Ευρετήριο αρχειοθέτησης
Το arbitrage του δείκτη είναι μια εμπορική στρατηγική που προσπαθεί να επωφεληθεί από τις διαφορές τιμών μεταξύ δύο ή περισσοτέρων δεικτών της αγοράς. Αυτό μπορεί να γίνει με οποιονδήποτε τρόπο ανάλογα με το πού προέρχεται η διαφορά τιμής. Μπορεί να είναι ένα αρμπιτράζ μεταξύ του ίδιου δείκτη που διαπραγματεύεται σε δύο διαφορετικά χρηματιστήρια ή μπορεί να είναι ένα διαιτησία μεταξύ δύο δεικτών που έχουν μια τυπική σχετική τιμή που έχει αποκλίνει προσωρινά από το πρότυπο. Μπορεί επίσης να είναι ένα αρμπιτράζ μεταξύ των οργάνων που παρακολουθούν τον δείκτη και των συστατικών του ίδιου του δείκτη. Ανεξάρτητα από την κατάσταση, η στρατηγική θα περιλαμβάνει την αγορά της σχετικά χαμηλότερης τιμής και την πώληση της υψηλότερης τιμής με την προσδοκία ότι οι τιμές θα πρέπει να επιστρέψουν στην ισοδυναμία.
Βασικές τακτικές
- Αυτή η στρατηγική συναλλαγών προσπαθεί να επωφεληθεί από τις διαφορές μεταξύ μιας ή περισσοτέρων εκδόσεων ενός δείκτη ή μεταξύ ενός δείκτη και των συστατικών του.
- Οι πιθανότητες για διαιτησία ενδέχεται να είναι διαφορές σε χιλιοστά του δευτερολέπτου.
- Αυτό το είδος διαιτησίας χρησιμοποιείται συνήθως από μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα με τους πόρους που είναι απαραίτητοι για την κάλυψη πολλών φαινομενικών ανισοτήτων.
- Ο ρόλος αυτού του αρμπιτράζ είναι ότι διατηρεί τις αγορές συγχρονισμένες στην τιμή καθ 'όλη τη διάρκεια της συνεδρίασης.
Κατανόηση του Arbitrage του δείκτη
Το arbitrage του ευρετηρίου βρίσκεται στο επίκεντρο της εμπορίας προγραμμάτων, όπου οι υπολογιστές παρακολουθούν τις μεταβολές των χιλιοστών του δευτερολέπτου μεταξύ των διαφόρων τίτλων και εισάγουν αυτόματα εντολές αγοράς ή πώλησης για να εκμεταλλευτούν τις διαφορές που διαφορετικά δεν θα έπρεπε να βρίσκονται εκεί. Πρόκειται για μια ηλεκτρονική διαδικασία συναλλαγών υψηλής ταχύτητας, η οποία συχνότερα επιδιώκεται από μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, καθώς οι ευκαιρίες είναι συχνά φευγαλέες και λεπτές.
Παράδειγμα αρχειοθέτησης ευρετηρίου
Ένα από τα πιο γνωστά παραδείγματα αυτής της στρατηγικής διαπραγμάτευσης είναι η προσπάθεια να καταγραφεί η διαφορά μεταξύ του τόπου διαπραγμάτευσης των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P 500 και των δημοσιευμένων τιμών του ίδιου του δείκτη S & P 500. Το arbitrage του δείκτη S & P 500 καλείται συχνά βάση διαπραγμάτευσης. Η βάση είναι η διαφορά μεταξύ των τιμών αγοράς και των προθεσμιακών αγορών.
Η θεωρητική τιμή αυτού του δείκτη θα πρέπει να είναι ακριβής όταν υπολογίζεται ως σταθμισμένος με κεφαλαιοποίηση υπολογισμός και των 500 αποθεμάτων του δείκτη. Οποιαδήποτε διαφορά μεταξύ αυτού του αριθμού, σε πραγματικό χρόνο, και της τιμής διαπραγμάτευσης μελλοντικής εκπλήρωσης, θα πρέπει να αποτελεί ευκαιρία. Αν τα εξαρτήματα ήταν φθηνότερα, τότε η εκτέλεση μιας εντολής αγοράς και στις 500 μετοχές αμέσως και η πώληση του ισοδύναμου ποσού συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με υψηλότερες τιμές θα έπρεπε να αποφέρει μια συναλλαγή χωρίς κίνδυνο.
Φυσικά, μια τέτοια στρατηγική θα απαιτούσε σημαντικό κεφάλαιο, τεχνολογία υψηλής ταχύτητας και ελάχιστο κόστος προμήθειας. Δεδομένων αυτών των παραγόντων, μια τέτοια στρατηγική είναι πιο πιθανό να είναι κερδοφόρα όταν εκτελείται από μεγάλης κλίμακας τραπεζικές και χρηματιστηριακές πράξεις. Τέτοια ιδρύματα μπορούν να εκτελέσουν μεγάλες συναλλαγές και ακόμα να κερδίσουν χρήματα σε πολύ μικρές διαφορές. Όσο περισσότερες συνιστώσες του δείκτη, τόσο μεγαλύτερες είναι οι πιθανότητες να αποτιμηθούν μερικοί από αυτούς, και τόσο μεγαλύτερες είναι οι δυνατότητες για διαιτησία. Ως εκ τούτου, η αρμπιτράζ σε ένα δείκτη λίγων μετοχών είναι λιγότερο πιθανό να προσφέρει σημαντικές ευκαιρίες.
