Ομολογίες πληρωμής σε είδος (PIK)
Το δάνειο σε είδος (PIK) αναφέρεται σε έναν τύπο ομολόγου που καταβάλλει τόκους σε πρόσθετα ομόλογα και όχι σε μετρητά κατά την αρχική περίοδο. Ο εκδότης ομολόγων αναλαμβάνει πρόσθετο χρέος για να δημιουργήσει τα νέα ομόλογα για τις πληρωμές τόκων. Τα ομόλογα πληρωμής σε είδος θεωρούνται ένας τύπος ομόλογου χρεογράφων αναβαλλόμενου επιτοκίου, καθώς δεν υπάρχουν πληρωμές τόκων σε μετρητά κατά τη διάρκεια της θητείας του.
Ο κίνδυνος αθέτησης των υποχρεώσεων από τους εκδότες ομολόγων της PIK τείνει να είναι υψηλότερος, γι 'αυτό και συνήθως έχουν υψηλότερες αποδόσεις. Η πλειοψηφία των επενδυτών που σταθμεύουν τα χρήματά τους σε ομόλογα PIK είναι θεσμικοί επενδυτές.
Βασικές τακτικές
- Ένα ομολογιακό δάνειο καταβάλλει τόκους σε πρόσθετα ομόλογα και όχι σε μετρητά κατά την αρχική περίοδο.
- Τα ομόλογα PIK εκδίδονται συνήθως από οικονομικά προβληματικές εταιρείες.
- Αυτά τα ομόλογα μπορεί να έχουν χαμηλές αξιολογήσεις και κανονικά να πληρώνουν τόκους με υψηλότερο επιτόκιο.
- Αν και μπορεί να παρέχουν κάποια οικονομική βοήθεια, τα ομόλογα PIK προσθέτουν προβλήματα ρευστότητας καθώς το χρέος πρέπει να αποπληρωθεί σε κάποιο σημείο.
Κατανόηση των Ομολογιών Πληρωμής σε είδος (PIK)
Η πληρωμή σε είδος χρησιμοποιείται ως ένας εναλλακτικός τρόπος πληρωμής μετρητών για ένα αγαθό ή μια υπηρεσία. Με το ομολογιακό δάνειο δεν γίνεται πληρωμή τόκου στον κάτοχο των ομολογιών μέχρι την εξόφληση του ομολόγου ή την αποπληρωμή του συνολικού κεφαλαίου στη λήξη. Πρόκειται για μια μορφή χρέους μεσάζων που μειώνει το οικονομικό βάρος της πληρωμής μετρητών σε επενδυτές. Κατά τις ημερομηνίες λήξης των πληρωμών τοκομεριδίων, ο εκδότης ομολογιών καταβάλλει τους δεδουλευμένους τόκους για το χρέος της PIK εκδίδοντας πρόσθετα ομόλογα, χαρτονομίσματα ή προνομιούχες μετοχές. Οι τίτλοι που χρησιμοποιούνται για τον διακανονισμό των τόκων είναι γενικά πανομοιότυποι με τους υποκείμενους τίτλους, αλλά σε πολλές περιπτώσεις μπορεί να έχουν διαφορετικούς όρους. Επειδή δεν υπάρχει τακτικό εισόδημα, οι επενδυτές που επιδιώκουν ταμειακές ροές ή τακτικό εισόδημα δεν θα πρέπει να αγοράζουν ομολογίες σε είδος.
Τα ομόλογα PIK έχουν κατά κανόνα ημερομηνίες λήξης πέντε ετών ή περισσότερο και είναι μη εξασφαλισμένα, δηλαδή δεν υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία ως εξασφάλιση. Οι εταιρείες που εκδίδουν ομόλογα PIK ενδέχεται να αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσχέρειες και τα ομόλογα τους να έχουν χαμηλές αξιολογήσεις, αλλά συνήθως πληρώνουν τόκους με υψηλότερο επιτόκιο. Επειδή τα ομόλογα PIK είναι ένα ασυνήθιστο και υψηλού κινδύνου προϊόν, απευθύνονται κυρίως σε εξελιγμένους επενδυτές όπως τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου.
Τα ομόλογα πληρωμής σε είδος γενικά ωριμάζουν εντός πέντε ετών ή και περισσότερο και δεν είναι εγγυημένα.
Αυτά τα είδη ομολόγων ήταν γενικά δημοφιλή όταν τα ιδιωτικά κεφάλαια άρχισαν να αναπτύσσονται στα πρώτα χρόνια έως τα μέσα της δεκαετίας του 2000. Άρχισαν να χάνουν τη λάμψη τους όταν έπληξε την παγκόσμια οικονομική κρίση.
