Επενδύσεις χαμηλού κινδύνου έναντι υψηλού κινδύνου: Ποια είναι η διαφορά;

Ο κίνδυνος είναι απολύτως απαραίτητος για την επένδυση. καμία συζήτηση σχετικά με τις επιστροφές ή τις επιδόσεις δεν έχει νόημα χωρίς τουλάχιστον κάποια αναφορά του κινδύνου. Το πρόβλημα για τους νέους επενδυτές, όμως, είναι να υπολογίσουμε ακριβώς πού βρίσκεται ο κίνδυνος και ποιες είναι οι διαφορές μεταξύ χαμηλού κινδύνου και υψηλού κινδύνου.

Δεδομένου του βασικού κινδύνου για επενδύσεις, πολλοί νέοι επενδυτές υποθέτουν ότι είναι μια καλά καθορισμένη και μετρήσιμη ιδέα. Δυστυχώς, δεν είναι. Το παράξενο, όπως μπορεί να ακούγεται, δεν υπάρχει ακόμη πραγματική συμφωνία ως προς το τι σημαίνει "κίνδυνος" ή πώς πρέπει να μετρηθεί.

Οι ακαδημαϊκοί συχνά προσπάθησαν να χρησιμοποιήσουν τη μεταβλητότητα ως υποκατάστατο για τον κίνδυνο. Σε κάποιο βαθμό, αυτό έχει νόημα. Η μεταβλητότητα είναι ένα μέτρο του ποσοστού ενός δεδομένου αριθμού μπορεί να ποικίλει με την πάροδο του χρόνου. Όσο μεγαλύτερο είναι το εύρος δυνατοτήτων, τόσο πιθανότερο είναι ότι ορισμένες από αυτές τις δυνατότητες θα είναι κακές. Καλύτερα, η μεταβλητότητα είναι σχετικά εύκολη στη μέτρηση.

Δυστυχώς, η αστάθεια είναι λανθασμένη ως μέτρο κινδύνου. Ενώ είναι αλήθεια ότι ένα πιο ασταθές απόθεμα ή ομόλογο εκθέτει τον ιδιοκτήτη σε ένα ευρύτερο φάσμα πιθανών αποτελεσμάτων, δεν επηρεάζει αναγκαστικά την πιθανότητα αυτών των αποτελεσμάτων. Από πολλές απόψεις, η μεταβλητότητα μοιάζει περισσότερο με την αναταραχή που ένας επιβάτης δοκιμάζει σε ένα αεροπλάνο-δυσάρεστο, ίσως, αλλά δεν έχει πραγματικά μια μεγάλη σχέση με την πιθανότητα μιας σύγκρουσης.

Ένας καλύτερος τρόπος να σκεφτούμε τον κίνδυνο είναι η πιθανότητα ή η πιθανότητα ενός περιουσιακού στοιχείου που βιώνει μόνιμη απώλεια αξίας ή απόδοση κάτω από την προσδοκία. Εάν ένας επενδυτής αγοράσει ένα περιουσιακό στοιχείο που αναμένει απόδοση 10%, η πιθανότητα ότι η απόδοση θα είναι κάτω από το 10% είναι ο κίνδυνος αυτής της επένδυσης. Αυτό σημαίνει επίσης ότι η χαμηλή απόδοση σε σχέση με έναν δείκτη δεν είναι απαραίτητα επικίνδυνη. Εάν ένας επενδυτής αγοράσει ένα περιουσιακό στοιχείο με την προσδοκία ότι θα επιστρέψει 7% και επιστρέψει το 8%, το γεγονός ότι το S & P 500 επέστρεψε το 10% είναι σε μεγάλο βαθμό άσχετο.]

Βασικές τακτικές

• Δεν υπάρχουν τέλειοι ορισμοί ή μετρήσεις κινδύνου.
• Οι άπειροι επενδυτές θα έκαναν καλά να σκεφτούν κινδύνους όσον αφορά τις πιθανότητες ότι μια δεδομένη επένδυση (ή χαρτοφυλάκιο επενδύσεων) θα αποτύχει να επιτύχει την αναμενόμενη απόδοση και το μέγεθος με το οποίο θα μπορούσε να χάσει αυτόν τον στόχο.
• Με την καλύτερη κατανόηση του κινδύνου και από πού μπορεί να προέλθει, οι επενδυτές μπορούν να εργαστούν για την κατασκευή χαρτοφυλακίων που δεν έχουν μόνο χαμηλότερη πιθανότητα απώλειας αλλά και χαμηλότερη μέγιστη πιθανή απώλεια.

