Πώς μπορώ να υπολογίσω την προσαρμοσμένη σε δέλτα πλασματική τιμή;

Η προσαρμοσμένη στο δέλτα πλασματική τιμή χρησιμοποιείται για να δείξει την αξία μιας επιλογής. Αυτό διαφέρει από τα περισσότερα άλλα παράγωγα, τα οποία χρησιμοποιούν ακαθάριστη ονομαστική αξία ή, στην περίπτωση των παραγώγων επιτοκίων, 10ετή ισοδύναμη αξία ομολόγων. Οι επενδυτές μπορούν να υπολογίσουν την προσαρμοσμένη σε δέλτα πλασματική αξία ενός χαρτοφυλακίου προσθέτοντας μαζί τους σταθμισμένους δελτίους των επιλογών.

Η διορθωμένη ονομαστική αξία του δέλτα ποσοτικοποιεί τις μεταβολές στην αξία του χαρτοφυλακίου εάν αποτελούσε υποκείμενες θέσεις μετοχών αντί για δικαιώματα προαίρεσης. Για παράδειγμα, ένα απόθεμα διαπραγματεύεται στα $ 70 και το δέλτα της σχετικής επιλογής είναι 0, 8. Στην περίπτωση αυτή, η τιμή του σταθμισμένου δέλτα για την επιλογή είναι $ 56 ($ 70 x 0.80).

Εξηγώντας το Δέλτα

Στην ορολογία συναλλαγών παραγώγων, το "δέλτα" αναφέρεται στην ευαισθησία της τιμής του παραγώγου στις μεταβολές της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής αγοράζει 20 συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης επί μετοχών. Εάν το απόθεμα ανεβαίνει κατά 100% αλλά η αξία των συμβάσεων αυξάνεται μόνο κατά 75%, το δέλτα για τα δικαιώματα προαίρεσης θα είναι 0, 75. Οι δέλτα επιλογής κλήσης είναι θετικοί ενώ οι επιλογές deltas είναι αρνητικοί.

Η Delta μετρούσε τη μεταβολή του ασφάλιστρου δικαιωμάτων προαίρεσης που προέκυψε από την αλλαγή του υποκείμενου τίτλου. Η τιμή του Delta κυμαίνεται από -100 έως 0 για τα βάζει και από 0 έως 100 για κλήσεις (πολλαπλασιάζεται με 100 για να μετακινηθεί το δεκαδικό). Τα βήματα δημιουργούν αρνητικό δέλτα επειδή έχουν αρνητική σχέση με την υποκείμενη ασφάλεια, δηλαδή οι τιμές πώλησης πέφτουν όταν το υποκείμενο αυξάνεται και το αντίστροφο.

Από την άλλη πλευρά, οι επιλογές κλήσης δημιουργούν μια θετική σχέση με την τιμή του υποκείμενου τίτλου. Αν λοιπόν η υποκείμενη τιμή φτάσει σε υψηλότερη τιμή, ισχύει και το τίμημα της κλήσης, εφόσον παραμένουν σταθερές άλλες μεταβλητές που περιλαμβάνουν την τεκμαρτή μεταβλητότητα και το χρόνο που απομένει μέχρι τη λήξη. Αντίθετα, αν η υποκείμενη τιμή πέσει, η πριμοδότηση κλήσης θα μειωθεί επίσης, εφόσον παραμένουν άλλες μεταβλητές συνεχής.

Μια επιλογή στο νόμισμα παράγει ένα δέλτα περίπου 50, που σημαίνει ότι το ασφάλιστρο δικαιωμάτων προαίρεσης θα αυξηθεί ή θα μειωθεί κατά το ήμισυ του σημείου αντίδρασης σε μια κίνηση ενός σημείου προς τα πάνω ή προς τα κάτω στην υποκείμενη ασφάλεια. Παραδείγματος χάριν, μια επιλογή αγοράς χρημάτων σιταριού έχει ένα δελτίο 0, 5 και συγκεντρώσεις σιταριού 10 σεντ. Το ασφάλιστρο θα αυξηθεί κατά περίπου 5 σεντ (0, 5 x 10 = 5) ή 250 δολάρια ).

Εξηγώντας τη θεωρητική αξία και την αναπροσαρμοσμένη έκθεση Delta

Η ονομαστική αξία είναι το συνολικό ποσό ενός υποκείμενου στοιχείου της σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης στην τιμή πώλησης. Αυτός ο όρος διαφοροποιεί το ποσό των χρημάτων που επενδύονται από το ποσό που αντιστοιχεί σε ολόκληρη την συναλλαγή. Η θεωρητική αξία υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας τις μονάδες σε μία σύμβαση με την τιμή spot. Αυτό είναι εύκολο να αποδειχθεί με μια τιμαριθμική συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής ή έμπορος επιθυμεί να αγοράσει ένα χρυσό συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης. Η σύμβαση θα κοστίσει τον αγοραστή 100 ουγκιά χρυσού. Εάν το χρυσό συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύεται στα 1.300 δολάρια, τότε έχει ονομαστική αξία $ 130.000 (1.300 x 100).

Οι επιλογές έχουν μια ευαισθησία που εξαρτάται από δέλτα, οπότε η πλασματική τους αξία δεν είναι τόσο απλή όσο μια συμβολομετρία συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Αντίθετα, η πλασματική αξία της επιλογής πρέπει να προσαρμοστεί με βάση το άθροισμα των ανοιγμάτων στο χαρτοφυλάκιο. Ο ευκολότερος τρόπος υπολογισμού αυτής της θεωρητικής τιμής προσαρμοσμένης στο δέλτα είναι να υπολογίσετε το δέλτα για κάθε μεμονωμένη επιλογή και να τα προσθέσετε μαζί.

Η θεωρητική αξία είναι χρήσιμη για τον προσδιορισμό των επιπέδων έκθεσης σε συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων, συμβάσεις ανταλλαγής συνολικών αποδόσεων, δικαιώματα προαίρεσης μετοχών, παράγωγα σε συνάλλαγμα και συναλλαγματικά διαθέσιμα (ETF). ρυθμιζόμενη στο δέλτα έκθεση