GAAP vs. Non-GAAP: Ποια είναι η διαφορά;
Η διεξοδική έρευνα επένδυσης απαιτεί αξιολόγηση τόσο των ΓΑΛΑ όσο και των προσαρμοσμένων αποτελεσμάτων, αλλά οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάζουν προσεκτικά την εγκυρότητα των εξαιρέσεων μη-GAAP κατά περίπτωση, προκειμένου να αποφεύγονται παραπλανητικοί και υπερβολικά διογκωτικοί αριθμοί, ιδίως όταν τα πρότυπα αναφοράς αποκλίνουν. Σε διεθνές επίπεδο, το λογιστικό πρότυπο αντί των ΔΠΧΠ.
GAAP
Το GAAP αναπτύχθηκε από το Συμβούλιο Χρηματοοικονομικής Λογιστικής και Προτύπων (FASB) για την τυποποίηση της χρηματοοικονομικής πληροφόρησης και παρέχει ένα ενιαίο σύνολο κανόνων και μορφοτύπων για τη διευκόλυνση της ανάλυσης από τους επενδυτές και τους πιστωτές. Το GAAP δημιούργησε οδηγίες για την αναγνώριση, τη μέτρηση, την παρουσίαση και την αποκάλυψη στοιχείων. Η επίτευξη ομοιομορφίας και αντικειμενικότητας στη λογιστική βελτιώνει την αξιοπιστία και τη σταθερότητα της εταιρικής χρηματοοικονομικής πληροφόρησης, παράγοντες που κρίνονται αναγκαίοι για τη βέλτιστη λειτουργία των κεφαλαιαγορών. Οι εταιρείες μπορούν να συγκριθούν μεταξύ τους, τα αποτελέσματα μπορούν να εξακριβωθούν από αξιόπιστους ελεγκτές και οι επενδυτές μπορούν να βεβαιωθούν ότι οι εκθέσεις αντανακλούν τη θεμελιώδη ευημερία. Αυτές οι αρχές θεσπίστηκαν και προσαρμόστηκαν σε μεγάλο βαθμό για να προστατεύσουν τους επενδυτές από παραπλανητικές ή αμφιλεγόμενες αναφορές.
Μη-GAAP
Υπάρχουν περιπτώσεις στις οποίες η αναφορά GAAP δεν παρουσιάζει με ακρίβεια τις λειτουργίες μιας επιχείρησης. Οι εταιρείες επιτρέπεται να εμφανίζουν τα δικά τους λογιστικά στοιχεία, εφόσον γνωστοποιούνται ως μη-GAAP και παρέχουν μια συμφωνία μεταξύ των προσαρμοσμένων και των τακτικών αποτελεσμάτων. Τα στοιχεία μη-GAAP αποκλείουν συνήθως τα μη κανονικά ή μη συμψηφιστικά έξοδα, όπως αυτά που σχετίζονται με τις εξαγορές, την αναδιάρθρωση ή τις προσαρμογές ενός ισολογισμού. Αυτό εξομαλύνει την υψηλή μεταβλητότητα των κερδών που μπορεί να προκύψει από προσωρινές συνθήκες, παρέχοντας μια σαφέστερη εικόνα της τρέχουσας επιχείρησης. Οι δηλώσεις προς τα εμπρός είναι σημαντικές επειδή οι αποτιμήσεις βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στις αναμενόμενες ταμειακές ροές. Ωστόσο, τα στοιχεία μη GAAP αναπτύσσονται από την εταιρεία παροχής στοιχείων, επομένως ενδέχεται να υπόκεινται σε καταστάσεις κατά τις οποίες τα κίνητρα των μετόχων και της διοίκησης επιχειρήσεων δεν ευθυγραμμίζονται.
Βασικές διαφορές
Οι επενδυτές θα πρέπει να τηρούν και να ερμηνεύουν τα στοιχεία μη-GAAP, αλλά πρέπει επίσης να αναγνωρίζουν περιπτώσεις στις οποίες τα στοιχεία GAAP είναι πιο κατάλληλα. Ο επιτυχής προσδιορισμός παραπλανητικών ή ελλιπών μη-GAAP αποτελεσμάτων καθίσταται πιο σημαντικός καθώς αυτοί οι αριθμοί αποκλίνουν από τα GAAP.
