Επιλογή νοκ-άουτ
Μια επιλογή νοκ-άουτ είναι μια επιλογή με ενσωματωμένο μηχανισμό που λήγει χωρίς αξία εάν επιτευχθεί συγκεκριμένο επίπεδο τιμών στο υποκείμενο στοιχείο. Μια επιλογή νοκ-άουτ θέτει ένα καπάκι στο επίπεδο που μια επιλογή μπορεί να φτάσει στην εύνοια του κατόχου. Καθώς οι επιλογές νοκ-άουτ περιορίζουν το δυναμικό κέρδους για τον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης, μπορούν να αγοραστούν για μικρότερο ασφάλιστρο από μια ισοδύναμη επιλογή χωρίς την απαίτηση νοκ-άουτ.
Βασικά στοιχεία επιλογών knock-out
Μια επιλογή knock-out είναι ένας τύπος επιλογής φραγμού. Οι επιλογές φραγμού χαρακτηρίζονται συνήθως ως knock-out ή knock-in. Μια επιλογή knock-out παύει να υφίσταται εάν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο φθάσει σε ένα προκαθορισμένο εμπόδιο κατά τη διάρκεια της ζωής του. Μια επιλογή knock-in είναι το αντίθετο από το knock-out. Εδώ, η επιλογή ενεργοποιείται μόνο εάν το υποκείμενο στοιχείο φτάσει σε μια προκαθορισμένη τιμή φραγμού.
Οι επιλογές νοκ-άουτ θεωρούνται εξωτικές επιλογές και χρησιμοποιούνται κατά κύριο λόγο στις αγορές εμπορευμάτων και νομισμάτων από μεγάλα ιδρύματα. Μπορούν επίσης να διακινούνται στην εξωχρηματιστηριακή (OTC) αγορά.
Βασικές τακτικές
- Οι επιλογές knock-out είναι ένα είδος επιλογής φραγμού, το οποίο λήγει χωρίς αξία εάν η τιμή του υποκείμενου στοιχείου υπερβαίνει ή πέσει κάτω από μια καθορισμένη τιμή.
- Υπάρχουν δύο τύποι επιλογών νοκ-άουτ: επιλογές φραγμού up-and-out και επιλογές down-and-out.
- Οι επιλογές knock-out περιορίζουν τις απώλειες, αλλά και τα δυνητικά κέρδη.
Τύποι επιλογών knock-out
Οι επιλογές knock-out έρχονται σε δύο βασικούς τύπους.
Μια επιλογή down-and-out είναι μία ποικιλία. Παρέχει στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράζει ή να πωλεί ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε προκαθορισμένη τιμή προειδοποίησης - εάν η τιμή του υποκείμενου στοιχείου δεν υπερβαίνει ένα συγκεκριμένο εμπόδιο κατά τη διάρκεια της ζωής του δικαιώματος προαίρεσης. Εάν η τιμή του υποκείμενου στοιχείου πέσει κάτω από το εμπόδιο σε οποιοδήποτε σημείο της διάρκειας της επιλογής, η επιλογή λήγει χωρίς αξία.
Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας επενδυτής αγοράζει μια επιλογή αγοράς με down-and-out σε ένα απόθεμα που διαπραγματεύεται στα $ 60 με τιμή προειδοποίησης $ 55 και φράγμα $ 50. Θεωρήστε τις συναλλαγές μετοχών κάτω από $ 50, ανά πάσα στιγμή, πριν λήξει η επιλογή κλήσης. Επομένως, η επιλογή κλήσης "down-and-out" σταματά αμέσως να υπάρχει.
Σε αντίθεση με την επιλογή φραγμού "down-and-out", μια επιλογή ανοίγματος και ανοίγματος παρέχει στον κάτοχο το δικαίωμα να αγοράζει ή να πωλεί ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε συγκεκριμένη τιμή προειδοποίησης εάν το περιουσιακό στοιχείο δεν έχει υπερβεί ένα συγκεκριμένο εμπόδιο κατά τη διάρκεια της ζωής του δικαιώματος προαίρεσης. Μια επιλογή "up-and-out" εξουδετερώνεται μόνο εάν η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου κινείται πάνω από το εμπόδιο.
Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής αγοράζει μια αναβαθμισμένη επιλογή πώλησης σε χρηματιστηριακή αγορά με $ 40, με τιμή άσκησης $ 30 και εμπόδιο $ 45. Κατά τη διάρκεια ζωής της επιλογής, το απόθεμα χτυπά υψηλό των 46 δολαρίων, αλλά στη συνέχεια πέφτει στα 20 δολάρια ανά μετοχή. Πάρα πολύ κακό: η επιλογή θα έληγε αυτομάτως, επειδή το εμπόδιο είχε παραβιαστεί. Τώρα, εάν το απόθεμα δεν είχε ξεπεράσει τα 45 δολάρια - εάν δεν είχε παραβιαστεί το φράγμα - και το απόθεμα τελικά πωλήθηκε στα $ 20, τότε η επιλογή θα παραμείνει στη θέση του και θα έχει αξία για τον κάτοχο.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των επιλογών knock-out
Μια επιλογή νοκ-άουτ μπορεί να χρησιμοποιηθεί για διάφορους λόγους. Όπως αναφέρθηκε, τα ασφάλιστρα για αυτά τα δικαιώματα προαίρεσης είναι συνήθως φθηνότερα από ό, τι ένα αντίθετο μέρος.
Ένας έμπορος μπορεί επίσης να αισθανθεί ότι οι πιθανότητες του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού που πλήττει την τιμή φραγμού είναι απομακρυσμένες και ως εκ τούτου η φθηνότερη επιλογή αξίζει τον κίνδυνο απίθανο να βγει από το εμπόριο.
Τέλος, αυτοί οι τύποι επιλογών μπορεί επίσης να είναι επωφελής για τα ιδρύματα που ενδιαφέρονται μόνο για αντιστάθμιση προς τα πάνω ή προς τα κάτω σε πολύ συγκεκριμένες τιμές ή για πολύ περιορισμένες ανοχές κινδύνου.
Πλεονεκτήματα
Έχετε χαμηλότερα ασφάλιστρα
Περιορίστε τις απώλειες
Καλό για συγκεκριμένες στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου / κινδύνου
Μειονεκτήματα
Ευάλωτες σε ευμετάβλητες αγορές
Περιορίστε τα κέρδη
Οι επιλογές knock-out περιορίζουν τις απώλειες - αλλά, όπως συμβαίνει συχνά, τα αποθέματα στα μειονεκτήματα περιορίζουν επίσης τα κέρδη στην ανοδική πορεία. Επίσης, η λειτουργία knock-out ενεργοποιείται ακόμη και αν το καθορισμένο επίπεδο παραβιάζεται μόνο για λίγο. Αυτό μπορεί να αποδειχθεί επικίνδυνο σε ευμετάβλητες αγορές.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου για επιλογή νοκ-άουτ
Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής ενδιαφέρεται για τη Levi Strauss & Co. (LEVI), η οποία κυκλοφόρησε στις 21 Μαρτίου 2019, με $ 17 ανά μετοχή. Μέχρι τις 2 Μαΐου, έκλεισε στις 22, 92 δολάρια ανά μετοχή. Ας υποθέσουμε ότι ο επενδυτής μας είναι δημοφιλής στον ιστορικό κατασκευαστή τζιν, αλλά εξακολουθεί να είναι προσεκτικός.
Έτσι μπορούν να γράψουν μια επιλογή αγοράς σε 23 δολάρια ανά μετοχή, με τιμή προειδοποίησης $ 33 και επίπεδο νοκ άουτ των $ 43. Αυτή η επιλογή επιτρέπει μόνο στον κάτοχο δικαιωμάτων να κερδίσει μέχρι και $ 43, οπότε η επιλογή λήγει άχρηστα, περιορίζοντας την πιθανότητα απώλειας για τον συγγραφέα επιλογών.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.