Επενδύσεις υψηλού κινδύνου

Μια επένδυση υψηλού κινδύνου είναι μια επένδυση για την οποία υπάρχει είτε μεγάλη πιθανότητα απώλειας κεφαλαίου είτε υπο-απόδοση - ή σχετικά υψηλές πιθανότητες καταστροφικής απώλειας. Το πρώτο από αυτά είναι διαισθητικό, αν υποκειμενικό: Αν σας είπαν ότι υπάρχει μια πιθανότητα 50/50 ότι η επένδυσή σας θα κερδίσει την αναμενόμενη απόδοση σας, μπορεί να το βρείτε αρκετά επικίνδυνο. Αν σας έλεγαν ότι υπάρχει το 95% πιθανότητα ότι η επένδυση δεν θα κερδίσει την αναμενόμενη απόδοση, σχεδόν όλοι θα συμφωνήσουν ότι αυτό είναι επικίνδυνο.

Το δεύτερο εξάμηνο, όμως, είναι αυτό που πολλοί επενδυτές παραμελούν να εξετάσουν. Για να το απεικονίσετε, πάρτε για παράδειγμα συντριβές αυτοκινήτων και αεροπλάνων. Μια πρόσφατη ανάλυση του Εθνικού Συμβουλίου Ασφάλειας μας λέει ότι οι πιθανότητες ζωής ενός ατόμου να πεθάνει από τυχόν ακούσια αιτία έχουν αυξηθεί σε μία στα 25 από τις πιθανότητες ενός στους 30 το 2004. Ωστόσο, οι πιθανότητες να πεθάνουν σε ένα αυτοκινητιστικό δυστύχημα είναι μόνο ένα 102, ενώ οι πιθανότητες να πεθάνουν σε αεροπορικό δυστύχημα είναι μικροσκοπικές: μία στις 205.552.

Αυτό σημαίνει για τους επενδυτές ότι πρέπει να εξετάσουν τόσο την πιθανότητα όσο και το μέγεθος των κακών αποτελεσμάτων.

Επενδύσεις χαμηλού κινδύνου

Εάν οι επενδυτές αποδέχονται την άποψη ότι ο επενδυτικός κίνδυνος ορίζεται από απώλεια κεφαλαίων ή / και υποαποτέλεσμα σε σχέση με τις προσδοκίες, καθιστά σημαντικά τον προσδιορισμό των επενδύσεων χαμηλού κινδύνου και υψηλού κινδύνου.

Η επένδυση χαμηλού κινδύνου όχι μόνο σημαίνει προστασία από την πιθανότητα οποιασδήποτε απώλειας, αλλά σημαίνει επίσης ότι θα διασφαλίσουμε ότι καμία από τις πιθανές απώλειες δεν θα είναι καταστροφική.

Παράδειγμα

Ας εξετάσουμε μερικά παραδείγματα για την περαιτέρω αποσαφήνιση της διαφοράς μεταξύ των επενδύσεων υψηλού κινδύνου και χαμηλού κινδύνου.

Τα αποθέματα της βιοτεχνολογίας είναι επικίνδυνα. Μεταξύ 85% και 90% όλων των νέων πειραματικών φαρμάκων θα αποτύχουν και, δεν αποτελεί έκπληξη, ότι τα περισσότερα αποθέματα βιοτεχνολογίας θα αποτύχουν επίσης τελικά. Έτσι, υπάρχει τόσο υψηλό ποσοστό πιθανότητας υποαπόδοσης (οι περισσότεροι θα αποτύχουν) όσο και μεγάλο ποσοστό δυνητικής χαμηλής απόδοσης (όταν αποτυγχάνουν τα αποθέματα βιοτεχνολογίας, συνήθως χάνουν 95 τοις εκατό ή περισσότερο της αξίας τους).

Σε σύγκριση, ένα ομολογιακό δάνειο των Ηνωμένων Πολιτειών προσφέρει ένα πολύ διαφορετικό προφίλ κινδύνου. Δεν υπάρχει σχεδόν καμία πιθανότητα ότι ένας επενδυτής που κατέχει κρατικό ομόλογο θα παραλείψει να λάβει τις δηλωθείσες πληρωμές τόκων και κεφαλαίου. Ακόμη και αν υπήρχαν καθυστερήσεις στην πληρωμή (εξαιρετικά σπάνιες στην ιστορία των Ηνωμένων Πολιτειών), οι επενδυτές πιθανόν να αποκομίσουν μεγάλο μέρος της επένδυσης.

