Η μέτρηση της αποτελεσματικότητας της εταιρείας για τη μεγιστοποίηση των κερδών

Η ανάλυση των αποθεμάτων και των απαιτήσεων μιας επιχείρησης είναι ένα αξιόπιστο μέσο που βοηθά να προσδιοριστεί αν πρόκειται για καλό επενδυτικό παιχνίδι ή όχι. Οι εταιρείες παραμένουν αποδοτικές και ανταγωνιστικές διατηρώντας τα επίπεδα αποθεμάτων κάτω και επιταχύνοντας τη συλλογή των χρημάτων που οφείλουν.

Οι δείκτες απόδοσης καθορίζουν τον τρόπο με τον οποίο παραγωγικά μια επιχείρηση διαχειρίζεται τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις της για μεγιστοποίηση των κερδών. Οι μέτοχοι εξετάζουν τους δείκτες αποδοτικότητας για να αξιολογήσουν με ποιο τρόπο αξιοποιούνται οι επενδύσεις τους στην εταιρεία. Μερικοί από τους πιο συχνά αναμενόμενους δείκτες αποδοτικότητας περιλαμβάνουν τον κύκλο απογραφής, τον εισπρακτέο κύκλο εργασιών, τον πληρωτέο κύκλο εργασιών και τον κύκλο μετατροπής μετρητών (CCC). Σε αυτό το άρθρο, θα σας μεταφέρουμε μέσω των διαδικασιών βήμα προς βήμα.

Αποσύνδεση των εμπορευμάτων από το ράφι

Ως επενδυτής, θέλετε να μάθετε αν μια επιχείρηση έχει πάρα πολλά χρήματα συνδεδεμένα στην απογραφή της. Οι εταιρείες έχουν περιορισμένα διαθέσιμα κεφάλαια για να επενδύσουν στο απόθεμα - δεν μπορούν να αποθεματοποιήσουν μια προμήθεια ζωής για κάθε είδος. Για να δημιουργήσουν μετρητά για να πληρώσουν λογαριασμούς και να επιστρέψουν ένα κέρδος, πρέπει να πουλήσουν τα προϊόντα που έχουν κατασκευάσει ή αγοράσει από τους προμηθευτές. Ο κύκλος εργασιών του αποθέματος μετρά πόσο γρήγορα η εταιρεία μετακινεί εμπορεύματα μέσω της αποθήκης στους πελάτες.

Ο δείκτης κύκλου εργασιών του αποθέματος δείχνει πόσες φορές μια εταιρεία πωλεί και αποθεματοποιεί το αποθεματικό της σε μια δεδομένη χρονική περίοδο ή πόσες μέρες κατά μέσο όρο παίρνει η εταιρεία να πουλήσει το απόθεμά της. Τα υψηλότερα ποσοστά του κύκλου εργασιών του αποθέματος θεωρούνται γενικά ευνοϊκά, αποδεικνύοντας τις γρήγορες πωλήσεις, αλλά ο υπερβολικά συχνός κύκλος εργασιών μπορεί να υποδηλώνει αναποτελεσματική παραγγελία ή ότι μια επιχείρηση ενδέχεται να αντιμετωπίζει δυσκολίες στην ταχεία ικανοποίηση των αιτημάτων για παραγγελίες.

Ας δούμε τον αμερικανικό λιανικό γίγαντα Walmart, γνωστό για τις εξαιρετικά αποδοτικές λειτουργίες του και το υπερσύγχρονο σύστημα αλυσίδας εφοδιασμού, το οποίο διατηρεί τα αποθέματα στο ελάχιστο. Κατά το οικονομικό έτος 2011, το απόθεμα καθόταν στα ράφια του κατά μέσο όρο για 40 ημέρες. Όπως και οι περισσότερες εταιρείες, η Walmart δεν παρέχει αριθμούς κύκλου αποθεμάτων στους επενδυτές, αλλά μπορεί να ξεπλυθεί χρησιμοποιώντας δεδομένα από τις οικονομικές καταστάσεις της Walmart.

