολλούς επενδυτές ως δείκτη για τις προοπτικές των μετοχών, παρουσιάζει επίσης πρόβλημα. Η ζήτηση για απόδοση αποθεμάτων junk είναι τώρα περίπου 2, 4% πάνω από το επιτόκιο top payers pay, η μικρότερη ποινή πριν από την οικονομική κρίση, ανά Bloomberg.

Όταν πρόκειται για δημοτικά ομόλογα, ένα μεγάλο πρόβλημα είναι η «απίστευτη όρεξη για κίνδυνο», λέει ο αναλυτής της MMA Matt Fabian.

Στην αγορά των δημοτικών ομολόγων, οι κατασκευαστές ακινήτων, οι νοσηλευτές, ορισμένοι ιδιοκτήτες εργοστασίων και άλλοι οργανισμοί είναι σε θέση να αντλήσουν κεφάλαια μέσω της έκδοσης χρεών μέσω οργανισμών τοπικής αυτοδιοίκησης Περίπου το 41% ​​των δανειοληπτών που έτρεξαν σε κινδύνους πώλησαν το χρέος εντός των τριών τελευταίων χρόνια, πολύ πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο περίπου 20% έως 25% που αντιμετώπισε δυσκολίες τόσο νωρίς.

Μια άλλη κόκκινη σημαία που αντιμετωπίζει η αγορά ομολογιακών δανείων είναι η αύξηση των απομειώσεων κατά 19% φέτος, όπως η άντληση πιστώσεων για την κάλυψη των τόκων. "Αυτές οι μειώσεις αυξάνονται ταχύτερα από ό, τι οι προεπιλογές σημαίνει ότι οι προεπιλογές θα συνεχίσουν να αυξάνονται μέχρι το επόμενο έτος, καθώς οι προβληματικές πιστώσεις αρχίζουν να μεταβαίνουν σε προεπιλογές", έγραψαν αναλυτές της MMA σε πρόσφατο ερευνητικό σημείωμα. Υποδεικνύουν ότι μια απότομη άνοδος στις απομειώσεις μπορεί να χρησιμεύσει ως ένα μήνυμα αυξανόμενων αθετήσεων.

Τι έπεται?

Αυτό έρχεται ως τα λιγότερο αξιόπιστα ομόλογα υψηλής απόδοσης που υστερούν στην ευρύτερη αγορά από ένα "πρωτοφανές" περιθώριο, όπως περιγράφεται από την Barron. Ενώ οι ομολογίες υψηλών αποδόσεων επέστρεψαν το 11, 5% μέχρι τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με τους δείκτες BCEAML ICE, τα χαμηλότερης αξίας ομόλογα επέστρεψαν στο 6, 1%. Σύμφωνα με έναν παλαίμαχο αναλυτή ομολόγων υψηλών αποδόσεων, ο Marty Fridson, ο οποίος είναι τώρα ο επικεφαλής επενδυτικός διευθυντής της Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, αυτό είναι το μεγαλύτερο χάσμα απόδοσης.

"Οι επενδυτές είναι επιφυλακτικοί απέναντι σε δυνητικές αθέμιτες υποτιμήσεις στο κατώτατο επίπεδο ποιότητας, όπου σχεδόν πάντα συμβαίνουν", έγραψε ο Φρίντσον. "Ο κίνδυνος παραμονεύει για όσους παραβλέπουν τις επιδόσεις υψηλών αποδόσεων του 2019 ως απλώς θέμα αυξημένης ανοχής στον κίνδυνο".