Ανεπιθύμητες συνέπειες για το υλικό είναι ένα προειδοποιητικό σήμα για αποθέματα

Υπάρχουν σημαντικές φράσεις που οι επενδυτές πρέπει να αναγνωρίσουν ως σημαντικές κόκκινες σημαίες. Δυστυχώς, στις καταθέσεις που γίνονται στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και στις νομικές πλατφόρμες, οι εταιρείες συχνά προσπαθούν να αποκρύψουν αυτές τις φράσεις σε μια προσπάθεια να μειώσουν τον αντίκτυπό τους στην αγορά. Ευτυχώς, αναγνωρίζοντας μερικές βασικές φράσεις, οι περιστασιακοί αναγνώστες θα είναι προσεκτικοί σε ορισμένες πολύ σημαντικές πληροφορίες που θα βοηθήσουν στην αποφυγή των επενδυτικών λαθών. Μία από αυτές τις βασικές φράσεις είναι η "σημαντική δυσμενή επίδραση".

Εδώ θα δούμε τι σημαίνει αυτή η δήλωση και γιατί οι επενδυτές δεν πρέπει να το αγνοούν. (Δείτε επίσης: Ανάλυση προηγμένων οικονομικών καταστάσεων .)

Εισαγωγή στην Ανεπιθύμητη Εφαρμογή Υλικού

Μια σημαντική δυσμενή επίδραση υποδηλώνει συνήθως μια σοβαρή μείωση της κερδοφορίας ή τη δυνατότητα να υπονομευθεί σοβαρά η λειτουργία ή η οικονομική θέση της εταιρείας. Αυτό είναι ένα σαφές μήνυμα στους επενδυτές ότι υπάρχει κάτι λάθος.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η Industrial Blowdart Inc. έχει έναν σημαντικό πελάτη που αντιπροσωπεύει το 25% των ετήσιων πωλήσεων. Αν ο πελάτης αυτός αναλάβει τις δραστηριότητές του αλλού, η απόφαση θα έχει σημαντικό αρνητικό αντίκτυπο στις πωλήσεις, την κερδοφορία και την ικανότητα της Blowdart να παραμείνει στην επιχείρηση. Η ουσιώδης αρνητική επίδραση της εταιρείας μπορεί να διατυπωθεί ως εξής: "Ένας πελάτης αντιπροσωπεύει πάνω από το 25% των ετήσιων πωλήσεών μας. Η απώλεια θα έχει σημαντική αρνητική επίδραση στα κέρδη της Blowdart και θα παραμείνει συνεχής ανησυχία".

Ή, ας υποθέσουμε ότι η Blowdart έχει μια κρίσιμη γραμμή πίστωσης που χρησιμοποιεί για τη χρηματοδότηση του κεφαλαίου κίνησης (δηλ. Του αποθέματος ή των εισπρακτέων λογαριασμών). Εάν η τράπεζα αρνείται να ανανεώσει τη γραμμή πίστωσης, η δυσκολία ή η ανικανότητα να βρεθεί κάποιος άλλος δανειστής θα έχει σημαντικό αρνητικό αντίκτυπο στη λειτουργική ταμειακή ροή της Blowdart και στην ικανότητά της να λειτουργεί κανονικά, πόσο μάλλον να συνεχίσει ως βιώσιμη επιχείρηση.

Οι γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP) επιτρέπουν την ευελιξία στον προσδιορισμό του τι πρέπει να οριστεί και να αποκαλυφθεί ως ένα σημαντικό περιστατικό. Ωστόσο, παρά την δράση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς το 1999 και τον αυξημένο έλεγχο των εταιρειών, πολλοί εξακολουθούν να χρησιμοποιούν τους ορισμούς τους για τη διαχείριση των κερδών.

