Αντιστάθμιση με ETF: μια οικονομικά αποδοτική εναλλακτική λύση

Από τη στιγμή που χρησιμοποιούνται κυρίως ως υποκατάστατα αμοιβαίων κεφαλαίων, τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) έχουν επεκταθεί πολύ πέρα ​​από το πεδίο της παθητικής επένδυσης σε διαχειριζόμενα κεφάλαια. Τώρα χρησιμοποιούνται για επενδύσεις σε κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων όπως μετοχές, ομόλογα, νομίσματα, ακίνητα και εμπορεύματα, καθώς και σε τομείς και σε εξειδικευμένες αγορές. Η ευελιξία τους σημαίνει ότι απευθύνονται σε επενδυτές όλων των μεγεθών και λωρίδων, επιτρέποντάς τους να κάνουν μπόλικα ή bearish στοιχήματα ή ακόμα και να αντισταθμίσουν ένα χαρτοφυλάκιο για ασφάλεια. Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε τον τρόπο με τον οποίο τα ΕΙΕΕ μπορούν να χρησιμοποιηθούν για αντιστάθμιση.

Οφέλη από την αντιστάθμιση με ETFs

Η αντιστάθμιση έχει περιορίσει ιστορικά τη χρήση χρεογράφων που βασίζονται σε παράγωγα, όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, τα δικαιώματα προαίρεσης, τα προθεσμιακά συμβόλαια, τις swaptions και τους διάφορους συνδυασμούς εξωχρηματιστηριακών και διαπραγματεύσιμων τίτλων. Επειδή οι μηχανισμοί της τιμολόγησης των τίτλων που βασίζονται σε παράγωγα βασίζονται σε προηγμένους μαθηματικούς τύπους όπως τα πρότυπα τιμολόγησης των επιλογών Black-Scholes, έχουν χρησιμοποιηθεί γενικά από μεγάλους, εξελιγμένους επενδυτές. Ωστόσο, τα ΕΙΕΕ είναι τόσο απλά στο εμπόριο όσο και στα αποθέματα. Και επειδή εμπορεύονται όπως τα αποθέματα, τα ETF έρχονται με συγκριτικά χαμηλό κόστος συναλλαγών και συμμετοχής σε σύγκριση με το κόστος των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, των δικαιωμάτων προαίρεσης και των προθεσμιακών συμβολαίων. Η δυνατότητα αγοράς και πώλησης στοιχείων αντιστάθμισης σε μικρές αυξήσεις με ETFs απευθύνεται σε μικρότερους επενδυτές οι οποίοι προηγουμένως είχαν περιορισμένη πρόσβαση σε αντιστάθμιση λόγω των μεγαλύτερων ελάχιστων απαιτήσεων των παραδοσιακών στρατηγικών αντιστάθμισης.

Υπάρχουν διάφοροι τρόποι με τους οποίους μπορεί να χρησιμοποιηθεί το ETF για αντιστάθμιση.

Αντιστάθμιση Χρηματιστηρίου

Οι επενδυτές συνήθως χρησιμοποιούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης στην αγορά μετοχών και ομολόγων για αντιστάθμιση των θέσεών τους ή για βραχυπρόθεσμες τοποθετήσεις για την είσοδο ή την έξοδο από την αγορά. Ένα από τα πιο συνηθισμένα και ενεργά διαπραγματεύσιμα εργαλεία για την αγορά μετοχών είναι τα συμβόλαια S & P 500, τα οποία χρησιμοποιούνται ευρέως από μεγάλα ιδρύματα, συμπεριλαμβανομένων των συνταξιοδοτικών ταμείων, των αμοιβαίων κεφαλαίων και των ενεργών εμπόρων.

Τα ETFs, όπως το ProShares Short S & P 500 (SH) και το ProShares UltraPro Short S & P 500 (SPXU), μπορούν να χρησιμοποιηθούν αντί για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για να πάρουν θέσεις στο χρηματιστήριο, καθιστώντας αυτές τις θέσεις απλούστερες, φθηνότερες και πιο ρευστές. Ενώ οι μηχανισμοί της χρήσης ETF μικρής κεφαλαιακής απόδοσης είναι λίγο διαφορετικοί από τη χρήση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και η αντιστοίχιση των αντισταθμιζόμενων θέσεων μπορεί να μην είναι τόσο ακριβής, η στρατηγική αυτή παρέχει εύκολη πρόσβαση ως μέσο για το τέλος. Η θέση μπορεί επίσης να ξετυλιχθεί όταν χρειαστεί - σε αντίθεση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, τα οποία λήγουν σε τακτική βάση, απαιτώντας από τους επενδυτές να εξαργυρώσουν, να λάβουν την παράδοση ή να αντισταθμίσουν όταν λήξει η σύμβαση. (Βλέπε: Τα 4 καλύτερα ETF για να περιορίσουν την αγορά.)