Μελέτες έχουν δείξει ότι τα προσαρμοσμένα ποσά είναι πιο πιθανό να αντισταθμίσουν τις απώλειες από τα κέρδη, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι ομάδες διαχείρισης είναι διατεθειμένες να εγκαταλείψουν τη συνοχή για να προωθήσουν την αισιοδοξία των επενδυτών.
Η απόκλιση μεταξύ των καθαρών εσόδων GAAP και των κερδών μη-GAAP μεταξύ των επιχειρήσεων Dow Jones Industrial Average (DJIA) αυξήθηκε από 11, 8% το 2014 σε 30, 7% το 2015. Πολλά από αυτά οφείλονται στην αναταραχή στις αγορές εμπορευμάτων και συναλλάγματος, κέρδη σε αρκετές βιομηχανίες. Οι ανησυχίες σχετικά με τις πρακτικές υποβολής εκθέσεων που έγιναν πέραν των επιπτώσεων των χαμηλών τιμών ενέργειας, καθώς οι Equifax Inc. (NYSE: EFX) και η T-Mobile US Inc. (NASDAQ: TMUS) έλαβαν προειδοποιητικές επιστολές το 2015 από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ακατάλληλη αναφορά.
Ειδικές εκτιμήσεις
Τα αποτελέσματα GAAP και μη-GAAP είναι και τα δύο σημαντικά σε πολλές περιπτώσεις και μελέτες από ακαδημαϊκές και επαγγελματικές πηγές υποστηρίζουν αυτή τη στάση. Οι επενδυτές αναγκάστηκαν να επιλέξουν μια πλευρά καθώς οι δύο αποκλίνουν θα πρέπει να εξετάσουν τις συγκεκριμένες εξαιρέσεις σε προσαρμοσμένα μεγέθη και οι προσωπικές οικονομικές προοπτικές είναι επίσης σημαντικές. Οι εταιρείες που αγοράζουν σταθερά μικρότερες επιχειρήσεις και προτίθενται να διατηρήσουν αυτήν την στρατηγική εξαγοράς αποκλείουν συχνά ορισμένα έξοδα που σχετίζονται με την απόκτηση, τα οποία εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικό συνεχιζόμενο κόστος για την επιχείρηση, αλλά δεν πρέπει να παραβλεφθούν.
Μελέτες έχουν δείξει ότι ο αποκλεισμός της αντιστάθμισης βάσει αποθεμάτων από τα αποτελέσματα των κερδών μειώνει σημαντικά την προβλεπτική ισχύ των προβλέψεων του αναλυτή, επομένως τα στοιχεία μη GAAP που προσαρμόζονται απλώς για αποζημίωση μετοχών είναι λιγότερο πιθανό να παράσχουν δεδομένα δυνάμενα να ασκηθούν. Ωστόσο, τα αποτελέσματα μη-GAAP από υπεύθυνες εταιρείες παρέχουν στους επενδυτές απαράμιλλη εικόνα της μεθοδολογίας που χρησιμοποιούν οι ομάδες διαχείρισης καθώς αναλύουν τις δικές τους εταιρείες και σχεδιάζουν μελλοντικές λειτουργίες.
Βασικές τακτικές
- Το GAAP τυποποιεί τη χρηματοοικονομική πληροφόρηση και παρέχει ένα ενιαίο σύνολο κανόνων και μορφοτύπων για τη διευκόλυνση της ανάλυσης από τους επενδυτές και τους πιστωτές.
- Υπάρχουν περιπτώσεις στις οποίες η αναφορά GAAP δεν παρουσιάζει με ακρίβεια τις λειτουργίες μιας επιχείρησης.
- Οι επενδυτές θα πρέπει να τηρούν και να ερμηνεύουν τα στοιχεία μη-GAAP, αλλά πρέπει επίσης να αναγνωρίζουν περιπτώσεις στις οποίες τα στοιχεία GAAP είναι πιο κατάλληλα.