Οι έμποροι μπορούν επίσης να χρησιμοποιήσουν στρατηγικές αρμπιτράζ σε χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) με τον ίδιο τρόπο. Επειδή τα περισσότερα ΕΜΤ δεν διαπραγματεύονται τόσο ενεργά όσο τα μεγάλα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των χρηματιστηριακών δεικτών, οι πιθανότητες για διαιτησία είναι άφθονα. Τα ETF υποβάλλονται μερικές φορές σε σημαντικές διακυμάνσεις της αγοράς, παρόλο που οι τιμές των υποκείμενων αποθεμάτων συστατικών παραμένουν σταθερές.
Η εμπορική δραστηριότητα στις 24 Αυγούστου 2015 προσέφερε μια ακραία περίπτωση όπου μια μεγάλη πτώση στο χρηματιστήριο προκάλεσε ασταθείς τιμές προσφοράς και ζήτησης για πολλά αποθέματα, συμπεριλαμβανομένων των στοιχείων του ETF. Η έλλειψη ρευστότητας και οι καθυστερήσεις στην έναρξη των συναλλαγών για τα εν λόγω αποθέματα ήταν προβληματικές για τον ακριβή υπολογισμό των τιμών του ΕΙΕΕ. Αυτή η καθυστέρηση δημιούργησε ακραίες ευκαιρίες και ευκαιρίες arbitrage.
Ο ρόλος της διαιτησίας
Όλες οι αγορές λειτουργούν για να φέρουν αγοραστές και πωλητές μαζί για να καθορίσουν τις τιμές. Αυτή η ενέργεια είναι γνωστή ως ανακάλυψη τιμών. Η διαιτησία μπορεί να περιλαμβάνει δυσάρεστες συναλλαγές που χρησιμοποιούνται για την εκμετάλλευση της αγοράς, αλλά χρησιμεύει στην διατήρηση της ευθυγράμμισης της αγοράς.
Για παράδειγμα, αν οι ειδήσεις δημιουργούν ζήτηση για συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, αλλά οι βραχυπρόθεσμοι έμποροι το ξεπερνούν, τότε το καλάθι των υποκείμενων μετοχών, ο δείκτης, δεν κινείται. Ως εκ τούτου, η προθεσμιακή σύμβαση καθίσταται υπερτιμημένη. Οι διαιτητές πωλούν γρήγορα τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και αγοράζουν τα μετρητά για να επαναφέρουν τη σχέση τους στη σειρά.
Η διαιτησία δεν αποτελεί αποκλειστική δραστηριότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών. Οι έμποροι λιανικής πώλησης μπορούν επίσης να βρουν πολλά προϊόντα που προσφέρονται σε χαμηλές τιμές από έναν προμηθευτή και να γυρίσουν για να τα πουλήσουν στους πελάτες. Εδώ, ο προμηθευτής μπορεί να έχει μια υπερπληρωμή ή απώλεια χώρου αποθήκευσης που απαιτεί τη μειωμένη πώληση. Ωστόσο, ο όρος arbitrage συνδέεται πράγματι κυρίως με την εμπορία τίτλων και αφορά τα περιουσιακά στοιχεία.
Εύλογη αξία
Στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων, η εύλογη αξία είναι η τιμή ισορροπίας για συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτό είναι ίσο με τα μετρητά ή την άμεση τιμή, αφού ληφθούν υπόψη οι αυξημένοι τόκοι και τα μερίσματα που χάθηκαν επειδή ο επενδυτής κατέχει το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και όχι το ίδιο το φυσικό απόθεμα για μια συγκεκριμένη περίοδο. Επομένως, η εύλογη αξία μιας μελλοντικής σύμβασης είναι το ποσό στο οποίο θα πρέπει να διαπραγματεύεται η ασφάλεια. Η εξάπλωση μεταξύ αυτής της αξίας, που ονομάζεται επίσης η βάση ή η εξάπλωση της βάσης, είναι εκεί όπου αρχίζει το arbitrage του δείκτη.
Η εύλογη αξία μπορεί να δείξει τη διαφορά μεταξύ της τιμής συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης και του κόστους που θα κοστίσει για την κατοχή όλων των μετοχών σε ένα συγκεκριμένο δείκτη. Για παράδειγμα, ο τύπος της εύλογης αξίας για το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P είναι (δίκαιη αξία = μετρητά * {1 + r (x / 360)} - μερίσματα).
- Τα μετρητά είναι η τρέχουσα αξία μετρητών S & P.
- R είναι το τρέχον επιτόκιο που θα πληρώνεται σε έναν μεσίτη για να αγοράσει όλα τα αποθέματα του δείκτη S & P 500.
- Τα μερίσματα είναι τα συνολικά μερίσματα που καταβάλλονται μέχρι τη λήξη της προθεσμίας υπογραφής, εκφρασμένα με βάση τα σημεία της σύμβασης S & P.