Πώς γίνεται πραγματικά το αμοιβαίο κεφάλαιο σας;

Ο υπολογισμός των αποδόσεων απόδοσης για ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο αμοιβαίων κεφαλαίων είναι μόνο το σημείο εκκίνησης για τη διαδικασία αξιολόγησης της απόδοσης. Ενώ οι απόλυτες αποδόσεις ενός χαρτοφυλακίου μπορεί να ικανοποιήσουν τους περισσότερους επενδυτές, πρέπει να διεξαχθεί μια πιο εμπεριστατωμένη αξιολόγηση προκειμένου να προσδιοριστεί η επιτυχία κάθε κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων σε σχέση με τους δείκτες αναφοράς και τους συνομηλίκους της. Πώς λοιπόν το χαρτοφυλάκιό σας κάνει πραγματικά; Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε.

Συγκρίσεις ομοτίμων ομολόγων μεταξύ αμοιβαίων κεφαλαίων

Οι συγκριτικές ομότιμες ομάδες μετοχών εξελίχθηκαν τόσο γρήγορα όσο οι μορφές διαχείρισης. Οποιοσδήποτε διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων μπορεί να συγκριθεί με ένα συνολικό σύμπλεγμα άλλων διαχειριστών. Αυτή η σύγκριση από ομοτίμους είναι ιδιαίτερα χρήσιμη για να μετρηθεί η αποτελεσματικότητα της ομάδας διαχείρισης του ταμείου σε στιγμές που οι απόλυτες αποδόσεις πέφτουν στην εξωτερική σειρά ιστορικών κανόνων.

Τα σύμπαντα Equity έρχονται σε όλα τα σχήματα και τα μεγέθη, από όλες τις μετοχές, τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις, τις διεθνείς και τις στυλ ομάδες ομοτίμων. Δύο από τις πιο συνηθισμένες ομάδες ομοτίμων στυλ είναι η ανάπτυξη και η αξία. Αν τα χρήματά σας επενδύονται με ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αξίας τύπου, τότε θα πρέπει να συγκρίνονται με άλλα αμοιβαία κεφάλαια αξίας, μαζί με ένα γενικό σύνολο μετοχών. Οι διαχειριστές αξιών τείνουν να επενδύουν σε εταιρείες που φαίνεται να διαπραγματεύονται κάτω από τις εγγενείς αξίες τους, επομένως η απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων τους πιθανότατα δεν θα είναι παρόμοια με εκείνη ενός διαχειριστή στυλ ανάπτυξης σε μια δεδομένη χρονική περίοδο. Ένας διαχειριστής ανάπτυξης, αντιστρόφως, αποφεύγει την αξία των μετοχών και των μετοχών προς τις εταιρείες που πιστεύει ότι θα αυξηθούν ταχύτερα από ό, τι η συνολική αγορά. Οι διαχειριστές ανάπτυξης συνήθως έχουν πρότυπα επιστροφής παρόμοια με άλλους διαχειριστές ανάπτυξης.

Υπάρχουν διάφορες βάσεις δεδομένων τόσο για την αγορά ιδρυμάτων όσο και για τα αμοιβαία κεφάλαια. Ο Callan και ο Lipper είναι δύο συνήθως αναφερόμενοι προμηθευτές συγκριτικών κόσμων. Συγκεντρώνονται οι επιδόσεις των επενδύσεων από τις αναρτημένες επιστροφές αμοιβαίων κεφαλαίων όπως αναφέρθηκαν. Το σύμπαν (συνήθως πάνω από 1.000) κατανέμεται σε τεταρτημόρια και μερικές φορές σε δεκτά. Για παράδειγμα, η κατάταξη των αμοιβαίων κεφαλαίων στο κορυφαίο τεταρτημόριο παρουσίασε το κορυφαίο 25% του συνόλου των μετοχικών κεφαλαίων. Ο στόχος κάθε διαχειριστή είναι να κατατάσσεται όσο το δυνατόν υψηλότερα στο σύμπαν.

Μέσα στο γενικό κεκτημένο σύμπαν, υπάρχουν επίσης διαχωρίσεις ομότιμων κόσμων. Για παράδειγμα, από τα 1.000 κεφάλαια σε ένα γενικό σύμπαν, ίσως 350 θα είναι προσανατολισμένα στην ανάπτυξη. Θα ήταν σημαντικό για ένα ταμείο ανάπτυξης να κατατάσσεται σε υψηλά επίπεδα μεταξύ των συνομηλίκων του ανά πάσα στιγμή. Αυτό θα είχε ακόμη μεγαλύτερη σημασία αν ο ρυθμός ανάπτυξης δεν είχε ικανοποιητική απόδοση και δεν ευνοούσε την περίοδο κατά την οποία ισχύει η κατάταξη.

