Πώς ξεκίνησε η επιχείρηση Warren Buffett;

Ο Warren Buffett μπορεί να έχει γεννηθεί με δουλειά στο αίμα του. Αγόρασε το πρώτο του απόθεμα όταν ήταν 11 ετών και εργάστηκε στο παντοπωλείο της οικογένειάς του στο Ομάχα. Ο πατέρας του Howard Buffett κατείχε μια μικρή χρηματιστηριακή εταιρεία και ο Warren θα περάσει τις ημέρες του παρακολουθώντας τι κάνουν οι επενδυτές και ακούγοντας αυτά που είπαν. Ως έφηβος, έκανε περίεργες δουλειές, από το πλύσιμο των αυτοκινήτων έως την παράδοση εφημερίδων, χρησιμοποιώντας τις αποταμιεύσεις του για να αγοράσει αρκετές μηχανές φλίπερ που τοποθετούσε στις τοπικές επιχειρήσεις.

Οι επιχειρηματικές επιτυχίες του ως νεολαίας δεν μεταφράστηκαν άμεσα σε μια επιθυμία να παρακολουθήσουν το κολλέγιο. Ο πατέρας του τον πίεσε να συνεχίσει την εκπαίδευσή του, με Buffett απρόθυμα να συμφωνήσει να παρευρεθεί στο Πανεπιστήμιο της Πενσυλβανίας. Στη συνέχεια μεταφέρθηκε στο Πανεπιστήμιο της Νεμπράσκα, όπου αποφοίτησε με πτυχίο στην επιχείρηση σε τρία χρόνια.

Αφού απορρίφθηκε από το Harvard Business School, έλαβε μεταπτυχιακές σπουδές στο Columbia Business School. Ενώ εκεί, σπούδασε υπό τον Benjamin Graham - ο οποίος έγινε φίλος για όλη τη ζωή του - και ο David Dodd, και οι δύο γνωστοί αναλυτές τίτλων. Ήταν μέσα από την τάξη του Graham στην ανάλυση των τίτλων ότι ο Buffett έμαθε τα βασικά στοιχεία της επένδυσης αξίας. Κάποτε δήλωσε σε συνέντευξή του ότι το βιβλίο του Graham, The Intelligent Investor, είχε αλλάξει τη ζωή του και τον έβαλε στο δρόμο της επαγγελματικής ανάλυσης στις επενδυτικές αγορές. Μαζί με την ανάλυση ασφαλείας, συν-γράφονται από τους Graham και Dodd, του παρείχε το κατάλληλο πνευματικό πλαίσιο και έναν χάρτη πορείας για επενδύσεις.

Warren Buffet: Ο δρόμος προς πλούτο

Βασικές τακτικές

• Ο Warren Buffett, γνωστός μερικές φορές ως ο μαντεμένος της Omaha, είναι ένας από τους πλουσιότερους ανθρώπους του κόσμου και ένας διάσημος επενδυτής.
• Ο Buffett ήταν μαθητής της φιλοσοφίας του Benjamin Graham για έξυπνη επένδυση.
• Το 1962, ο Buffett αγόρασε την εταιρία κλωστοϋφαντουργίας Berkshire Hathaway, η οποία μετατράπηκε σε εταιρεία χαρτοφυλακίου, μέσα στην οποία δημιούργησε μια διαφοροποιημένη εταιρική αυτοκρατορία.

Τον Benjamin Graham και τον Ευφυή Επενδυτή

Ο Graham ονομάζεται συχνά "Dean της Wall Street" και ο πατέρας της αξίας επενδύει, ως ένας από τους σημαντικότερους πρώτους υποστηρικτές της ανάλυσης χρηματοοικονομικής ασφάλειας. Υποστήριξε την ιδέα ότι ο επενδυτής θα πρέπει να εξετάσει την αγορά σαν να ήταν μια πραγματική οντότητα και δυνητικός συνεργάτης - ο Graham ονομάζεται αυτή η οντότητα "Mr. Market" - που μερικές φορές ζητά πάρα πολλά ή πολύ λίγα χρήματα για να εξαγοραστούν.

Θα ήταν δύσκολο να συνοψίσουμε πλήρως όλες τις θεωρίες του Graham. Στον πυρήνα της, η επένδυση αξίας αφορά τον εντοπισμό μετοχών που έχουν υποτιμηθεί από την πλειονότητα των χρηματιστηριακών εταιρειών. Πιστεύει ότι οι τιμές των μετοχών ήταν συχνά λάθος λόγω των παράλογων και υπερβολικών διακυμάνσεων των τιμών (τόσο ανοδικών όσο και αρνητικών). Οι ευφυείς επενδυτές, δήλωσε ο Graham, πρέπει να είναι σταθεροί στις αρχές τους και να μην ακολουθήσουν το πλήθος.

Ο Graham έγραψε το The Intelligent Investor το 1949 ως οδηγό για τον κοινό επενδυτή. Το βιβλίο προώθησε την ιδέα της αγοράς κινητών αξιών χαμηλού κινδύνου με πολύ διαφοροποιημένο μαθηματικό τρόπο. Ο Graham ευνόησε τη θεμελιώδη ανάλυση, αξιοποιώντας τη διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς και της εγγενούς αξίας της μετοχής.

Εισαγωγή στο πεδίο επενδύσεων

Πριν από τη δουλειά του για τον Benjamin Graham, ο Warren ήταν επενδυτικός πωλητής - μια δουλειά που του άρεσε να κάνει, εκτός αν τα αποθέματα που πρότεινε έπεσαν σε αξία και έχανε χρήματα για τους πελάτες του. Για να ελαχιστοποιήσει τις δυνατότητες της ύπαρξης ξεριζωμένων πελατών, ο Warren ξεκίνησε μια συνεργασία με τους στενούς φίλους και την οικογένειά του. Η εταιρική σχέση είχε μοναδικούς περιορισμούς που συνδέονταν με αυτήν: ο ίδιος ο Warren θα επενδύσει μόνο $ 100 και, μέσω των επανεπενδυμένων τελών διαχείρισης, θα αυξήσει το μερίδιό του στην εταιρική σχέση. Ο Warren θα έπαιρνε το ήμισυ των κερδών της εταιρικής σχέσης πάνω από 4% και θα αποπληρώσει την εταιρική σχέση το ένα τέταρτο της τυχόν ζημίας που υπέστη. Επιπλέον, τα χρήματα θα μπορούσαν να προστεθούν ή να αποσυρθούν από την εταιρική σχέση μόνο στις 31 Δεκεμβρίου, και οι εταίροι δεν θα είχαν καμία πληροφορία σχετικά με τις επενδύσεις στην εταιρική σχέση.

Μέχρι το 1959, ο Warren είχε ανοίξει συνολικά επτά συνεργασίες και είχε μερίδιο 9, 5% σε περιουσιακά στοιχεία άνω των ενός εκατομμυρίου δολαρίων. Τρία χρόνια αργότερα από τη στιγμή που ήταν 30 ετών, ο Warren ήταν εκατομμυριούχος και συγχώνευσε όλες τις συνεργασίες του σε μια ενιαία οντότητα

Ήταν αυτή τη στιγμή που τα μνημεία του Buffett στράφηκαν στην άμεση επένδυση σε επιχειρήσεις. Έκανε επενδύσεις ύψους 1 εκατομμυρίου δολαρίων σε εταιρεία παραγωγής ανεμόμυλων και το επόμενο έτος σε εταιρία εμφιάλωσης. Ο Buffett χρησιμοποίησε τις τεχνικές επενδύσεων αξίας που έμαθε στο σχολείο, καθώς και την ικανότητά του να κατανοήσει το γενικό επιχειρηματικό περιβάλλον, να βρει ευκαιρίες στο χρηματιστήριο.

Αγοράζοντας το Berkshire Hathaway

Το 1962, ο Warren είδε την ευκαιρία να επενδύσει σε μια κλωστοϋφαντουργική εταιρεία της Νέας Αγγλίας που ονομάζεται Berkshire Hathaway και αγόρασε μερικές από τις μετοχές της. Ο Warren άρχισε να αγοράζει επιμελώς μετοχές μετά από μια διαμάχη με τη διοίκησή του τον έπεισε ότι η εταιρεία χρειαζόταν μια αλλαγή στην ηγεσία. Κατά ειρωνικό τρόπο, η αγορά του Berkshire Hathaway είναι μία από τις μεγάλες λύπες του Warren. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Πάντοτε να στοιχηματίζετε στο Berkshire Hathaway .)

Η Warren χρησιμοποίησε τη Berkshire Hathaway ως εταιρεία χαρτοφυλακίου για να αγοράσει την Εθνική Εταιρεία Αποζημιώσεων (η πρώτη από πολλές ασφαλιστικές εταιρείες που θα αγοράσει) και χρησιμοποίησε τη σημαντική ταμειακή ροή της χρηματοδότηση περαιτέρω εξαγορών.

Ως επενδυτής αξίας, ο Warren είναι ένα είδος jack-of-all-trades όταν πρόκειται για γνώση της βιομηχανίας. Το Berkshire Hathaway είναι ένα καλό παράδειγμα. Ο Buffett είδε μια εταιρεία που ήταν φθηνή και την αγόρασε, ανεξάρτητα από το γεγονός ότι δεν ήταν ειδικός στην κατασκευή κλωστοϋφαντουργικών προϊόντων. Σταδιακά, ο Buffett μετατόπισε την εστίαση της Berkshire μακριά από τις παραδοσιακές της προσπάθειες, αντί να την χρησιμοποιήσει ως εταιρεία χαρτοφυλακίου για να επενδύσει σε άλλες επιχειρήσεις. Κατά τη διάρκεια των δεκαετιών, ο Warren αγόρασε, κατείχε και πώλησε εταιρείες σε διάφορες βιομηχανίες.

Ορισμένες από τις πιο γνωστές θυγατρικές της Berkshire Hathaway περιλαμβάνουν, αλλά δεν περιορίζονται σε αυτές, το GEICO (ναι, ότι το μικρό Gecko ανήκει στον Warren Buffett), τη γαλακτοκομική βασίλισσα, τη NetJets, τη Benjamin Moore & Co. και το Fruit of the Loom. Και πάλι, αυτές είναι μόνο μια χούφτα εταιριών των οποίων η Berkshire Hathaway έχει πλειοψηφικό μερίδιο.

Η εταιρεία έχει επίσης συμφέροντα σε πολλές άλλες εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των εταιρειών American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp. (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co. (GM), General Motors Co. Cola Co, International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) και Wells Fargo & Co (WFC).

(Σχετικά: Πώς ο Warren Buffett επιλέγει τις εταιρείες που αγοράζει;)

Berkshire Woes και ανταμοιβές

Η δουλειά για τον Buffett δεν ήταν πάντοτε ρόδινη. Το 1975, ο Buffett και ο συνεργάτης του, Charlie Munger, διερευνήθηκαν από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) για απάτη. Οι δύο ισχυρίστηκαν ότι δεν είχαν κάνει τίποτα λάθος και ότι η αγορά της Wesco Financial Corporation ήταν μόνο ύποπτη λόγω του πολύπλοκου συστήματος των επιχειρήσεων.

Περαιτέρω προβλήματα ήρθαν με μια μεγάλη επένδυση στην Salomon Inc. Το 1991, οι ειδήσεις έσπασαν έναν έμπορο που έσπασε τους κανόνες υποβολής προσφορών του Treasury σε πολλές περιπτώσεις και μόνο με έντονες διαπραγματεύσεις με το Treasury Buffett κατάφερε να αποτρέψει την απαγόρευση αγοράς νόμισμα Treasury και επακόλουθη χρεοκοπία για την επιχείρηση.

Στα πιο πρόσφατα χρόνια, ο Buffett ενήργησε ως χρηματοδότης και διευκολυντής στις μεγάλες συναλλαγές. Κατά τη διάρκεια της Μεγάλης ύφεσης, ο Warren επένδυσε και δανείστηκε χρήματα σε εταιρείες που αντιμετώπιζαν οικονομική καταστροφή. Περίπου 10 χρόνια αργότερα, οι επιπτώσεις αυτών των συναλλαγών εμφανίζονται και είναι τεράστιες:

• Ένα δάνειο προς την Mars Inc. είχε ως αποτέλεσμα ένα κέρδος $ 680 εκατομμυρίων
• Η εταιρεία Wells Fargo & Co. (WFC), της οποίας η Berkshire Hathaway αγόρασε σχεδόν 120 εκατομμύρια μετοχές κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Υφεσης, είναι πάνω από 7 φορές υψηλότερη από το χαμηλό του 2009
• Η American Express Co (AXP) είναι περίπου πενταπλάσια από την επένδυση του Warren το 2008
• Η Bank of America Corp. (BAC) πληρώνει 300 εκατομμύρια δολάρια ετησίως και η Berkshire Hathaway έχει την επιλογή να αγοράσει επιπλέον μετοχές με περίπου 7 δολάρια το καθένα - λιγότερο από το ήμισυ των μετοχών της
• Η Goldman Sachs Group Inc. (GS) κατέβαλε 500 εκατομμύρια δολάρια μερίσματα ετησίως και μπόνους εξαργύρωσης 500 εκατομμυρίων δολαρίων κατά την επαναγορά των μετοχών.

Πρόσφατα, η Warren έχει συνεργαστεί με την 3G Capital για να συγχωνεύσει την JH Heinz Company και τη Kraft Foods για τη δημιουργία της Kraft Heinz Food Company (KHC). Η νέα εταιρεία είναι η τρίτη μεγαλύτερη εταιρεία τροφίμων και ποτών στη Βόρεια Αμερική και η πέμπτη μεγαλύτερη στον κόσμο και διαθέτει ετήσια έσοδα ύψους 28 δισ. Δολαρίων. Το 2017, αγόρασε σημαντικό μερίδιο στα Pilot Travel Centers, οι ιδιοκτήτες της αλυσίδας πιλότων Flying J σταματά. Θα γίνει πλειοψηφικός ιδιοκτήτης για περίοδο έξι ετών.

Η μετριοφροσύνη και η ήρεμη διαβίωση σήμαιναν ότι χρειάστηκε ο Forbes για αρκετό καιρό να παρατηρήσει τον Warren και να τον προσθέσει στον κατάλογο των πλουσιότερων Αμερικανών, αλλά όταν έκαναν τελικά το 1985, ήταν ήδη δισεκατομμυριούχος. Οι πρώτοι επενδυτές στο Berkshire Hathaway θα μπορούσαν να αγοράσουν τόσο χαμηλά όσο 275 δολάρια ανά μετοχή και μέχρι το 2014 η τιμή των μετοχών είχε φτάσει τα $ 200, 000 και διαπραγματεύονταν μόλις κάτω από $ 300, 000 νωρίτερα αυτό το έτος.

Συγκρίνοντας τον Buffett με τον Graham

Ο Buffett αναφέρθηκε στον εαυτό του ως "85% Graham". Όπως και ο σύμβουλός του, έχει επικεντρωθεί σε θεμελιώδη στοιχεία της εταιρείας και σε μια προσέγγιση "να μείνει η πορεία" - μια προσέγγιση που επέτρεψε και στους δύο άνδρες να κατασκευάσουν τεράστια ατομικά φωλιά. Επιδιώκοντας μια ισχυρή απόδοση επένδυσης (ROI), ο Buffett αναζητά συνήθως αποθέματα που αποτιμώνται με ακρίβεια και προσφέρουν ισχυρές αποδόσεις για τους επενδυτές.

Ωστόσο, ο Buffett επενδύει χρησιμοποιώντας μια πιο ποιοτική και συγκεντρωμένη προσέγγιση από ό, τι έκανε ο Graham. Ο Graham προτίμησε να βρει υποτιμημένες, μέσες επιχειρήσεις και να διαφοροποιήσει τις συμμετοχές του μεταξύ τους. Ο Buffett ευνοεί τις ποιοτικές επιχειρήσεις που έχουν ήδη εύλογες εκτιμήσεις (αν και το απόθεμά τους θα πρέπει να αξίζει κάτι ακόμα) και την ικανότητα για μεγάλη ανάπτυξη.

Άλλες διαφορές βρίσκονται στον τρόπο καθορισμού της εγγενούς αξίας, πότε να πάρουμε μια ευκαιρία και πόσο βαθιά να βουτήξουμε σε μια εταιρεία που έχει δυναμικό. Ο Graham βασίστηκε σε ποσοτικές μεθόδους σε πολύ μεγαλύτερο βαθμό από ό, τι ο Buffett, ο οποίος ξοδεύει το χρόνο του πράγματι επισκέπτοντας τις εταιρείες, μιλώντας με τη διαχείριση και την κατανόηση του ιδιαίτερου επιχειρηματικού μοντέλου της εταιρίας. Ως αποτέλεσμα, ο Graham ήταν περισσότερο σε θέση και πιο άνετα να επενδύσει σε πολλές μικρότερες εταιρείες από τον Buffett. Εξετάστε μια αναλογία μπέιζ-μπώλ: ο Γκράχαμ ανησυχούσε για την ταλάντευση σε καλές γήπεδα και τη βάση του. Ο Buffett προτιμά να περιμένει για γήπεδα που του επιτρέπουν να σκοράρει ένα σπίτι. Πολλοί έχουν πιστώσει Buffett με το να έχει ένα φυσικό δώρο για χρονισμό που δεν μπορεί να αναπαραχθεί, ενώ η μέθοδος Graham είναι πιο φιλική προς τον μέσο επενδυτή.

Buffett Fun Γεγονότα

Ο Buffett άρχισε μόνο να κάνει φιλανθρωπικές δωρεές μεγάλης κλίμακας σε ηλικία 75 ετών.

