Πώς ο λόγος Peg μπορεί να βοηθήσει στην αποκάλυψη αποθεμάτων αξίας

Ο λόγος τιμής προς κέρδος προς αύξηση (PEG) ενός αποθέματος ενδέχεται να μην είναι η πρώτη μέτρηση που θα μεταφερθεί στο μυαλό όταν συζητείται η δέουσα επιμέλεια ή η ανάλυση των αποθεμάτων, αλλά οι περισσότεροι θα συμφωνούν ότι ο λόγος PEG δίνει μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα της αποτίμησης των αποθεμάτων απ ' προβάλλοντας μεμονωμένα τον λόγο τιμής προς κέρδη (P / E).

Ο λόγος PEG υπολογίζεται εύκολα και αντιπροσωπεύει την αναλογία του P / E με τον αναμενόμενο ρυθμό αύξησης κερδών ανά μετοχή (EPS) μιας εταιρείας.

Αναλογία PEG = λόγος Ρ / Ε / ρυθμού ανάπτυξης EPS

Βασικές τακτικές

• Ο δείκτης PEG, ο οποίος μετρά την αύξηση των τιμών σε κέρδη, μπορεί να αποτελέσει χρήσιμο εργαλείο για την έρευνα αποθεμάτων αξίας.
• Ο λόγος P / E, ο οποίος εξετάζει την τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου σε σχέση με τα τελικά κέρδη, μπορεί να είναι μια χρήσιμη μέτρηση για την αξιολόγηση της υγείας μιας επιχείρησης.
• Τα εκτιμώμενα μελλοντικά κέρδη, τα οποία αντανακλούν τις προσδοκίες για ανάπτυξη, αποτελούν επίσης σημαντική μέτρηση για την εκτίμηση των αποθεμάτων.
• Αλλά ο δείκτης PEG εξετάζει και τους δύο παράγοντες, συγκρίνοντας τα προηγούμενα κέρδη ενός αποθέματος, σε σχέση με την τιμή, με τις προσδοκίες για μελλοντικά κέρδη, ζωγραφίζοντας έτσι μια πληρέστερη εικόνα του αποθέματος και των προοπτικών της εταιρείας.

PEG αναλογία και αποτίμηση

Ένα κοινό απόθεμα είναι μια αξίωση για μελλοντικά κέρδη. Ο ρυθμός με τον οποίο μια εταιρεία θα αυξήσει τα κέρδη της προς τα εμπρός είναι ένας από τους μεγαλύτερους παράγοντες για τον προσδιορισμό της εγγενούς αξίας του αποθέματος. Αυτός ο μελλοντικός ρυθμός ανάπτυξης αντιπροσωπεύει τις καθημερινές τιμές αγοράς στις χρηματιστηριακές αγορές ανά τον κόσμο.

Ο δείκτης P / E μας δείχνει πόσα μετοχές αξίζουν σε σύγκριση με τα προηγούμενα κέρδη. Οι περισσότεροι αναλυτές χρησιμοποιούν τελικά κέρδη 12 μηνών για να υπολογίσουν το κατώτατο τμήμα του λόγου P / E. Ορισμένα συμπεράσματα μπορούν να γίνουν εξετάζοντας τον λόγο P / E. Για παράδειγμα, οι υψηλοί δείκτες P / E αντιπροσωπεύουν αναπτυξιακά αποθέματα, ενώ τα χαμηλά αναδεικνύουν αποθέματα με προσανατολισμό την αξία.

Παράδειγμα υπολογισμού PEG

Η ABC Industries έχει P / E 20 φορές κέρδη. Η συναίνεση όλων των αναλυτών που καλύπτουν το απόθεμα είναι ότι η ABC έχει προβλέψει αύξηση των κερδών της κατά 12% μέσα στα επόμενα πέντε χρόνια. Συνεπώς, ο λόγος PEG είναι 20/12 ή 1, 66.

Η XYZ Micro είναι μια νέα εταιρεία με P / E 30 φορές κέρδη. Οι αναλυτές καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι η εταιρεία έχει αναμενόμενη αύξηση κερδών κατά 40% τα επόμενα πέντε χρόνια. Ο λόγος PEG είναι 30/40 ή 0, 75.

PEG Ratio

Πώς να ερμηνεύσετε το PEG Ratio

Χρησιμοποιώντας τα παραπάνω παραδείγματα, η αναλογία PEG μας λέει ότι η τιμή των μετοχών της ABC Industries είναι υψηλότερη από την αύξηση των κερδών της. Αυτό σημαίνει ότι εάν η εταιρεία δεν αναπτύσσεται με ταχύτερο ρυθμό, η τιμή της μετοχής θα μειωθεί. Η αναλογία PEG 0, 75 των XYZ Micro μας λέει ότι το απόθεμα της εταιρείας είναι υποτιμημένο, πράγμα που σημαίνει ότι διαπραγματεύεται με τον ρυθμό ανάπτυξης και ότι η τιμή της μετοχής θα αυξηθεί.