PIK έναντι τακτικών ομολόγων
Ορισμένα ομόλογα εκδίδονται με επιτόκια, τα οποία, με την ορολογία σταθερού εισοδήματος, ονομάζονται επιτόκια κουπονιών. Οι επενδυτές λαμβάνουν πληρωμές τοκομεριδίων ανά ημερολογιακό έτος, οι οποίες είναι μια μορφή απόδοσης επένδυσης (ROI) για τον επενδυτή ομολόγων. Επομένως, ο κάτοχος ομολόγων που αγοράζει ομόλογο ονομαστικής αξίας 1.000 $ και κουπόνι 4% που πληρώνει εξαμηνιαία θα λαμβάνει εισόδημα από τόκους δύο φορές το χρόνο κατά 20 $ (½ x 4% x $ 1.000). Όσο χαμηλότερη είναι η πιστοληπτική ικανότητα της εκδότριας οντότητας, τόσο υψηλότερη είναι η απόδοση που οι επενδυτές μπορούν να αναμένουν στο ομολογιακό δάνειο
Οι επενδυτές που αγοράζουν ομόλογα χαμηλού επιπέδου αντιμετωπίζουν τον κίνδυνο να αθετήσει ο εκδότης τις πληρωμές. Ένας εκδότης που αντιμετωπίζει προβλήματα ρευστότητας έχει την επιλογή να παραδώσει περισσότερα ομόλογα υπό μορφή πρόσθετου κεφαλαίου στον κάτοχο ομολόγων για αρχικό χρονικό διάστημα. Αυτό δίνει στον εκδότη ομολόγων κάποια αναπνοή από την υποχρέωση να καταβάλει τόκους στους κατόχους ομολόγων. Μερικές φορές, ο επενδυτής έχει τη δυνατότητα να λαμβάνει τις πληρωμές τοκομεριδίων του σε μετρητά ή σε είδος. Οι πληρωμές κουπονιών που λαμβάνονται με τη μορφή πρόσθετων ομολογιών αναφέρονται ως ομόλογα πληρωμής σε είδος.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των ομολόγων PIK
Η έκδοση ομολόγων PIK είναι μια επιλογή για πολλές εταιρείες που αντιμετωπίζουν ταμειακές ροές ή προβλήματα ρευστότητας. Κατ 'αυτόν τον τρόπο, οι εκδότες ομολόγων μπορούν να παραιτηθούν από την πληρωμή μετρητών από τα κουπόνια στους κατόχους ομολόγων. Μπορούν να βρουν κάποια ανακούφιση με πιο άμεσο χρόνο και να ελευθερώσουν κάποια χρήματα για άλλες, πιο απαραίτητες περιοχές.
Παρόλο που μπορεί να μοιάζει με ένα όφελος, η έκδοση ομολόγων PIK μπορεί να είναι ένα πρόβλημα. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι κάνει την εταιρεία υπερεκτιμημένη, προσθέτοντας στο υπάρχον χρέος της επιχείρησης και τα προβλήματα ρευστότητάς της. Η έκδοση ομολόγων PIK δεν ανακουφίζει την επιχείρηση από το χρέος της, αλλά ωθεί μόνο την υποχρέωση σε ένα μελλοντικό χρέος. Εάν δεν έχει επιλύσει τα προβλήματά της ρευστότητας από το σημείο αυτό, μπορεί να διατρέξει τον κίνδυνο αθέτησης.
Παράδειγμα ενός δεσμού PIK
Τα ομόλογα PIK καταλήγουν σε μεγαλύτερο χρέος που πρέπει να εξοφληθεί από τον εκδότη. Το αρχικό ποσό που πρέπει να επιστραφεί αυξάνεται κάθε χρόνο, θέτοντας τον εκδότη σε κίνδυνο ρευστότητας. Η αύξηση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης που έχει αναλάβει η εκδότρια εταιρεία αυξάνει επίσης τον κίνδυνο αθέτησης.
Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία εκδίδει εταιρικό ομόλογο με κεφάλαιο ύψους 10 εκατομμυρίων δολαρίων, λόγω της ωρίμανσής της σε επτά χρόνια. Οι όροι του ομολογιακού δανείου περιλαμβάνουν 9% ταμειακή πληρωμή και 6% τόκους PIK που καταβάλλονται ετησίως. Κατά το πρώτο έτος, οι κάτοχοι ομολόγων θα λάβουν πληρωμή μετρητών ύψους 900.000 δολαρίων (9% x 10 εκατομμύρια δολάρια), ενώ 600.000 δολάρια (6% x 10 εκατομμύρια δολάρια) καταβάλλονται σε πρόσθετα ομόλογα. Αυτό αυξάνει το βασικό ποσό της έκδοσης στα 10, 6 εκατομμύρια δολάρια ($ 10 εκατομμύρια + $ 600, 000). Αυτό συνεχίζεται μέχρι το τέλος του έβδομου έτους. Σε αυτό το σημείο, ο δανειστής θα λάβει το πληρωτέο είδος σε μετρητά όταν το ομόλογο καταβάλλεται κατά τη λήξη του.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.