Σημασία: Αν έχει σημασία, είναι σημαντικό

Μια πληροφορία είναι σημαντική εάν είναι εύλογο να αναμένεται ότι η γνωστοποίηση αυτών των πληροφοριών θα επηρεάσει την τιμή της μετοχής της εταιρείας. Οι εταιρείες και οι λογιστές τους εξακολουθούν να βρίσκουν τρόπους για να διαχειριστούν τα κέρδη, εισάγοντας τους δικούς τους ορισμούς της σημαντικότητας. Αυτό συνεπάγεται την καθιέρωση αριθμητικού κατωφλίου (π.χ. 5%) και αποφασίζοντας ότι οτιδήποτε πέφτει κάτω από το κατώτατο όριο δεν θα επηρεάσει την κατώτατη γραμμή, είναι άσχετο και συνεπώς δεν απαιτεί συζήτηση. Υπάρχουν επίσης περιπτώσεις στις οποίες οι εταιρείες, προκειμένου να κρύψουν τα λάθη τους, τα καθαρά αντικείμενα μεταξύ τους, να παραμείνουν κάτω από τα αριθμητικά τους όρια. Ο λόγος αυτής της εξαπάτησης είναι η διαχείριση των κερδών. (Δείτε επίσης: Τι είναι η Διαχείριση κερδών; )

Το 1998 η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς προσέφυγε κατά της WR Grace & Co. υποστηρίζοντας ότι από το 1991 έως το 1995 η εταιρεία χρησιμοποίησε ένα "αποθεματικό" ύψους 60 εκατομμυρίων δολαρίων για άψογα κέρδη με πλήρη γνώση των ελεγκτών της εταιρείας. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ισχυρίστηκε ότι αυτή η χρήση του αποθεματικού δεν ήταν σύμφωνη με τις ΓΑΛΑ. Το 1999, η WR Grace συμφώνησε να σταματήσει και να εγκαταλείψει τη χρήση αυτής της πρακτικής και να πληρώσει 1 εκατομμύριο δολάρια σε ένα ταμείο που σχετίζεται με την εκπαίδευση GAAP.

Δυστυχώς, πολλές εταιρείες συνέχισαν να καθαρίζουν άυλα στοιχεία για να χτυπήσουν στόχους κερδών. Ο συμψηφισμός πραγματοποιείται στη γραμμή Λοιπών εσόδων / εξόδων της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων. Τα στοιχεία που χρησιμοποιούνται για το καθαρό είναι κέρδη / ζημίες από επενδύσεις και αποθεματικά αναδιάρθρωσης.

Το 1999, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς προσπάθησε να εμποδίσει τις εταιρείες να αποκρύψουν τα υλικά στοιχεία θεσπίζοντας τους ακόλουθους κανόνες:

• Μια εσκεμμένη ανακρίβεια, ακόμη και αν αφορά άυλη ποσότητα, είναι σημαντική λόγω της πρόθεσης παραπλάνησης.
• Μόνο τα αριθμητικά όρια είναι απαράδεκτα.
• Η διοίκηση πρέπει επίσης να σταθμίζει ποιοτικά θέματα εάν η ανακρίβεια θα αποκρύψει μια αλλαγή στα κέρδη ή αφορά ένα βασικό επιχειρηματικό τμήμα.
• Η εταιρεία δεν μπορεί να έχει καθαρά στοιχεία. Ο συμψηφισμός οδηγεί σε ανακρίβεια της οικονομικής κατάστασης της εταιρείας.

Δεν είναι σήμα έγκαιρης προειδοποίησης

Το σημαντικό αρνητικό αποτέλεσμα δεν είναι ένα σήμα έγκαιρης προειδοποίησης, αλλά ένα σημάδι ότι μια κατάσταση έχει ήδη επιδεινωθεί σε πολύ κακό στάδιο. Συνήθως, αυτό είναι το αποτέλεσμα μιας συσσώρευσης γεγονότων με την πάροδο του χρόνου που συνθέτει σε ένα σημείο όπου ένα κρίσιμο όριο διασχίζεται. Παρακολουθώντας με ακρίβεια τα αποτελέσματα εκμετάλλευσης μιας επιχείρησης με την πάροδο του χρόνου, θα ειδοποιηθούν οι επενδυτές για πιθανές υλικές δυσμενείς επιπτώσεις. Αυτό το είδος συνειδητοποίησης απαιτεί μεγάλη προσπάθεια, χρόνο και εμπειρία.

Ας υποθέσουμε, για παράδειγμα, ότι η οικονομική κατάσταση της Blowdart έχει επιδεινωθεί σε σημείο που δεν τηρεί τις δανειακές της συμφωνίες. Αυτό είναι ένα σημαντικό δυσμενή γεγονός, διότι σημαίνει ότι εάν η εταιρεία και η τράπεζα δεν μπορούν να συμφωνήσουν για τον τρόπο αναδιάρθρωσης του δανείου, το δάνειο θα μπορούσε να καλείται, απαιτώντας άμεση αποπληρωμή. Αυτό θα έθετε το Blowdart εκτός λειτουργίας.

