Βασικές στρατηγικές για την αποφυγή των αρνητικών επιστροφών ομολόγων

Όταν πρόκειται για χρηματοπιστωτικές αγορές, οι επενδυτές μπορούν να είναι σίγουροι για τρία πράγματα: οι αγορές θα αυξηθούν, θα μειωθούν και κατά καιρούς θα παραμείνουν οι ίδιες. Όλα τα υπόλοιπα είναι ουσιαστικά επικίνδυνα, αν και οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν ένα συνδυασμό στρατηγικών για να προσπαθήσουν να προχωρήσουν με σύνεση στα σκαμπανεβάσματα στις αγορές. Όταν πρόκειται για επενδύσεις σε αγορές σταθερού εισοδήματος ή ομολόγων, τα χαρτοφυλάκια μπορούν να υποφέρουν αρκετά από τη ζημία όταν αυξάνονται τα επιτόκια. Μπορούν ακόμη να χάσουν εάν οι προσδοκίες είναι ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν στο μέλλον.

ΔΕΙΤΕ: 5 βασικά πράγματα που πρέπει να γνωρίζετε για τα ομόλογα

Οι κύριοι κίνδυνοι στην επένδυση ομολόγων
Προκειμένου να κατευθυνθεί ο κίνδυνος αρνητικών επιστροφών ομολόγων, οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν τους πρωταρχικούς παράγοντες κινδύνου που επηρεάζουν τις τιμές των ομολόγων. Ο πρώτος είναι ο κίνδυνος επιτοκίου. Τα ομόλογα μειώνονται όταν αυξάνονται τα επιτόκια, επειδή οι επενδυτές είναι σε θέση να επενδύσουν σε νέα ομόλογα με παρόμοια χαρακτηριστικά που πληρώνουν τα υψηλότερα επιτόκια των ομολόγων. Για την εξισορρόπηση του επιτοκίου αγοράς κουπονιού, τα υφιστάμενα ομόλογα πρέπει να πέσουν στην τιμή. Δεύτερον, οι τιμές των ομολόγων μπορεί να μειωθούν λόγω του πιστωτικού κινδύνου. Εάν ένα υφιστάμενο ομόλογο λάβει υποβάθμιση της πιστοληπτικής του ικανότητας, είναι λιγότερο ελκυστικό για τους επενδυτές και θα απαιτήσει υψηλότερο επιτόκιο για επένδυση, το οποίο και πάλι συμβαίνει μέσω μείωσης της τιμής του ομολόγου.

Ο πιστωτικός κίνδυνος μπορεί επίσης να επηρεάσει τον κίνδυνο ρευστότητας, ο οποίος επηρεάζεται από την προσφορά και τη ζήτηση των επενδυτών. Η χαμηλή ρευστότητα συνήθως εκδηλώνεται μέσω της διεύρυνσης της διαφοράς προσφοράς-ζήτησης ή μεγαλύτερης διαφοράς στην τιμή μεταξύ ενός επενδυτή που αγοράζει ένα ομολογιακό από εκείνο που πωλεί. Τέλος, άλλοι κίνδυνοι περιλαμβάνουν τον κίνδυνο κλήσεων, ο οποίος υπάρχει εάν μια εταιρεία επιτρέπεται να καλέσει ένα ομολόγιο και να εκδώσει ένα νέο. Αυτό σχεδόν πάντα συμβαίνει σε μια περίοδο μείωσης των επιτοκίων. Τέλος, υπάρχει κίνδυνος επανεπένδυσης, ο οποίος πραγματοποιείται σε περίοδο αύξησης των επιτοκίων όταν ένας επενδυτής πρέπει να επανεπενδύσει ένα ομολογιακό δάνειο που έχει ωριμάσει, για παράδειγμα.

Δεδομένων των παραπάνω κινδύνων, παρακάτω είναι αρκετές στρατηγικές για τον τρόπο αποφυγής αρνητικών επιστροφών ομολόγων. Και πάλι, οι τιμές διατρέχουν τον υψηλότερο κίνδυνο να πέσουν σε περιβάλλον αυξανόμενου επιτοκίου, αλλά υπάρχουν και ορισμένοι κίνδυνοι κατά τις περιόδους πτώσης ή πιο σταθερού ρυθμού περιβάλλοντος.

