Προσαρμοσμένη διαρρύθμιση (OAS)

Τι είναι η διαμόρφωση προσαρμοσμένη κατά επιλογή (OAS);

Το «spread spread» (OAS) είναι η μέτρηση της διαφοράς του επιτοκίου ασφάλειας σταθερού εισοδήματος και του ποσοστού απόδοσης χωρίς κίνδυνο, ο οποίος προσαρμόζεται για να ληφθεί υπόψη μια ενσωματωμένη επιλογή. Συνήθως, ένας αναλυτής χρησιμοποιεί την απόδοση των τίτλων του Δημοσίου για το ποσοστό άνευ κινδύνου. Το περιθώριο προσαυξάνεται στην τιμή ασφαλείας σταθερού εισοδήματος για να καταστήσει την τιμή ομολόγων άνευ κινδύνου ίδια με την τιμή του ομολόγου.

1:20

Ποια είναι η διάμετρος προσαρμοσμένη με επιλογές;

Κατανόηση της προσαρμοσμένης διαρρύθμισης (OAS)

Το περιθώριο που προσαρμόζεται σε δικαιώματα προαίρεσης βοηθά τους επενδυτές να συγκρίνουν τις ταμειακές ροές του σταθερού εισοδήματος με τα επιτόκια αναφοράς, ενώ ταυτόχρονα αποτιμά τις ενσωματωμένες επιλογές έναντι της γενικής μεταβλητότητας της αγοράς. Αναλύοντας ξεχωριστά την ασφάλεια σε ένα ομολογιακό δάνειο και την ενσωματωμένη επιλογή, οι αναλυτές μπορούν να καθορίσουν εάν η επένδυση είναι χρήσιμη σε δεδομένη τιμή. Η μέθοδος OAS είναι ακριβέστερη από την απλή σύγκριση της απόδοσης ενός ομολόγου με τη λήξη του με ένα σημείο αναφοράς.

Επιλογές και μεταβλητότητα

Η απόδοση σε ομολογιακό επιτόκιο (YTM) είναι η απόδοση ενός τίτλου αναφοράς, το οποίο μπορεί να είναι ένα δημόσιο ταμείο με παρόμοια διάρκεια, συν ένα ασφάλιστρο ή περιθώριο πάνω από το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο, προκειμένου να αποζημιώσει τους επενδυτές για τον πρόσθετο κίνδυνο.

Η ανάλυση γίνεται πιο περίπλοκη όταν ένα ομόλογο έχει ενσωματωμένες επιλογές. Πρόκειται για δικαιώματα αγοράς, τα οποία δίνουν στον εκδότη το δικαίωμα να εξαγοράσει το ομολογιακό δάνειο πριν από τη λήξη του σε προκαθορισμένη τιμή και να θέσει επιλογές που επιτρέπουν στον κάτοχό του να πουλήσει την ομολογία πίσω στην εταιρεία σε συγκεκριμένες ημερομηνίες. Το ΟΑΚ προσαρμόζει το περιθώριο κέρδους προκειμένου να υπολογίσει τις πιθανές μεταβαλλόμενες ταμειακές ροές.

Το OAS λαμβάνει υπόψη δύο τύπους μεταβλητότητας που αντιμετωπίζουν επενδύσεις σταθερού εισοδήματος με ενσωματωμένες επιλογές: μεταβαλλόμενα επιτόκια που επηρεάζουν όλα τα ομόλογα και κίνδυνο προπληρωμής. Το έλλειμμα αυτής της προσέγγισης είναι ότι οι εκτιμήσεις βασίζονται σε ιστορικά δεδομένα αλλά χρησιμοποιούνται σε ένα μοντέλο με προοπτική. Για παράδειγμα, η προπληρωμή υπολογίζεται συνήθως βάσει ιστορικών δεδομένων και δεν λαμβάνει υπόψη οικονομικές μετατοπίσεις ή άλλες αλλαγές που ενδέχεται να εμφανιστούν στο μέλλον.

Ο OAS δεν πρέπει να συγχέεται με την εξάπλωση του Z. Το Z-spread είναι το σταθερό spread που κάνει την τιμή του ομολόγου ίση με την παρούσα αξία της ταμειακής του ροής κατά μήκος κάθε σημείου της καμπύλης του Treasury. Ωστόσο, δεν περιλαμβάνει την αξία των ενσωματωμένων επιλογών, οι οποίες μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά την παρούσα αξία.

Τίτλοι που υποστηρίζονται από υποθήκες

Η OAS είναι ιδιαίτερα χρήσιμη στην αποτίμηση των ενυπόθηκων χρεογράφων. Υπό αυτή την έννοια, ο κίνδυνος προπληρωμής είναι ο κίνδυνος ο ιδιοκτήτης ακινήτου να επιστρέψει την αξία της υποθήκης πριν από την οφειλή. Αυτός ο κίνδυνος αυξάνεται καθώς μειώνονται τα επιτόκια. Ένα μεγαλύτερο OAS συνεπάγεται μεγαλύτερη απόδοση για μεγαλύτερους κινδύνους.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Ορισμός ονομαστικής απόδοσης διανομής Το ονομαστικό περιθώριο απόδοσης είναι η διαφορά μεταξύ μιας ασφάλειας του Treasury και της έκδοσης του ίδιου τίτλου εκτός του δημοσίου. περισσότερη στατική διάδοση Η στατική εξάπλωση είναι το σταθερό περιθώριο απόδοσης πάνω από την καμπύλη του επιτοκίου του επιτοκίου, η οποία ισοδυναμεί με την τιμή του ομολόγου με την παρούσα αξία των ταμειακών ροών του. περισσότερα Ομόλογα Κατανόησης Ομολογιακό δάνειο είναι μια επένδυση σταθερού εισοδήματος, στην οποία ένας επενδυτής δανείζει χρήματα σε μια επιχείρηση (εταιρική ή κυβερνητική) που δανείζεται τα κεφάλαια για ένα καθορισμένο χρονικό διάστημα με σταθερό επιτόκιο. περισσότερα Ποιος είναι ο κίνδυνος προπληρωμής; Ο κίνδυνος προπληρωμής είναι ο κίνδυνος που συνδέεται με την πρόωρη μη προγραμματισμένη επιστροφή κεφαλαίου με ασφάλεια σταθερού εισοδήματος. (spread spread) Η διαφορά μηδενικής μεταβλητότητας είναι το σταθερό περιθώριο που θα καταστήσει την τιμή ενός τίτλου ίση με την παρούσα αξία των ταμειακών ροών του. περισσότερα Γιατί τα Spreads Matter Στη χρηματοδότηση, ένα spread συνήθως αναφέρεται στη διαφορά μεταξύ δύο τιμών (προσφορά και αίτημα) ενός τίτλου ή ενός περιουσιακού στοιχείου ή μεταξύ δύο παρόμοιων στοιχείων του ενεργητικού. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών