Θεώρημα Modigliani-Miller (M & M)
Τι είναι το Θεώρημα Modigliani-Miller (M & M);Το θεώρημα Modigliani-Miller (M & M) δηλώνει ότι η αγοραία αξία μιας εταιρείας υπολογίζεται χρησιμοποιώντας την ισχύ της κερδοφορίας και τον κίνδυνο των περιουσιακών της στοιχείων και είναι ανεξάρτητη από τον τρόπο που χρηματοδοτεί τις επενδύσεις ή διανέμει μερίσματα. Υπάρχουν τρεις μέθοδοι που μια επιχείρηση μπορεί να επιλέξει για χρηματοδότηση: δανεισμό, κέρδη δαπανών (έναντι παράδοσης στους μετόχους με τη μορφή μερισμάτων) και απλή έκδοση μετοχών. Ενώ είναι περίπλοκο, το θεώρημα στην απλούστερη μορφή του βασίζεται στην ιδέα ότι με ορισμένες υποθέσεις που υπάρχουν, δεν υπάρχει διαφορά μεταξύ μιας ίδιας χρηματοδότησης με χρέος ή ίδια κεφάλαια.
1:32Θεώρημα Modigliani-Miller
Κατανόηση του θεωρήματος Modigliani-Miller (M & M)
Ο Merton Miller παρέχει ένα παράδειγμα για να εξηγήσει την ιδέα πίσω από τη θεωρία, στο βιβλίο του Financial Innovations και Volatility Market χρησιμοποιώντας την ακόλουθη αναλογία:
"Σκεφτείτε την επιχείρηση ως μια γιγάντια μπανιέρα πλήρους γάλακτος.Ο γεωργός μπορεί να πουλήσει το πλήρες γάλα όπως είναι ή μπορεί να διαχωρίσει την κρέμα και να την πουλήσει σε πολύ υψηλότερη τιμή από ό, τι θα έφερνε το πλήρες γάλα. μια επιχείρηση που πωλεί χρεωστικούς τίτλους χαμηλής απόδοσης και επομένως υψηλής αξίας). Αλλά, φυσικά, αυτό που ο γεωργός θα είχε αφήσει θα ήταν το αποβουτυρωμένο γάλα με χαμηλή περιεκτικότητα σε λίπος βουτύρου και αυτό θα πωλούσε για πολύ λιγότερο από το πλήρες γάλα. Η πρόταση M και M αναφέρει ότι εάν δεν υπήρχαν έξοδα διαχωρισμού (και, φυσικά, κανένα κυβερνητικό πρόγραμμα στήριξης των γαλακτοκομικών προϊόντων), η κρέμα γάλακτος και το αποβουτυρωμένο γάλα θα έφερναν την ίδια τιμή με το πλήρες γάλα ».
Ιστορία της Θεωρίας της M & M
Κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1950, ο Franco Modigliani και ο Merton Miller αντιλήφθηκαν και ανέπτυξαν αυτό το θεώρημα και έγραψαν "Το κόστος του κεφαλαίου, η χρηματοδότηση των εταιρειών και η θεωρία της επένδυσης", το οποίο δημοσιεύθηκε στην αμερικανική οικονομική αναθεώρηση στα τέλη της δεκαετίας του 1950. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, και οι Modigliani και Miller ήταν καθηγητές στο Graduate School of Industrial Administration (GSIA) στο πανεπιστήμιο Carnegie Mellon. Και οι δύο είχαν την τάση να διδάσκουν την εταιρική χρηματοδότηση σε σπουδαστές επιχειρήσεων, όμως, ούτε είχαν εμπειρία στην εταιρική χρηματοδότηση. Αφού διάβασαν τις έννοιες και το υλικό που έπρεπε να παρουσιαστούν στους μαθητές, οι δύο καθηγητές βρήκαν τις πληροφορίες ασυνεπείς, έτσι ώστε μαζί, οι δυο εργάστηκαν για να διορθώσουν αυτό που θεωρούσαν ελάττωμα. Το αποτέλεσμα ήταν το πρωτοποριακό άρθρο που δημοσιεύτηκε στο περιοδικό ανασκόπησης, πληροφορίες που τελικά καταρτίστηκαν και οργανώθηκαν για να γίνουν το Θεώρημα M & M. Ο Modigliani και ο Μίλερ δημοσίευσαν επίσης μια σειρά από δημοσιεύσεις που συνέχισαν να συζητούν και αυτά τα θέματα, μεταξύ των οποίων περιλαμβάνονται οι "Εταιρικοί φόροι εισοδήματος και το κόστος του κεφαλαίου: Μια διόρθωση", που δημοσιεύθηκε στη δεκαετία του 1960.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.