Ειδικές εκτιμήσεις

Είναι επίσης σημαντικό να εξεταστεί το αποτέλεσμα που μπορεί να έχει η διαφοροποίηση στον κίνδυνο ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου. Σε γενικές γραμμές, τα μερίσματα που πληρώνουν τα μερίσματα των μεγάλων εταιρειών Fortune 100 είναι αρκετά ασφαλή και οι επενδυτές αναμένεται να κερδίσουν αποδόσεις μεσαίων έως υψηλών μονοψήφιων κερδών για πολλά χρόνια.

Τούτου λεχθέντος, υπάρχει πάντοτε ο κίνδυνος να αποτύχει μια μεμονωμένη επιχείρηση. Εταιρείες όπως οι Eastman Kodak και Woolworths είναι διάσημα παραδείγματα ιστορικών επιτυχιών που τελικά ξεκίνησαν. Επιπλέον, η μεταβλητότητα της αγοράς είναι πάντοτε δυνατή. Το CNBC σημείωσε ότι, αν και το 2017 ήταν ιστορικά μία από τις λιγότερο ευμετάβλητες αγορές, το 2018 σημείωσε μεγάλες διακυμάνσεις όταν δεν ήταν ακόμη και μισό.

Αν ένας επενδυτής κατέχει όλα τα χρήματά του σε ένα απόθεμα, οι πιθανότητες ενός κακού συμβάντος μπορεί να είναι σχετικά χαμηλές, αλλά η πιθανή σοβαρότητα είναι αρκετά υψηλή. Διατηρώντας ένα χαρτοφυλάκιο 10 αυτών των μετοχών, αν και όχι μόνο ο κίνδυνος υποαπόδοσης του χαρτοφυλακίου μειώνεται, το μέγεθος του δυνητικού συνολικού χαρτοφυλακίου μειώνεται επίσης.

Οι επενδυτές πρέπει να είναι πρόθυμοι να αντιμετωπίσουν τον κίνδυνο με ολοκληρωμένους και ευέλικτους τρόπους. Για παράδειγμα, η διαφοροποίηση αποτελεί σημαντικό μέρος του κινδύνου. Διατηρώντας ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων που όλοι έχουν χαμηλό κίνδυνο - αλλά όλοι έχουν τον ίδιο κίνδυνο - μπορεί να είναι αρκετά επικίνδυνο. Επιστρέφοντας στο παράδειγμα του αεροπλάνου, ο Economist θέτει τις πιθανότητες ενός επιμέρους αεροσκάφους να καταρρέει σε ένα στα 5.4 εκατομμύρια, αλλά παρόλα αυτά πολλές μεγάλες αεροπορικές εταιρείες έχουν (ή θα βιώσουν) συντριβή. Η κατοχή χαρτοφυλακίου ομολόγων χαμηλού κινδύνου μπορεί να φαίνεται σαν μια πολύ χαμηλού κινδύνου επένδυση, αλλά όλοι μοιράζονται τους ίδιους κινδύνους. η εμφάνιση ενός γεγονότος με πολύ χαμηλή πιθανότητα (όπως η αθέτηση υποχρεώσεων από την κυβέρνηση των ΗΠΑ) θα ήταν καταστροφικό.

Οι επενδυτές πρέπει επίσης να περιλαμβάνουν παράγοντες όπως ο χρονικός ορίζοντας, οι αναμενόμενες αποδόσεις και η γνώση όταν σκέφτονται για τον κίνδυνο. Σε γενικές γραμμές, όσο περισσότερο μπορεί να περιμένει ένας επενδυτής, τόσο πιο πιθανό είναι ότι ο επενδυτής θα επιτύχει τις αναμενόμενες αποδόσεις. Υπάρχει βεβαίως κάποια συσχέτιση μεταξύ κινδύνου και απόδοσης και οι επενδυτές που προσδοκούν τεράστιες αποδόσεις πρέπει να αποδεχθούν πολύ μεγαλύτερο κίνδυνο υποεκτέλεσης. Η γνώση είναι επίσης σημαντική - όχι μόνο για τον εντοπισμό εκείνων των επενδύσεων που είναι πιθανότερο να επιτύχουν την αναμενόμενη επιστροφή τους (ή καλύτερα), αλλά και για τον σωστό εντοπισμό της πιθανότητας και του μεγέθους του τι μπορεί να πάει στραβά.