Διατηρήστε θέσεις μεμονωμένων ομολόγων
Ο απλούστερος τρόπος αποφυγής ζημιών στο χαρτοφυλάκιο ομολόγων σας σε μια περίοδο αύξησης των επιτοκίων είναι η αγορά μεμονωμένων ομολόγων και η διατήρησή τους μέχρι τη λήξη τους. Με αυτή τη μέθοδο, ο επενδυτής είναι εύλογα εξασφαλισμένος να λάβει το αρχικό κεφάλαιο πίσω στη λήξη, και αυτή η μέθοδος εξαλείφει τον κίνδυνο επιτοκίου. Η τρέχουσα τιμή των ομολόγων μπορεί να μειωθεί όταν αυξηθούν τα επιτόκια, αλλά ο επενδυτής θα λάβει την αρχική του επένδυση πίσω στην καθορισμένη ημερομηνία λήξης του ομολόγου.

Ο πιστωτικός κίνδυνος μπορεί επίσης να εξαλειφθεί, ιδίως για ισχυρότερες αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας, επειδή υπάρχει ελάχιστος κίνδυνος η υποκείμενη εταιρεία να καταστεί αφερέγγυα και να αδυνατεί να εξοφλήσει τα χρέη της. Ο κίνδυνος ρευστότητας εξαλείφεται επίσης με την αγορά και τη διακράτηση ενός ομολόγου μέχρι τη λήξη του, επειδή δεν υπάρχει λόγος συναλλαγής. Σε μια περίοδο μείωσης των επιτοκίων, ο μοναδικός κίνδυνος που δεν μπορεί να εξαλειφθεί είναι ο κίνδυνος επανεπένδυσης, διότι τα κεφάλαια που εισπράττονται στη λήξη θα πρέπει να επανεπενδύονται με χαμηλότερο επιτόκιο. Ωστόσο, αυτό είναι ένα ευνοϊκό αποτέλεσμα σε μια περίοδο αύξησης των επιτοκίων.

Η κυριότερη εναλλακτική λύση για την επένδυση σε μεμονωμένα ομόλογα είναι μέσω ομολόγων. Σε μια περίοδο αύξησης των επιτοκίων, αυτά τα κεφάλαια θα δουν τις θέσεις τους να μειώνονται στην αγοραία αξία. Ο βασικός λόγος για τον οποίο οι απώλειες αυτές μπορεί να είναι μόνιμες είναι ότι πολλοί διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων αγοράζουν και πωλούν ομόλογα ενεργά, πράγμα που σημαίνει ότι είναι πιθανό να πωλήσουν θέσεις με ζημία μετά από αύξηση των επιτοκίων, μείωση της πιστοληπτικής ικανότητας ή όταν η έλλειψη ρευστότητας να πωλούν σε χαμηλότερη τιμή αγοράς. Για τους λόγους αυτούς, οι μεμονωμένοι δεσμοί μπορούν σίγουρα να έχουν μεγαλύτερη σημασία.

Μείνετε σύντομα όταν αυξάνονται οι τιμές
Σε ένα περιβάλλον αυξανόμενου επιτοκίου ή σε μια περίοδο όπου τα επιτόκια αναμένεται να αυξηθούν στο μέλλον, η διαμονή σε ομόλογα με ημερομηνίες λήξης πιο κοντά μπορεί να είναι σημαντική. Ουσιαστικά, ο κίνδυνος επιτοκίων είναι χαμηλότερος για τα ομόλογα που έχουν πλησιέστερες ημερομηνίες λήξης. Η διάρκεια των ομολόγων, η οποία μετρά την ευαισθησία της τιμής των ομολόγων στις μεταβολές των επιτοκίων, δείχνει ότι οι τιμές αλλάζουν λιγότερο για τις πλησιέστερες ημερομηνίες λήξης. Την πιο σύντομη ημερομηνία λήξης για τα ταμεία χρηματαγοράς, προσαρμόζονται αμέσως στο υψηλότερο ποσοστό και στη συντριπτική πλειοψηφία των περιπτώσεων δεν υφίστανται απώλειες κεφαλαίου. Συνολικά, η παραμονή στο μικρότερο τέλος του χρονοδιαγράμματος λήξης μπορεί να βοηθήσει τον επενδυτή ομολόγων να αποφύγει τις αρνητικές αποδόσεις των ομολόγων και να παράσχει μια παραλαβή της απόδοσης σε μια περίοδο αύξησης των επιτοκίων.