Ημέρες Αποθέματος = 365 Ημέρες ÷ (ACOGS ÷ AI) όπου: ACOGS = Μέσο κόστος αγαθών που πωλούνταιAI = Μέσος όρος αποθέματος \ begin {aligned} & \ κείμενο {Days Inventory = 365 Days} div \ text {AI} \ right} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {ACOGS = Μέσο κόστος πωληθέντων προϊόντων} \\ & Ημέρες Αποθέματος = 365 Ημέρες ÷ (ACOGS ÷ AI) όπου: ACOGS = Μέσο κόστος πωληθέντων προϊόντωνAI = Μέσο απόθεμα

Απόκτηση μέσου COGS

Για να λάβετε τα απαραίτητα στοιχεία, βρείτε τις Ενοποιημένες Καταστάσεις Εισοδήματος στην ιστοσελίδα της εταιρείας και εντοπίστε το κόστος πωληθέντων προϊόντων (COGS) ή το κόστος πωλήσεων που βρίσκεται λίγο κάτω από τις πωλήσεις (έσοδα) κορυφαίας γραμμής. Για το οικονομικό έτος 2011, τα COGS της Walmart ανήλθαν σε 315, 29 δισ. Δολάρια ΗΠΑ.

Απόκτηση μέσου αποθέματος

Στη συνέχεια, εξετάστε τον Ενοποιημένο Ισολογισμό (την επόμενη σελίδα μετά τις Καταστάσεις Εισοδήματος). Κάτω από στοιχεία ενεργητικού, θα βρείτε τον αριθμό αποθέματος. Για το 2011, το απόθεμα της Walmart ήταν 36, 3 δισεκατομμύρια δολάρια, και το 2010, ήταν 32, 7 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο μέσος όρος των δύο αριθμών (36, 3 δισεκατομμύρια δολάρια + 32, 7 δισεκατομμύρια ÷ 2 = 34, 5 δισεκατομμύρια δολάρια), στη συνέχεια διαιρέστε τον μέσο όρο του αποθέματος, 34, 5 δισεκατομμύρια δολάρια, στο μέσο κόστος των αγαθών που πωλήθηκαν το 2011. Θα φτάσετε στον ετήσιο κύκλο εργασιών 9.1. Τώρα, διαιρέστε τον αριθμό των ημερών του έτους, 365, με τον ετήσιο κύκλο εργασιών 9.1, και αυτό σας δίνει 40.1. Αυτό σημαίνει ότι η Walmart παίρνει περίπου 40 ημέρες, ή περίπου ένα μήνα και μισό, για να περνάει από τον κατάλογό της. Αυτός ο αριθμός ημερών αποθέματος είναι επίσης γνωστός ως λόγος "ημέρες προς πώληση" ή "ημερήσιες πωλήσεις αποθέματος" (DSI).

Σε γενικές γραμμές, ο μικρότερος αριθμός ημερών, τόσο πιο αποτελεσματική είναι μια επιχείρηση. το απόθεμα κρατείται για λιγότερο χρόνο και λιγότερα χρήματα συνδέονται με την απογραφή. Χρησιμοποιώντας τους ίδιους υπολογισμούς παραπάνω, οι αριθμοί της Walmart το 2003 απέδωσαν 45 ημέρες, γεγονός που δείχνει ότι μέσα στην δεκαετία αυτή η εταιρεία έχει αυξήσει την αποδοτικότητα των αποθεμάτων. Έτσι, τα χρήματα απελευθερώνονται για πράγματα όπως η έρευνα και ανάπτυξη, το μάρκετινγκ ή ακόμα και οι αγορές και οι πληρωμές μερισμάτων. Εάν ο αριθμός των ημερών είναι υψηλός, αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι οι πωλήσεις είναι κακές και τα αποθέματα συσσωρεύονται σε αποθήκες. (Για περισσότερες λεπτομέρειες, ανατρέξτε στην ενότητα Πώς υπολογίζω τον δείκτη κύκλου εργασιών αποθέματος;)

Τάση σημείων

Θυμηθείτε, ωστόσο, ότι δεν είναι αρκετό να γνωρίζετε τον αριθμό σε κάποια συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν εάν ο αριθμός των αποθεμάτων ημερών προς πώληση βελτιώνεται ή χειροτερεύει σε αρκετές περιόδους. Για να αποκτήσετε μια αξιοπρεπή αίσθηση της τάσης, υπολογίστε τουλάχιστον δύο χρόνια αξίας τριμηνιαίων αριθμών πωλήσεων αποθεμάτων.