Αξιολογήσεις Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Τα αμοιβαία κεφάλαια ομολόγων μπορούν επίσης να καταταγούν σε σχέση με τους συνομηλίκους τους. Υπάρχουν γενικά σύμπαντα ομολόγων, τα οποία κατανέμονται σε τμήματα της αγοράς ομολόγων. Επειδή οι διαφορές μεταξύ των υψηλότερων και των χαμηλότερων αποδόσεων των ομολόγων τείνουν να είναι μικρότερες σε σύγκριση με τα spreads των αμοιβαίων κεφαλαίων, η κατάταξη των ομοτίμων μπορεί να είναι πολύ παρόμοια σε πολλά ταμεία. Για να διακρίνει την επιτυχία ενός ταμείου ομολόγων, μπορούν να χρησιμοποιηθούν και άλλα εργαλεία για την αξιολόγηση της απόδοσης.

Διάφορα αποτελέσματα θεωρούνται μη συστηματικά και μπορούν να ελεγχθούν κάπως από τον διαχειριστή των ομολόγων. Η επιτυχία του τομέα θα είναι όταν ο διαχειριστής έχει κάνει στοιχήματα σε τομείς που ενδέχεται να έχουν υποτιμηθεί και, ως εκ τούτου, υπερέβησαν την γενική αγορά. Ο καλύτερος τρόπος για να αξιολογήσετε ένα χαρτοφυλάκιο χρησιμοποιώντας το διαφορικό εργαλείο τομέα είναι να χρησιμοποιήσετε τις αναθεωρήσεις χαρτοφυλακίου "πριν" και "μετά". Επειδή πρόκειται για μια μορφή επιτόκιο επιτόκιο, επιλέγοντας το γλυκό σημείο στην καμπύλη αποδόσεων θα κάνει όλη τη διαφορά σε μια πριν και μετά την αναθεώρηση. Η επίδραση των επιτοκίων είναι επιτυχής όταν ο διαχειριστής των ομολόγων επιλέγει το σωστό μέρος για να επενδύσει στην καμπύλη αποδόσεων σε μια στρατηγική πρόβλεψης επιτοκίων. Επειδή η προσδοκία των επιτοκίων είναι μία από τις πιο επικίνδυνες ενεργές στρατηγικές, θα μπορούσατε σχεδόν να υποθέσετε την επιτυχία της εάν το ταμείο αποδόθηκε πολύ πάνω ή κάτω από το υπόλοιπο πακέτο.

Είναι επίσης σημαντικό να αποκλεισθούν τόσο τα εναπομένοντα όσο και τα αποτελέσματα απόδοσης έως τη λήξη, καθώς θεωρούνται συστηματικά και δεν μπορούν να ελέγχονται από τις αποφάσεις του διαχειριστή. Η απόδοση αναφέρεται στην παθητική φύση της επένδυσης ομολόγων, στην οποία μέρος της απόδοσης κερδίζεται μόνο μέσω των τόκων. Τα υπόλοιπα αποτελέσματα αναφέρονται σε τυχαία γεγονότα που επηρεάζουν τις επιστροφές ομολόγων. Το τράβηγμα αυτών των δύο αποτελεσμάτων από την εξίσωση θα πρέπει να αποκαλύψει πόσο αποτελεσματικά ο διευθυντής παράγει επιστρέφει μέσω της ενεργού διαχείρισης.

Αναφορά απόδοσης

Η ανάλυση απόδοσης είναι ένα σχετικά νέο εργαλείο και δεν χρησιμοποιείται ευρέως από μεμονωμένους επενδυτές. Η μέθοδος αναλύει τα στοιχεία των αποδόσεων ενός ταμείου έναντι ενός σημείου αναφοράς για να καθορίσει τον τόπο στον οποίο ο διαχειριστής κέρδισε τις αμοιβές του. Με την εξέταση των επιλογών κατασκευής χαρτοφυλακίου του διαχειριστή, ο χρήστης μπορεί να καθορίσει ποιες αποφάσεις ήταν πιο κερδοφόρες ή δαπανηρές. Η ευελιξία της ανάλυσης απόδοσης επιτρέπει στο χρήστη να διασταυρώνει κάθε τύπο διαχειριστή έναντι οποιουδήποτε τύπου δείκτη αναφοράς. Ένα βασικό στοιχείο όλων των μοντέλων απόδοσης τόσο για τη μετοχική όσο και για τη σύγκριση των ομολόγων είναι ότι τα αποτελέσματα θα εντοπίσουν τον αντίκτυπο τριών σημαντικών αποφάσεων μέσω μιας προσέγγισης από την κορυφή προς τη βάση. Ενώ ονομάζονται διάφορα ονόματα από διάφορες βιομηχανικές ομάδες, γενικά, πρόκειται για γενικές αποφάσεις επενδυτικής πολιτικής, αποφάσεις κατανομής περιουσιακών στοιχείων και αποφάσεις επιλογής ασφάλειας.

