Σημείωση κυμαινόμενου επιτοκίου - FRN
Τι είναι μια Σημείωση Κυμαινόμενης Τιμής - FRN;Σημείωση κυμαινόμενου επιτοκίου (FRN) είναι χρεόγραφο με κυμαινόμενο επιτόκιο. Το επιτόκιο για ένα FRN συνδέεται με ένα επιτόκιο αναφοράς. Οι δείκτες αναφοράς περιλαμβάνουν το επιτόκιο των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, το επιτόκιο των χρηματικών αποθεμάτων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (FED), γνωστό ως ποσοστό των κεφαλαίων της Fed, το διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου (LIBOR) ή το βασικό επιτόκιο.
Σημειώσεις κυμαινόμενου επιτοκίου ή χρεόγραφα μπορούν να εκδίδονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, κυβερνήσεις και επιχειρήσεις σε διάρκειες δύο έως πέντε ετών.
1:21Σημείωση κυμαινόμενου επιτοκίου
FRN και απόδοση
Οι σημειώσεις κυμαινόμενου επιτοκίου (FRNs) αποτελούν σημαντικό στοιχείο της αμερικανικής αγοράς ομολόγων επενδυτικής ποιότητας. Σε σύγκριση με τα χρεόγραφα με σταθερό επιτόκιο, οι μετοχές επιτρέπουν στους επενδυτές να επωφεληθούν από την αύξηση των επιτοκίων, δεδομένου ότι το επιτόκιο στο floater προσαρμόζεται περιοδικά στα τρέχοντα επιτόκια της αγοράς. Τα floaters συνήθως συγκρίνονται με βραχυπρόθεσμα επιτόκια, όπως το επιτόκιο της Fed, το οποίο είναι το επιτόκιο που ορίζει η Federal Reserve Bank για βραχυπρόθεσμους δανεισμούς μεταξύ τραπεζών.
Συνήθως, το επιτόκιο ή η απόδοση που πληρώνεται σε έναν επενδυτή σε ένα ομολογιακό προϊόν ή στο αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών αυξάνεται με το χρονικό διάστημα έως τη λήξη. Η αύξηση της καμπύλης αποδόσεων αντισταθμίζει τους επενδυτές για την κατοχή μακροπρόθεσμων τίτλων. Με άλλα λόγια, η απόδοση ενός ομολόγου με 10ετή λήξη θα πρέπει να πληρώνει - υπό κανονικές συνθήκες αγοράς - υψηλότερη απόδοση από ένα ομολογιακό δάνειο με διάρκειας δύο μηνών.
Ως αποτέλεσμα, οι σημειώσεις κυμαινόμενου επιτοκίου συνήθως πληρώνουν χαμηλότερη απόδοση στους επενδυτές από ό, τι οι ομολόγους τους σταθερού επιτοκίου, διότι οι επιταχυντές επιτοκίων συγκρίνονται με βραχυπρόθεσμα επιτόκια. Ο επενδυτής παραιτείται από ένα μέρος της απόδοσης για την ασφάλεια της επένδυσης που αυξάνεται καθώς αυξάνεται το επιτόκιο αναφοράς. Ωστόσο, εάν μειωθεί ο ρυθμός του βραχυπρόθεσμου δείκτη αναφοράς, το ίδιο ισχύει για το ΔΤΚ.
Βασικές τακτικές
- Ένα σημείωμα κυμαινόμενου επιτοκίου είναι ένα χρεωστικό μέσο με κυμαινόμενο επιτόκιο.
- Το επιτόκιο για ένα σημείωμα κυμαινόμενου επιτοκίου συνδέεται με ένα βραχυπρόθεσμο επιτόκιο αναφοράς.
- Οι δείκτες αναφοράς για το floaters περιλαμβάνουν το επιτόκιο των χρημάτων της Fed και το βασικό επιτόκιο.
- Τα FRN επιτρέπουν στους επενδυτές να επωφεληθούν από την αύξηση των επιτοκίων, δεδομένου ότι το επιτόκιο στο floater προσαρμόζεται περιοδικά στις τρέχουσες τιμές της αγοράς.
FRN και Κίνδυνο Επιτοκίων
Επίσης, δεν υπάρχει εγγύηση ότι το επιτόκιο του FRN θα αυξηθεί τόσο γρήγορα όσο τα επιτόκια σε ένα περιβάλλον με αυξημένο επιτόκιο. Όλα εξαρτώνται από την απόδοση του επιτοκίου αναφοράς. Ως αποτέλεσμα, ένας ομολογιούχος του FRN μπορεί να εξακολουθεί να έχει κίνδυνο επιτοκίου, που σημαίνει ότι το επιτόκιο των ομολόγων υπολείπεται της συνολικής αγοράς.
Δεδομένου ότι το επιτόκιο του ομολόγου μπορεί να προσαρμοστεί στις συνθήκες της αγοράς, η τιμή του ΔΚΔ τείνει να έχει μικρότερη μεταβλητότητα ή διακυμάνσεις των τιμών. Τα παραδοσιακά ομόλογα σταθερού επιτοκίου τυπικά πωλούνται όταν αυξάνονται τα επιτόκια επειδή οι υφιστάμενοι κάτοχοι ομολόγων χάνουν έξω κρατώντας ένα προϊόν που επιστρέφει χαμηλότερο επιτόκιο.