Ο Buffett έχει κάνει κάποιες ενδιαφέρουσες παρατηρήσεις σχετικά με τους φόρους εισοδήματος. Συγκεκριμένα, διερωτάται γιατί ο πραγματικός του συντελεστής φόρου κεφαλαιουχικών κερδών περίπου 20% είναι ένας χαμηλότερος συντελεστής φόρου εισοδήματος από αυτόν του γραμματέα του - ή για το θέμα αυτό, από αυτόν που πληρώνουν οι περισσότεροι μεσαία τάξη ωρομίσθιοι ή μισθωτοί εργαζόμενοι. Ως ένας από τους δύο ή τρεις πλουσιότερους ανθρώπους στον κόσμο, έχοντας εδώ και πολύ καιρό διαπιστώσει μια μάζα πλούτου που ουσιαστικά δεν μπορεί να υποβαθμίσει ουσιαστικά το ποσό της μελλοντικής φορολογίας, ο κ. Buffett προσφέρει τη γνώμη του από μια κατάσταση σχετικής οικονομικής ασφάλειας που είναι σχεδόν χωρίς παράλληλο. Ακόμη και αν, για παράδειγμα, κάθε μελλοντικό δολάριο που κερδίζει ο Warren Buffett φορολογείται με ποσοστό 99%, είναι αμφίβολο ότι θα επηρεάσει το βιοτικό επίπεδο του.

Ο Buffett έχει περιγράψει τον The Intelligent Investor ως το καλύτερο βιβλίο για επενδύσεις που έχει διαβάσει ποτέ, με την ανάλυση ασφάλειας να βρίσκεται κοντά. Άλλα αγαπημένα θέματα ανάγνωσης περιλαμβάνουν:

• Τα κοινά αποθέματα και τα ασυνήθιστα κέρδη από τον Philip A. Fisher, που συμβουλεύει τους πιθανούς επενδυτές όχι μόνο να εξετάζουν τις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας αλλά και να αξιολογούν τη διοίκησή τους. Ο Fisher επικεντρώνεται στην επένδυση σε καινοτόμες εταιρείες, και ο Buffett τον έχει κρατήσει για πολύ καιρό.
• Οι Outsiders από τον William N. Thorndike προφίλ οκτώ CEOs και τα σχέδιά τους για την επιτυχία. Μεταξύ των προφίλ είναι ο Thomas Murphy, φίλος του Warren Buffett και διευθυντής του Berkshire Hathaway. Ο Buffett έχει επαίνεσε τον Murphy, τον αποκαλώντας "γενικά τον καλύτερο επιχειρηματικό διευθυντή που έχω γνωρίσει ποτέ".
• Η δοκιμή αντοχής από τον πρώην γραμματέα του Υπουργείου Οικονομικών, Timothy F. Geithner, καταγράφει τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008-9 από μια σπάνια προοπτική. Ο Buffett το χαρακτήρισε απαραίτητο για τα διευθυντικά στελέχη, ένα βιβλίο για το πώς να παραμείνει το επίπεδο κάτω από ασυναγώνιστες πιέσεις.
• Επιχειρηματικές Περιπέτειες: Δώδεκα Κλασσικά Παραμύθια από τον κόσμο της Wall Street από τον John Brooks είναι μια συλλογή από άρθρα που δημοσιεύθηκαν στο The New Yorker στη δεκαετία του 1960. Ο καθένας αντιμετωπίζει διάσημες αποτυχίες στον επιχειρηματικό κόσμο, απεικονίζοντας τις ως προειδοποιητικές ιστορίες. Ο Buffett έδωσε το αντίγραφό του στο Bill Gates, ο οποίος αναφέρθηκε ότι δεν το έχει ακόμα επιστρέψει.

Η κατώτατη γραμμή

Οι επενδύσεις του Warren Buffett δεν ήταν πάντοτε επιτυχείς, αλλά ήταν καλά σχεδιασμένες και ακολουθούσαν αρχές αξίας. Μεριμνώντας για νέες ευκαιρίες και ακολουθώντας μια συνεπή στρατηγική, ο Buffett και η κλωστοϋφαντουργική εταιρεία που απέκτησε εδώ και καιρό θεωρούνται από πολλούς ως μία από τις πιο επιτυχημένες επενδυτικές ιστορίες όλων των εποχών. Αλλά δεν χρειάζεται να είσαι ιδιοφυΐας "να επενδύσεις με επιτυχία για μια ζωή", ισχυρίζεται ο ίδιος ο άνθρωπος. "Αυτό που χρειάζεται είναι ένα σωστό πνευματικό πλαίσιο για τη λήψη αποφάσεων και η δυνατότητα να διατηρηθούν τα συναισθήματα από τη διάβρωση αυτού του πλαισίου".