Οι συνολικές αποφάσεις πολιτικής εντοπίζουν τυχόν επιπτώσεις που δεν σχετίζονται με την κατανομή του ενεργητικού ή την επιλογή ασφαλείας. Η απόφαση κατανομής περιουσιακών στοιχείων αναφέρεται στον τρόπο με τον οποίο ο διαχειριστής διανέμει δολάρια χαρτοφυλακίου σε μετρητά, σταθερού εισοδήματος και μετοχικούς τίτλους. Ένα παράδειγμα μιας απόφασης κατανομής περιουσιακών στοιχείων θα ήταν να διατηρηθεί ένας συντελεστής στάθμισης 10% σε μετρητά όταν η αγορά πέφτει. Εάν ο διαχειριστής χτυπά την αγορά κατά τη διάρκεια αυτής της χρονικής περιόδου, αυτός ή αυτή θα έχει πιθανότατα θετικό αποτέλεσμα κατανομής. Η επιλογή ασφαλείας μπορεί να έχει επιπτώσεις στην απόδοση, αλλά αυτές συνήθως δεν είναι τόσο σημαντικές όσο οι επιδράσεις κατανομής στοιχείων ενεργητικού. Τα εμπειρικά στοιχεία κατέδειξαν ότι η επιλογή ασφαλείας αντιπροσωπεύει σχετικά μικρή επίπτωση στη συνολική απόδοση του χαρτοφυλακίου. Η ανάλυση απόδοσης αναδεικνύει τα αποτελέσματα της ανώτερης επιλογής ασφαλείας στη συνολική απόδοση.

Συμβουλές για τη χρήση της αξιολόγησης

Παρόλο που είναι πολύ σημαντικό να αξιολογηθεί η απόδοση πέρα ​​από τον υπολογισμό των αποδόσεων, είναι απαραίτητο να τη διατηρήσουμε όλα προοπτική. Αυτό περιλαμβάνει μια λεπτομερή αξιολόγηση ενός διαχειριστή πριν από την πρόσληψη ή την εκτόξευση. Ξεκινήστε με το πιο γενικό εργαλείο και προχωρήστε στα πιο συγκεκριμένα εργαλεία, ώστε να μην αντλούν ανακριβή συμπεράσματα σχετικά με το στυλ ή τη στρατηγική ενός διαχειριστή. Το πιο σημαντικό είναι να χρησιμοποιήσετε τα μεγαλύτερα διαθέσιμα χρονικά διαστήματα. Καθώς οι οικονομικοί κύκλοι γίνονται συντομότεροι και συντομότεροι, το ίδιο συμβαίνει και με τους επενδυτικούς κύκλους. Για παράδειγμα, αν κάποιος αξιολογεί έναν διαχειριστή ανάπτυξης για επιλογή, θα έπρεπε να δούμε τον τρόπο με τον οποίο ο διαχειριστής εκτελούσε τις χρονικές περιόδους κατά τις οποίες η ανάπτυξη έφταχνε σε στυλ. Θα ήταν επίσης χρήσιμο να βεβαιωθείτε ότι ο διαχειριστής δεν είχε εμπλακεί σε παραλλαγή στυλ, σιγά-σιγά να γλιστρήσει μακριά από την επιλεγείσα πειθαρχία τους καθώς οι στυλ άλλαξαν. Ενώ μια τέτοια κίνηση μπορεί να βοηθήσει τη γενική απόδοση ενός διευθυντή, δεν θα βελτιώσει την επιτυχία του ως διαχειριστής ανάπτυξης.

Η κατώτατη γραμμή

Καθώς ο κόσμος των επενδύσεων γίνεται πιο περίπλοκος, συμβαίνει και η διαδικασία αξιολόγησης της απόδοσης. Απλώς ο υπολογισμός των συνολικών επενδυτικών επιδόσεων σε απόλυτη βάση δεν αρκεί για να εκτιμηθεί η συνολική επιτυχία ενός ταμείου ή ενός διαχειριστή. Οι διαχειριστές των μετοχών και των ομολόγων πρέπει να αξιολογούνται με βάση την κατάταξή τους σε σχέση με τους συμμαθητές τους και τους διαχειριστές παρόμοιων μορφών. Πέρα από αυτό, η ανάλυση απόδοσης ποσοτικοποιεί την επιτυχία των στρατηγικών αποφάσεων, την κατανομή ενεργητικού και την επιλογή ασφαλείας. Είναι σημαντικό να διατηρήσουμε την προοπτική της απόκλισης και της ροής των επενδυτικών κύκλων και, το σημαντικότερο, να αξιολογήσουμε πάντα την απόδοση στο μεγαλύτερο χρονικό διάστημα που είναι διαθέσιμο.