Lipper Rating εναντίον Morningstar: Ποια είναι η διαφορά;

Οι περισσότεροι επενδυτές δεν είναι ειδικοί στην ανάλυση αμοιβαίων κεφαλαίων. Πιθανότατα δεν γνωρίζουν τι είναι ο λόγος Sharpe ή γιατί ένας φορέας χρεώνει 175 μονάδες βάσης για το Fund XYZ και ένα άλλο χρεώνει μόνο 25 για το Fund ABC. Η πλειοψηφία των επενδυτών δεν εκπαιδεύονται σε θεμελιώδη ανάλυση και δεν ξέρουν πώς να διαβάσουν ένα διάγραμμα μετοχών κηροπήγιο. Οι περισσότεροι επενδυτές αναζητούν ένα σχετικά ασφαλές μέρος για να εξοικονομήσουν τα χρήματά τους και ελπίζουν να κερδίσουν αξιοπρεπή απόδοση κατά τη διάρκεια της πορείας τους και γι 'αυτό είναι τόσο σημαντικές εταιρείες αξιολόγησης όπως η Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) και η Lipper, Inc.

Τα Morningstar και Lipper είναι δύο από τα πιο σημαντικά ονόματα στον κόσμο του αμοιβαίου κεφαλαίου. Αυτές οι εταιρείες αξιολογούν τα κεφάλαια, αναδεικνύουν τα κρίσιμα δεδομένα και απονέμουν μια απλή, εύκολη στη σύγκριση αξιολόγηση σε κάθε μία από αυτές. Οι εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων ενδιαφέρονται για τις αξιολογήσεις Morningstar και Lipper, επειδή γνωρίζουν ότι πολλοί επενδυτές και οικονομικοί σύμβουλοι στηρίζονται σε αυτές για να λάβουν επενδυτικές αποφάσεις.

Η πιο δημοφιλής μέτρηση αξιολόγησης του Morningstar είναι η κλίμακα των πέντε αστέρων. Το Lipper χρησιμοποιεί πέντε ξεχωριστά πεμπτημόρια ή κατηγορίες και βαθμολογεί κάθε αμοιβαίο κεφάλαιο σε πέντε διαφορετικά μέτρα. Εάν ένα ταμείο είναι αποφασισμένο να είναι στο κορυφαίο 20% σε ένα συγκεκριμένο πεμπτημόριο, παίρνει τον τίτλο "Lipper Leader" για το χαρακτηριστικό αυτό.

Οι αξιολογήσεις Morningstar και Lipper δημοσιεύονται ευρέως, έτσι πολλοί άνθρωποι τις αποδέχονται ως ακριβείς. Μια καλύτερη προσέγγιση θα ήταν να κατανοήσουμε τα πλεονεκτήματα και τις αδυναμίες κάθε συστήματος διαβάθμισης.

Βασικές τακτικές

• Η Lipper επιμερίζει αμοιβαία κεφάλαια σε κλίμακα από ένα έως πέντε, και όσο μικρότερος είναι ο αριθμός, τόσο καλύτερα το ταμείο.
• Το Morningstar χρεώνει αμοιβαία κεφάλαια σε καμπύλη καμπάνας χρησιμοποιώντας ένα σύστημα διαβάθμισης αστέρων (1-5).
• Τόσο η Lipper όσο και η Morningstar εκχωρούν κεφάλαια σε διάφορες κατηγορίες.

Αυγερινός

Η πρώτη βαθμολογία Morningstar εισήχθη το 1985. Επικεντρωνόταν σε μερικές ευρείες κατηγορίες και αποτελούσε περισσότερο πόρο συσσώρευσης δεδομένων από μια συνολική αξιολόγηση.

Το σύνολο του συστήματος αναδιοργανώθηκε το 2002. Οι νέες κατηγορίες αμοιβαίων κεφαλαίων ενσωματώθηκαν και οι ομάδες περιορίστηκαν για να τονίσουν τις διαφορές εκτός από τις μορφές διαχείρισης. Περιέλαβε νέες μετρήσεις και έσπασε το ιστορικό απόδοσης σε διαφορετικές χρονικές περιόδους. Τα κεφάλαια μετοχών διαχωρίστηκαν με βάση την κεφαλαιοποίηση αγοράς (το μέγεθος των μετοχών στο ταμείο) για να αποφευχθεί η επικράτηση των κεφαλαίων μεγάλης κεφαλαιοποίησης από τις αξιολογήσεις.