Πουλήστε σύντομα τα ομόλογα σας
Για περισσότερους περιπετειώδεις επενδυτές, υπάρχουν κάποιες ευκαιρίες για σύντομα ομόλογα. Όπως και με κάθε ασφάλεια, η βραχυπρόθεσμη χρηματοδότηση σημαίνει δανεισμό της ασφάλειας και πρόβλεψη πτώσης της τιμής, μετά την οποία ο επενδυτής μπορεί να το αγοράσει και να επιστρέψει ό, τι έχει δανειστεί. Η αγορά για την παρακμή ενός μεμονωμένου ομολόγου δεν είναι μεγάλη ή μικρή, αλλά υπάρχουν πολλές ευκαιρίες για μεμονωμένους επενδυτές να επενδύσουν σε αμοιβαία κεφάλαια μικρής διάρκειας και σε χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια.

Άλλα θέματα
Υπάρχουν, βεβαίως, πολλές άλλες στρατηγικές και συνδυασμοί που πρέπει να χρησιμοποιήσετε για να προσπαθήσετε να αποφύγετε τις αρνητικές επιστροφές ομολόγων. Αυτό περιλαμβάνει τεχνικές αντιστάθμισης κινδύνου, όπως τη χρήση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιωμάτων προαίρεσης και ανταλλαγής swap για κερδοσκοπία σχετικά με την αύξηση (ή την πτώση) των επιτοκίων σε ορισμένα τμήματα της καμπύλης αποδόσεων ή σε συγκεκριμένες κατηγορίες ομολόγων ή αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας. Τα ποσοστά πληθωρισμού και οι προσδοκίες για τον μελλοντικό πληθωρισμό είναι επίσης σημαντικές εκτιμήσεις κατά την επένδυση σε ομόλογα. Τα διορθωμένα από τον πληθωρισμό ομόλογα, όπως οι τίτλοι προστατευόμενων από τον πληθωρισμό του Treasury, μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να μειώσουν τις ζημίες που μπορεί να επιφέρει ο πληθωρισμός στις πραγματικές αποδόσεις ομολόγων.

Όπως αναφέρεται λεπτομερώς παραπάνω, η επένδυση σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια μπορεί να είναι δύσκολη σε μια περίοδο αυξανόμενων επιτοκίων αλλά έχει οφέλη από το γεγονός ότι ο επενδυτής αναθέτει σε εξωτερικούς συνεργάτες το κεφάλαιο του σε έναν επαγγελματία ομολόγων που θα πρέπει να έχει ένα δίκαιο επίπεδο εμπειρογνωμοσύνης σε συγκεκριμένες στρατηγικές ομολόγων ένα μείγμα περιβαλλόντων επιτοκίων.

Η κατώτατη γραμμή
Παρά τον σχεδόν απεριόριστο συνδυασμό στρατηγικών που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την εικασία σχετικά με την άνοδο ή την πτώση των επιτοκίων, καθώς και για την εξάλειψη των βασικών κινδύνων για την επένδυση ομολόγων που προσδιορίστηκαν παραπάνω, η καλύτερη προσέγγιση για τους επενδυτές μπορεί να είναι η διατήρηση ενός διαφοροποιημένου συνδυασμού κατηγοριών ομολόγων ευρύ φάσμα ημερομηνιών λήξης. Όπως συμβαίνει με κάθε περιουσιακό στοιχείο, οι κερδοσκόποι θα προσπαθήσουν να προβλέψουν την κατεύθυνση της αγοράς, αλλά οι περισσότεροι επενδυτές θα κοιμούνται καλύτερα τη νύχτα απλά αγοράζοντας ομόλογα με τα υπάρχοντα επιτόκια και διατηρώντας τα μέχρι τη λήξη τους. Η πρόσληψη ενός επαγγελματία ομολόγων ή η άμεση επένδυση σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια μπορεί επίσης να έχει νόημα σε ορισμένες περιπτώσεις.

Είναι πολύ δύσκολο να κερδίσετε χρήματα σε ομόλογα με αυξανόμενο ρυθμό, αλλά υπάρχουν τρόποι για να αποφύγετε απώλειες κεφαλαίου και να ελαχιστοποιήσετε το χτύπημα στο τρέχον χαρτοφυλάκιο ομολόγων σας. Στο τέλος της ημέρας, τα υψηλότερα επιτόκια είναι καλύτερα για το χαρτοφυλάκιό σας καθώς αυξάνουν τα επίπεδα εισοδήματος χαρτοφυλακίου, αλλά οι επενδυτές θα πρέπει να εργάζονται για να κάνουν όσο το δυνατόν πιο ομαλή μετάβαση για να επωφεληθούν τελικά από την αύξηση των αποδόσεων.