Εάν παρατηρήσετε μια εμφανή τάση στους αριθμούς, αξίζει να μάθετε γιατί. Οι επενδυτές θα ήταν ευχαριστημένοι εάν ο αριθμός των ημερών αποθέματος μειωνόταν λόγω της μεγαλύτερης απόδοσης που επιτεύχθηκε μέσω αυστηρότερων ελέγχων απογραφής. Από την άλλη πλευρά, τα προϊόντα μπορεί να κινούνται από το ράφι γρηγορότερα απλώς και μόνο επειδή η εταιρεία κόβει τις τιμές της.

Για να λάβετε μια απάντηση, μεταβείτε στην Κατάσταση Αποτελεσμάτων και εξετάστε το ακαθάριστο περιθώριο της Walmart (έσοδα κορυφαίας γραμμής ή καθαρές πωλήσεις, μείον το κόστος πωλήσεων). Ελέγξτε αν τα μικτά περιθώρια ως ποσοστό των εσόδων / καθαρών πωλήσεων βρίσκονται σε ανοδική ή πτωτική τροχιά. Τα μικτά περιθώρια κέρδους που είναι συνεπή ή αυξανόμενα προσφέρουν ενθαρρυντικά σημάδια βελτίωσης της αποτελεσματικότητας. Η συρρίκνωση των περιθωρίων, από την άλλη πλευρά, υποδεικνύει ότι η εταιρεία καταφεύγει σε περικοπές τιμών για την αύξηση των πωλήσεων. Αναφορικά με τους αριθμούς, θα διαπιστώσετε ότι τα μικτά περιθώρια της Walmart, εκφραζόμενα ως ποσοστό των καθαρών πωλήσεων, μειώθηκαν κατά 0, 2% από 24, 9% το 2010 σε 24, 7% το 2011 (ακαθάριστο περιθώριο = καθαρές πωλήσεις - COGS / καθαρές πωλήσεις).

Εάν οι ημέρες αποθέματος αυξάνονται, αυτό δεν είναι απαραίτητα κακό. Οι εταιρείες αφήνουν κανονικά τα αποθέματα να δημιουργούν όταν εισάγουν ένα νέο προϊόν στην αγορά ή μπροστά σε μια πολυάσχολη περίοδο πωλήσεων. Ωστόσο, εάν δεν προβλέπετε μια προφανή αύξηση της ζήτησης, η αύξηση θα μπορούσε να σημαίνει ότι τα απούλητα αγαθά θα συλλέγουν απλά τη σκόνη στην αποθήκη.

Συλλέγοντας τι οφείλεται - Γρήγορα!

Οι εισπρακτέοι λογαριασμοί είναι τα χρήματα που οφείλονται σήμερα σε μια επιχείρηση από τους πελάτες της. Αν αναλύσετε την ταχύτητα με την οποία μια επιχείρηση συλλέγει αυτό που οφείλεται, μπορεί να σας πει πολλά για την οικονομική της απόδοση. Εάν η περίοδος συλλογής μιας επιχείρησης μεγαλώνει περισσότερο, αυτό θα μπορούσε να σημαίνει προβλήματα μπροστά. Η εταιρεία μπορεί να αφήνει τους πελάτες να επεκτείνουν την πίστωση τους προκειμένου να αναγνωρίσουν μεγαλύτερες πωλήσεις κορυφαίων γραμμών και αυτό μπορεί να προκαλέσει προβλήματα αργότερα, ειδικά εάν οι πελάτες αντιμετωπίζουν μια ταμειακή κρίση. Το να κερδίζετε χρήματα είναι προτιμότερο να το περιμένετε, ειδικά επειδή κάποια από αυτά που οφείλονται δεν μπορούν ποτέ να πληρωθούν. Όσο ταχύτερα μια επιχείρηση παίρνει τους πελάτες της για να κάνει πληρωμές, τόσο πιο γρήγορα έχει μετρητά για να πληρώσει για εμπορεύματα και εξοπλισμό, μισθούς, δάνεια και, πάνω απ 'όλα, μερίσματα και ευκαιρίες ανάπτυξης.

Ο δείκτης κύκλου εργασιών των εισπρακτέων λογαριασμών παρέχει ένδειξη της αποτελεσματικότητας της εταιρείας στη συλλογή εσόδων από πωλήσεις σε εύθετο χρόνο. Οι εταιρείες που χρησιμοποιούν όρους πληρωμής 30 έως 60 ημερών και πληρώνονται έγκαιρα αποδίδουν λογαριασμούς εισπρακτέους κύκλου εργασιών μεταξύ 6 και 12. Οι χαμηλοί δείκτες μπορούν να υποδεικνύουν προβλήματα είσπραξης πληρωμών.