Η θεωρία των αποθεμάτων δείχνει ότι η χρηματιστηριακή αγορά θα πρέπει να αντιστοιχεί σε αναλογία PEG ενός προς κάθε μετοχή. Αυτό θα αντιπροσωπεύει τη θεωρητική ισορροπία μεταξύ της αγοραίας αξίας ενός αποθέματος και της αναμενόμενης αύξησης των κερδών του. Για παράδειγμα, ένα απόθεμα με κέρδος πολλαπλάσιο των 20 και 20% αναμενόμενη αύξηση των κερδών θα έχει λόγο PEG ενός.

PEG αναλογία μεγαλύτερη από μία υποδηλώνει ένα από τα ακόλουθα:

• Η προσδοκία της αγοράς για ανάπτυξη είναι υψηλότερη από τις εκτιμήσεις συναίνεσης.
• Το απόθεμα είναι σήμερα υπερτιμημένο λόγω της αυξημένης ζήτησης για μετοχές.

Τα αποτελέσματα του λόγου PEG μικρότερα από ένα υποδηλώνουν ένα από τα ακόλουθα:

• Οι αγορές υποτιμούν την ανάπτυξη και το απόθεμα είναι υποτιμημένο.
• Οι εκτιμήσεις συναίνεσης των αναλυτών είναι πολύ χαμηλές.

Χρησιμοποιώντας το PEG Ratio για να συγκρίνετε τις βιομηχανίες

Ένα μεγάλο χαρακτηριστικό του λόγου PEG είναι ότι με την προσθήκη των μελλοντικών προσδοκιών ανάπτυξης στο μίγμα, μπορούμε να συγκρίνουμε τις σχετικές αποτιμήσεις διαφορετικών βιομηχανιών που μπορεί να έχουν πολύ διαφορετικούς επικρατούσες αναλογίες P / E. Αυτό καθιστά ευκολότερη τη σύγκριση διαφόρων βιομηχανιών, οι οποίες τείνουν να έχουν τα δικά τους ιστορικά πεδία Ρ / Ε. Για παράδειγμα, θα πρέπει να δούμε τη σχετική αποτίμηση ενός βιοτεχνολογικού αποθέματος και μιας ολοκληρωμένης πετρελαϊκής εταιρείας.

Το Biotech Stock ABC διαπραγματεύεται με αναλογία P / E 35 φορές. Ο πενταετής προβλεπόμενος ρυθμός αύξησής του είναι 25%, οπότε ο δείκτης PEG είναι 1, 4. Εν τω μεταξύ, η Oil Stock XYZ διαπραγματεύεται 16 φορές κέρδη και έχει πενταετή ρυθμό ανάπτυξης 15%. Ο λόγος PEG είναι 1, 07.

Παρόλο που αυτές οι δύο φανταστικές εταιρείες έχουν πολύ διαφορετικές αποτιμήσεις και ρυθμούς ανάπτυξης, ο λόγος PEG μας επιτρέπει να κάνουμε μια σύγκριση μήλων προς μήλα των σχετικών αποτιμήσεων. Τι σημαίνει σχετική αποτίμηση; Είναι ένας μαθηματικός τρόπος να διερωτηθεί κανείς κατά πόσον ένα συγκεκριμένο απόθεμα ή μια ευρεία βιομηχανία είναι περισσότερο ή λιγότερο δαπανηρή από έναν ευρύ δείκτη αγοράς, όπως το S & P 500 ή το Nasdaq.

Έτσι, αν η S & P 500 έχει τρέχουσα αναλογία P / E 16 φορές τα τελικά κέρδη και η μέση εκτίμηση αναλυτών για μελλοντική αύξηση κερδών στο S & P 500 είναι 12% τα επόμενα πέντε χρόνια, ο δείκτης PEG του S & P 500 θα είναι 16/12), ή 1.33.

Με τον δείκτη PEG, είναι δυνατόν να συγκρίνουμε τις εκτιμήσεις δύο πολύ διαφορετικών βιομηχανιών και να δούμε πώς βρίσκονται, σε σχέση με ένα δείκτη αναφοράς της βιομηχανίας όπως το S & P 500.

Κίνδυνος εκτίμησης μελλοντικών κερδών

Οποιοδήποτε σημείο δεδομένων ή μέτρηση που χρησιμοποιεί υποκείμενες υποθέσεις μπορεί να είναι ανοικτό σε ερμηνεία. Αυτό κάνει την αναλογία PEG μεγαλύτερη από μια μεταβλητή ρευστού και μία που χρησιμοποιείται καλύτερα σε εύρη σε σύγκριση με τις απόλυτες τιμές.

Ο λόγος για τον οποίο ο ρυθμός ανάπτυξης πέντε ετών είναι ο κανόνας και όχι οι ετήσιες εκτιμήσεις για το μέλλον είναι η εξομάλυνση της μεταβλητότητας που συνήθως συναντάται στα εταιρικά κέρδη λόγω του οικονομικού κύκλου και άλλων μακροοικονομικών παραγόντων. Επίσης, εάν μια εταιρεία έχει μικρή κάλυψη αναλυτών, μπορεί να είναι δύσκολο να βρεθούν οι καλές προβλέψεις.

