Μαλακές Επιτροπές
Μια απαλή προμήθεια ή μαλακό δολάριο είναι μια πληρωμή βάσει συναλλαγής που πραγματοποιείται από έναν διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων σε έναν μεσίτη-αντιπρόσωπο που δεν καταβάλλεται σε πραγματικά δολάρια. Οι μαλακές προμήθειες επιτρέπουν στις εταιρείες επενδύσεων και στα θεσμικά ταμεία να καλύψουν ορισμένες από τις δαπάνες τους μέσω προμηθειών διαπραγμάτευσης, σε αντίθεση με τις συνήθεις άμεσες πληρωμές μέσω τέλους σκληρού δολαρίου, το οποίο πρέπει να αναφέρεται. Παραδείγματος χάρη, να λαμβάνουν έρευνες από αντισυμβαλλόμενο σε αντάλλαγμα για τη χρήση των υπηρεσιών μεσιτείας τους. Έτσι, τα έξοδα θα ταξινομούνται ως προμήθεια διαπραγμάτευσης και ταυτόχρονα θα μειώνουν τις δαπάνες που έχουν αναφερθεί στην έρευνα σε αυτή την περίπτωση.
Το επενδυτικό κοινό τείνει να έχει μια αρνητική αντίληψη για ρυθμίσεις μαλακού δολαρίου. Πιστεύουν ότι οι επιχειρήσεις από την πλευρά της αγοράς πρέπει να πληρώνουν τα έξοδά τους από τα κέρδη τους. Ως εκ τούτου, η χρήση αποζημίωσης σκληρού δολαρίου γίνεται όλο και πιο συνηθισμένη.
Διάλυση των μαλακών επιτροπών
Η χρήση της αποζημίωσης από μαλακό δολάριο από τις εγγεγραμμένες εταιρείες επενδύσεων με συντάξεις που καλύπτονται από την ERISA καλύπτεται από το άρθρο 28 στοιχείο ε) του νόμου περί ανταλλαγής κινητών αξιών του 1934. Ωστόσο, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου δεν καλύπτονται επειδή δεν είναι γενικά καταχωρημένα. Εάν χρησιμοποιούνται απαλές προμήθειες εκτός του άρθρου 28 (ε) του κανονισμού, η γνωστοποίηση πρέπει να γίνεται στους επενδυτές.
Πολλά επενδυτικά κεφάλαια αγοράζουν έρευνα ή υπηρεσίες χρησιμοποιώντας απαλλαγμένες προμήθειες επειδή επιτρέπουν στο ταμείο να αποφεύγει τις δαπάνες αναφοράς σε επενδυτές ευαίσθητους στο κόστος. Έτσι, οι μαλακές προμήθειες επιτρέπουν στους πόρους να χρηματοδοτούν τα έξοδά τους και τελικά να μειώνουν τους συντελεστές εξόδων τους, συμφωνώντας σε χαμηλότερη τιμολόγηση συναλλαγών. Αυτός ο τύπος αναφοράς έχει συχνά οδηγήσει σε αναφορές προβλημάτων για τις εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων για διάφορους λόγους.
Μαλακή κριτική της Επιτροπής
Ο επενδυτής καλύπτει κατ 'ουσίαν το κόστος της έρευνας και των άλλων πακέτων υπηρεσιών που παρέχονται σε μια συναλλαγή soft-commission, αλλά ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων δεν τις αποκαλύπτει. Είναι χτισμένα στο κόστος συναλλαγών, το οποίο επηρεάζει τη μακροπρόθεσμη απόδοση ενός ταμείου. Ορισμένοι πιστεύουν ότι οι μαλακές προμήθειες μπορούν να αυξήσουν το κόστος ανά μετοχή για την εκτέλεση και την εκκαθάριση των θεσμικών συναλλαγών κατά περίπου 2-3%, αν και δεν υπάρχει αξιόπιστη έρευνα για το θέμα αυτό.
Η χρήση απαλών προμηθειών στερείται διαφάνειας. Δεν είναι συγκρίσιμα, ούτε είναι συνεπή μεταξύ διαφορετικών προϊόντων ή επιχειρήσεων. Αυτό που λαμβάνει ένας διαχειριστής επενδύσεων με τη μορφή υπηρεσιών μπορεί να διαφέρει από αυτό που λαμβάνει ένας άλλος διαχειριστής. Ως εκ τούτου, ένας επενδυτής δεν θα γνωρίζει ποτέ ποιο μέρος του κόστους συναλλαγής τους εφαρμόζεται στις μαλακές υπηρεσίες ή στην πραγματική τους επένδυση.
Ιστορικό μαλακής επιτροπής
Οι μαλακές προμήθειες έχουν μακρά ιστορία στη χρηματιστηριακή αγορά. Για πολλά χρόνια, το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης δημοσίευσε χρονοδιάγραμμα προμήθειας με σταθερή τιμή. Δεδομένου ότι οι μεσίτες δεν μπορούσαν να ανταγωνιστούν στην τιμή, επιδίωξαν να κερδίσουν επιχειρήσεις παρέχοντας πρόσθετες υπηρεσίες, όπως η έρευνα. Αυτό ήταν γνωστό ως "ομαδοποίηση". Στις αρχές της δεκαετίας του 1970, η κυβέρνηση εξέτασε την τιμολογιακή πρακτική και αργότερα κατέληξε στο συμπέρασμα ότι αποτελούσε τον καθορισμό των τιμών.
Από την 1η Μαΐου 1975, μια ημερομηνία που συχνά αναφέρεται ως «μέρα Μαΐου» στο χρηματιστηριακό κλάδο, οι χρηματιστές θα πρέπει να διαπραγματεύονται προμήθειες για κάθε συναλλαγή με κάθε πελάτη. Προσεγγίζοντας την προθεσμία, οι χρηματιστηριακές εταιρείες επιχείρησαν να αναδιαρθρωθούν προσφέροντας περισσότερες υπηρεσίες και διαπραγματεύοντας χωριστά την τιμή των υπηρεσιών αυτών. Μια τέτοια αναδιάρθρωση - γνωστή ως «διαχωρισμός» - δημιούργησε έκπτωση-μεσιτεία. Εν τω μεταξύ, η βιομηχανία πίεσε το συνέδριο για το δικαίωμα διατήρησης, συμπεριλαμβανομένου του κόστους της επενδυτικής έρευνας που προσέφερε στους θεσμικούς πελάτες ως μέρος της προμήθειας της. Ο κανόνας του Μαΐου 1 τροποποιήθηκε στη συνέχεια [στο τμήμα 28 (ε)] για να δοθεί καθεστώς ασφαλείας σε οποιονδήποτε καταπιστευματοδόχο που πληρώνει περισσότερο από τη διαπραγματευόμενη προμήθεια για έρευνα ή υπηρεσίες.
Παρά τις επικρίσεις, οι μαλακές προμήθειες εξακολουθούν να χρησιμοποιούνται ευρέως στις ΗΠΑ. Είναι νόμιμες αλλού (Σιγκαπούρη, Χονγκ Κονγκ, Καναδάς, Ηνωμένο Βασίλειο) αλλά πιο στενά ρυθμισμένες από τις ΗΠΑ. Για παράδειγμα, οι μαλακές προμήθειες είναι νόμιμες στην Αυστραλία, .
Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τις μαλακές προμήθειες, ανατρέξτε στην έκθεση ελέγχου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς σχετικά με τις πρακτικές μαλακών δολαρίων των χρηματιστών-διανομέων, των επενδυτικών συμβούλων και των αμοιβαίων κεφαλαίων.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.