Αντιστάθμιση με νομίσματα

Όπως ακριβώς και με την αντιστάθμιση της αγοράς μετοχών, πριν από την ευρεία αποδοχή των ETFs, ο μόνος τρόπος να αντισταθμιστεί η επένδυση εκτός ΗΠΑ ήταν η χρήση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης συναλλάγματος, δικαιωμάτων προαίρεσης και προθεσμιακών συμβολαίων. Οι προθεσμιακές συμβάσεις είναι σπάνια διαθέσιμες σε μεμονωμένους επενδυτές, καθώς συχνά συνάπτονται συμφωνίες μεταξύ μεγάλων οντοτήτων που διακινούνται εκτός λογαριασμών. Επίσης, συνήθως κρατούνται μέχρι τη λήξη τους. Όπως οι συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων, επιτρέπουν σε ένα μέρος να αναλάβει τον κίνδυνο μακράς θέσης και το άλλο μέρος να αναλάβει μια μικρή θέση σε ένα νόμισμα για να εξομοιώσει τις ιδιαίτερες ανάγκες τους για αντιστάθμιση ή στοιχηματισμό. Από το σχεδιασμό, οι συμμετέχοντες σπάνια λαμβάνουν φυσική παράδοση της συναλλαγματικής θέσης και επιλέγουν να εξαργυρώσουν την τελική αξία βάσει της τιμής συναλλάγματος που κλείνει. Κατά τη διάρκεια της προθεσμιακής σύμβασης, δεν ανταλλάσσονται χρηματικά ποσά και η αποτίμηση βασίζεται συνήθως στην ανατίμηση / υποτίμηση της ανταλλαγής ή διατηρείται στο κόστος.

Οι μικρότεροι επενδυτές μπορούν εύκολα να αντισταθμίσουν μακροπρόθεσμες επενδύσεις εκτός ΗΠΑ, αγοράζοντας αντίστοιχα ποσά κεφαλαίων που παίρνουν μια μικρή θέση σε δολάρια ΗΠΑ, όπως το Invesco DB US Dollar Bearish (UDN) . Από την άλλη πλευρά, ένας επενδυτής που εδρεύει εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών μπορεί να επενδύσει σε μετοχές κεφαλαίων όπως η Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) να πάρει μια μακρά θέση σε δολάρια ΗΠΑ για να αντισταθμίσει τα χαρτοφυλάκιά τους. Ακριβώς όπως υποκαθιστώντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης στην αγορά μετοχών και ομολόγων, τα επίπεδα ακρίβειας όταν αντιστοιχούν στην αξία του χαρτοφυλακίου στην αντισταθμισμένη θέση ανήκουν στον επενδυτή. Αλλά χάρη στη ρευστότητα των ETF και στην έλλειψη ημερομηνιών λήξης, οι επενδυτές μπορούν εύκολα να κάνουν μικρές προσαρμογές. (Βλέπε: Αντιστάθμιση έναντι του συναλλαγματικού κινδύνου με τα νομίσματα ETFs).

Αντιστάθμιση του πληθωρισμού

Μέχρι στιγμής έχουμε καλύψει τα χαρτοφυλάκια αντιστάθμισης με παραδοσιακή έννοια, αντισταθμίζοντας τους μεταβλητούς κινδύνους ή διατηρώντας τις θέσεις της αγοράς. Η αντιστάθμιση του πληθωρισμού με ETF περιλαμβάνει παρόμοιες έννοιες, αλλά αντισταθμίζει μια άγνωστη και απρόβλεπτη δύναμη.

Ενώ ο πληθωρισμός κυμαινόταν ιστορικά σε μικρές ζώνες, μπορεί εύκολα να στρέφεται προς τα πάνω ή προς τα κάτω κατά τη διάρκεια φυσιολογικών ή ανώμαλων οικονομικών κύκλων. Πολλοί επενδυτές επιδιώκουν τα βασικά προϊόντα ως μια μορφή αντιστάθμισης έναντι του πληθωρισμού βάσει της θεωρίας ότι εάν ο πληθωρισμός αυξηθεί ή αναμένεται να αυξηθεί, θα είναι και η τιμή των εμπορευμάτων. Θεωρητικά, ενώ ο πληθωρισμός αυξάνεται, άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, όπως τα αποθέματα, ενδέχεται να μην αυξάνονται και οι επενδυτές μπορούν να συμμετέχουν στην αύξηση των επενδύσεων σε βασικά προϊόντα. Υπάρχουν εκατοντάδες ETF για την πρόσβαση σε πολύτιμα μέταλλα, φυσικούς πόρους και σχεδόν οποιοδήποτε εμπόρευμα που μπορεί να διαπραγματευτεί σε μια παραδοσιακή ανταλλαγή. Υπάρχουν επίσης ευρεία ETF βασικών εμπορευμάτων όπως η Invesco DB Commodity Tracking (DBC) .

Η κατώτατη γραμμή

Τα οφέλη από τη χρήση ενός ΕΙΕΕ για αντιστάθμιση είναι πολλά. Πρώτον και κύρια είναι η σχέση κόστους-αποτελεσματικότητας, καθώς τα ΕΙΕΕ επιτρέπουν στους μικρούς επενδυτές να λάβουν θέσεις με ελάχιστα ή καθόλου τέλη εισόδου. Έχουν συνήθως πολύ χαμηλά τέλη συμμετοχής / διαχείρισης σε σύγκριση με το συνολικό κόστος της φυσικής παράδοσης ή προμήθειες για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης. Παρέχουν επίσης πρόσβαση σε αγορές (όπως η αγορά συναλλάγματος) που δεν θα είναι οικονομικά αποδοτικές για τους μεμονωμένους επενδυτές, καθώς και ρευστότητα πέραν των επιπέδων που υπάρχουν σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης, χαμηλότερα spreads bid / ask και δυνατότητα ανοικτής διαπραγμάτευσης σε χρηματιστήρια. Η αντιστάθμιση του ΕΙΕΕ δημιουργεί πρόσθετη ρευστότητα στις αγορές, επιτρέποντας την καλύτερη "διαλεύκανση" της διαφάνειας και εξαλείφει τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου που συνδέεται με συμβάσεις χωρίς συμβόλαιο μεταξύ δύο μερών.