Ως εκ τούτου, οι επενδυτές θα πρέπει να καθορίζουν πόσες μέρες, κατά μέσο όρο, η εταιρεία παίρνει για να εισπράξει τους λογαριασμούς εισπρακτέους. Εδώ είναι ο τύπος:

Ημέρες Απαιτήσεων = 365 Ημέρες ÷ (Έσοδα ÷ AR) όπου: AR = Μέσες Απαιτήσεις \ αρχίζουν {ευθυγραμμισμένες} & \ κείμενο {Ημέρες Απαιτήσεων = 365 Ημέρες} \ div \ left { \ right) \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {AR = Μέσες απαιτήσεις} \\ \ end {ευθυγραμμισμένες} Ημέρες Απαιτήσεων = 365 Ημέρες ÷ (Έσοδα ÷ AR)

Στην κορυφή της Κατάστασης Αποτελεσμάτων, θα βρείτε έσοδα. Στον Ισολογισμό κάτω από τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία, θα βρείτε εισπρακτέους λογαριασμούς. Η Walmart δημιούργησε καθαρές πωλήσεις ύψους 418, 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2011. Στο τέλος αυτού του έτους, οι εισπρακτέοι λογαριασμοί της ανήλθαν σε 5 δισεκατομμύρια δολάρια και το 2010 ήταν 4 δισεκατομμύρια δολάρια, αποδίδοντας ένα μέσο εισπρακτέο ποσό περίπου 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ο διαχωρισμός των εσόδων κατά μέσο όρο των απαιτήσεων παρέχει λόγο ανακυκλούμενου εισοδήματος 60. Αυτό δείχνει πόσες φορές η εταιρεία ανέτρεψε τις απαιτήσεις της κατά την ετήσια περίοδο. Τριεντακοσίων εξήντα πέντε ημερών του έτους διαιρούμενος με το δείκτη κύκλου εργασιών των απαιτήσεων 60, δίνει ένα ρυθμό ανανέωσης εισπρακτέων των τριών ημερών. Κατά μέσο όρο, χρειάστηκε περίπου μια εβδομάδα για να λάβει η Walmart την πληρωμή για τα εμπορεύματα που πώλησε.

Υποχρεωτικός Λογαριασμός Κύκλου Εργασιών

Ο λόγος πληρωτέων λογαριασμών είναι ένας βραχυπρόθεσμος δείκτης ρευστότητας ο οποίος μετράει πόσο αποτελεσματικά μια επιχείρηση διαχειρίζεται τις εκροές μετρητών, ιδίως σε σχέση με την πληρωμή των πιστωτών της.

Οι υψηλότερες αναλογίες, που δείχνουν ότι η εταιρεία μπορεί να κρατήσει μετρητά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, θεωρείται γενικά προτιμότερη. Ωστόσο, μια επιχείρηση πρέπει να εξισορροπήσει αυτό με τη διατήρηση καλών πιστώσεων και την αποφυγή των τελών καθυστέρησης πληρωμής.

Κύκλος μετατροπής μετρητών

Ο κύκλος μετατροπής μετρητών συνδυάζει τις μετρήσεις του αποθέματος, των εισπρακτέων λογαριασμών και των ποσοστών του κύκλου εργασιών πληρωτέων σε λογαριασμούς, για να δώσει μια πιο ολοκληρωμένη περίληψη της συνολικής επάρκειας μιας εταιρείας στη διαχείριση των εισροών και των εκροών μετρητών. Ένα ταχύτερο CCC δείχνει καλύτερη διαχείριση μετρητών. Εάν το CCC μιας εταιρείας είναι προβληματικά αργό, το πρόβλημα μπορεί συνήθως να εντοπιστεί μέσα σε προθεσμιακές απογραφές, σε εκκρεμείς ημέρες ή σε πληρωτέες ημέρες.