Σήμερα, η Morningstar διοργανώνει αμοιβαία κεφάλαια με βάση τα είδη των επενδύσεων σε ένα χαρτοφυλάκιο αμοιβαίων κεφαλαίων, την περιοχή όπου πραγματοποιούνται οι επενδύσεις κεφαλαίων και τη συνολική στρατηγική διαχείρισης. Οι αξιολογήσεις Morningstar βασίζονται σε μια κατανομή καμπύλης καμπάνας: 10% λαμβάνουν βαθμολογία 5 αστέρων, 22, 5% λαμβάνουν βαθμολογία 4 αστέρων, 35% λαμβάνουν βαθμολογία 3 αστέρων, 22, 5% λαμβάνουν βαθμολογία 2 αστέρων και 10% λαμβάνουν βαθμολογία 1 αστεριού. Το Morningstar ενημερώνει την κατάταξή του μηνιαία.

Lipper

Η Lipper επιμερίζει αμοιβαία κεφάλαια σύμφωνα με πέντε σύνολα κριτηρίων: συνοχή της απόδοσης, διατήρηση κεφαλαίου, δείκτες εξόδων, συνολική απόδοση και φορολογική απόδοση. Η Lipper απαριθμεί όλες τις πέντε αξιολογήσεις για κάθε αμοιβαίο κεφάλαιο και επιτρέπει στους επενδυτές να αποφασίσουν ποια είναι η πιο σημαντική για αυτούς.

Κάθε κατηγορία έχει βαθμολογηθεί σε κλίμακα από ένα έως πέντε. Για παράδειγμα, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο θα μπορούσε να βαθμολογηθεί δύο όταν πρόκειται για συνέπεια της απόδοσης και πέντε για φορολογική απόδοση. Στο σύστημα Lipper, οι μικρότεροι αριθμοί θεωρούνται καλύτεροι. ένα αμοιβαίο κεφάλαιο θα προτιμούσε να είναι τρία από τα τέσσερα.

Οποιοδήποτε αμοιβαίο κεφάλαιο που περιλαμβάνεται στο κορυφαίο 20% για μια δεδομένη κατηγορία λαμβάνει τον τίτλο του Lipper Leader. Είναι δυνατό για ένα αμοιβαίο κεφάλαιο να έχει πολλαπλές κατηγορίες Leader Leader. στην πραγματικότητα, πολλά top funds έχουν τρεις ή τέσσερις ονομασίες Lipper Leader.

Οι βαθμολογίες Lipper προσαρμόζονται επίσης κάθε μήνα και, όπως και το Morningstar, υπολογίζονται για τριετείς, πενταετείς και δεκαετείς περιόδους. Η Lipper ρίχνει επίσης μια συνολική περίοδο που χρονολογείται από την ίδρυση ενός αμοιβαίου κεφαλαίου.

Το Morningstar κερδίζει το πλεονέκτημα της διαφάνειας, της απλότητας και των αποτελεσματικών μετρήσεων κινδύνου. Το Lipper είναι καλύτερο για την προσαρμογή, το βάθος και την παρακολούθηση των επίμονων επιδόσεων μεταξύ ομοειδών κεφαλαίων.

Κίνδυνος έναντι απόδοσης

Ο πυρήνας ενός συστήματος διαβάθμισης αμοιβαίων κεφαλαίων βασίζεται σε μέτρα προσαρμοσμένα κατά του κινδύνου - πόσο δυνατότητες μελλοντικών ζημιών που ένας επενδυτής πρέπει να αναλάβει προκειμένου να κερδίσει απόδοση.

Για τα δύο Morningstar και Lipper, το διορθωμένο για τον κίνδυνο μέτρο βασίζεται σε σύγκριση με τη μέση απόδοση για μια συγκεκριμένη κατηγορία αμοιβαίων κεφαλαίων. Αυτό σημαίνει ότι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο θα φαίνεται καλό ή κακό με βάση πόσο καλά οι αποδόσεις και οι ζημίες του συσχετίζονται με τους βασικούς δείκτες για την κατηγορία. Για παράδειγμα, τα κεφάλαια μεγάλης κεφαλαιοποίησης μετρώνται σε σχέση με ένα σημαντικό δείκτη μεγάλης κεφαλαιοποίησης, όπως το S & P 500.