Ο επιχειρηματικός επενδυτής μπορεί να θέλει να πειραματιστεί με τον υπολογισμό των αναλογιών PEG σε μια σειρά από σενάρια κερδών βάσει των διαθέσιμων δεδομένων και των δικών του συμπερασμάτων.

Τα αποθέματα υψηλής πληρωμής μερίσματος ενδέχεται να στρεβλώνουν τον λόγο PEG, δεδομένου ότι ο λόγος δεν λαμβάνει υπόψη το εισόδημα που κερδίζουν οι επενδυτές. ως εκ τούτου, ο λόγος PEG είναι πολύ χρήσιμος όταν συζητάμε τα αποθέματα που δεν είναι μεγάλοι παίκτες μερίσματος.

Καλύτερες χρήσεις για το PEG

Ο λόγος PEG είναι ο πλέον κατάλληλος για αποθέματα με μικρή ή καθόλου απόδοση σε μερίσματα. Αυτό συμβαίνει επειδή ο δείκτης PEG δεν περιλαμβάνει το εισόδημα που εισπράττει ο επενδυτής. Έτσι, η μέτρηση μπορεί να δώσει ανακριβή αποτελέσματα για ένα απόθεμα που πληρώνει υψηλό μέρισμα.

Εξετάστε το σενάριο ενός ενεργειακού βοηθητικού προγράμματος που έχει ελάχιστες δυνατότητες αύξησης των κερδών. Οι εκτιμήσεις των αναλυτών μπορεί να είναι πέντε τοις εκατό αύξηση, στην καλύτερη περίπτωση, αλλά υπάρχουν σταθερές ταμειακές ροές που προέρχονται από χρόνια σταθερών εσόδων. Η εταιρεία δραστηριοποιείται πλέον κυρίως στην επιστροφή μετρητών στους μετόχους. Η απόδοση του μερίσματος είναι πέντε τοις εκατό. Εάν η εταιρεία έχει αναλογία P / E 12, οι προβλέψεις χαμηλής ανάπτυξης θα έφεραν τον δείκτη PEG του αποθέματος στα 12/5 ή 2, 50.

Ένας επενδυτής με μια απλή ματιά μπορεί εύκολα να συμπεράνει ότι πρόκειται για ένα υπερτιμημένο απόθεμα. Η υψηλή απόδοση και το χαμηλό P / E κάνουν ένα ελκυστικό απόθεμα σε έναν συντηρητικό επενδυτή επικεντρωμένο στη δημιουργία εισοδήματος. Βεβαιωθείτε ότι έχετε ενσωματώσει τις αποδόσεις μερισμάτων στη συνολική ανάλυση σας. Ένα τέχνασμα είναι να τροποποιηθεί ο λόγος PEG με την προσθήκη της απόδοσης μερίσματος στον εκτιμώμενο ρυθμό ανάπτυξης κατά τη διάρκεια των υπολογισμών.

Ακολουθεί ένα παράδειγμα για το πώς να προσθέσετε την απόδοση του μερίσματος στον ρυθμό ανάπτυξης κατά τον υπολογισμό της PEG. Η χρησιμότητα ενέργειας έχει εκτιμώμενο ρυθμό ανάπτυξης περίπου πέντε τοις εκατό, μια απόδοση μερίσματος πέντε τοις εκατό και μια αναλογία P / E των 12. Για να ληφθεί υπόψη η απόδοση των μερισμάτων, θα μπορούσατε να υπολογίσετε την αναλογία PEG ως (12 / (5+ 5)), ή 1.2.

Τελικές σκέψεις σχετικά με τη χρήση του PEG

Η διεξοδική και προσεκτική έρευνα των αποθεμάτων θα πρέπει να περιλαμβάνει μια σωστή κατανόηση των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων και των οικονομικών στοιχείων της υποκείμενης εταιρείας. Αυτό περιλαμβάνει τη γνώση των παραγόντων που χρησιμοποιούν οι αναλυτές για να παρουσιάσουν τις εκτιμήσεις του ρυθμού ανάπτυξης, τους κινδύνους που υπάρχουν σχετικά με τη μελλοντική ανάπτυξη και τις προβλέψεις της εταιρείας για μακροπρόθεσμες αποδόσεις μετόχων.

Οι επενδυτές πρέπει πάντα να έχουν κατά νου ότι η αγορά μπορεί, βραχυπρόθεσμα, να είναι οτιδήποτε παρά λογική και αποτελεσματική. Ενώ μακροπρόθεσμα τα αποθέματα μπορεί να κατευθύνονται συνεχώς προς τα φυσικά τους PEG ενός, οι βραχυπρόθεσμοι φόβοι ή η απληστία στις αγορές μπορεί να θέσουν θεμελιώδεις ανησυχίες στο backburner.

Όταν χρησιμοποιείται σταθερά και ομοιόμορφα, ο λόγος PEG είναι ένα βασικό εργαλείο που προσθέτει διάσταση στον λόγο P / E, επιτρέπει συγκρίσεις μεταξύ διαφόρων βιομηχανιών και είναι πάντα επιφυλακτικό για αξία.