Μεγιστοποίηση της αποτελεσματικότητας

Είναι καλά νέα όταν βλέπετε τη συντόμευση τόσο των ημερών αποθέματος όσο και της περιόδου συλλογής. Ωστόσο, αυτό δεν αρκεί για να κατανοήσουμε πλήρως πώς λειτουργεί μια εταιρεία. Για να μετρήσετε την πραγματική αποτελεσματικότητα, πρέπει να δείτε πώς η εταιρεία στοιχηματίζει ενάντια σε άλλους παίκτες του κλάδου.

Ας δούμε πώς συνέκρινε η Walmart το 2003 με το Target Stores, μια άλλη μεγάλη αλυσίδα λιανικής πώλησης. Οι διαφορές είναι δραματικές. Ενώ η Walmart, κατά μέσο όρο, ανέτρεψε την απογραφή της κάθε 40 ημέρες κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ο κύκλος εργασιών του αποθέματος Target διήρκεσε περίπου 61 ημέρες. Η Walmart συνέλεξε τις πληρωμές σε μόλις τρεις ημέρες. Εν τω μεταξύ, η Target, η οποία βασιζόταν σε μεγάλο βαθμό στα αργά εισοδήματα από πιστωτικές κάρτες, χρειάστηκε σχεδόν 64 ημέρες για να πάρει τα χρήματά της. Όπως δείχνει η Walmart, η χρήση των ανταγωνιστών ως κριτήριο αναφοράς μπορεί να ενισχύσει την αίσθηση των επενδυτών για την πραγματική αποτελεσματικότητα της εταιρείας.

Ωστόσο, συγκριτικοί αριθμοί μπορεί να εξαπατήσουν εάν οι επενδυτές δεν κάνουν αρκετή έρευνα. Ακριβώς επειδή οι αριθμοί μιας επιχείρησης είναι χαμηλότεροι από τους ανταγωνιστές τους, δεν σημαίνει ότι μια επιχείρηση θα έχει πιο αποτελεσματική απόδοση. Πρέπει να ληφθούν υπόψη τα επιχειρηματικά μοντέλα και το μείγμα προϊόντων. Οι κύκλοι αποθεμάτων διαφέρουν από τον κλάδο στη βιομηχανία.

Λάβετε υπόψη ότι αυτά τα μέτρα αποδοτικότητας εφαρμόζονται σε μεγάλο βαθμό σε εταιρείες που παράγουν ή πωλούν αγαθά. Οι εταιρίες λογισμικού και οι εταιρείες που πωλούν πνευματική ιδιοκτησία καθώς και πολλές εταιρείες παροχής υπηρεσιών δεν πραγματοποιούν απογραφή ως μέρος της καθημερινής τους δραστηριότητας, οπότε η μέτρηση των ημερών αποθέματος δεν έχει καμιά αξία όταν αναλύονται αυτές οι εταιρείες. Ωστόσο, μπορείτε σίγουρα να χρησιμοποιήσετε τη φόρμουλα των εισπρακτέων ημερών για να εξετάσετε πόσο αποτελεσματικά οι εταιρείες αυτές συλλέγουν τα οφειλόμενα ποσά.

Η κατώτατη γραμμή

Η διαπίστωση του πού συνδέονται τα μετρητά μιας επιχείρησης μπορεί να βοηθήσει να διαφωτιστεί το πόσο αποτελεσματική είναι η διαχείριση μιας επιχείρησης, η αξιοποίηση των περιουσιακών της στοιχείων και η διαχείριση των υποχρεώσεων. Φυσικά, χρειάζεται χρόνος και προσπάθεια για την εξαγωγή των πληροφοριών από τις εταιρικές οικονομικές καταστάσεις. Ωστόσο, η ανάλυση αυτή σίγουρα θα σας βοηθήσει να βρείτε τις εταιρείες που αξίζουν επενδύσεις. Απλά να έχετε υπόψη ότι η κατοχή ενός ή περισσότερων λόγων υψηλής απόδοσης δεν σημαίνει απαραίτητα ότι μια επιχείρηση κερδίζει χρήματα. Οι δείκτες απόδοσης μπορούν πράγματι να παρέχουν ένδειξη κερδοφορίας, αλλά παρόλο που μια εταιρεία μπορεί να διαχειρίζεται σωστά και να λειτουργεί αποτελεσματικά, δεν μεταφράζεται αυτόματα σε κέρδη.

Πώς μπορεί ένας επενδυτής να καθορίσει την αποτελεσματικότητα της διαχείρισης κεφαλαίου κίνησης μιας εταιρείας;