Αν ακολουθήσατε το απόθεμα Blowdart, θα γνωρίζατε ότι είχε προβλήματα. Θα πρέπει επίσης να ψάξετε μέσα από τις καταθέσεις SEC για να βρείτε τις συμφωνίες δανείου και στη συνέχεια να διαβάσετε αυτά τα περίπλοκα έγγραφα, προκειμένου να βρείτε τις σχετικές συμφωνίες δανείου και τις μετρήσεις που χρησιμοποιούνται για να καθορίσετε αν ο δανειολήπτης ήταν σύμφωνος ή προεπιλεγμένος.

Είναι πιθανό η Blowdart και οι τραπεζίτες της να μπορέσουν να αναδιαρθρώσουν τα δάνεια και να πάρουν την εταιρεία μέσα από τις δύσκολες στιγμές. Αντίθετα, εάν η τράπεζα θέλει να βγεί από τη σχέση, η Blowdart πρέπει να βρει έναν άλλο δανειστή, ο οποίος μπορεί να μην είναι εύκολος λόγω της πρόσφατης ιστορίας λειτουργίας της εταιρείας ή των σημερινών δυσμενών οικονομικών συνθηκών.

Σε αυτή την υποθετική κατάσταση, οι επενδυτές πρέπει να αναθεωρήσουν αυτό το απόθεμα υπό το φως της δικής τους αποστροφής έναντι των κινδύνων. Ενώ το αποτέλεσμα θα μπορούσε να είναι ακόμη και 60/40 υπέρ της επιτυχούς επαναδιαπραγμάτευσης του δανείου, ίσως να μην θέλετε να ασχοληθείτε με τον πρόσθετο κίνδυνο. Εάν ναι, πωλήστε το απόθεμα. Ωστόσο, αν έχετε μελετήσει στενά την εταιρεία και τη βιομηχανία και αισθάνεστε ότι υπάρχουν ορισμένοι ισχυροί βασικοί λόγοι για την μακροπρόθεσμη κατοχή του αποθέματος, μπορεί να αποφασίσετε να το κρεμάσετε.

Πού να βρεθούν οι δηλώσεις αντίθετων αποτελεσμάτων

Οι κυβερνητικοί κανονισμοί απαιτούν από τις εταιρείες να αποκαλύπτουν σημαντικά γεγονότα. Η φράση ουσιώδης επίδραση μπορεί να βρεθεί στα ακόλουθα:

• Οι σημειώσεις στις οικονομικές καταστάσεις, που αναφέρονται ως υποσημειώσεις, βρίσκονται στις 10-Qs και 10-Ks της εταιρείας και κατά τη γνώμη του ελεγκτή, οι οποίες σχετίζονται με το θέμα που θα μπορούσε να προκαλέσει την υλική ζημία. Για παράδειγμα, η δήλωση ουσιώδους αρνητικής επίδρασης θα εμφανίζεται στις σημειώσεις της οικονομικής κατάστασης της Blowdart σχετικά με την απαίτηση από πελάτες, τη συγκέντρωση των πελατών και τις χρεωστικές και πιστωτικές διευκολύνσεις. (Δείτε επίσης: Υποσημειώσεις: Ξεκινήστε την ανάγνωση της ωφέλιμης εκτύπωσης .)
• Τα δελτία τύπου ενδέχεται να περιέχουν σημαντική φράση για τις αρνητικές συνέπειες εάν η έκδοση αφορά θέματα χρηματοδότησης ή αν η εταιρεία ανακοινώνει ένα σημαντικό γεγονός.
• Η συζήτηση και η ανάλυση της διοίκησης (MD & A) στην ετήσια έκθεση της εταιρείας μπορεί να περιέχουν κάποια αναφορά στην ουσιώδη αρνητική επίδραση.

Η κατώτατη γραμμή

Η συζήτηση κάθε επιχειρηματικής λεπτομέρειας στις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας είναι δύσκολη. Απαιτείται ισορροπία μεταξύ των υποχρεωτικών γνωστοποιήσεων και των βαρεών επιβαρύνσεων. Οι εταιρείες πρέπει να παραμείνουν στην πλευρά της υπερβολικής δημοσιότητας, επειδή οι επενδυτές εκτιμούν τη διαφάνεια περισσότερο από την ψευδαίσθηση των σταθερών κερδών.