Υπάρχει μεγάλη πιθανότητα σφάλματος σε ένα σύστημα όπως αυτό, αφού απλώς διαφορετικό από έναν δείκτη θα μπορούσε να οδηγήσει σε τεχνητές βελτιώσεις στην αξιολόγηση των αμοιβαίων κεφαλαίων. Ένα 75% κεφάλαιο μεσαίας κεφαλαιοποίησης μπορεί να συγκριθεί με ένα σημαντικό μεσαίο δείκτη κεφαλαιοποίησης, αλλά η έκθεσή του σε χαμηλά ανώτατα όρια κατά 25% θα μπορούσε να αυξήσει τις αποδόσεις ώστε να του δοθεί ώθηση στην αξιολόγηση, ανεξάρτητα από τις επιδόσεις του διαχειριστή.

Αυτό είναι ιδιαίτερα προβληματικό για το Lipper, το οποίο χρησιμοποιεί έναν υπολογισμό του λόγου που είναι υπερβολικά ευαίσθητος στην επιλογή του δείκτη. Το Morningstar υποφέρει από αυτό το πρόβλημα σε μικρότερο βαθμό. Οι επενδυτές θα πρέπει να δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στο επίπεδο διαφοράς μεταξύ ενός αμοιβαίου κεφαλαίου και του συγκριτικού δείκτη του. Το R-squared είναι ένα εξαιρετικό εύρος για όσους ακολουθούν τη θεωρία σύγχρονων χαρτοφυλακίων (MPT).

Ειδικές εκτιμήσεις

Οι κατηγορίες και οι επιλογές του δείκτη επηρεάζουν σε μεγάλο βαθμό τις αξιολογήσεις Lipper και Morningstar, πράγμα που σημαίνει ότι είναι σημαντικό να κατανοήσουμε τον τρόπο με τον οποίο τα κεφάλαια αντιστοιχίζονται σε διαφορετικές κατηγορίες.

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Morningstar υποστηρίζει 110 κατηγορίες, οι οποίες χαρτογραφούν σε εννέα κατηγορίες (αμερικανικές μετοχές, μετοχικό κεφάλαιο, κατανομή, διεθνή μετοχικά κεφάλαια, εναλλακτικές πηγές, βασικά εμπορεύματα, φορολογητέα ομόλογα, δημοτικά ομόλογα και χρηματαγορά).

Η Lipper συνδυάζει τα αμοιβαία κεφάλαια που βασίζονται τόσο στις ταξινομήσεις (που βασίζονται σε συμμετοχές) όσο και στις κατηγορίες (οι οποίες βασίζονται στη γλώσσα του αντικειμένου του αμοιβαίου κεφαλαίου στο ενημερωτικό δελτίο). Η Lipper διαθέτει επτά χωριστές παγκόσμιες ταξινομήσεις μετοχών με βάση το επενδυτικό στυλ και την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Το Morningstar υποστηρίζει επτά διαφορετικές διαφοροποιημένες διεθνείς κατηγορίες μετοχών (Ξένα Μεγάλη Αξία, Ξένο Μεγάλο Μείγμα, Ξένη Μεγάλη Ανάπτυξη, Ξένη Μικρή / Μεσαία Αξία, Ξένη Μικρή / Μεσαία Μείωση, Ξένη Μικρή / Μεσαία Ανάπτυξη και Παγκόσμιο Απόθεμα).

Παρόλο που υπάρχουν σημαντικές μεθοδολογικές προκλήσεις τόσο με το Morningstar όσο και με το Lipper, αυτά είναι ακόμα βιώσιμα και χρήσιμα εργαλεία για το επενδυτικό κοινό. Όλοι δεν έχουν το χρόνο να γίνουν εμπειρογνώμονες σε ανάλυση κεφαλαίων, οπότε είναι πολύ επιθυμητό να έχουν εταιρείες όπως αυτές για να απλοποιήσουν τα πράγματα.

Οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπόψη ότι οι παρελθούσες επιδόσεις - σε τι βασίζονται αυτά τα συστήματα - δεν αποτελούν εγγύηση μελλοντικών αποτελεσμάτων και ότι κάθε επένδυση πρέπει να ανταποκρίνεται στις συγκεκριμένες ανάγκες και στόχους του μεμονωμένου επενδυτή.