Τα FRN αποφεύγουν κάποια από τη μεταβλητότητα των τιμών της αγοράς, καθώς υπάρχει μικρότερο κόστος ευκαιρίας για τους ομολογιούχους σε μια αγορά που αυξάνει το επιτόκιο. Όπως συμβαίνει με κάθε ομόλογο, τα FRN είναι ευάλωτα σε κίνδυνο αθέτησης, η οποία συμβαίνει όταν η εταιρεία ή η κυβέρνηση δεν μπορούν να αποπληρώσουν το αρχικό κεφάλαιο ή το αρχικό ποσό που κατέβαλε ο επενδυτής.
Πληρωμές κυμαινόμενου επιτοκίου
Δεδομένου ότι τα floaters έχουν μεταβλητά επιτόκια, τείνουν να έχουν απρόβλεπτες πληρωμές με κουπόνια. Μια πληρωμή με τοκομερίδιο είναι η πληρωμή τόκων για ένα ομολογιακό δάνειο. Μερικές φορές ένα floater μπορεί να έχει ένα καπάκι και ένα πάτωμα, το οποίο επιτρέπει σε έναν επενδυτή να γνωρίζει τα μέγιστα και ελάχιστα επιτόκια που καταβάλλονται από τη σημείωση.
Το επιτόκιο του FRN μπορεί να αλλάξει τόσο συχνά όσο και συχνά όπως επιλέγει ο εκδότης, από μία φορά την ημέρα έως μία φορά το χρόνο. Η περίοδος επαναφοράς, η οποία περιγράφεται στο ενημερωτικό δελτίο του ομολόγου, αναφέρει στον επενδυτή πόσο συχνά ρυθμίζεται ο ρυθμός. Ο εκδότης μπορεί να καταβάλλει τόκους σε μηνιαία, τριμηνιαία, εξαμηνιαία ή ετήσια βάση.
Εκτεταμένα ή μη καλούμενα FRN
Τα ΔΠΧΑ μπορούν να εκδίδονται με ή χωρίς δικαίωμα υποβολής χρημάτων, πράγμα που σημαίνει ότι ο εκδότης έχει το δικαίωμα να επιστρέψει το κεφάλαιο του επενδυτή και να σταματήσει να καταβάλλει τόκους. Το εκπεστέο χαρακτηριστικό είναι γνωστό εκ των προτέρων και επιτρέπει στον εκδότη να εξοφλήσει το ομολογιακό δάνειο πριν από τη λήξη του.
Πλεονεκτήματα
Οι σημειώσεις κυμαινόμενου επιτοκίου επιτρέπουν στους επενδυτές να επωφελούνται από την αύξηση των επιτοκίων, καθώς το επιτόκιο του FRN προσαρμόζεται στην αγορά
Τα FRN επηρεάζονται λιγότερο από την αστάθεια των τιμών
Τα FRN διατίθενται στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και τα εταιρικά ομόλογα
Μειονεκτήματα
Τα FRN ενδέχεται να εξακολουθούν να παρουσιάζουν κίνδυνο επιτοκίου εάν τα επιτόκια της αγοράς αυξηθούν σε μεγαλύτερο βαθμό από το μηδενισμένο επιτόκιο
Τα FRNs ενδέχεται να έχουν κίνδυνο εκκαθάρισης εάν η εκδότρια εταιρεία ή εταιρεία δεν μπορεί να εξοφλήσει τον κύριο υπόχρεο
Εάν τα επιτόκια της αγοράς υποχωρήσουν, τα επιτόκια της FRN ενδέχεται να μειωθούν επίσης
Τα FRN πληρώνουν συνήθως χαμηλότερο επιτόκιο από τους ομολόγους τους σταθερού επιτοκίου
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου με κυμαινόμενο επιτόκιο
Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ άρχισε να εκδίδει χαρτονομίσματα κυμαινόμενου επιτοκίου το 2014. Οι σημειώσεις έχουν τα ακόλουθα χαρακτηριστικά και απαιτήσεις:
- Το ελάχιστο ποσό αγοράς 100 $
- Διάρκεια ή διάρκεια δύο ετών
- Κατά τη λήξη, ο επενδυτής λαμβάνει την ονομαστική αξία του χαρτονομίσματος
- Πληρώνει ένα μεταβλητό επιτόκιο που συγκρίνεται με το νομοσχέδιο 13-εβδομάδων του Δημοσίου
- Καταβάλλει πληρωμές τόκων ή τοκομεριδίων ανά τρίμηνο
- Τα FRN μπορούν να κρατηθούν μέχρι τη λήξη τους ή να πωληθούν πριν από τη λήξη τους
- Εκδίδεται ηλεκτρονικά
- Τα έσοδα από τόκους υπόκεινται σε ομοσπονδιακό φόρο εισοδήματος